基于計量模型的我國固定資產投資與經濟發展關系研究

宋璨竹 范喬希

近年來，我國一直積極致力于經濟發展的強化，經濟增長是我國的重要任務，固定資產投資對經濟增長有著重要的推動作用，是各個產業實現增值的必要手段，與經濟增長之間有著一定的相互作用機制。本文以全國經濟為主要研究對象，運用灰色關聯分析2011年至2020年的三產投資額分別對全國經濟發展的影響程度，同時構建協整和誤差修正模型判斷1991年至2021年全社會固定資產投資與GDP的長短期關系，得到以下結論：我國固定資產投資與經濟均穩步提升，兩者的皮爾遜相關系數為0.994；二產固定資產投資對經濟發展的影響程度高于三產，又高于一產；全社會固定資產投資與GDP存在長期均衡關系，均衡誤差對經濟增長也具有短期的動態影響。

一、問題的提出

在促進國民經濟發展各個要素中就包含著投資，這也是實現經濟高速增長的一個重要助推手段。國家及地區經濟增長的一個重要前提就是固定資產投資，同時其也是產業結構優化的重要途徑和經濟健康發展的重要動力。受疫情影響，經濟發展面臨嚴峻考驗，投資規模的穩步提升對于推動我國經濟繼續穩定發展具有十分重要的前瞻和戰略意義，作為代表投資規模與水平的重要指標，固定資產投資被廣泛采用。

因此運用統計方法對固定資產投資與經濟發展的相關關系進行定量測度，計算兩者的關聯度，運用計量模型明確兩者的長期短期均衡關系，能夠更加系統科學地提出優化固定資產投資結構、促進經濟又快又穩發展的途徑，這對我國的社會主義現代化建設具有重要意義。

二、我國固定資產投資與經濟的發展現狀

（一）經濟總量持續擴張

2020年，我國國內生產總值突破了百萬億大關，具體數值為1015986.2億元，較2019年增長不足3個百分點，為近十年增長率最低的年份，首次跌破5%，僅為2.3%。其中，第一產業增長3.0%，增加值為77754.1億元；第二產業的增加值為384255.3億元，增長2.6%；第三產業的增加值為553976.8億元，增長2.1%。第一產業、第二產業、第三產業增加值占GDP的比重分別為7.7%、37.8%以及54.5%。

統觀近十年我國經濟的發展情況，可以發現經濟總量在持續擴張， 2020年較2011年國內生產總值翻了一番，增長率高達108.22%。由圖1發現雖然GDP保持穩定增長，但增長率逐年下降，2012年跌破8%，2016年跌破7%，2020年跌破3%，2020年較2011年的經濟增長率波動幅度為-75.79%。這說明我國的經濟增長率總體變動明顯，波動較大。

（二）全社會固定資產投資總額穩步提升

我國全社會固定資產投資總額穩步提升，在2019年突破了50萬億元大關，2020年我國全社會固定資產投資總額為527270億元，較2019年增長了2.7%，但是增長率跌破了3個百分點，與之前年份差距明顯。增長率首次跌破10%的年份為2015年，而后幾年持續下跌，增長率最高的年份為2011年，超過了20個百分點，為20.10%。

統觀2011年至2020年這十年我國全社會固定資產投資總額的變化情況，根據圖2可以初步判斷其與我國國內生產總值的發展變化情況有較強的一致性，均是指標的總量持續提升，但增長率降幅明顯，且波動幅度較大。

（三）固定資產投資占GDP的比重有所回落

我國全社會固定資產投資占GDP的比重在2020年為51.90%，較之前年份有所回落，在最近十年中僅高于2011年的48.94%。根據《國民經濟統計分析》中對投資率的定義，計算其所占比重作為投資率。發現在最近十年中，投資率最高達到58.93%，最低時為48.94%，期間存在一定的波動，最高與最低之間的投資率差異達到9.99個百分點。總體來看，最近十年間2011年至2015年投資率逐年提高，2015年達到高峰，隨后幾年的投資率有所下降。

（四）一、二、三產固定資產投資額差異明顯

2020年，除去農戶，我國固定資產投資總額518907億元，較上年增長2.9%。其中，第一產業固定資產投資額為13302億元，較上年增長19.45%，占總體比重為2.56%；第二產業固定資產投資額為149154億元，較上年增長0.1%，占總體比重為28.74%；第三產業固定資產投資額為356451億元，較上年增長3.6%，占總體比重為68.70%。

固定資產投資額取得突破性進展是在2013年。第一、二、三產業固定資產（不含農戶）投資額分別突破5000億元、100000億元、200000億元。

統觀近十年我國三次產業的固定資產（不含農戶）投資額變化情況，可以發現三次產業均保持增長，其中總額絕對量一產、二產和三產差異非常顯著，三產遠高于二產，二產又遠高于一產。但是就增長率來說，一產優于三產，三產又優于二產，這與其總額絕對量的巨大差異有關。

（五）固定資產投資各個分類的發展情況有所不同

按領域進行分類，房地產開發固定資產投資（不含農戶）2020年比2019年增長7.0%，制造業比2019年減少2.2%，基礎設施比2019年增長0.9%。但三個領域的增長率均較前兩年出現波動，有明顯下降，制造業還出現了降幅。

按構成和建設性質進行分類，構成類差異明顯，改建類持續提升。與2019年相比，建筑安裝工程固定資產投資（不含農戶） 增長3.9%，設備工器具購置減少7.1%，其他費用增長6.7%，新建固定資產投資（不含農戶） 增長 1.8%，擴建固定資產投資 （不含農戶）增長3.8%，改建固定資產投資（不含農戶） 增長1.6%。

若根據控股情況進行分類，可以明顯看出集體控股投資降幅顯著。與2019年相比，國有控股的固定資產投資（不含農戶）增長了5.6%，集體控股的固定資產投資（不含農戶）減少了9.8%，私人控股的固定資產投資（不含農戶）增長了 1.6%。

三、實證分析

通過相關系數分析兩者的交叉關聯關系，初步判斷我國全社會固定資產投資與GDP具有較強的正向相關關系，相關系數為0.994，在1%的水平上顯著相關。在此基礎上進行關聯度的計算及模型構建。

（一）灰色關聯分析

關聯度是灰色關聯分析法（Grey Relation Analysis，GRA）的計算結果也是衡量標準，其能夠判別兩種因素之間的關聯程度，所謂兩者之間的關聯度就是兩個序列或者兩兩因素之間關聯程度的大小，也就是影響程度的多少。

1.原始數據。以全國為研究尺度，選取2011年至2020年不含農戶的第一產業固定資產投資額、第二產業固定資產投資額、第三產業固定資產投資額三部分數據作為影響因素，以相同年份的國內生產總值作為因變量。對原始數列無量綱化處理，分析各因素影響因變量的主次關系。

首先以2011年—2020年國內生產總值為參考序列，記為X0（t），再以第一產業固定資產（不含農戶）投資額、第二產業固定資產（不含農戶）投資額、第三產業固定資產（不含農戶）投資額為影響因素，分別記為X1（t），X2（t），X3（t）。

2.計算過程。在關聯分析之前運用初值化法對指標進行無量綱化處理，使參考序列轉換側能夠進行比較的序列；接著進行差值計算，計算絕對值，根據絕對值構成全新的序列，將各個時刻最小的絕對差值記為m，一般視為0，最大的絕對差值記為極大值，記為M，因此M=1.5013，m=0；

再計算各個因素與GDP的關聯系數，通常取 0.5，計算結果如下表1所示。

3.計算結果。0i關聯度為關聯系數的平均數，根據計算，01=0.5824，02=0.8647，03=0.6980。按照關聯度值大小進行排名，關聯度的值越大說明其與參考序列指標之間的相關性越強。在2011至2020年間，三個產業的固定資產投資總額與GDP的相關性大小02>03>01，即二產固定資產（不含農戶）投資額與GDP的相關性強于三產、三產又強于一產。也就是二產對經濟發展的影響程度高于其他兩個產業。

（二）協整和誤差修正模型

非平穩時間序列之間存在長期的均衡關系，這就是協整關系。協整關系與偽回歸不同，因為協整刻畫了確實存在內在聯系的經濟變量之間的長期關系。誤差修正模型則是說明如果兩個序列具有協整關系，那么他們之間存在長期的關系，任何暫時的短期的偏離都會被修正。本部分以1991年至2021年我國的國內生產總值、全社會固定資產投資總額作為原始數據。

1.變量的各類檢驗。首先對數據進行平穩性檢驗，GDP、全社會固定資產投資額的原序列數據不平穩，對數據取對數后再進行一階差分處理，得到DLNGDP和DLNTIFA序列，根據Dickey-Fuller 的ADF檢驗進行單位根檢驗，兩序列數據平穩，且都是同階單整，記為I（1）。

協整檢驗的方法有EG兩步法檢驗以及JJ檢驗。本文數據的兩種檢驗的結果都顯示兩序列DLNGDP和DLNTIFA具有協整關系。

2. 回歸模型結果。將LNGDP和LNTIFA序列重新定義為Y序列以及X序列，對序列進行OLS回歸，采用最小二乘估計法。

回歸的殘差序列ε進行ADF檢驗，發現其平穩。由此

可得出我國全社會固定資產投資與GDP存在長期均衡關系，從長遠來看，我國全社會固定資產投資總額每增長1%，我國GDP約增長0.86%。

3.誤差修正模型分析。通過上述的協整關系分析得到我國全社會固定資產投資與GDP確實具有長期均衡關系，但實際是由所謂的“非均衡過程”生成的。因此作為補充，需要更加準確的描述兩者之間的短期波動關系，需要建立誤差修正模型（ECM）作為協整關系分析的補充。

該模型描述了均衡誤差對經濟增長短期的動態影響，誤差修正系數為-1.0856，符合反向修正機制，表明短期的非均衡向長期趨緊，但因為略微超過（-1，0）的區間，有一定程度的矯枉過正。

四、對策與建議

（一）政府積極發揮主導作用，擴大固定資產投資規模

目前，各個產業、各個行業乃至各個企業因為新冠疫情都受到了一定程度的沖擊。通過計算發現固定資產投資情況與經濟的相關性非常高，皮爾遜相關系數高達0.994，同時兩者具有長期均衡關系。因此可以進行如下判斷：如果一個地方要發展經濟，那么固定資產投資規模的提升不容忽視。

那么各地政府應該根據各地固定資產投資的實際發展水平，結合當地的實際情況，因地制宜地制定相關政策，充分發揮主導作用，建立相關引導政策文件，開放多元化的金融通道，提升各個地區的固定資產投資力度，積極開拓投資發展市場空間，以期擴大固定資產投資規模。

（二）加快發展新型工業，創造高質量就業崗位

同一時間一定區域內經濟持續穩定的發展需要不斷通過產業結構的調整和產業轉移來維持。根據前文所計算得到的數據發現，第二產業固定資產投資與GDP的關聯度是最大的，高達0.8647。

在經過工業高速發展階段的今天，相關工業企業應該在科學技術高速發展的大背景下不斷創新，爭取推進工業結構的不斷優化，尤其是注重高、深、精制造業的發展，積極促進工業向規模化、技術化階段轉型升級。各個地方應該根據當地現有的資源優勢，利用高新技術改造傳統行業，推進數字化、網絡化的全面應用，為廣大就業人員提供高質量的就業崗位，從而能夠提升工資水平，改善人們生活質量。

（三）強化固定資產投資效益的路徑分析研究

在國民經濟的長期發展過程中，固定資產投資始終與國民經濟發展水平之間存在著重要的聯系，這也在前文的計算結果中得以印證。但是并非任何類型、任何行業的固定資產投資都能夠起到良好的促進經濟發展的作用，例如一產固定資產（不含農戶）投資與GDP的相關程度就低于二、三產業。

因此，應該動態地看待這兩個方面的統計、分析和研究，進而科學合理地選擇投資方向，投資行業與投資產業，實現不同類型資源的優化配置，使各項投資的使用效率與質量得到提升，這樣才能在真正意義上推動社會經濟的穩定、健康和可持續發展。

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作者單位：成都信息工程大學統計學院