能源革命：科技創新開啟新引擎

本書從宏觀層面探討了創新的供給（研發投入和人才）、需求（國內與國際）和生態（區域與國家創新體系），剖析了經濟增長中創新動能的來源;從產業層面聚焦數字、生物、綠色三大領域，探討了產業鏈安全的關鍵點和創新潛力，包括整體制造業和物流的基礎作用;在金融層面，從估值、融資、投資等多個角度闡述金融如何服務實體經濟創新。

綠色能源領域科技創新的本質是成本競爭，即降低綠色溢價。在資源品屬性明顯的化石能源時代，邊際開采成本不斷推高，創新驅動的目的是最大化使用有限的化石能源。而以光伏、風電為代表的綠色能源，制造業屬性較為明顯。我們認為，未來更高效、更低成本的能源制造業將是能源安全的核心。具體來看，綠色能源創新的激勵是通過更低的制造成本限制競爭對手進入，獲得更高的市場份額，但行業后發技術優勢明顯，限價獲得超額利潤的持續時間有限。從過往發展來看，我們認為綠色能源創新是以漸進式創新為主、激進式創新為輔。

綠色能源科技創新以激進式創新為代際標志，體現為光伏、新能源電池產品在效率、性能上呈現躍進，但初期成本不一定占優，需借助漸進式創新，通過設備國產化、材料單耗下降等小步快跑的技術迭代，形成成本優勢，主導市場;能源互聯網技術帶來商業模式的創新，以數字化、智能化的方式打通各要素，產生經濟效益，為綠色能源賦能。通過持續的技術創新，光伏、新能源電池在技術上與海外不存在代差，同時成本具備競爭優勢，帶來光伏、新能源電池產業鏈全球配套份額的提升，頭部企業獲取超額利潤;而能源互聯網、能源數字化帶來了增量市場空間收益和對于基礎設施環節的外部性激勵。創新的來源主要為研發、技術融合和商業模式創新等。資金來源方面，政府財政、政策性銀行、資本市場、企業自有資金及VC/PE機構在不同程度上支持了行業的發展。

從光伏、鋰電過去發展的成功經驗來看，我們的創新以漸進式為主、激進式為輔。在整個過程中，政府政策扮演著舉足輕重的角色，通過補貼培育需求，引導需求升級，再到“示范項目”促進行業技術不斷進步，為產業鏈規模化生產、成本下降提供了試錯平臺。企業間則是通過激烈的競爭給行業帶來了從“量變”到“質變”的漸進式升級。我們認為，當前的扶持政策仍可在其他綠色能源發展如氫能、儲能、碳捕捉技術應用中推廣。除此之外，我們認為我國綠色能源行業在激進式創新方面仍較為薄弱，人才和科研體制仍需進一步完善增強，同時更好地對知識產權進行保護，以增強企業創新動力，并需要對產能無序擴張加以關注。

我國綠色能源產業鏈橫向風險主要來自新型電池激進式創新技術風險，該方面國內企業與海外均處于同一起跑線，研發進程不存在明顯落后問題，風險整體可控。縱向風險主要來自部分未國產化環節和稀缺資源環節，技術環節除半導體屬于系統性落后外，其余設備和材料環節落后幅度較小，風險整體可控;而關鍵性資源主要依托新型電池技術如鈉離子電池來部分解決。同時，我國光伏及動力電池由于具備較為完整的產業鏈，供需安全系數較高。

《創新：不滅的火炬》

中金公司研究部 中金研究院 著

中信出版集團

2022.2

88.00元