俄羅斯外債違約真相

根據一家美國媒體的說法，6月27日凌晨，俄羅斯發生了“外債違約”，這是自1918年以來的第一次。

據稱，涉事錢款為1億美元的兩筆債券利息，它們分別以美元和歐元計價。雖然俄羅斯此前支付了有關錢款，但因為西方制裁的原因，這些錢款不太可能流向國際上的債權人賬戶中，因此構成了所謂的“違約”。

不過，俄羅斯聯邦委員會維護國家主權委員會主席安德烈·克利莫夫說，“俄羅斯債務違約”是美國編造的，美國這么做，不僅僅是宣傳噱頭，還是企圖為進一步竊取俄羅斯資產尋找借口。

與此同時，在德國舉行峰會的七國集團首腦，則在俄羅斯“外債違約”的同一天，誓言要對俄羅斯實施新的制裁，限制俄羅斯為其軍火行業進口技術的能力。

俄方否認“違約”

據稱，俄羅斯此前已經將這1億美元發送給了金融服務機構歐洲清算銀行（Euroclear），然后本應由歐洲清算銀行再把這筆錢發放給債權人，但這筆錢目前滯留在歐洲清算銀行，債權人并沒有收到這筆錢。歐洲清算銀行方面并沒有透露付款是否被阻止，但表示“會遵守所有（對俄）制裁措施”。

消息人士透露說，6月27日，一些俄羅斯歐元債券的中國臺灣地區持有者表示，他們沒有收到到期的利息。

債務違約是對一個國家信用的重大打擊，此前，俄羅斯也一直在努力避免這種情況的發生。

但在美國政府因俄烏沖突切斷了俄羅斯與其海外債權人的所有資金流通渠道之后，俄羅斯便無法向其債權人支付債務付款，哪怕俄羅斯有這樣做的手段和意愿。

俄烏沖突爆發以來，西方對俄羅斯實施了越來越嚴厲的制裁。雖然俄羅斯一直在避免債務違約情況的出現，例如，它曾以多種方式，“繞道”償還了七筆債務，但伴隨著制裁的進一步收緊，今年5月中下旬以來，這些渠道都被斬斷，遲至5月底，美國財政部還堵住了一個允許美國投資者暫時從俄羅斯獲得利息支付的制裁漏洞。

上一次俄羅斯外債違約還是在1918年，當時列寧領導的布爾什維克政權拒絕償還沙俄時代的巨額外債。

俄羅斯這次的外債違約迄今只具有象征性意義，俄羅斯因俄烏沖突已經被排除在西方金融體系之外，無法利用國際市場獲取資金。

俄羅斯方面表示，它有資金支付任何賬單，但由于西方制裁而被迫違約。

總部位于波士頓的美國投資管理公司Loomis Sayles and Company LP的高級分析師哈桑·馬利克說，這是一件極為罕見的事情，一個本來有錢還債的政府被外部政府強迫違約，這將是歷史上最大的違約分水嶺之一。

俄羅斯財政部長安東·西盧安諾夫則把它稱之為“鬧劇”。他說，這并不是真正的違約，因為俄羅斯想支付也有足夠的錢來支付這兩筆債券利息。

康斯坦丁·科薩切夫也在6月27日表示，所謂俄羅斯債務違約，損害了莫斯科作為契約當事人的聲譽，是西方企圖人為制造國際金融結算系統的崩潰。

克利莫夫的言辭更為激烈。克利莫夫在他的社交媒體賬號中寫道：“華盛頓編造的‘俄羅斯違約，不僅僅是在巴伐利亞七國集團會議之際的宣傳噱頭，根據仇俄分子的想法，除了反俄公關效應，這種欺騙伎倆還應當為隨后竊取俄羅斯資產開脫。”

克利莫夫認為，俄羅斯必須迫使西方諸國“完全賠償我們的利息損失和精神損失”。

“多米諾骨牌效應”

總部位于莫斯科的“宏觀咨詢公司”（Macro Advisory）的首席執行官克里斯·韋弗表示，短期來看，估計這一事件并不會帶來特別大的影響，因為俄羅斯不需要在國際上籌集資金，它正在從石油等高價商品中獲得收入。

確實，俄羅斯據報每天從化石燃料出口中賺取約10億美元。俄羅斯財長西盧安諾夫曾在今年4月表示，俄羅斯沒有更多地在國際市場上借債的計劃。

不過，隨著俄羅斯遭受多年來最大的經濟沖擊，這次債務違約將會進一步束縛該國總統普京的手腳，如果這種違約再蔓延到公司債券，就可能會使俄羅斯公司缺乏未來的融資選擇。

韋弗也承認，這一事件將會產生“多米諾骨牌效應”。

在俄烏沖突爆發之前，俄羅斯擁有大約6400億美元的外匯和黃金儲備，其中大部分都存在海外，現已被西方國家凍結。如今，俄羅斯以美元或歐元計價的債務價值為400億美元左右，其中大約一半為外國人持有。

韋弗說：“在這些債務中，某些債務將會自動到期，因為所有的債務工具中都會有提前還債的條款，如果你在一筆債務中違約，通常其他債務便會觸發立即還債的要求，所以，在目前這個階段，俄羅斯大概有200億美元的債務肯定會面臨立即還債的要求。”

不久前，俄羅斯總統普京簽署了一項法令，宣布將以盧布支付即將到期的債務。不過，根據俄羅斯大部分外債的條款，這一舉措本身就相當于違約。

違約可能會讓俄羅斯未來重返債券市場變得更加困難，并會提高其借貸成本。但由于西方對俄羅斯的嚴厲制裁，俄羅斯再出售新發行的外幣債券，已經是一個非常遙遠的前景。

如果說俄羅斯上一次外債違約是在1918年，那么，它的內債違約則是在1998年，當時，葉利欽領導的俄羅斯政府遭受了金融風暴和盧布危機，未能償還部分國內債券。

在通常情況下，債務違約是由標準普爾、惠譽、穆迪這類華爾街債券評級機構宣布的，但歐盟對俄羅斯的制裁迫使這些機構撤出了涉及俄羅斯的業務。

不過，根據債券文件，如果25%的債券持有人認同發生了“違約事件”，那么他們也可以自行宣告俄羅斯“違約”。

七國集團誓言實施新制裁

6月27日，正在德國巴伐利亞州舉行峰會的七國集團領袖們則發誓要對俄羅斯實施新的制裁。

七國集團的領導人發表聲明說，他們將“調整并擴大有針對性的制裁，以進一步限制俄羅斯獲得關鍵性的工業產品、服務和技術”。

七國集團領導人還討論了如何對俄羅斯石油實施“價格上限”，目標是讓超越七國集團范圍的廣大國家對其購買的俄羅斯石油設定一個價格上限，以限制俄羅斯從其石油銷售中獲取資金的能力，同時緩解能源價格上漲對西方經濟體的沖擊。

“俄油價格上限”的想法得到了美國的大力推動，但德國總理朔爾茨強調，這一想法需要被世界各地廣泛接受才會有效。法國總統馬克龍則表示，價格上限應該適用于全球的所有產油國，不能僅僅適用于俄羅斯石油。

馬克龍還提議，全球產油國應該提高石油產量。法國尤其想讓委內瑞拉和伊朗提高石油產量。委內瑞拉和伊朗目前仍然受到美國的制裁。

在這次峰會召開前不久，美國總統拜登還表示，美國和其他七國集團成員將共同禁止從俄羅斯進口黃金。但朔爾茨稱，關于俄羅斯黃金進口禁令的討論仍在進行中，必須與歐盟國家進行協商。

根據世界黃金協會的最新數據，俄羅斯是全球第二大黃金生產國，約占全球產量的10%。黃金是俄羅斯最大的非能源出口。

倫敦是全球主要的黃金交易中心。俄烏沖突爆發后，倫敦金銀市場協會已經將俄羅斯黃金加工商從其認可名單中剔除出去了，而大部分精煉廠也不再接受俄羅斯黃金。

所以，荷蘭國際集團的大宗商品戰略主管沃倫·帕特森指出，鑒于該行業已經采取了措施限制俄羅斯黃金，七國集團禁購俄羅斯黃金的影響可能相當有限，僅僅具有象征意義。

迄今看來，西方的各種禁運和制裁并沒有起到打垮俄羅斯盧布體系的作用。6月27日，俄羅斯盧布兌美元的匯率再刷七年新高，一度升至1美元兌換53.23盧布，為今年全球表現最佳貨幣。

韋弗是國際著名俄羅斯問題專家，俄烏沖突爆發后，他仍然沒有撤離俄羅斯，仍然在莫斯科工作，他以第一手的切身體驗告訴西方媒體，盡管西方對俄羅斯實施了嚴厲的制裁，盡管許多西方公司紛紛從俄羅斯撤離，但俄羅斯的生活基本照舊，除了物價有一些上升，老百姓的生活與沖突爆發之前相比，差別不是太大。

一些投資分析師也謹慎地估計，這次俄羅斯的外債違約，不會像1998年俄羅斯那次債務違約那樣對全球金融市場和金融機構產生重大影響。

例如，投資新興市場債券的基金持有者，在債券違約的情況下，通常可能會遭受嚴重損失，但俄羅斯在新興市場債券指數中的權重很小，這就限制了基金持有者的損失。

那么，遭遇違約的俄羅斯債券的外國持有者如何止損呢？

對此，專家們似乎也沒有什么好辦法，他們能說的只是：要么低價拋售債券，要么等待沖突結束，從而在未來獲得更高的利潤。

（作者微信公眾號：魏城看天下）