大學生互聯網理財的非理性影響因素研究及對策分析

郭楚洋 王一玎 林川淞 吳博凱 薄斌

摘 要：隨著互聯網技術的發展和金融創新的推動，理財方式由原來單一的線下理財轉變為線上線下雙線理財，線上理財具有快捷、便利等特點，降低了理財的門檻，吸引了更多的投資者。本文通過logistics回歸模型進行數據分析，認為大學生群體在理財中存在明顯的非理性行為，其非理性行為與環境、教育等因素具有明顯的相關性，學校和平臺應該在學生理財的教育、理財產品設計等方面進行改進，保障大學生群體的權益，提高學生的財務管理能力。

關鍵詞：大學生;互聯網理財;非理性;理財策略;理財教育

本文索引：郭楚洋，王一玎，林川淞，等.<變量 2>[J].中國商論，2022（12）：-048.

中圖分類號：F724.6 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2022）06（b）--03

隨著信息通信技術的進步，互聯網理財作為信息時代一種新產物進入越來越多人的視線，對傳統的理財方式也產生了深遠的影響，互聯網理財不僅簡化了傳統金融市場的交易模式和交易渠道，還在一定程度上推動了中國的金融創新。除了上述的一些優勢外，互聯網理財還存在著諸多的弊端，由于其理財方式簡便易懂并且離人們的生活較近，所以在第三方支付平臺或互聯網上隨處可見關于互聯網理財的廣告，這些廣告會用較高的回報率來吸引沒有理財經驗的群體，其中對于那些風險識別能力不足的人來說，投資上的一步失誤就有可能造成無法挽回的損失。

1 文獻綜述

互聯網金融產品具有技術上的排他性， 參與互聯網理財需要有良好的金融和經濟方面的知識，而大學生群體往往被認為是理財知識儲備量低且抗風險能力較差的群體，他們的超前消費觀和不足的消費能力會使其陷入一些互聯網理財陷阱，最后甚至血本無歸。從宏觀環境上來看，年輕人具有正確的投資理財觀念也是對未來理財環境的一種保障，然而當前的互聯網理財環境及體系并不適合大多數大學生。一方面，大學生的可支配資金處于上升趨勢，但與社會平均投資金額相比仍相差很多，即使理財門檻降低了，但由于互聯網理財產品更新迭代快，而相關法律總是滯后出臺，所以一些平臺會存在一定的監管盲區，并伴有信息泄露、平臺漏洞等安全隱患（劉海瀅，2016），就導致大學生群體需要面臨較高的資金風險。另一方面，理財廣告用高額回報吸引大學生，在大學生群體進入平臺后，很容易受從眾心理影響而盲目投資，加之互聯網理財產品品類復雜繁多，大學生不能在投資時保持足夠的理性且缺乏相關的專業知識，最后往往不會得到預期的回報（段兆軒、陳葉葉，2021）。

國內有學者認為，投資者進行投資行為時是兼顧理性與非理性的（郭晨、周玉斌，2016），而非理性因素可以分為性格、經歷等個人差異的內部因素和制度、環境等外部因素，這些都會影響投資者的投資選擇并會貫穿投資者的整個決策過程（卞娜，2013）。還有學者認為，投資理財行為在很大程度上受信息的影響，一個投資行為的完成往往是非常復雜的，想要獲得全部或大部分信息也不是容易的事，問題就在于投資者只能根據自己現有的信息進行判斷和選擇，而信息的不對稱在很大程度會影響投資者最終的收益結局（張成翠，2014）。

綜上，上述研究的不足之處在于并沒有具體區分出不同群體投資非理性的影響因素，故本文將通過模型確定現實中影響大學生在進行投資理財行為時的非理性因素。基于此結果，探究高校及社會應如何對大學生群體開展有針對性的理財教育，并尋找適合大學生的互聯網投資理財策略。

2 變量選擇與模型建立

2.1 被解釋變量與模型選擇

引用風險偏好程度的分類方法，將樣本因變量劃分為風險回避、風險中立和風險追求三個等級并進行賦值，三個等級分別采用投資者在面對風險時的投資態度來衡量其進行理財行為中的理性占比，三個分類的理性占比逐漸下降且其間跨度相同，故為有序回歸，在此假設的基礎上，由于擬合因變量數量大于二，故選擇有序多分類logistics回歸模型。

2.2 問卷數據收集與解釋變量選擇

問卷包括大學生的基本情況、消費情況、財富管理、投資理財等可能影響大學生理性的因素。本次問卷的調查對象是天津各高校的本科生，問卷共發放212份，回收問卷212份，有效問卷189份。最終的評估結果為風險厭惡、風險中立和風險追求三個等級的大學生占比依次為41.3%、35.4%、23.3%。解釋變量決定將可能影響投資理財時非理性程度的因素分為性別、年級、一次投資期限、理財的考量點、理財動機、消費習慣和專業類別七個內部自身因素的變量和月可支配資金、理財環境、利率變動三個外部因素。其中，因為各個自變量的啞變量設置均為離散型變量，故不再設置協變量。

3 實證與結果分析

3.1 實證結果

由表1可知，sig值為0.044<0.05，說明至少有一個自變量有效，即不含自變量的模型和含有自變量的模型具有顯著差異，此結果具有統計學意義，也說明了模型擬合良好有效。由表2可知，在顯著性0.05的水平上通過檢驗的自變量有月可支配閑置資金、理財環境、消費習慣和理財動機四個因素，進一步說明大學生在進行理財行為時其理性占比與性別、年級、所學專業沒有聯系。由表3可知，sig值為0.291>0.05，表示不拒絕偏回歸系數βi值相同的原假設，說明回歸方程平行，再次說明可以采用有序多分類logistics回歸。

3.2 結果分析

3.2.1 單月可支配閑置資金

隨著中國經濟的穩步增長，大學生群體的可支配收入處于遞增的趨勢。根據調查結果，可將單月可支配閑置資金以100元為組距，從0～400+分為六組。由于對參數估計的輸出結果不可直接用于描述，故應轉化為OR值，即OR=exp（estimate），根據經轉化后的結果發現，隨著月可支配閑置資金的增加，大學生發生理性占比降低至少一個等級的可能性從400+樣本的4.773倍降到0.46倍，即擁有高可支配閑置資金的大學生更不容易偏向理性，而是選擇激進的理財方式。

3.2.2 理財環境

根據樣本個體周圍家人朋友是否有理財經驗和家庭理財教育的多少，將理財環境劃分為優良中差四個等級，在換算OR值以后發現，隨著大學生投資者周圍有過投資行為或正在進行投資行為的人的增加，即理財環境從差到優的過程中，發生理性降低的概率從1.196降到0.769。雖然投資環境為良的實驗組和環境為中的對照組呈現與上述相反的結論，但由于環境為良相對于環境為中降低的概率僅為1.041倍，所以總的來說，存在隨著投資環境的變好，投資者理財會越來越偏向理性的趨勢。

3.2.3 消費習慣

在設置變量階段，將消費習慣依次設置為“1=不考慮當期收入因素且情感因素占支配地位”“2=消費取決于當期收入”和“3=有固定消費習慣并與當期收入無較大關聯”三個啞變量，本變量設置的意義在于驗證投資中的不理智程度是否和消費中的不理智呈正相關關系。結果顯示，隨著大學生在消費中趨于不理智，其換算后的OR值由1.86降為1.22，說明在消費上不理智的大學生往往在投資理財上也會不理智，兩者偏向趨同。

3.2.4 理財動機

理財動機的變量分為“1=資產保值”“2=賺零花錢（資產增值）”“3=從眾且之前有了解”和“4=從眾且之前無了解”四個啞變量。根據換算后OR值的輸出結果，前三種動機類型的大學生發生理性降低的概率分別為第四種的0.295倍、0.426倍和0.663倍，說明以資產保值為動機的大學生群體能夠更加理智，因為從眾心理和以資產增值為動機的大學生在理性占比上更低，更容易感情用事，偏激投資。

以上結果不僅說明了大學生投資理財時影響其理性占比的因素，還顯示出性別、年級、所學專業等經常被認為是影響因素的變量并沒有想象中的影響力。尤其是在專業這個變量中，經管類的學生和其他三類學生在理性降低的影響因素上并不存在顯著性差異，即相對其他三類學生群體，經管類學生本應該有更成熟的理財心態，但結果并非如此，也說明了當前高校理財教育中理論和實踐均存在不足。

4 對策及建議

4.1 高校應培養正確的理財觀念

大學階段科學理財觀念的養成對大學生今后的生活和工作有極其重要的作用，有的學生由于可支配閑置資金的增多，其投資會偏向盲目和不理性，高校應注重培養這部分學生正確使用資金的方法，正確看待資金的保值與升值，在日常教育教學中融入正確理財觀念的教育。最重要的是要讓大學生意識到互聯網理財的諸多陷阱，意識到互聯網理財并不是想象中的門檻那么低，投資時應當保持良好的心態，時刻理性看待投資帶來的風險與收益。在投資時，收集足夠的信息，制定合理的計劃，計算出資金占用時間與預計收益，通過投資組合以獲得最大收益，根據自己具體的資金情況，做出較優的決定。

4.2 針對大學生的理財產品

由于大學生有一定的理財意愿，并且這種意愿隨經濟增長也有增長的趨勢，所以必須重視如何優化針對大學生群體的理財產品和體系。相關平臺和機構可以單獨以大學生群體為目標，進行投資理財產品的個性化和定制化。一方面，互聯網行業和金融行業應注意大學生的低額度性和低門檻性等特征，國家可以從法律層面制定針對大學生群體額度和門檻的標準，保證風險等級不應太高。另一方面，平臺可以更加靈活的方式在市場投放相關理財投資信息，進行金融創新，從而既能提高大學生群體對投資理財產品購買的積極性，又能讓大學生積累一定的理財經驗，為之后的理財之路打下堅實的基礎。

參考文獻

劉海瀅.大學生投資理財的風險控制研究：以炒股為例[J].現代商業，2016（12）：180-181.

段兆軒，陳葉葉，雎鵬，等.互聯網金融對當代大學生投資理財方式的影響及潛在風險研究[J].商訊，2021（8）：69-70.

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