歐洲央行11年來首次加息幅度超出預期

歐央行7月議息會議宣布加息50bps，提前退出負利率政策，顯示當前歐洲通脹壓力巨大，在此影響下，歐洲經濟衰退的風險進一步抬升。同時，歐央行正式推出TPI工具，多重工具防范流動性風險和債務風險，歐洲系統性風險爆發概率有限。近期歐央行啟動加息周期的預期階段性推升歐元兌美元匯率走高，但是考慮到歐元區基本面較難承受類似美聯儲般持續加息操作，中期利差因素及避險情緒仍可能推動美元指數走高，美元指數見頂回落或需等到今年年底或明年年初。

能源價格快速上漲導致歐元區出現包括工資加速上漲在內的廣泛高通脹壓力，迫使歐央行拋棄前瞻性指引，選擇更大幅度加息50個基點。加息過后，歐元區脫離負利率時代。就目前情況看，未來歐央行可能繼續加息至1%～2%的中性利率位置。但歐央行并未給出具體加息路徑，而是意圖保持靈活性，逐月評估輸入數據。為應對加息過程中可能出現的主權債務壓力，歐央行推出了傳導保護機制（TPI）。但從會后歐元匯率的先升后落看，有條件的運用還不足以打消市場顧慮。歐央行決議后，市場關注歐元區兩方面風險，一是衰退風險。歐央行對經濟前景的基線評估仍是復蘇，但也承認，如果俄羅斯進一步削減能源供給，導致歐元區實施配給管理，歐元區可能陷入經濟衰退。二是碎片化。意大利政壇陷入動蕩，未來新執政聯盟與歐央行的可能分歧，或導致有條件救助工具使用的不及時，進而導致意大利債務風險，乃至歐元區碎片化風險的累積。歐央行更大幅度加息，能否有效對抗通脹，是否加速風險暴露，還需持續關注。

2022年7月歐洲央行議息會議迎來11年來首次加息，并以超市場預期鷹派的50bp開局，顯示出其對抗通脹的決心，消息公布后歐元兌美元跳升90點。同步推出的還有“反碎片化”新工具——“傳導保護機制”TPI，以減緩加息下邊緣國家國債遭拋售所造成的資本市場波動。展望下半年，在俄羅斯斷供天然氣的下行風險下，歐元區通脹可能面臨階段性飆升，經濟或于四季度便步入衰退，屆時為了拯救經濟，歐洲央行大幅加息的步伐或將放緩。而反觀資本市場，與美國類似，市場尚未對歐洲經濟衰退和下行風險定價。2022年開年以來，歐洲股市的調整為估值回調所致，盈利增長尚未被下修。考慮到難以規避的經濟衰退，以及俄羅斯斷供天然氣和意大利政局動蕩的下行風險，我們認為歐洲股市的調整尚未結束。

國家能源局發布數據顯示，截至6月底，全國發電裝機容量約24.4億千瓦，同比增長8.1%。其中，風電裝機容量約3.4億千瓦，同比增長17.2%;太陽能發電裝機容量約3.4億千瓦，同比增長25.8%。

國資委消息，1～6月，中央企業實現營業收入19.2萬億元、利潤總額1.41萬億元、凈利潤1.09萬億元，同比增長分別為12%、7.1%、6.1%。

財政部數據顯示，截至6月末，各地發行新增專項債券3.41萬億元，共支持超過2.38萬個項目，其中在建項目約1.08萬個，新建項目約1.3萬個，覆蓋交通、能源等9大領域和新基建、新能源項目。

據工信部介紹，今年上半年，我國規模以上工業增加值同比增長3.4%，在4月份下滑至負2.9%后，5月份轉為正增長0.7%，6月份回升至3.9%。

中國信通院數據顯示，2022年6月，國內市場手機出貨量2801.7萬部，同比增長9.2%，其中，5G手機2302.7萬部，同比增長16.3%。1～6月，國內市場手機總體出貨量累計1.36億部，同比下降21.7%。

商務部數據顯示，2022年上半年，我國企業承接服務外包合同額9875億元人民幣，執行額6454億元，同比分別增長12.3%和14.3%。