碳金融助力雙碳目標下油氣行業的發展

張寧

摘 要：中國碳排放量巨大，對于全球節能減排目標的實現非常重要。為了更好的實現節能減排，中國正在積極打造碳排放權交易體系。在此背景下，本文結合單位實踐經驗，就碳金融助力雙碳目標下油氣行業的發展進行了探討。

關鍵詞：碳金融;油氣行業;碳排放

《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要》中指出：“制定2030年前碳達峰行動方案，錨定努力爭取2060年前實現碳中和。”碳達峰是指二氧化碳的排放總量在某一個時點達到峰值，之后逐漸回落;碳中和是指一定時間內溫室氣體的排放總量，通過植樹造林、節能減排等形式實現正負抵消，相對“零排放”。

中國是全球碳排放量最大的國家之一，對全球節能減排目標實現起著至關重要的作用。在“雙碳”目標下，中國亟需加快碳排放權交易體系建設，這不但是發揮大國責任，更是社會經濟轉型的必要。

一、我國碳交易概況

在國際上，碳排放權的市場交易機制主要包括聯合履約機制（JI）、清潔發展機制（CDM）和排放權交易（ET）三種，并實現了以AAUs（指定排放配額，來自ET項目）、ERUs（單位減排量許可證，來自JI項目）、CERs（核證減排量，來自CDM項目）、VERs（核準減排量，來自自愿減排項目，VER支付在通過第三方核查后發生，可轉化為CER、ERU、AAU中的碳資產。）為交易標的碳交易。

我國在碳市場體系建設上起步較晚，目前的碳交易主要是圍繞CDM和自愿減排項目下CERs及VERs的交易。自2008年我國首家全國性的碳交易市場-北京環境交易所宣布成立，截至目前，中國已有7家主要的碳排放交易所。今年7月16日，全國碳排放權交易市場啟動上線交易，首日成交量410.40萬噸，成交額21023.01萬元，成交均價51.23元/噸，只納入了一個電力行業的碳交易市場初入市，其規模就已經超過歐盟和美國，成為全球最大的碳交易市場。

二、碳交易對我國的意義

（一）碳交易的宏觀意義

作為全球僅次于美國的碳排放國家，中國碳交易的發展，不僅是世界關注的點，也是未來中國經濟增長模式轉換、經濟結構調整、人民幣國際化的一個重要契機。

首先，經濟轉型中的中國具有相對較低的碳減排成本和最具潛力的碳市場規模，被視為最具潛力的CDM項目市場。隨著經濟的快速增長，中國的能源生產和消費一直保持著迅速增長，而中國的能源利用率低，溫室氣體排放量大，技術又較發達國家落后，在許多領域都具有較大的減排空間。傳統高耗能企業不再適應中國發展，而碳交易恰恰在這時給了中國減排額外驅動力。

其次，中國坐擁龐大的碳排放市場，金融機構將綠色金融作為經濟戰略導向，在產品和服務定價中體現環境污染的成本，引導資本向清潔能源、節能減排、可持續發展產業及領域傾斜，反映社會發展的價值取向，具有打造低碳社會和促進金融系統轉型的雙重意義。

最后，在未來的“碳本位”國際貨幣體系中，各國碳貨幣的發行取決于減排目標以及超額減排潛力，當超額碳減排量成為一種貨幣體系的基礎，該國則享有更大的碳貨幣發行權。一旦碳貨幣體系建立起來，碳貨幣的儲量或占有量將直接影響國家經濟運行成本，進而影響其經濟體系。中國在低碳資源市場的巨大發展潛力，為人民幣成為國際貨幣提供了絕好的契機，所以習大大的碳中和戰略不僅僅是一個負責任大國的環境承諾，實則更是人民幣參與國際貨幣體系重構下的關鍵一步棋。

（二）碳交易的微觀意義

在碳排放機制下，碳排放權以一種新型商品的形式被引入市場。碳資產被包含在企業的資產負債表中，無論是碳資產盈余企業還是碳資產稀缺企業，都面臨著收支結構的變化，碳資產可以買賣轉移，成為影響企業現金流量和利潤的因素，每個企業都會主動或被動的參與到碳交易之中。

（三）碳交易對石油石化企業的意義

1.碳排放體系下，企業經營風險將加大

在碳排放交易機制下擁有碳排放源的企業對于超出其配額外的碳排放必須在市場上購買額外的配額，石油石化行業不同于其他行業可以轉移自己的額外成本。成品油、化工業品的價格受國家管制，無法通過轉移給消費者等手段轉移該部分風險。石化企業若不采取切實有效的碳交易策略，其完成碳配額履約的支出將會巨幅增加，削減企業利潤。

2.碳價格和能源價格密切相關

碳價格與石油、電力、煤炭以及天然氣等能源的價格緊密相連，存在顯著正相關關系。能源價格上升會推高碳排放價格，能源價格的下降與碳價格低迷一致。

3.石油石化供應鏈的碳減排傳導壓力更加深入廣泛

石油石化多是國際大型企業，擁有牽一發而動全身的龐大供應鏈體系，供應鏈上端的石油石化大企業為了符合國際氣候立法的要求，自身實行強制性排放管理的同時也嚴格控制其下游供應商的碳排放，通過碳配額、碳審計的信息披露及碳關稅、碳準入的貿易壁壘來影響下游企業，所以國內越來越多的石油石化企業將不得不面對上游供應鏈中國際大企業的轉型壓力，進而調整碳管理策略。

三、碳金融概述

（一）碳金融的定義

碳金融指一切與限制溫室氣體排放相關聯的金融活動，廣義的碳金融泛指所有服務于減少溫室氣體排放的各種金融制度安排和金融交易活動，主要包括碳排放權及其衍生品的交易和投資、減排項目開發的投融資以及其他相關的金融活動。

（二）碳金融的特點

第一，“碳交易+金融屬性”。碳金融是以碳排放權和碳配額為標的的交易活動，碳排放權最初是作為商品進行買賣，而后進一步衍生為具有投資價值和流動性的金融衍生工具，如碳排放期貨、期權等，其“準金融屬性”日漸凸顯，通過對碳資產收益的追逐帶來產業結構的升級和經濟增長方式的轉變。

第二，“可持續發展的價值取向”。碳金融并不完全以經濟效益為導向，而以執行國家特定政策和人類共同生存、發展、環境為宗旨。碳金融不以眼前利潤為終極目標，而以良好的生態效益和環境效益為已任，支持低碳產業的長遠發展，彌補傳統金融忽視環境和社會功能的缺陷。

第三，“碳貨幣及碳本位”。隨著碳排放權成為稀缺資源，成為一種價值符號，“碳貨幣”在國際碳交易市場中被作為碳信用的主要計價及結算工具。未來，碳排放權將作為類似于黃金的最終結算物，形成以碳信用為標準貨幣的 “碳本位”國際貨幣制度，碳交易的市場規模，碳金融的發達程度都將影響著一國貨幣能否成為“碳貨幣”。

四、中石油集團利用碳金融的必要性

第一，碳金融可實現減排成本轉移。中石油產業鏈上下游涵蓋“產煉運銷儲貿”各類企業于一體，不同企業間的減排成本存在較大差異，通過碳交易、減排投融資、各類碳金融工具的安排，集團內的一般企業可以將減排成本轉移至減排效率高的企業，減排效率高的企業獲得價格補償，而一般企業也降低了減排成本，通過碳金融工具，可以實現集團內各企業既定減排目標的成本最小化。

第二，參照國際石油石化企業應對碳交易體制的策略，集團可通過清潔發展機制（CDM）項目來參與國外碳交易市場，通過金融中介提供的資金支持，引入新技術、新設備，提高能源利用效率，提高碳資產開發能力，將集團通過減排項目所產生的“核證減排量” （CERs）用與發達國家履行其減排量。

第三，打造集團層面的碳資產管理體系。站在集團高度進行戰略布局，建立基于集團完整產業鏈下的碳資產管理模式，碳資產與票據資產、應收賬款一樣可以納入集團的資產池進行管理，在單個企業信息不對稱或流動性缺乏時，集團層面進行統籌管理，借助整個集團的市場、資源優勢，降低整個集團的成本，提高整個集團的碳交易議價能力。

第四，利用金融杠桿，通過碳基金、碳信托以及銀行綠色信貸業務，加大節能減排項目投入，通過VER項目參與到自愿減排市場，做好低碳技術、項目、經驗儲備，促進集團內企業和銀行雙雙轉型，帶來新的業務增長點。

第五，集團板塊下控股的天津排放權交易所可以與金融機構共享客戶資源，集團板塊下的金融企業均以產融業務立足，其服務的客戶和排放權交易所的客戶高度重合，因此可以發揮產融協同效應，共享客戶資源，互相引流，同時交易所還可引入銀行專業的資金清算系統，在資金清算過程中，挖掘出信貸、票據、保理等金融需求，更好的服務于交易所的相關碳交易。

五、昆侖銀行在碳金融工具上的探索和實踐

（一）碳金融工具的探索

1.碳減排項目貸款

針對碳減排項目開發商在項目開發初期亟需大量資金的情況，昆侖銀行可以為碳減排項目開發商提供貸款，用于項目的節能減排改造，而未來的還款來源則為碳減排項目所產生的大量、穩定的碳減排額收入。

2.CDM項目信用增級

CDM項目的特點是初期投資額大，項目開發周期長，昆侖銀行可以為項目開發企業提供信用增級服務，即創造了經過擔保的CERs。此業務不僅使 CERs買賣雙方提高了收益，降低了風險，促進了碳交易市場的發展，還充分發揮了銀行的金融中介作用，賺取豐厚的利潤。

3.碳資產質押、排污權質押

昆侖銀行可為借款企業現有或未來獲得的碳資產、有償取得的排污權作為質押物，進行授信和融資，具有環境和經濟雙重效益。

4.碳賬戶及結算服務

昆侖銀行可以與碳排放交易所合作，憑借在碳金融領域的專業優勢及集團產業鏈上下游豐富的供應鏈客戶資源，為企業建立碳賬戶，登記碳資產，在碳交易市場對買賣雙方進行撮合，促成碳配額買賣并通過銀行結算系統實現交易標的資金的轉移和結算，獲取大量的中間業務收入。

5.碳交易保理

在CDM項目中，對于那些獲得CERs核準的CDM項目開發企業來說，它們獲得的CERs收益權可以看作是應收賬款，昆侖銀行可以為企業提供一筆有追索權的保理融資，幫助其順利開發CDM 項目，待項目產生 CERs 后，企業再將出售 CERs所獲得的收益用來償還銀行貸款。此業務不僅使企業有足夠的資金進行 CDM 項目開發并獲得 CERs 收益，而且拓寬了銀行的保理業務范圍，增加利潤。

6.綠色信用卡

昆侖銀行發行專屬信用卡，用戶持此卡購買綠色產品和服務時享受折扣及較低的借款利率，鼓勵公眾低碳消費理念。

（二）碳金融的實踐

1.戰略部署綠色產融發展，加大融資支持力度

圍繞集團綠色低碳戰略，加快培育綠色產融優勢，按照綠色低碳要求調整信貸結構，形成產業金融新增長極，綠色信貸余額突破百億。

2.創新產品設計，積累低碳經營經驗

發行綠色金融債券，主體及債項評級均為AAA級，獲得資本市場高度認可。研發推出“藍天貸”綠色信貸產品，將環境因素納入信貸政策;圍繞石油石化產業鏈的油田污染防治、污水、油泥處理、碳捕集技術等領域，推出收費權質押、收益權質押、“應收賬款+專利權質押”等碳金融模式;對生物柴油清潔能源產業鏈客戶提供訂單融資模式，為企業提供流動性貸款資金，用以擴大生產經營規模，提高銷量，以碳金融工具助力清潔能源產業發展，相關經驗和典型案例納入國家級綠色金融文件匯編。

六、結束語

總之，通過上文的分析可知，對于中國來講，構建完善的碳交易金融體系有著非常重要的意義。同時，總結了昆侖銀行在碳金融工具上的探索和實踐的經驗，希望可以為碳金融的發展提供借鑒，為油氣行業的發展提供更好的支持。

參考文獻：

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