大宗商品降價(jià)，經(jīng)濟(jì)衰退信號(hào)?

張思思 昭東 甄翔

“商品價(jià)格正在下降II但這并不'是值得慶祝的現(xiàn)象”，瑞士《新蘇黎世報(bào)》8日稱(chēng)，汽油、電子產(chǎn)品、建筑材料、雜貨：一切都變得越來(lái)越貴，但在原材料領(lǐng)域價(jià)格正在下跌，尤其是原油和銅價(jià)大幅走低。美國(guó)和英國(guó)的基準(zhǔn)原油價(jià)格近來(lái)下跌10%以上，國(guó)際市場(chǎng)上的銅、鐐和鋅等金屬原材料大宗商品也紛紛創(chuàng)下自2008年全球金融危機(jī)以來(lái)最大的跌幅。此外，小麥價(jià)格也從今年的高點(diǎn)回落。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》7日?qǐng)?bào)道稱(chēng)，投資者正在逆轉(zhuǎn)對(duì)幾乎所有大宗商品的多頭押注，這是經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂(yōu)籠罩金融市場(chǎng)的最新跡象。

金屬工業(yè)原料走低

“這是即將到來(lái)的衰退的信號(hào)?”德國(guó)《經(jīng)濟(jì)周刊》9日?qǐng)?bào)道稱(chēng)，銅、鋁、也、鉗，對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的恐懼，讓金屬價(jià)格出現(xiàn)2008年以來(lái)最大的下跌幅度。“銅價(jià)傳統(tǒng)上被視為全球經(jīng)濟(jì)的晴雨表，現(xiàn)在它在短短一個(gè)月內(nèi)下跌近19%。”德國(guó)商業(yè)銀行大宗商品分析師丹尼爾布里斯曼表示：“銅價(jià)格大幅下跌可歸因于市場(chǎng)參與者對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)?！?/p>

德國(guó)《焦點(diǎn)》周刊6日?qǐng)?bào)道稱(chēng)，當(dāng)天倫敦金屬交易所（LME）的銅價(jià)約為每噸8000美元，觸及2021年以來(lái)的最低水平。其他工業(yè)金屬也在6月也價(jià)格跳水。銅價(jià)的跌幅已經(jīng)被比同期鋅和鎳的21%和23%下跌幅度超越。鋁和鉑金價(jià)格下跌約13%。以整個(gè)第二季度計(jì)算，LME一籃子最重要的工業(yè)金屬的價(jià)格跌幅比2008年金融危機(jī)以來(lái)的任何時(shí)候都要大。

彭博社分析稱(chēng)，自前金屬大宗商品缺乏牛市利好消息提振，歐美經(jīng)濟(jì)面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)，高通脹可能帶來(lái)貨幣政策逐一步收緊，疊加中國(guó)部分城市上半年的新冠疫情管控措施，均對(duì)金屬價(jià)格造成熊市影響。

財(cái)經(jīng)媒體《巴倫周刊》分析稱(chēng)，作為重要工業(yè)金屬，銅價(jià)被視為經(jīng)濟(jì)風(fēng)向標(biāo)，近期銅價(jià)走弱折射出市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂(yōu)。也有分析師指出，受潛在經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期影響，工業(yè)金屬的市場(chǎng)需求被摧毀，這正是當(dāng)前銅等金屬價(jià)格下挫的關(guān)鍵所在。

“大宗商品價(jià)格集體下跌的一個(gè)解釋是，對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)正在形成?！薄督?jīng)濟(jì)學(xué)人》網(wǎng)站7月8日分析認(rèn)為，根據(jù)這種觀(guān)點(diǎn)，利率上升正在給新房市場(chǎng)降溫，抑制對(duì)銅和木材等建筑材料的需求,降低服裝、家電和汽車(chē)等商品的支出，這反過(guò)來(lái)又會(huì)損害從鋁到鋅的所有商品。

7月的Sentix經(jīng)濟(jì)指數(shù)顯示，歐元區(qū)19個(gè)國(guó)家的投資者信心已跌至2020年5月以來(lái)的最低水平，預(yù)示著“不可避免”的衰退。栽來(lái)越多的人擔(dān)心好、經(jīng)濟(jì)不會(huì)像最初假設(shè)的那樣強(qiáng)勁增長(zhǎng)，在許多情況下甚荃會(huì)陷入衰退。分析人士認(rèn)為，今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)在15%到40%左右。

德媒認(rèn)為，在最壞的情況下，金屬市場(chǎng)可能會(huì)供過(guò)于求多年。如果美國(guó)、歐洲和中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟或經(jīng)濟(jì)衰退,銅將出現(xiàn)10%的盈余，持續(xù)至少兩年。目前中國(guó)豉府已經(jīng)在反擊，對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行大量投資的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃旨在在多地解封后再次提振經(jīng)濟(jì)。

能源價(jià)格與經(jīng)濟(jì)前景掛鉤

對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期令石油等大宗商品價(jià)格下跌。據(jù)《今日美國(guó)》網(wǎng)站7日?qǐng)?bào)道，由于擔(dān)心即將到來(lái)的經(jīng)濟(jì)衰退可熊削弱需求，原油價(jià)格在7月的宿一周暴跌。

報(bào)道稱(chēng)，美國(guó)原油價(jià)格自5月以來(lái)首次跌破每桶100美元。作為美國(guó)基準(zhǔn)的西得克薩斯中間基原油（WTI）價(jià)格一度跌至每桶99.50美元，英國(guó)北海布倫特原油上周自4月以來(lái)首次跌破每桶100美元。

卡塔爾半島電視臺(tái)報(bào)道稱(chēng)，由于對(duì)潛在經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)令金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，國(guó)際油價(jià)近期出現(xiàn)波動(dòng)。在包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的各國(guó)央行上調(diào)利率以抑制通脹之際：盡管現(xiàn)貨原油市場(chǎng)繼續(xù)顯示出活力，但是投資者卻一直在消化經(jīng)濟(jì)放緩的后果。報(bào)道稱(chēng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)繼續(xù)令市場(chǎng)承壓。根據(jù)一些初步估計(jì)，從今年4月到6月的3個(gè)月內(nèi)，美國(guó)可能出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)衰退。這將是該國(guó)連續(xù)第二個(gè)季度出現(xiàn)衰退，而這也被認(rèn)為是一種技術(shù)性的衰退。

歐洲銀行ING首席國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯?奈特利表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)有“初步”放緩跡象。他指出消費(fèi)者信心下降，企業(yè)填補(bǔ)職位空缺的速度較慢。他說(shuō)，“有一些明顯的跡象表明，最佳的增長(zhǎng)時(shí)機(jī)已經(jīng)過(guò)了?！?/p>

對(duì)于能源價(jià)格的走勢(shì)，華爾街機(jī)構(gòu)意見(jiàn)并不一致。花旗銀行分析師在最新的報(bào)告中指出，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退，市場(chǎng)需求將遭到嚴(yán)重沖擊，國(guó)際油價(jià)可能會(huì)在2022年年末跌至每桶65美元，并在一年后跌至每桶45美元。

高盛、摩根大通則繼續(xù)唱多油價(jià)。高盛分析認(rèn)為，因?qū)?jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂(yōu)而導(dǎo)致的油價(jià)暴跌有些過(guò)度了。雖然大跌是出于對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退和技術(shù)性?huà)伿鄣膿?dān)憂(yōu)，但市場(chǎng)基本面幾乎沒(méi)有變化。

摩根大通則強(qiáng)調(diào)政治局勢(shì)對(duì)能源價(jià)格的影響，并做出“極端情況下國(guó)際油價(jià)可能漲至380美元/桶”的預(yù)測(cè)。摩根大通分析師認(rèn)為，如果美國(guó)和歐洲的制裁促使俄羅斯實(shí)施報(bào)復(fù)性減產(chǎn)，全球油價(jià)可能會(huì)達(dá)到每桶380美元。

歐元，金價(jià)都在跌

“金融投機(jī)者的操作也是大宗商品價(jià)格波動(dòng)的重要原因。”《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》網(wǎng)站報(bào)道稱(chēng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂(yōu)并不是壓低大宗蒿品價(jià)格的唯一力量。行業(yè)專(zhuān)家表示，逃離大宗商品的大部分資金屬于金融投機(jī)者。根據(jù)摩根大通的數(shù)據(jù)，截至7月1日的一周內(nèi)，約有160億美元流出商品期貨市場(chǎng)，使2022年迄今的總額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1450億美元。

《日本經(jīng)濟(jì)新聞》稱(chēng)，4月至6月全球市場(chǎng)因各國(guó)貨幣緊縮和經(jīng)濟(jì)蕭條而動(dòng)搖。因疫情帶來(lái)的全球貨幣寬松而充裕的資金開(kāi)始倒流。-全球4月至6月為數(shù)不多的價(jià)格上漲的資產(chǎn)是美元。美元最近3個(gè)月里升值6.5%。押注美國(guó)加息帶來(lái)的長(zhǎng)期利率上升的買(mǎi)盤(pán)涌現(xiàn)，同時(shí)美元作為軸心貨幣吸引了追求安全資產(chǎn)的投資者。

“美元和歐元的平價(jià)迫在眉睫”，德國(guó)《商報(bào)》　指出，7月8日歐元對(duì)美元匯率達(dá)到1.0072，這是2002年以來(lái)的最低水平。一年前歐元對(duì)美元匯率仍高于,1.20,2022年以來(lái)歐元貶值幅度明顯。德意志銀行企業(yè)和私人客戶(hù)首席投資策略師烏爾里希?斯蒂芬說(shuō)，美元是投資者的“避風(fēng)港”。由于大宗商品和股票市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)劇烈，對(duì)美元的需求普遍強(qiáng)勁。

同時(shí)，容易承接避險(xiǎn)資金的黃金也顯得疲軟，4月至6月黃金價(jià)格下跌7.5%o在加息周期，持有不產(chǎn)生利息的黃金的優(yōu)勢(shì)減弱。日本Market Strategy Institute公司的代表龜井幸一郎表示，“鑒于股價(jià)和比特幣的暴跌,有投資者被迫追加保證金不得不出售黃金”。

“金價(jià)跌至年內(nèi)低點(diǎn)”，德國(guó)《經(jīng)理人雜志》7日稱(chēng)，金價(jià)為每金衡盎司1765美元，處于2021年12月以來(lái)最低水平。由于金融市場(chǎng)的不確定性，投資者越來(lái)越傾向于美元，這對(duì)黃金價(jià)格構(gòu)成壓力?！?/p>