中國碳排放權交易價格影響因素多元回歸分析

林丹益　漆菁夫

摘? 要：本文以2017年7月到2021年3月間中國5大試點碳交易市場的每月碳交易平均價格為研究對象，通過構建多元回歸模型進行實證分析，研究結果表明空氣質量與能源價格與碳排放交易價格正相關，金融市場、技術進步與碳交易價格負相關。

關鍵詞：碳排放交易權價格;多元回歸;Eviews

0 引言

隨著1全球氣候變暖的加速，世界各國開始重視溫室氣體減排。美國和歐洲為了推動經(jīng)濟社會低碳發(fā)展，分別成立了芝加哥氣候交易所和歐盟碳排放交易體。中國在2017年正式啟動統(tǒng)一碳排放權交易市場，在2021年全國兩會上，《政府工作報告》首提“碳達峰、碳中和”，指出要加快建設全國用能權、碳排放交易市場。目前我國碳市場處于發(fā)展初期，存在著碳市場交易不活躍、碳價低迷、以現(xiàn)貨交易為主、金融化程度不高等問題。因此，展開碳價格影響因素的研究對我國制定節(jié)能減排宏觀經(jīng)濟政策、金融機構開展碳金融業(yè)務以及為減排企業(yè)及個人投資者提供決策依據(jù)等方面均會產(chǎn)生積極影響。

1 變量選取及數(shù)據(jù)處理

針對我國目前碳市場發(fā)展狀況，影響我國碳價格的因素主要包括：宏觀經(jīng)濟、能源價格、空氣質量、技術進步。本文以碳排放權交易價格作為被解釋變量，其他4個影響因素作為解釋變量進行實證分析。

1.1 碳排放權交易價格指標

本文以北京、廣東、上海、湖北和深圳碳排放權交易市場作為樣本，選取樣本時間區(qū)間為2017年7月到2021年3月，獲得5個碳排放交易市場有效工作日的日收盤成交價格，在進行數(shù)據(jù)處理時，剔除交易量為0的交易日數(shù)據(jù)，再對這些數(shù)據(jù)取月度平均值，最終得到有效數(shù)據(jù)為45個，數(shù)據(jù)來源于中國碳排放交易網(wǎng)。

1.2宏觀經(jīng)濟指標

將宏觀經(jīng)濟指標分為整體宏觀經(jīng)濟環(huán)境與金融市場環(huán)境兩方面。中國碳交易市場的發(fā)展是以宏觀經(jīng)濟環(huán)境為基礎，而金融市場是宏觀經(jīng)濟最直接的體現(xiàn)。而最能反映出我國宏觀經(jīng)濟和金融市場的真實運行狀況的指標為采購經(jīng)理人指數(shù)PMI和滬深300指數(shù)。因此，本文選取這兩個參數(shù)作為反映宏觀經(jīng)濟的指標，數(shù)據(jù)來源于wind數(shù)據(jù)庫。

1.3 能源價格指標

我國能源結構中石油占據(jù)重要地位，而大慶油田作為我國年產(chǎn)油量最高的油田，其原油價格在我國最具有代表性。因此，本文選取大慶原油現(xiàn)貨價格作為能源價格指標，數(shù)據(jù)來源于wind數(shù)據(jù)庫。

1.4 空氣質量指標

國家通過空氣質量的優(yōu)劣來判斷環(huán)境質量情況，依此加強對生態(tài)環(huán)境保護的管控程度和對企業(yè)碳排放量的限制。AQI（環(huán)境空氣質量指數(shù)）作為我國空氣質量的新評價標準，涵蓋了對多種污染物的監(jiān)測，能夠反映出城市的空氣清潔狀況和污染程度。本文選取廣州市的AQI體現(xiàn)環(huán)境空氣質量，數(shù)據(jù)來源于wind數(shù)據(jù)庫。

1.5技術進步指標

碳減排領域的技術進步主要是指低碳技術、節(jié)能技術等的發(fā)展。在企業(yè)減排過程中，只有使用和推廣更先進的技術成果，才能達到企業(yè)減排成本普遍降低的效果，進而影響碳排放權價格。充分考慮各種技術指標后，本文選取我國發(fā)明專利每月授權數(shù)量作為技術進步的指標，數(shù)據(jù)來源于國家知識產(chǎn)權局網(wǎng)站。

1.6數(shù)據(jù)處理

為使各指標的時間序列數(shù)據(jù)具有連續(xù)性與平衡性，保證各類數(shù)據(jù)量級相近，經(jīng)數(shù)據(jù)處理后統(tǒng)一為月度變量。把PMI轉化為增長率，把大慶原油價格、滬深300指數(shù)、專利授權數(shù)量、空氣質量指數(shù)取對數(shù)。其中用LnP表示碳排放權價格取對數(shù)，LnPetroleum表示大慶石油原油現(xiàn)貨價格取對數(shù)，LnHS300表示滬深300指數(shù)取對數(shù)，LnPatent表示專利授權數(shù)量取對數(shù)，LnAQI表示空氣質量指數(shù)取對數(shù)，PMI表示采購經(jīng)理人指數(shù)增長率。

2 實證研究

2.1 模型設定

根據(jù)碳排放權價格的影響因素分析，考慮到各個影響因素之間的關系，本文采用多元回歸模型作為研究模型。多元回歸模型的一般形式為：

其中，k是解釋變量的數(shù)目，為回歸系數(shù)，u0為常數(shù)項。為了能夠有效分析碳排放權價格的影響因素及影響度，建立如下多元回歸模型：

以廣東省碳市場碳排放權日平均價格對數(shù)作為因變量，以PMI增長率、大慶油田原油價格對數(shù)、滬深300對數(shù)、AQI空氣指數(shù)對數(shù)和發(fā)明專利授權數(shù)量對數(shù)作為自變量。

2.2 變量的平穩(wěn)性檢驗

采用單位根ADF檢驗法檢驗數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性，結果如表1所示，我們可以看到5個變量的數(shù)據(jù)Prob.*均小于0.1，平穩(wěn)性很好，通過了平穩(wěn)性檢驗，排除了偽回歸的結果。

2.3 變量的相關性檢驗

根據(jù)表2的相關性檢驗結果可知，上述各變量之間并不存在兩兩相關性。

2.4 實證結果

利用Eviews10做多元回歸后，由表3結果可知，除了PMI變量，其余變量的P值均小于0.05，落在拒絕域，拒絕原假設，通過了檢驗。

根據(jù)回歸結果，可以更為透徹地分析宏觀經(jīng)濟環(huán)境、能源價格、空氣質量、技術進步對我國碳排放權價格的影響。

（1） 金融市場與碳價格呈顯著的負相關關系。多元回歸結果中滬深300的系數(shù)達到-33.5827，精確P值為0.0001，表明金融市場對碳價格具有很強的影響。PMI的多元回歸結果精度不高，主要是因為選取的樣本容量較少，而PMI具有預測性、時間跨度大特點，影響了實證中PMI的回歸結果。

（2）能源價格是影響碳價格的重要因素。多元回歸結果中原油價格的精確P值為0.0004，說明能源價格有較強的影響。其中碳價格與石油價格呈顯著的正相關關系。清潔能源石油使用量增加，企業(yè)用碳量減少，碳排放權價格降低。

（3）空氣質量與碳價格呈顯著的正相關關系。國家對空氣質量的重視程度越高，則空氣質量對碳排放權的影響越強。因此，當空氣質量提高時，國家對企業(yè)的碳排放限制放松，碳排放量變小，碳價格下降。

（4） 技術進步與碳價格呈顯著的負相關關系。回歸結果中專利數(shù)量的精確P值為0.0212，說明科學技術對碳價格有較強影響。低碳技術的進步，并將該技術成果應用到生產(chǎn)中，對碳排放量需要變低，碳價格隨之下降。

3 結論

選取五個碳試點城市交易價格數(shù)據(jù)，并利用Eviews軟件多元回歸模型，得到了影響我國碳排放權價格的主要因素。實證研究結果表明，金融市場、空氣質量、能源價格、技術進步等因素對我國碳排放權價格均有影響，其中能源價格和金融市場是兩個主要影響因素，這與以前文獻分析結論一致。另外技術進步對碳排價格有一定的影響，兩者呈負相關關系。

參考文獻

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[7]馬忠蕓.碳排放交易價格影響因素分析及預測[D].中南財經(jīng)政法大學，2019.

作者簡介：林丹益（1987.8），男，漢族，浙江象山人，

工作單位：寧波財經(jīng)學院，碩士研究生，助理研究員

研究方向 ：低碳經(jīng)濟。

作者簡介：漆菁夫（1990.2） ，男，漢族，江西宜春人 ，

工作單位：寧波財經(jīng)學院，講師，碩士，

研究方向 ：工業(yè)設計。

基金項目：浙江省統(tǒng)計科學研究課題（項目編號：21TJQN14）