建設(shè)中國式財政政策性投融資體系的研究

范嫣嬌

摘? 要：在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時期，整個市場經(jīng)濟(jì)運行機(jī)制處于尚未成熟的狀態(tài)之中，合理調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)難以由市場來實現(xiàn)，此時，運用積極的財政投融資政策來調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)，加大基礎(chǔ)設(shè)施投資力度，擴(kuò)大內(nèi)需，顯得十分迫切和重要。本文運用圖表分析與比較分析相結(jié)合的方法，給出全面、系統(tǒng)的分析結(jié)果。從財政投融資的基本含義出發(fā)，分析了財政投融資制度在我國的發(fā)展歷程，對中國財政投融資的現(xiàn)狀及存在問題進(jìn)行剖析，并且提出了構(gòu)建和完善中國財政投融資體系的對策思路。伴隨著我國市場經(jīng)濟(jì)體制改革的推進(jìn)和不確定因素的増加，在我國財政投融資已具規(guī)模的前提下，如何提高財政投融資的質(zhì)量，使得我國的財政投融資體制真正與市場機(jī)制相協(xié)調(diào)，具有重要的時代意義。

關(guān)鍵詞： 政策性銀行;PPP模式;國債融資;中央與地方投融資

一、基本涵義

（一）我國財政投融資制度的概念及特征

財政投融資是政府以實施特定財政政策為目的，憑借國家信譽(yù)來籌措資金，通過財政集中掌握與管理，并且根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，用貸款融資或者入股的形式，把資金投入到需要支持的部門或企業(yè)的資金流通活動，所以也稱之為政策性金融。

（二）財政投融資制度的重要意義

1.是提高政府經(jīng)濟(jì)調(diào)控水平的重要方法。在完善的財政投融資體系下，可以憑借社會資金來彌補(bǔ)財政資金的匱乏，從而促進(jìn)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的建設(shè)，有利于經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展。

2. 可以引導(dǎo)社會投資按照政府期望的方向來發(fā)展。財政投融資制度，可以引導(dǎo)銀行與企業(yè)的發(fā)展方向，展現(xiàn)出財政的目的，可以映現(xiàn)出政府對支柱產(chǎn)業(yè)支持的力度，可以獲得政府投融資扶持的企業(yè)或部門，標(biāo)志著這些企業(yè)有較大的發(fā)展空間，從而可以誘導(dǎo)商業(yè)銀行與私人資本進(jìn)行投資，進(jìn)一步起到宏觀調(diào)控的作用。

二、財政投融資制度在中國的歷史進(jìn)程

（一）探索起步階段（1979年—1992年）

從1982年到1984年，“撥改貸”政策所帶動的投資額一直都徘徊在年均30億元，投資比重的浮動范圍達(dá)到10%，能更加廣泛地運用在領(lǐng)域較大的信用工具參與固定資產(chǎn)投資的范圍，這是中國舉行財政投融資改革的必要舉措。

（二）轉(zhuǎn)軌擴(kuò)大階段（1993年—1997年）

在這一時期，進(jìn)一步劃分了政府與市場、中央政府與地方政府之間的融資分工。到1998年，全國合計有244家投資公司，總共資產(chǎn)額達(dá)到6183億元。

（三）加快發(fā)展階段（1998年—2010年）

1998年起，中央政府持續(xù)發(fā)行了建設(shè)性國債用以基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的建設(shè)、生態(tài)保護(hù)的建設(shè)、西部大開發(fā)等。隨著城市化的推進(jìn)，在“土地財政”的支持下，政府利用城投債與企業(yè)投資基金等模式來融資的發(fā)展速度提高，ABS、 BOT以及 PPP等創(chuàng)新市場融資方法的運用領(lǐng)域更遍及。

（四）規(guī)范完善階段（2010年至今）

自2010年起，中國政府實行寬松的財政政策，較多的地方投融資平臺應(yīng)運而生，并且在大幅度地上提升了舉債的水平。國家常務(wù)委員會于2010年5月26日開展主題大會，探討并下達(dá)了關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)辦理地方性籌資平臺的一系列政策，具體規(guī)定了如何建設(shè)地方性投融資機(jī)構(gòu)的部分規(guī)程和指導(dǎo)。

三、我國財政投融資制度的現(xiàn)狀及存在問題

（一）政策性銀行方面

從2004年的20090億元増長到2017年的134555億元，増長了近7倍，這表明我國的財政投融資是不斷向前發(fā)展的。但是，從上圖可以得到這樣的事實，那就是中國政策性銀行的貸款余額數(shù)量的增加速度是在一直下降的，即其影響是不斷減小的，而這一時間段也正是中國改革開放30年到40年來經(jīng)濟(jì)發(fā)展最高速的時期。

二是相對規(guī)模的分析。21世紀(jì)以來，中國經(jīng)濟(jì)躋身于飛速成長之列，分析了各政策性銀行自2004年到2017年的貸款規(guī)模占全國金融機(jī)構(gòu)總貸款的余額比重，圖2中表明，雖然政策性銀行貸款規(guī)模的絕對數(shù)量提高了，但是在我國所有金融組織的相對數(shù)額并未連續(xù)増加，一直圍繞在15%的水平上。

（二）公私合營模式方面（PPP模式）

1.首先，在我國的地區(qū)分布上，PPP項目的發(fā)展速度相當(dāng)不平衡。從圖3中可以看出，在已公布的PPP業(yè)務(wù)數(shù)額和項目需要上看，貴州、新疆等地區(qū)的發(fā)展相對迅速。但在上海等區(qū)域， PPP項目的發(fā)展速度較慢。到2017年6月份，按 PPP完成投資額來排序，貴州、云南和山東的投資數(shù)量位列前三，各為1.7萬億元、1.2萬億元、1.2萬億元，總共在入庫總投資額中占比為25.3%。

2. PPP項目發(fā)展中缺乏成熟的法律與完善的法規(guī)。《特許經(jīng)營法》、《政府采購法》等是目前我國 PPP項目管理中參照的法律，但是這些法規(guī)并不能全面地涉及 PPP模式建設(shè)中或許會產(chǎn)生的各種弊病。例如，在PPP項目的采購階段，由于司法體制不健全，導(dǎo)致政府釆購、招投標(biāo)過程中的貪污腐敗等現(xiàn)象時有發(fā)生。

（三）財政政策性投融資資金籌集中的問題

如表1，當(dāng)務(wù)之急便是如何使用這部分資金。在財政日常收支中，大概有40%的社會保險金被用來購買國家債券，有將近30%的基金被存在銀行，剩下的資金大部分被用來購買其他的債券。由于相關(guān)規(guī)程非常嚴(yán)苛，余下的資金使用面局促，貶值的現(xiàn)象十分明顯。

3.國債融資方面

這些年來由于財政困難的原因，中國利用有價證券籌集的收入被大部分用來補(bǔ)充經(jīng)常性資金的入不敷出，因此國債的發(fā)行額在逐年增加，如表2，政府的分配職能發(fā)揮不夠明顯，并且財政收入在 GDP的比重在嚴(yán)重下跌，呈現(xiàn)了逐年赤字且赤字額增加速度不斷上升的現(xiàn)象，債務(wù)依存度較高。

（四）中央和地方財政性投融資關(guān)系的錯位問題

由于財政投融資制度對照多級財政體系而建立，每一級財政都具備其相對獨立的投融資體制，每級政府投融資體系之間的聯(lián)系不明顯，這就沒有達(dá)到中央與地方財政投融資互相協(xié)調(diào)的目標(biāo)與初衷，不利于投融資制度促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的職能的有效發(fā)揮。

四、建設(shè)與完善中國財政投融資體系的對策及建議

（一）要明確政策性銀行和財政投融資之間的聯(lián)系

把政策性銀行并入財政投融資體系之中是刻不容緩的，確立在財政投融資運行體系內(nèi)的政策性銀行的地位和職責(zé)。既要從法律上進(jìn)行制約，又要確保能支付給政策性銀行足夠的資金與財政貼息金，并且把財政投融資組織建立成為一個集財政信用和政策性為一體的財政投融資集團(tuán)。

（二）應(yīng)進(jìn)一步完善發(fā)展我國的PPP模式

主要從以下方面做出努力：在選擇與確定項目的時期，進(jìn)一步豐富自身掌握的專業(yè)知識，向社會征集學(xué)者與專家的建議，對案子的收益率進(jìn)行比較與擇優(yōu)，還需要在政府的資金盈余水平基礎(chǔ)上選擇合適的項目;在項目定價期間，觀察并確定市場正常價格，普遍聽取群眾的反饋與意見。

（三）改革財政投融資制度的籌資機(jī)制

拓寬財政投融資的資金來源。（1）改變現(xiàn)有的財政周轉(zhuǎn)金制度。把零散的財政資金匯聚在一起，建立分別管制、集中處理的財政資金分配體制，以此建立一定的分配秩序;（2）把各專項資金、國內(nèi)國外債務(wù)收入和財政直接收支的預(yù)算外資金等都列入財政融資的范疇;（3）更普遍地吸納社會上的閑散資金，逐步把社會保險基金、郵政儲蓄存款結(jié)余，還包括初具規(guī)模的國民儲蓄存款都放入財政投融資體系。

參考文獻(xiàn)

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