高油價傳導效應刺激上游勘探觸底回升

經歷了由疫情引發的2020年油氣市場負油價之后，2021年國際石油市場觸底反彈，布倫特原油均價大幅漲至70.95美元/桶，漲幅64.18%。2021年全球天然氣三大市場價格暴漲，歐洲、亞洲和美國氣價增幅分別為397%、280%和93%。油氣價格上漲驅動油氣產量雙增加，鉆井數量和資產交易量增加。根據中國石油集團經濟技術研究院最新版年度《國內外油氣行業發展報告》，2021年，全球油氣產量恢復增長，其中石油產量42.1億噸，同比增長3300萬噸，增幅0.8%；天然氣產量達到4.2萬億立方米，同比增長1600億立方米，增幅4%；全球油氣鉆井數量從2020年的35918口增至2021年的38777口。與此同時，全球油氣上游資產交易走出頹勢，開始恢復性增長。全年完成上游資產交易130起，同比上升45%，交易金額1237億美元，同比上升25%。隨著國際油價大幅增長，儲量交易價格大幅上漲，2021年儲量交易價格2.79美元/桶，同比上升78%。2021年，資產交易以大型交易為主，由于大型石油公司為達到碳減排目標，開始出售部分油氣資產，加之美國頁巖油行業規模效益競爭愈發激烈，獨立石油公司選擇合并以增強競爭優勢。受上述因素影響，資產整裝出售或公司合并成為2021年大型交易的主要特點，交易金額超過10億美元的交易23起，涉及交易金額943億美元，占總交易額的76%。

得益于國際油價大幅飆升，2021年國際石油巨頭經營業績均大幅回升，20家國際石油大公司平均營業收入同比增長59.04%，平均凈利潤為147億美元，扭虧為盈。其中5大國際石油巨頭平均營業收入超過2000億美元，同比增長52.6%，基本恢復至疫情前水平，平均凈利潤為165億美元，創2014年以來最高水平。國家石油公司營業收入同比增長62.6%，凈利潤是上年的19.7倍；獨立石油公司以上游業務為主，在油價快速回升態勢下，營業收入增幅最大，同比增長85.5%，平均盈利33億美元。

2021年，雖然油氣產量普遍下降，但得益于油價大幅上升，石油巨頭上游業務均實現了扭虧為盈，超過2019年水平。下游業務利潤增速較小，雖然實現了盈利，但遠低于疫情前水平。一方面，因為石油巨頭持續縮減下游業務，原油加工量下降；另一方面，受疫情影響，成品油銷售量恢復有限。

預計2022年受地緣政治沖突加劇、市場恐慌情緒上升影響，油價將繼續高位震蕩，不排除短期再創新高的可能性。

自地緣沖突以來，已有多家石油巨頭退出俄羅斯油氣業務。雖然俄與能源貿易相關的銀行未被踢出SWIFT，但恐慌情緒下，石油巨頭撤離俄勢必造成短期內俄原油產量下降，加大原油供應缺口。但長期看，俄擁有豐富的油氣資源，家有梧桐樹，何愁招不來金鳳凰。有退出的，必然也會有接盤俠，俄油氣供應總量不會有太大影響。而退出俄油氣業務的石油巨頭，卻將承受巨大損失。5月3日，英國BP發布一季度財報顯示，在退出所持俄羅斯石油公司（Rosneft）19.75%股權后，公司減記了255億美元資產，令其一季度凈虧損203.8億美元。