數字人民幣運行推進下中小微企業融資探析

(廣西經貿職業技術學院， 廣西 南寧 530021)

1 引言

2020年5月，國務院政府工作報告首次提出“創新直達實體經濟的貨幣政策工具”。2021年7月，中國人民銀行發布《中國數字人民幣的研發進展白皮書》，定義了數字人民幣是一種面向社會公眾發行的零售型央行數字貨幣。當前，數字人民幣在“10+1”等不同城市進行試點，截至2021年10月，試點場景已超過350萬個，累計開立個人錢包1.4億個，累計交易金額達到620億元。數字人民幣進展迅速，并且還在不斷加速。

數字人民幣無疑是貨幣體系的重大變革和金融領域的重大創新，而這一變革和創新的方向和覆蓋面是整個資本市場。隨著數字人民幣進入大眾視野,數字經濟時代全面到來，為實體經濟的發展帶來了重大而深刻的影響。作為我國國民經濟增長的重要驅動力，中小微企業在各類市場主體中占據絕對數量優勢，而支撐中小微企業生存的關鍵在于能否順利獲得資金支持。但就目前看來，中小微企業融資仍步履艱難，融資難貴、資金鏈受阻等問題依舊是大多數中小微企業發展的痛點。數字人民幣的到來必將成為改善中小微企業融資業務現狀的一個有利契機。

2 數字人民幣的發展與影響

2.1 數字人民幣的發行和現實意義

央行數字貨幣本質是法定貨幣，屬于國家頂層設計，有國家信用作為背書，涵蓋主權貨幣的所有職能，是數字化發行和電子支付的智能貨幣，充分滿足了公眾對支付安全性、便捷性的高要求。隨著經濟的發展，互聯網、云計算等技術的不斷進步，經濟運行方式也在發生變化，數字資產規模越來越大，用數字人民幣進行交易、計價、清算支付等活動，是與經濟的數字化相匹配的。2020年以來數字人民幣發展提速，2021年更是在零售、批發及跨境支付等多領域取得較快進展。

數字人民幣的發行和運營對于廣大中小微企業具有重大的現實意義。從宏觀層面來看，通過采取可控匿名機制，人民銀行掌握了發行運營的全量信息，可以利用技術分析交易數據和資金流向，提高對資金流動的監管能力，有效維護金融穩定。從微觀層面來看，數字人民幣不收取手續費并能夠實時到賬，可進一步提高電子支付的效率和普及度，提高企業商戶資金周轉效率，有助于解決中小微企業資金的流動性問題。

2.2 數字人民幣的特點和運營優勢

數字技術和區塊鏈技術賦能的數字人民幣給傳統的生產生活方式帶來了巨大變革，大大提高了支付的便捷性、安全性和防偽水平，助推數字經濟的快速發展。數字人民幣具有法償性、普惠性、可控匿名、交易可溯源等，這些特性必然會促進金融運行效率的提升、運行成本的降低以及動態監控的加強。

相較于紙幣或第三方支付手段，數字人民幣在支付方式上支持雙離線支付，擴大了應用場景；在支付安全上，企業和個人信息得到加密處理，有央行作為背書信用度高；在支付成本上，支付即結算，有利于企業降本增效；在支付壁壘上，打通商家間的交易壁壘，在線上線下的消費支付選擇上占據領先優勢。傳統紙幣、支付寶和微信支付、數字人民幣的比較如表1所示。

傳統紙幣支付寶、微信支付等數字人民幣實 質實體貨幣金融支付工具加密電子貨幣成 本發行成本較高交易成本較高發行和交易成本低信用擔保政府信用企業信用政府信用交易方式面對面二維碼等,需要經過第三方點對點交易環境直接交易實時聯網、創建賬戶等只需手機、無須網絡技術支持防偽技術互聯網技術加密學、區塊鏈、分布式記賬

目前，央行的數字人民幣雖然只是從替代部分M0開始，待大面積鋪開并成熟穩定運行之后，數字人民幣各項功能必然會進一步開發和延伸。未來，數字人民幣的時間、地點、去向等信息都能夠在第一時間匯總到央行終端，對貨幣政策的實施給予巨大的支持。因此，數字人民幣作為優秀而精準的貨幣政策工具之一，必然引起商業模式的新一輪改革創新。其發行將促進構建基于數據的風險控制體系，完善征信機制，提高中小微企業的信貸可得性，推動普惠金融的發展。

3 中小微企業融資現狀

隨著國內營商環境和數字產業發展環境的顯著優化，企業注冊數量穩步增長。據統計，在“十三五”(2016—2020年)規劃期間的新注冊企業中，中小微企業占比近60%。由于缺乏穩健的信用狀況、可靠的財務信息及合格的抵押品，中小微企業普遍面臨著融資難、融資貴的困境。針對這一難題，國家多次下發政策文件鼓勵金融機構加大對于中小微企業的信貸投放力度。在多方共同努力下，我國中小微企業貸款規模得到了較大的增長。圖1為“十三五”規劃期間銀行業金融機構對小微企業的貸款余額數據。

雖然融資規模在不斷擴大，但在中小微企業“成長的煩惱”中，融資問題仍然是最大障礙，其次才是不平等的市場規則、不合理的稅率、缺乏高素質的員工隊伍等其他因素。中小微企業在融資中面臨的主要問題有以下四個方面。

圖1 “十三五”規劃期間銀行業金融機構對小微企業的貸款余額數據

3.1 融資環境方面

金融市場環境具有強波動性和不可控性，存在匯率變動風險、利率變動風險、資金流動性風險等諸多風險。

首先，為應對金融市場的不穩定性，政府已經出臺許多政策扶持中小微企業發展，營商環境也得到較大改善，但是減稅降費以及暢通融資渠道仍然有待落實。

其次，各類財稅、貨幣、監管政策聚焦的小微企業口徑有時候會出現不一致的情況，不便于理解和執行。

最后，由于缺乏完善的資金追蹤體系，資金流向監控不到位，難以實現對中小微企業的精準放貸。

3.2 融資結構方面

中小微企業融資渠道主要有銀行貸款、民間借貸、股權融資、債券融資、票據融資、租賃融資、典當融資、互聯網融資等方式，銀行信貸融資在中小微融資金額和渠道方面都占據了主要地位。

在直接融資方面，受宏觀經濟和金融環境影響,中小微企業債券市場發育緩慢，創投市場也進入了“資本寒冬”，發債融資成本和股權融資成本提高，中小微企業獲得債券融資和股權融資的難度進一步加大；在間接融資方面，金融機構信用貸款占比仍遠低于擔保貸款，抵質押品不足使中小微企業難以獲得商業銀行等金融機構的支持。

3.3 融資成本方面

中小微企業大多處于企業生命周期的前期，自主創新能力和市場競爭能力相對來說比較弱，資金流和營利能力不穩定，導致我國小微企業平均在成立四年之后才能獲得首次貸款。并且，通過銀行獲得貸款常需支付上浮利率以及咨詢服務等中間業務額外費用。貸款臨到期時如續貸或轉貸，企業便需尋找過橋資金進行過渡。由于數額大、時間緊,短期過橋資金利息成本可高達20%。

因此，中小微企業的實際融資成本普遍較高。貸款定價背后包含了資金成本、業務成本、風險成本和合理利潤，銀行等金融機構必須保證信貸收益能夠覆蓋風險損失，所以降低中小微企業貸款利率主要還是降低風險成本。這就需要借助大數據技術和金融創新的優勢，從根本上降低風控成本。

3.4 融資風險方面

中小微企業與銀行等金融機構之間存在較大程度的信息不對稱，導致銀行對中小微企業的貸款審批非常謹慎，審批過程煩瑣，耗時較長。傳統商業銀行的經營需要收入與成本、風險的合理匹配，在難以真正把握中小微企業的實際業務和資金流向的情況下，風險把控是個切實的難題。而阿里巴巴、騰訊等大型互聯網企業因為有大數據的支撐，在某些情況下反而能更好地跟蹤企業實際經營狀況，實現收益和風險的匹配，所以大數據的應用和新工具的推行在融資風控管理上尤為重要。

另外，從企業自身來看，中小微企業的財務管理機制不健全，在應收賬款管理、存貨管理、庫存現金管理等方面存在諸多漏洞，均會導致企業無法科學、合理地作出投融資決策，加劇融資風險。

4 數字人民幣推進與中小微企業融資困境改善

從表面看來，數字人民幣只是一種支付手段，在實際應用過程中卻遠不止于此。依托區塊鏈可以追溯不能篡改的特性，數字貨幣化使資金流信息更加透明，借助智能合約生成借貸雙方不可偽造、公開唯一的電子合同，實現點對點的價值傳遞，有效追蹤資金流向，擴大融資渠道，提高放款意愿，降低監管成本，實現精準放貸。因此，數字人民幣的穩步推進對于中小微企業融資約束的緩解具有獨特優勢，可以從以下三方面改善中小微企業融資困境。

4.1 建立企業信用評測機制，提升信貸工作效率

企業信用評級不僅反映了企業履行商業合同和社會責任的能力，也表現了企業日常經營狀況的健康程度。數字人民幣的發行基于區塊鏈采取分布式賬本技術，企業的資金交易記錄數據將有據可循，并可為投資者和債權人所獲取。通過利用公開透明的信息建立中小微企業信用數據庫，投資者和債權人可以快速進行企業信用分級評測，準確識別信用價值高的優質企業，提升信貸工作效率。

4.2 改善融資環境，降低融資雙方成本

數字人民幣的推進會促進金融體系的完善，從而改善中小微企業的融資環境。通過在云端以智能化、自動化的方式構建和處理企業貸款流程，實現數據采集、獲客、征信、放款、回款全流程線上化，可以精簡金融機構的業務服務成本；同時，在數字人民幣應用場景下，信息傳遞變得公開透明，融資渠道變得豐富，金融機構之間形成競爭關系，金融機構與企業之間則形成相互依賴關系，這將有力推動中小微企業融資談判成本的降低。

4.3 推進供應鏈金融發展，助貸中小微企業

數字人民幣與大數據、人工智能等金融科技深度結合，賦能金融服務方式的變革和重構，有力促進金融創新，推動供應鏈金融發展提速。供應鏈金融的意義在于利用供應鏈核心企業信用替代其上下游中小微企業信用，實現后者資金融通需求；而區塊鏈保證了合同與企業經營數據的真實性，并在此過程中降低信用成本。數字人民幣的發行強力推動了“供應鏈金融+區塊鏈”的雙鏈合璧，直擊企業融資堵點，進而提升智能風控審批效率、推進大數據放貸，將普惠金融的資金更精準地投向實體經濟。