發揮資本市場功能，助力中小企業融資

王道敏

摘 要：中小型企業作為國家經濟發展的中流砥柱，體現著中國企業的朝批蓬勃的生命律動，也是推動國家經濟轉型與高質量發展的主要動力，分析資本市場金融體系對于中小企業融資效率的影響，可以明確了解到中小企業的融資特點以及造成融資困難的原因。

關鍵詞：資本市場;中小企業;融資渠道

引言：在我國建設發展的進程中，中小型企業起到著至關重要的作用，在很大程度上影響著國家經濟金融體系的穩定。截至目前，我國工商局在冊的中小型企業已經超過了5000萬家，占全國所有規模企業總數的99.2%以上，中小型企業隱隱已經成為當今能夠保證國民經濟發展的主要因素和必然條件。《中華人民共和國中小企業促進法》等扶持政策的出現，也體現出了國家對于中小型企業的關注力度在不斷的加大，但即使有國家政策的幫扶，中小企業在放在的過程中仍然面臨著嚴峻的考驗。作為保證國家經濟長效化發展的重要基礎，融資問題嚴重制約了中小企業的發展。

一、中小企業的融資特點

中小企業的融資可以分為內源和外源兩種。內源就是企業自身的流動資金，主要是指企業在經營過程中將產生收益轉變為投資的一種行為，主要的來源包括留存收益和定額負責等。內源的特點就是成本低、自主可控性強等，因此比較受中小型企業的“喜愛”。但是企業的經營規模會嚴重影響到融資的金額，具有很大的局限性，在一定的程度上限制了中小型企業的進一步發展。從資金量上相比，外源明顯有著更強大優勢，但是外源的融資對于企業本身的要求比較高，為吸引更多的外界資本的介入，中小型企業要承受極高的融資風險，甚至會對企業本身產生嚴重的影響，造成融資失敗等問題。雖然可以借助商業信用、銀行貸款等多種方式，但受資本市場完善程度不足、企業規模較小等客觀因素，及時有政府部分出臺的相關幫扶政策，但是融資效果依然不夠理想。

二、資本市場支持中小型企業的發展建議

通過當前中小型企業發展現狀的了解，以及資本市場在支持中小型企業發展中多存在的問題，可以看出當前資本市場對于支持中小型企業的發展仍然存在較大的可發揮空間，因此，本文嘗試性的提出幾點相關的幫扶建議，希望能對中小型企業的發展提供一絲的意見。

（一）強化資本市場頂層設計

“頂層設計”一詞的出現，是在我國“十二五”規劃中，中央經濟工作會議的重要內容。結合當前資本經濟形勢，可以通過對資本市場基礎制度的完善，加強對其中小型企業的幫扶力度。強化資本市場頂層設計，能夠全面提升資本市場對中小型企業高質量發展的推動力，只有增加資本與實體經濟的關聯互動，才能進一步了解如何通過市場需求帶動中小企業發展，對于資本市場的改革給予更佳的準確性與協同性，才能更好的響應國家的政策，順應國家當前的發展戰略和產業方面轉型、升級的需求，對于國家大力發展的重點、戰略性新興產業的發展，能夠及時給與適當的政策和資源上的傾斜。

（二）優化多層次資本市場體系

根據不同融資的需求，精細化市場版塊的精準匹配。將現有各細分化版塊業務特色化、優勢化，根據需求加強不同斑塊之間相互的協同性與優勢上的互補，充分考慮，盡量滿足處于不同發展階段中小型企業的融資尋求。只有將不同版塊間的競爭性有效的提高，才能迫使各市場版塊能夠實現制度穿心和效率的提升。

（三）強化轉板對接機制的建設

只有完善新三板掛牌公司的市場功能，才能加速推進三板公司在場內的交易市場轉板上市制度的落地。因此需要要建立場內、場內市場以及場外市場不同版塊間的轉板對接制度，打造“能上能下”的版塊聯動機制，只有妥善的處理好新三板的市場功能機制，強化新三板市場與各區域股權交易市場之間的合作聯系，才能有效的提高場外市場不同版塊之間的聯動效應。

（四）引入長期穩定的資金來源

境外投資機構的引入，或許可以成為拓寬A市場長期且穩定資金來源的答案。對于如何擴大投資機構的群體規模，一直是資本市場著力研究的方向，加大資本市場對外的開放力度，無疑是現在最好的解決方式之一。大力發展私募股權的投資基金，就必須拓寬資金的來源，應以新的運作方式，引導外來資本對于興業產業的支持力度，在扶持國家戰略建設的同時，有效增加流動資金的投入。

（五）混合所有制改革，推動要素公平配置

將所有制進行混合改革，降低中小型企業在部分市場領域的門檻，推動要素公平配置，將員工持股、股權激勵、并購重組等在投行的參與支持下進行混改革，從而增加中小型企業能夠獲得銀行簡介融資的機會。

（六）優化企業資本結構，實現中小型企業的經濟價值增值

為幫助中小型企業優化資本結構，有效的改善資產負債的比例，證券機構應該充分的發揮出多層次資本市場體系的表現力，推動中小型企業經營價值的提升，從而實現高質量的發展，應當積極協助中小型企業優化內部股東的結構，從引導的角度，幫助中小型企業實現現代化的企業制度，將企業的治理機制專業化。

三、國內發達地區資本市場支持中小型企業的發展

以福建省晉江為例，晉江市地處沿海，當地的經濟帶動以中小型民營企業為主導，其經濟的發達主要有以下三個原因：1.海外經濟市場的引流。晉江作為著名的華僑之鄉，有著龐大的海外華僑經濟體系的幫扶，這在人為因素下為其在海外資本市場的融資提供了極大的便利。2.新三板市場價值的體現。新三板股權市場可以說是對晉江中小型企業融資完成了重要的“填補”工作，自2012年以來，新三板以及海交所等區域股權交易市場把難以滿足上市需求的中小型企業，推上了經濟的舞臺，成為了中小型民營企業掛牌融資的重要選擇。3.地方政府的大力支持。晉江政府從2007年開始變大力推動中小型企業的上市幫扶政策，這便是晉江上市公司爆發式增長的主要原因，并且2017年晉江政府在原有的幫扶力度上在此加強對股改版掛牌交易、后背企業改制等方面的大力支持。在天時地利人和的幫助下一步步推動晉江中小型企業的做大做強，可謂時也運也命也。

總結：只有完善的發揮出資本市場的功能，在政府部門的政策指引下穩定的發展，創造可靠的利益增長，才是中小型企業長遠發展的唯一途徑。

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