券商報告 鋼鐵行業噸毛利有望擴張

陳靜

從建筑用鋼消費需求來看，建議關注受益穩增長的建筑鋼公司、估值位于低位的特鋼公司。

中國鋼鐵工業協會5月9日下午召開輪值會長會議，認為鋼鐵行業要在有效履行保障供給使命的前提下，合理安排生產，加強行業自律，提高運行效率;要繼續鼓勵和大力推進鋼鐵行業兼并重組，通過全面優化資產配置，促進轉型升級、提升全行業國際競爭力。業內稱，目前鋼鐵行業處在供需兩弱、庫存中等、接近盈虧平衡線。從建筑用鋼消費需求來看，其與投資相關性達59%，建議關注受益穩增長的建筑鋼公司、估值位于低位的特鋼公司。

廣發證券分析認為，需求環比修復促粗鋼產量環比上升;需求端政策支持剛性和改善性住房需求，預計房地產用鋼需求環比改善，同比保持韌性;原材料端預計鐵礦石價格偏弱，焦炭和廢鋼價格相對偏強，整體成本穩中偏強。建議關注普鋼優質龍頭。

國泰君安研報指出，當前鋼鐵板塊已處于需求底部、成本頂部、供給向上彈性不大的基本面最差階段，展望未來，隨著疫情出現階段性拐點，被抑制的需求將回補。從地產周期來看，政策底正帶來基本面變化，有望在下半年逐步走穩;而成本端大概率會出現高位回落態勢，行業噸毛利將迎來重新擴張，建議關注高分紅、低估值、低配置、低預期下的板塊機會。推薦方大特鋼、三鋼閩光、華菱鋼鐵、新鋼股份、寶鋼股份、甬金股份、中信特鋼、久立特材等。在新材料領域，推薦石墨電極龍頭方大炭素;在受益液流電池儲能發展方面，推薦龍頭攀鋼釩鈦;推薦轉型鋰電的永興材料、稀土礦龍頭包鋼股份、羰基鐵粉龍頭悅安新材。此外，管道領域推薦新興鑄管、金洲管道、友發集團。

行業研判

中信證券預計鋰精礦將漲價

受礦山品位下滑、生產擾動和產能爬坡等因素制約，澳大利亞鋰礦供應增長不及預期。預計鋰精礦價格2022年第二季漲至5000美元/噸以上，帶動國內鋰鹽生產成本上升至40萬元/噸。國內外購鋰精礦的企業盈利空間將顯著收窄，同時鋰價在成本支撐下下跌空間亦有限，或能在2022年中止跌。鋰精礦價格大漲使得鋰原料保障的重要性不斷提升，建議關注天齊鋰業、贛鋒鋰業、鹽湖股份、永興材料和融捷股份。

華泰證券看好果鏈整體景氣度

一季度手機產業鏈整體處于淡季，立訊、歌爾、環旭等果鏈優質龍頭公司同比仍實現較強勁增長?？紤]到一季度低基數效應+今年蘋果新品訂單持續貢獻的增量，預計二季度果鏈龍頭仍有望實現同比穩健增長。2022全年繼續看好果鏈整體景氣度。

國泰君安規模紙企成本優勢凸顯

近期國內進口木漿到貨不集中，部分地區港口庫存略降、區域現貨流通不暢，紙廠以剛需采購為主。下游各成品紙種發布5月漲價函。國內二季度為行業傳統淡季，下半年隨著需求旺季來臨和經濟形勢邊際好轉，需求端環比改善可期。太陽紙業、晨鳴紙業等木漿系龍頭紙企原材料自給率較高，在紙品漲價有效落實情況下盈利有望率先回暖。投資策略

投資策略

廣發證券大盤價值股處于底部區域

短期美聯儲緊縮政策階段性緩和引發的美債實際利率下行有助于A股尤其是成長股反彈，但由于6～7月美聯儲仍有快速緊縮政策，并且A股成長股中報業績預期仍有壓力，建議利用市場的反彈繼續切向價值股。大盤價值股處于底部區域，建議行業配置：①高股息價值（火電、銀行）;②“供需缺口”通脹受益資源、材料（煤炭、銅、鉀肥）;③“舊式”穩增長發力（地產、消費建材、家電）;?消費“穩增長”和疫后修復預期（互聯網傳媒、休閑服務）。而在成長股反彈中建議關注即期業績占優的光伏硅料和景氣較佳的CXO。

中信建投市場在底部區域震蕩

今年A股獲取收益的一個重點是把握低位布局。五一節前市場位置符合底部條件，投資者可將其視為今年的“黃金坑”。二季度中下游（食品、電池等）去年底至今的提價效應或將開始逐步顯現，中游盈利能力有望改善。

展望未來，戰略上不能再悲觀，而要逐步轉向樂觀，整個內外環境的改善趨勢是大概率。同時，市場內外主要矛盾的改善過程很可能存在一定反復，投資者要做好準備。市場在底部區域還會有一定階段的震蕩，操作戰術上要有一定耐心，宜徐徐圖之，以逢低位布局為基本原則。重要線索在于把握疫后修復，相關防疫政策信號也值得關注。從基本面彈性及估值彈性綜合考慮進行選擇，優選具有估值彈性、具基本面復蘇彈性、具基本面復蘇確定性的品種。綜合考慮，布局疫情改善品種建議快遞、食品、建材、基建地產、酒店、汽零。FF3543C0-4353-4E5C-B7B9-7C9E66E9C3D3