人保壽增速居首，平安壽降2.5%！五大上市險企總攬保費2.1萬億

趙夢涵

五大上市險企前三季度保費數據全部出爐！

近日，財報數據顯示，中國人保、中國平安、中國太保、新華保險、中國人壽五大險企累計實現保險保費收入2.12萬億元，同比增長4.08%。

壽險呈現“四升一降”，人保壽險同比增長5.81%，增速居首。平安人壽是5家中保費唯一下降的壽險公司，同比下降2.54%。財險均實現雙位數增長，非車業務是財險保費延續景氣的核心驅動力。

總體來看，壽險降幅收窄，產險景氣延續。浙商證券研究報告稱，壽險新單承壓，關注開門紅催化；產險延續向好，穩定可預期。保險板塊當前估值處于歷史低位，安全邊際高，維持行業“看好”評級。

總保費收入累計2.12萬億元，五大上市險企均實現正增長

2022年1月1日至9月30日，五大險企累計實現保險保費收入2.12萬億元，同比增長4.08%。

前三季度，五大上市險企均實現正增長，其中，中國人保增速最快。截至今年9月30日，中國平安實現原保費收入6042.69億元，同比增長2.19%；中國人壽實現原保費收入5541億元，同比增長0.13%；中國人保實現原保費收入4997.03億元，同比增長9.97%；中國太保實現原保費收入3224.61億元，同比增長7.60%；新華人壽實現原保險保費收入為人民幣 1377.92億元，同比增長0.9%。

財險持續景氣，“老三家”實現兩位數增長

財險方面保持高速增長，3家財險公司均實現兩位數的增長。

具體來看，人保財險實現原保費收入3810.24億元，同比增長10.19%；平安產險實現原保費收入2220.24億元，同比增長11.38%；太保產險實現原保險業務收入為人民幣1327.33 億元，同比增長 12.53%。

國君非銀劉欣琦團隊分析，非車是財險保費延續景氣的核心驅動力，車險出險率下降帶來三季報承保盈利超預期，平安產險非車業務增速為19.5%，人保財險非車業務增速為13.6%。

此外，考慮到三季度疫情下車險出險率下降以及大災較21年同期減少，預計頭部險企綜合成本率超預期，而平安財險受制于保證險業務的賠付壓力，預計綜合成本率小幅抬升。

浙商證券研究報告分析，預計在汽車消費政策刺激、汽車出行減少、自然災害相比去年較少等因素疊加影響下，人保財險繼續實現量質齊升，延續高景氣。

壽險“四升一降”， 人保壽險增速居首

壽險方面，今年前三季度，5家壽險公司保費增長呈現四升一降格局。

平安人壽是5家中保費唯一下降的壽險公司，同比下降2.54%。具體來看，中國人壽實現原保費收入5541億元，同比增長0.13%；平安人壽實現原保費收入3552.94億元；太保人壽實現原保險業務收入1897.38億元，同比增長4.41%；新華人壽實現原保險保費收入為人民幣 1377.92億元，同比增長0.9%，人保壽險實現原保費收入824.65億元，同比增長5.81%，增速居首。

山西證券認為，上市險企壽險增速分化，主因各險企經營策略不同：太保、新華等加大銀保渠道建設，1-9月累計保費增速較高，但因銀保新業務價值率（NBVM）較低，因此二者新業務價值（NBV）增速可能較低；國壽個險隊伍穩固，渠道及產品結構良好，保費增長較為穩健；平安新單下滑主要因人力流失所致。

國君非銀劉欣琦團隊在相關研報中分析，低基數推動9月人身險保費邊際改善，其中太保壽險為沖刺全年業績加大業務推動力度從而帶來單月保費領先；而中國人壽率先啟動開門紅籌備工作導致9月壽險保費增速由正轉負。此外，考慮到三季度各家公司產品結構更加傾斜價值率偏低的理財類產品，預計上市險企前三季度新業務價值增速仍然承壓。

國君非銀劉欣琦團隊進一步分析，當前權益市場震蕩、銀行理財破凈等使得居民風險偏好明顯下降，對于高收益確定性的保險理財需求增加，而保險公司開門紅主銷的年金、兩全和增額終身壽等產品較好滿足客戶的理財需求，預計23年開門紅新單及新業務價值出現回暖。

浙商證券研究報告中也表示，險企開門紅表現值得期待。