化工企業成長能力分析
——以遼寧奧克化學股份有限公司為例

段麗妮，姜翠杰

（沈陽化工大學 經濟與管理學院，沈陽 110000）

1 相關背景分析

1.1 背景分析

化工行業在我國的國民經濟發展中占據著重要位置。化工行業涉及我們生活中的方方面面，包括煉油、能源、醫藥、冶金等多個分支行業，其產品廣泛運用于工業、農業、日常生活等多個領域，在國民經濟中具有舉足輕重的地位。但是化工行業的環境污染問題一直是整個行業乃至社會急需解決的重大問題。在《國民經濟和社會發展第十四個五年規劃綱要》 中明確指出，“十四五”期間，化工行業將繼續貫徹創新、協調、綠色、開放、共享的發展理念，繼續貫徹節約資源和保護環境的基本國策，同時繼續貫徹藍天保衛戰行動計劃，實現能源、經濟、生態環境一體化高質量發展。遼寧奧克化學股份有限公司（以下簡稱“奧克公司”）積極踐行綠色環保低碳發展的戰略，在2020 年榮獲中國石油和化工協會授予的“綠色工廠”稱號，在支持國家綠色創新創業發展戰略上做出了自己的貢獻。

2020 年上半年受疫情和石油價格的雙重影響，化工行業整體表現較為低迷，隨著國內外疫情逐步得到控制，在逐步復工復產后，化工行業恢復活力，整體發展勢頭良好。根據新浪財經發布的信息，2020 年我國化工板塊整體的營業收入同比增加7.04%，凈利潤同比增加17.75%，主要得益于第四季度化工板塊恢復情況超出預期。2020 年奧克公司凈利潤為4.03 億元，同比增長14.39%。2020 年奧克公司鋰電池電解液溶劑添加劑的銷售量為3 938 噸，毛利為1 027 萬元，毛利率34.84%。

奧克公司是一家專注于環氧乙烷、乙烯衍生精細化工高端新材料研發與生產銷售的化工企業。奧克公司是國內規模最大的環氧乙烷精細化工新材料企業，公司以專業立足，用團隊管理，靠戰略制勝。公司自成立以來一直專注于環氧乙烷精細化工新材料的研究、生產和銷售。

近幾年，國內常規環氧乙烷衍生精細化工產品的供給量遠高于市場需求，影響奧克公司發展能力。本文對其近四年的財務報表進行了數據分析，并選擇了同行業恒力石化股份有限公司（以下簡稱“恒力公司”）2020 年財務數據進行數據對比研究。恒力公司主要業務有石油煉化、石化、滌綸長絲、聚酯薄膜等。二者同為化工行業，通過對二者公司財務數據的橫向對比和對奧克公司的縱向對比，分析奧克公司與行業之間的差距，提出公司發展建議。

2020 年，面對突如其來的新冠疫情，世界經濟下行的巨大壓力以及復雜嚴峻的國內外形勢，國家提出“以國內大循環為主，國內國際雙循環的新發展格局”來沉著應對這百年未有的大變局。奧克公司管理層緊緊圍繞公司發展戰略和年度經營計劃，堅持科學管理，于危機中育先機，變局中開新局，穩中求進，高質量地完成了2020 年各項主要發展指標。

1.2 公司簡介

奧克公司作為一家重點高新技術產業，專注于低碳環保的高端新材料的研發與銷售。自公司成立以來，形成了以新能源材料、建筑化學用品、醫療健康、生活日用化學品為主營業務的四大板塊。

新能源材料板塊的主營產品主要有碳酸二甲酯、乙烯酯等。此類產品的原材料包含了二氧化碳、甲醇等，產品主要作用是發揮中間體以及溶解液的作用，最多是用來制作電解液添加劑。

建筑化學用品板塊的主營產品是聚醚單體，其主要原材料為環氧乙烷。而聚醚單體是生產減水劑的主要原材料之一，在市場上應用廣泛，主要用于橋梁、馬路、隧道、民用建筑等大范圍的基礎設施建設。

醫療健康板塊的主營產品是以高純度聚乙二醇為主，其主要原材料包括環氧乙烷、乙二醇等。聚乙二醇具有廣泛的市場，是電解質散、日化保濕劑、滴丸、軟膠囊、柔軟劑等產品的原材料之一。

生活日用化學品板塊的主營產品是以非離子表面活性劑為主。

2 奧克公司成長能力研究

企業的成長能力是企業經過自身的經營活動，不斷積累形成的發展潛力。而其核心是企業價值增長率。企業發展能力主要從以下三個方面來分析，首先，公司的生存發展歸根結底決定于其競爭力。企業的競爭力集中在產品的市場份額、產品創新能力和競爭力上，同時在分析競爭能力時還應對企業所采取的競爭策略進行分析。其次，在發展過程中，企業總是呈現出一定的周期性特征。處于不同發展階段的企業，成長能力相同指標反映了不同的成長能力。最后，企業的發展過程必然通過不同時期的財務狀況體現出來。因此，可以通過財務狀況來分析企業的成長能力。

銷售增長率越高，表明其增長速度越快，企業市場前景越好。從表1 可以看出，遼寧奧克化學股份有限公司的銷售增長率逐步降低，說明公司的銷售收入逐年減少。資產增長率是分析企業當年資本積累能力和成長能力的主要指標。奧克公司近四年資產增長狀態起伏不定，資本積累能力和成長能力逐漸變弱，2020 年資本積累有所上升。奧克公司的股權資本增長率保持在一個相對穩定的水平，在4%至10%之間徘徊，股東權益在穩步提升，但是2020 年股東權益增長率浮動較小。而其利潤增長率近兩年增長速度減緩，受到了疫情等情況的影響。

表1 奧克公司2017—2020 年成長能力指標計算

綜上，奧克公司雖然業績正在減少，但是股東權益資本一直都在保持相對穩定的增長，未來成長能力較強。

奧克公司與恒力公司同為化工企業，通過對二者的成長能力指標對比，能夠更好地看出奧克公司的成長能力。

表2 兩公司成長能力對比分析

通過兩家公司的成長能力對比分析可以看出，恒力公司在銷售增長率、資產增長率、股權增長率、利潤增長率上都是高于奧克公司的，銷售增長率高，說明恒力公司的增長速度快，企業的市場前景好。資產增長率高說明企業在一段時期內的資產經營規模擴張的速度較快。股權資本增長率高說明股東權益發展能力強。利潤增長率越高說明企業的利潤越多，獲利能力越強，發展能力也越強。總的來說，恒力公司的成長前景是優于奧克公司的，但是并不是說奧克公司的成長能力不好，奧克公司的成長能力還是維持相對穩定的。

奧克公司2020 年營業收入57.08 億元，同比下降10.65%；實現歸母凈利潤3 億元，同比增加22.8%；2020 第三季度實現歸母凈利潤1.61 億元，同比增加47.2%，單季度業績創歷史新高。

聚醚單體毛利提升，業績創歷史新高。業績提升的主要原因有三點：一是國內需求逐漸恢復，而三季度為減水劑需求旺季，公司聚醚單體銷量大幅回升；二是二季度乙烯價格低，由于原料庫存的影響，公司聚羧酸減水劑聚醚單體的毛利率進一步提升；三是有效控制了成本，公司前三季度三費總額為2.24 億元，同比下降0.06 億元，主要得益于財務費用下降0.3 億元。隨著國內新冠疫情逐步得到控制，基建需求恢復，奧克公司作為國內聚醚單體龍頭，收益會顯著增加。

2020 年初受疫情影響，鋰電池需求低迷、開工率低；在二季度國內疫情得到控制后，工廠有序復工復產，國內經濟復蘇超過預期，鋰電池的需求增長帶動了電解液出貨量的上升，截止到2020 年第三季度，我國鋰電池電解液出貨量為16.1 萬噸。奧克公司于2020 年二季度參股蘇州華一新能源科技有限公司，進一步延伸了公司碳酸乙烯酯／碳酸二甲酯下游產業鏈，提高了公司產品的競爭力。

3 公司發展建議

2020 年初，突如其來的疫情對各行各業的影響極其巨大。盡管多數化工企業春節期間堅持生產，節后也相繼返工，但前期交通受阻、物流停滯使許多企業開工率不足；從近期看，下游市場低迷，多數化工產品價格出現不同程度下滑；從遠期看，疫情在70 多個國家的快速蔓延讓全球經濟蒙上陰影，石油價格節節回落直接影響到石化行業。在當前形勢下，石油和化工企業要充分預估困難，提升安全發展、運營管理和市場運作這三種能力，激發企業的內生動力，盡快恢復活力。

3.1 提升安全發展能力

對于化工企業而言，安全生產和清潔生產是發展的基石，特別是大園區、大系統化生產，牽一發而動全身。只有本質安全才能可持續、綠色低碳發展。在疫情防控和運營發展雙線作戰、任何一方都不能有失的情況下，要高度關注安全生產。特別是企業與廠區負責人，要認真學習《關于全面加強危險化學品安全生產工作的意見》，正確處理好環保與安全發展的關系，牢固樹立紅線意識和底線思維，提高對安全環保工作重要性的認識，進一步落實企業主體責任，增強內生動力，分工明確，統籌規劃。此外，節能減排、產品質量也關乎企業的生存發展，與安全環保一樣，都是企業必須固守的生命線，企業一定要嚴格按照國家法律法規標準不折不扣地落實，這樣才能為企業的穩定成長提供有力的保障。

3.2 提升運營管理能力

對于傳統的化工行業而言，低成本戰略仍是最有效的競爭手段。當前，行業新興裝置技術日趨先進，生產規模日益變大，要保持成本競爭力，就必須完善資源配置，強化生產協調、技術改造、設備維護和基礎管理，提高企業精益化生產管理水平。就目前而言，化工企業應集中精力，抓好資源節約和裝置優化，在增加產量的同時降低原料的消耗，集約高效開展工藝優化和設備改進工作，對標行業的前沿技術，果斷淘汰落后技術、裝置和產能，更新生產裝置，提高存量資產的運行效率；強化各部門單位在提升產能、降低能耗、市場開拓、項目達標達產等方面意識，做到穩步提升，持續增加企業競爭力，讓企業在激烈的市場競爭中可以穩步前行。

3.3 提升市場運作能力

市場是展示企業核心競爭力的平臺，提高企業的市場運作能力有利于培育和提升企業核心競爭力。在疫情防控期，許多人的生活習慣發生了改變，也產生了新的經營業態和模式。化工企業的經營工作也應學習互聯網思維，創新營銷理念和模式，建立和完善適合企業自身特點的營銷網絡和服務體系，降低企業管理成本，提高營銷效率；同時還要研究和管理目標群體，做好企業客戶的開發和維護，開展廣泛的競爭與合作，優勢互補，實現互惠共贏；注重市場營銷和配套服務建設，增強客戶對企業的滿意度和忠誠度，搶占新市場資源；此外還要樹立強烈的品牌意識，塑造企業品牌文化，提高企業產品知名度和影響力，從而帶動企業生產規模的擴大與市場占有率的提高。