市場(chǎng)反轉(zhuǎn)很難一蹴而就熟悉的股票可以慢慢加倉(cāng)

李健

林園表示，用比平常心還要好的心態(tài)去面對(duì)這個(gè)市場(chǎng)，更重要的是保持積極向上的心態(tài)。也有投資人表示，市場(chǎng)極度恐慌時(shí)，是對(duì)熟悉的股票開始買入的好時(shí)機(jī)。

在3月16日國(guó)務(wù)院金融委會(huì)議釋放了對(duì)資本市場(chǎng)利好消息后，A股大漲。不少機(jī)構(gòu)人士在為此次會(huì)議點(diǎn)贊的同時(shí)，也希望后續(xù)能出臺(tái)更加超預(yù)期的政策來(lái)逐漸改變市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，畢竟多元素交織下，市場(chǎng)反轉(zhuǎn)很難一蹴而就。面對(duì)市場(chǎng)下跌，林園建議首先要保持好心態(tài)，下跌不恐慌、上漲不興奮，需要平常心更需要積極向上的心態(tài)。而也有一些機(jī)構(gòu)和投資人建議，雖然市場(chǎng)大概率處于磨底狀態(tài)，但自己熟悉并深度研究的股票，可以慢慢加倉(cāng)了。

面對(duì)積極信號(hào)散戶表現(xiàn)分化

采訪中，記者了解到，不少投資人尤其是散戶對(duì)于金融委員會(huì)的表態(tài)表示興奮。“我是看到會(huì)議的消息加了倉(cāng)，確實(shí)挺興奮的。我是認(rèn)可‘3000點(diǎn)是政策點(diǎn)這一說(shuō)法。”一位不愿具名的獨(dú)立投資人對(duì)《紅周刊》說(shuō)道。

浙商證券北京朝陽(yáng)門營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理俞海河平時(shí)面對(duì)散戶比較多，他對(duì)《紅周刊》表示：“相比2008和2015年，這次大跌客戶的情緒相對(duì)平穩(wěn)。以前市場(chǎng)大跌時(shí)，總有客戶要死要活的哭鬧！記得2016年市場(chǎng)熔斷那次，當(dāng)時(shí)正是北京的冬天，有個(gè)做汽修的客戶融資炒股，虧了數(shù)百萬(wàn)不敢跟家人說(shuō)。我們?cè)谔鞓蛏狭牧?個(gè)多小時(shí)，幫他解除焦慮情緒，并勸他在能力接受的范圍內(nèi)把融資杠桿比例盡快降下來(lái)。之前還有一位老人，聽信股市賺錢，就盲目地把養(yǎng)老錢投進(jìn)來(lái)造成了虧損，進(jìn)營(yíng)業(yè)部的大門就給我們跪下了……”在俞海河看來(lái)，今年還沒(méi)碰到上述極端的情況，這或許與各家證券公司對(duì)投資者教育抓得緊有關(guān)系。

一直在一線工作的他對(duì)記者表示，“從客戶數(shù)據(jù)來(lái)看，幾乎近九成投資者掙不到錢，剩下一成多是專業(yè)的投資者或是存在限售、或是遺忘賬戶密碼等因素被迫長(zhǎng)期持有才掙錢的。掙錢只能是幸存者偏差。盲目的投資或者撤資行為都不可取，投資要理性才能有收益。這兩天市場(chǎng)反彈中，又有投資者到營(yíng)業(yè)部來(lái)，賣了之前的標(biāo)的換了新標(biāo)的。”

國(guó)泰君安深圳營(yíng)業(yè)部客戶經(jīng)理也向記者表示，整體看散戶當(dāng)前的表現(xiàn)有所分化，有的積極加倉(cāng)，還有的在死守等著回本。

相對(duì)于散戶，機(jī)構(gòu)投資人則要理性得多，一家私募的工作人員對(duì)《紅周刊》說(shuō)：“周四（17日）上午開盤，公司就下達(dá)了一些交易指令，買入的都是之前一直關(guān)注的熟悉的股票。終于開始工作了！前幾天暴跌的時(shí)候，看一眼大盤，聽聽匯報(bào)。有客戶打電話進(jìn)來(lái)，就和客戶做做交流打發(fā)一下時(shí)間。基本上一天的工作就結(jié)束了。”

市場(chǎng)反轉(zhuǎn)或難一蹴而就

面對(duì)市場(chǎng)3月16日以來(lái)的躁動(dòng)，一些資深的職業(yè)投資人表現(xiàn)出“下跌不慌、上漲不喜”的平和心態(tài)。也有投資人在接受本刊采訪時(shí)表達(dá)出“市場(chǎng)反轉(zhuǎn)或難一蹴而就”的觀點(diǎn)。

深圳東方港灣董事長(zhǎng)但斌對(duì)《紅周刊》表示，他對(duì)目前市場(chǎng)的觀點(diǎn)是相對(duì)謹(jǐn)慎。他也在朋友圈轉(zhuǎn)發(fā)了金融委的會(huì)議，并表示“內(nèi)憂外患，先解決內(nèi)憂”。

而李迅雷對(duì)于本周的金融委的會(huì)議發(fā)聲給予高度認(rèn)可，其同時(shí)也表示，“風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)下降是近年來(lái)市場(chǎng)表現(xiàn)偏弱的主要原因，而非盈利業(yè)績(jī)的不佳。因此，我始終認(rèn)為，只有政策超預(yù)期，才能改變‘預(yù)期轉(zhuǎn)弱的局面，從而提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，發(fā)揮民間資本在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和擴(kuò)大直接融資中的主力作用。”

可見，當(dāng)下市場(chǎng)更大概率處于磨底狀態(tài)。當(dāng)下投資人應(yīng)該如何面對(duì)呢？

對(duì)此，深圳市林園投資公司董事長(zhǎng)林園向《紅周刊》記者表示，“很多投資者表示‘跌麻木了。我覺(jué)得這個(gè)心態(tài)也是對(duì)的，首先這是投資人必須要面對(duì)的。要用比平常心還要好的心態(tài)去面對(duì)這個(gè)市場(chǎng)，更重要的是保持積極向上的心態(tài)，跟國(guó)家保持一致。國(guó)家也開會(huì)表態(tài)了，相信后續(xù)會(huì)陸續(xù)出臺(tái)利好市場(chǎng)的舉措。”

從深度了解的股票加倉(cāng)

雖然市場(chǎng)大概率還處于磨底階段，但當(dāng)下滬深300的估值水平已經(jīng)在全球主要經(jīng)濟(jì)體中排在后幾位了，與日本、韓國(guó)等股市的估值水平處在同一位置，這與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的中高速增長(zhǎng)水平不相匹配。

不少知名外資機(jī)構(gòu)也在本周市場(chǎng)大幅震蕩時(shí)，喊話加倉(cāng)中國(guó)。此外，國(guó)內(nèi)公募基金如睿遠(yuǎn)基金等基金表示，再次申購(gòu)旗下基金。從資金面來(lái)看，北上資金也出現(xiàn)回流，3月17日合計(jì)凈買入額為53.65億元。

不少職業(yè)投資人認(rèn)為，目前即便不是底部，也處在底部區(qū)間，現(xiàn)在可以慢慢加倉(cāng)了。

經(jīng)過(guò)此輪下跌后，無(wú)論是主板還是創(chuàng)業(yè)板，市值又整體大幅縮水。而且長(zhǎng)期以來(lái)外資持股比較穩(wěn)定的股票，從元旦至3月17日，市值也大幅下降。這些股票不少被價(jià)值投資人稱為核心資產(chǎn)，其中茅臺(tái)市值下降16%，美的集團(tuán)市值下降20%（見表1）。

表1 截至3月17日外資持股前20名總市值和市盈率變動(dòng)情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

獨(dú)立投資人章圣冶在3月15日下午，融資買入了一些招行和白酒指數(shù)LOF。“做融資盤，只敢買陪伴自己多年，我最了如指掌、最信賴的股票。”

獨(dú)立投資人王俊也在下跌中加了倉(cāng)，他在接受《紅周刊》記者采訪時(shí)提到，“市場(chǎng)中跌幅最大的是房地產(chǎn)，我目前買了一些房地產(chǎn)債和融創(chuàng)服務(wù)。”

和章圣冶看法相同的地方在于，王俊也認(rèn)為，“在下跌當(dāng)中，特別是極度恐慌當(dāng)中，是對(duì)熟悉的股票開始買入的好時(shí)機(jī)。”

用“躺平”和“躺贏”法面對(duì)港股

相比A股的暴跌，港股以及中概股更是慘烈得多，很多公司下跌了70%～90%。雖然這兩天港股和中概股也大幅反彈，但投資人表示頹勢(shì)短期還難以扭轉(zhuǎn)，而至于優(yōu)質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)龍頭已經(jīng)跌出長(zhǎng)期可以“躺贏”的機(jī)會(huì)。

在北京中海富林投資公司創(chuàng)始合伙人馬喆看來(lái)，港股互聯(lián)網(wǎng)公司最近連續(xù)的暴跌，有幾個(gè)力量造成，一是撤離的外資;二是被動(dòng)減持的外資指數(shù)基金，例如跟中國(guó)指數(shù)相關(guān)的新興市場(chǎng)基金;三是公募應(yīng)對(duì)贖回所做的賣出;四是加杠桿爆倉(cāng)的資金的賣出。“實(shí)際上，A股目前為止，沒(méi)遇到過(guò)這種極端的情況，對(duì)我個(gè)人而言，“躺平”是眼下的策略。在合適的時(shí)候調(diào)調(diào)倉(cāng)，把一些不看好的方向調(diào)整到看好的方向上。等待市場(chǎng)筑底的完成。”

馬喆進(jìn)一步解釋說(shuō)，一部分外資不惜成本拋售中概股和港股，主要是對(duì)中國(guó)股票信心不足，賣了就不確定能否再買回來(lái)了。除非內(nèi)資有足夠體量把盤接下來(lái)。俄烏沖突加速了這種趨勢(shì)，有點(diǎn)類似金融擠兌。應(yīng)付這個(gè)金融擠兌的方法很簡(jiǎn)單，就是管理層給市場(chǎng)注入信心。3月16日的會(huì)議就是這個(gè)意思，釋放了一個(gè)積極信號(hào)，提振了市場(chǎng)信心。但能否扭轉(zhuǎn)外資撤離的趨勢(shì)，還需要觀察。

市場(chǎng)對(duì)于中概股的另一個(gè)擔(dān)憂，一個(gè)重要因素是它們可能會(huì)從美股退市，但香港市場(chǎng)并不能承接。對(duì)此，大江洪流資產(chǎn)公司董事長(zhǎng)姜昧軍表示，是否有資金承接取決于價(jià)格。如果價(jià)格便宜，再大的公司都會(huì)有資金進(jìn)場(chǎng)。投資人的熱情被點(diǎn)燃了，資金量是無(wú)限的。

“不要低估當(dāng)前中國(guó)資本市場(chǎng)深度、廣度，中國(guó)M2總量和美國(guó)M2差不多，中國(guó)和美國(guó)的流動(dòng)性差不多的，投資者不必過(guò)分擔(dān)憂。”

從長(zhǎng)期來(lái)看，姜昧軍認(rèn)為，中概股龍頭公司，是質(zhì)量非常好的公司，具有很好的布局機(jī)會(huì)。（見表2）。

表2 阿里和騰訊總市值和市盈率變化情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

采訪中，記者了解到格雷資產(chǎn)董事長(zhǎng)張可興就最近加倉(cāng)了港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司。（本文提及個(gè)股僅做分析，不做投資建議。）