第四屆新財富最佳上市公司誠信底色鮮明，股價回報近百倍ESG領跑公司成價值之選

陳舒怡

本屆評選獲獎的50家公司中，有23家為首次獲獎，獲獎名單的變動率超過60%。獲獎公司歷史分紅率、募資能力均領跑A股，其平均被777家機構持股，并吸引了A股近1/3的外資。

本屆評選首次評出10家“最佳ESG實踐獎”公司，截至2022年6月底，這10家公司上市后股價平均上漲了356.59倍，而50家最佳上市公司平均上漲95.49倍，A股公司平均上漲8.78倍。長期主義時代，信披透明度高、誠信底色鮮明、ESG理念堅定的公司能走得穩健且長遠。

隨著資本市場新生態日益成型，上市公司在透明信披、誠信建設以及ESG實踐方面的表現，已然成為企業高質量發展的重要命題。作為對中國上市公司的信息披露質量和聲譽進行綜合評估的公開評選，新財富最佳上市公司評選于2022年迎來第四個年頭。

本屆評選于2022年6月正式啟動，樣本公司包含于2020年12月31日前上市的所有A股公司（主板、科創板、創業板、北證），共4153家。新財富與光華-羅特曼信息和資本市場研究中心（簡稱“光華-羅特曼研究中心”）在共同推出的“中國上市公司信息透明度指數”基礎上，篩選出透明度指數得分位列前500名的公司（因35家公司得分相同，本屆共有529家公司），形成最佳上市公司候選名單，再對其開展線上或線下盡職調查，在綜合透明度指數得分與盡職調查得分后，最終評出了50家新財富最佳上市公司（簡稱“Top50公司”），同時評選出5位“上市公司最佳領航人”。

此外，為推動上市公司引領綠色發展、履行社會責任、提升公司治理水平，本屆評選首次設置了“最佳ESG實踐獎”。這一獎項綜合了上市公司的ESG相關指標及盡職調查情況，最終遴選出10家領先示范ESG實踐的公司。

“最佳”變動率超過60%，獲獎公司價值更高

迄今為止的四屆評選中，共有120家公司獲獎。本屆Top50公司中，有23家公司為首次獲獎，而第三屆評選中獲獎的31家公司在本屆遺憾出局，獲獎名單的變動率超過60%。

盡管Top50公司更迭變換，仍有10家公司連續4年獲獎，分別為愛爾眼科（300015）、寶鋼股份（600019）、比亞迪（002594）、匯川技術（300124）、金風科技（002202）、京東方A（000725）、科大訊飛（002230）、隆基綠能（601012）、美的集團（000333）、萬科A（000002）。

從本屆Top50公司的地區分布看，上市公司基數最大的廣東以21家穩居首位，北京及福建緊隨其后，另外12個省份的獲獎公司數量分布較為平均，為1-2家。

綜合四屆獲獎公司的情況可見，東部經濟發達地區的公司在誠信及信披透明度方面表現更優（圖1）。

從產權結構看，本屆Top50公司中，國企有23家，民企有19家。此外，在連續4屆獲獎的10家公司中，民企占50%，且主要集中在民營經濟強省廣東。

制造業是中國經濟的壓艙石，證監會行業分類中，近2/3的A股上市公司為制造業企業。本屆Top50公司中，制造業公司有28家，占比過半。

若再做進一步細分，本屆Top50公司共涉及24個二級行業，行業分布雖廣，但集中度較高。計算機及通信行業共有9家公司獲獎，位居第一，其次是電氣機械及器材制造業，有7家，二者合計占32%。對比第三屆，本屆煤炭開采、軟件信息技術服務行業公司各新增2家。

值得一提的是，本屆首次獲獎的23家公司中，制造業公司占比超過56%，其中不乏千億市值龍頭，醫藥及電氣設備行業的企業也在嶄露頭角。

截至2022年9月底，本屆Top50公司總市值接近10萬億元，平均市值為1875.04億元，是A股上市公司平均市值的11倍。在資產體量方面，截至2022年6月底，A股上市公司平均總資產為745.03億元，平均凈資產為126.83億元；而本屆Top50公司平均總資產為4465.37億元，平均凈資產為1079.61億元，均高于A股平均水平，具備更雄厚的資產實力。

近百倍股價回報，誠信溢價自有底氣

以2019-2021年的凈資產收益率（ROE）均值和每股收益（EPS）均值作為衡量標準，本屆Top50公司這兩項數值分別為16.36%和1.6元，大幅高于A股上市公司4.07%和0.58元的平均水平。

同時，本屆Top50公司在2021年度的股價平均漲幅為14.53%，分別跑贏上證綜指9個點，滬深300指數19個點。

從2021年底股價相對發行價的平均漲幅來看，A股公司平均上漲10.47倍，而本屆Top50公司平均上漲93.77倍，其中“50倍股”公司有12家，“20倍股”公司有7家，股價漲幅優勢明顯。

其中，作為A股3家“千倍股”之一的萬科A，以3214.69倍成為名副其實的“漲幅王”。12家“50倍股”公司中，連續4年獲獎的公司占比超過1/3，包括愛爾眼科、隆基綠能、科大訊飛等。

從“50倍股”公司的營收漲幅、利潤漲幅來看，有10家公司股價漲幅超過上市后營收漲幅；萬科A、五糧液（000858）、生益科技（600183）、天賜材料（002709）、愛爾眼科、科大訊飛、麗珠集團（000513）等7家公司股價漲幅均超過上市后的利潤漲幅（表1），這不僅顯示市場對其成長性期待甚殷，而且，其有誠信溢價的底氣。

Top50公司的分紅情況同樣可圈可點。新財富統計顯示，截至2021年底，本屆Top50公司上市以來的平均分紅率為33.94%，歷史現金分紅總額均值為232.27億元。其中，歷史分紅率超過50%的公司有6家，長江電力（600900）的歷史分紅率最高，達63.76%，另外5家為溫氏股份（300498）、廣聯達（002410）、生益科技（600183）、中國神華（601088）、海格通信（002465）。

對比來看，滬深300成份股公司歷史平均分紅率為32.63%，A股公司為27.93%，在整體分紅水平上，Top50公司已然領先。

如果以Top50公司構建一個投資組合，其出色的股價漲幅、業績盈利及回報股東的能力無疑讓投資者欣喜。可見，擁有良好信披透明度、堅守誠信經營之道，是公司實現長期成長的基石。

平均被777家機構持股，圈出長期主義信條

在A股近年震蕩與分化的行情下，國內外機構投資者對優質核心資產的偏好不減，誠信透明的公司自然備受青睞。

2022年前三季度，外資通過滬深股通持有Top50公司13.3億股，凈買入A股所有公司36.21億股，超過1/3的凈買入量流向Top50公司，其中，凈買入量超過1億股的有7家公司，中國建筑以6.43億股排第一，隆基綠能、長江電力次之。Top50公司凈買入額為128.6億元，占所有A股公司凈買入額的18.06%。

外資凈買入的股份數占Top50公司總股本的比例平均為0.49%，遠高出A股公司的0.28%；最高的為隆基綠能，占比為0.58%。

Top50公司也是國內機構重點關注的標的。截至2022年6月底，本屆Top50公司的持股機構平均為777家，平均每家公司的機構持股市值為1214.24億元，而A股公司這兩項指標分別為122家和86.84億元。

2022年上半年，本屆Top50公司中，有37家被公募基金重倉持有（持股比例超過5%），基金重倉持股占其流通股數量的平均比例為13.36%，其中，超過15%的有11家，深信服（300454）以36.53%位列第一，藥明康德（603259）、天賜材料次之。在重倉基金數量上，這37家公司在A股市場上同樣占優，平均被905家基金重倉（表2）。

從再融資角度看，本屆Top50公司的募資能力也頗具亮點。2019年至2022年6月底，Top50公司總計募資2433.22億元，募資次數與A股市場保持同頻，但平均募資金額以近5倍的優勢領先，體現其出色的吸金能力。

不難看出，在A股主流投資理念逐步從短期套利轉向長期主義的今天，堅持誠信、透明運作的上市公司更能獲得資金的信賴。價值投資并非空談，企業愿意積極釋放誠信透明的信號，投資者也更樂意做“時間的朋友”。

86%獲獎公司信披考評為A，詮釋高質量信披內涵

當下，注冊制改革蹄疾步穩，資本市場生態持續優化。新《證券法》實施以來，企業違法違規將付出更大的代價。面對監管要求提高、監管手段更為創新智能，上市公司提高誠信透明運作能力的關鍵，在于高質量的信息披露實踐。

高質量的信披能促使上市公司與資本市場保持良性長期互動，最大程度降低信息不對稱，幫助投資者認識公司價值，也是衡量公司誠信透明的重要指標。

根據深交所、上交所信息披露考評結果，本屆Top50公司中，有43家2021-2022年度考評級別為A，占比為86%，其余7家考評級別均為B；而在A股4183家有考評級別的公司中，考評獲A的公司僅占18.03%，不足1/5。本屆Top50公司中，連續3年考評為A的有35家，占比為76%；而A股公司中僅有380家，占比不到10%。

可以發現，Top50公司更擅長通過高質量信披實踐來激發自身誠信建設。明者因時而變，知者隨事而制。無論企業如何隨市場生態調整戰略發展定位，其能基業長青的底層邏輯依舊離不開誠信與透明。

“最佳ESG實踐獎”公司長坡厚雪

本屆評選中，基于推動A股市場所有參與者踐行ESG理念的初心，新財富首次融入ESG評價因子，新增“最佳ESG實踐獎”，綜合ESG相關指標及盡職調查情況，最終評出10家在ESG方面有領先示范經驗的公司，且這10家公司均為本屆最佳上市公司。

據新財富統計，本屆Top50公司中，52%的公司已完成ESG相關制度建設，并在年報中披露ESG相關信息或發布ESG相關報告。本屆10家“最佳ESG實踐獎”公司發布相關報告的時長平均達10年之久，有超半數公司堅持發布報告10年以上，最長有14年，且公司內部設立獨立委員會或獨立部門專門負責ESG事務。

Top50公司也是ESG相關主題基金的重倉對象。根據Wind數據，2022年二季度，441只股票被214只ESG相關投資基金重倉，Top50公司有34家位列其中，而10家“最佳ESG實踐獎”公司，有7家被基金重倉持有，分別為比亞迪、海爾智家（600690）、隆基綠能、萬科A、興業銀行（601166）、招商蛇口（001979）、中國建筑（601668），這些公司覆蓋了光伏、風電、半導體及新能源汽車等熱門賽道，同時也不乏智能制造、綠色金融等熱點方向。

回溯上市至2022年6月底的股價漲幅情況，“最佳ESG實踐獎”公司上市后股價平均上漲了356.59倍，而本屆Top50公司平均上漲95.49倍，A股公司平均上漲8.78倍，“最佳ESG實踐獎”公司的回報不言而喻。

對于秉承ESG理念的投資者而言，誠信透明度高、有社會責任感、可持續發展能力強的上市公司無疑長坡厚雪，資本向善賦能企業創造持續價值的同時，往往跟隨一定程度的正向回報。

流水不爭先，爭的是滔滔不絕。長期主義時代，相比起違規造假、失信暴雷等在資本游戲中落得一地雞毛的公司，注重誠信經營、堅定踐行ESG發展理念的公司更容易走得穩健且長遠。