暖風頻吹，消費股要“王者歸來”？

@董師傅

促消費，成為中國經濟的關鍵詞。

前些年，消費股一直是A股的基石，被譽為“躺贏”類資產，然而這一兩年來消費股不香了，投資者避之不及。

眼下，消費被視為國內大循環的重要引擎，地位再度得到上升。

那么，調整多時的消費股可否“王者歸來”？

這段時間，消費頗為不振。

據國家統計局發布的數據顯示，2022年3月社會消費品零售總額同比下降3.5%，為2020年8月以來首次下降。

東方基金權益研究部總經理王然表示：“（2022年）第一季度消費板塊表現遜色，低于預期，主要是由于俄烏事件升溫推動原材料價格居高不下以及多地疫情出現反彈，破壞了此前預期成本壓力緩解和出行放松的邏輯。”

于是，消費股承壓。

知名基金經理、銀華基金焦魏表示：“消費行業受到上游成本上漲、下游需求疲軟的雙重影響，疊加外資撤出，第一季度表現較差，尤其是消費場景受影響的食品飲料行業。”

此背景下，刺激消費成為重中之重。

日前，《關于進一步釋放消費潛力促進消費持續恢復的意見》印發，提出二十項重點舉措促消費：

譬如，積極推進實物消費提質升級，加力促進健康養老托育等服務消費，持續拓展文化和旅游消費，大力發展綠色消費，充分挖掘縣鄉消費潛力，鼓勵有條件的地區開展新能源汽車和綠色智能家電下鄉。

再譬如，加快推進國際消費中心城市培育建設。完善市內免稅店政策，規劃建設一批中國特色市內免稅店。破除限制消費障礙壁壘，穩定增加汽車等大宗消費，各地區不得新增汽車限購措施，已實施限購的地區逐步增加汽車增量指標數量、放寬購車人員資格限制。健全消費標準體系。

中國宏觀經濟研究院綜合形勢研究室主任郭麗巖認為：“從中長期來看，隨著我國邁入中高收入這樣的一個行列，居民家庭消費升級的意愿普遍比較強烈。‘十四五’時期我們要進一步釋放居民家庭消費潛力，從更好地滿足人民群眾日益增長的美好生活的需求出發，不斷地提高消費供給的層次和水平，從這個角度出臺這樣的一個文件，來進一步增強消費對經濟持久的拉動力。”

換而言之，渴望打通制約消費的堵點，從而釋放更大的勢能，促進消費市場持續恢復。

對此，嘉實基金大消費投資總監吳越表示：“經過一年多的下跌后，大部分消費公司的估值風險已經釋放，甚至部分方向的定價回到歷史低位水平。目前來看，伴隨持續下跌，中長期消費資產的風險收益比持續提升，許多標的從空間維度來看，已能保證年化30%+的復合回報，現在低迷且悲觀的投資環境正是戰略性布局建倉的時機。”

從這個角度來看，消費股還是值得期許的，最好關注業績相對穩定的公司。

汾酒歷史悠久，是我國四大名白酒之一，也是清香型白酒的代表，曾經被譽為“汾老大”，之后掉隊了，被五糧液、貴州茅臺先后彎道超車。

如今，正努力縮小與五糧液、貴州茅臺的差距，一邊將觸角伸入江、浙、滬、皖、粵等市場，另外一邊在京東、天貓上不斷加碼。

2021年，山西汾酒的營業收入為199.71億元同比增長42.75%，凈利潤為53.14億元同比增長72.56%，凈利潤增速高于營業收入。

而2022年第一季度預計營業收入為105億元同比增長43%，凈利潤為37億元同比增長70%，銷售實現“開門紅”，業績增長平穩。

天風證券表示：“全國化進程頗有成效。抓青花，強腰部，穩玻汾。青花20品牌和渠道優勢明顯，青花30復興版高投入加強品牌建設，推進消費者培育，我們預計‘十四五’末青花系列收入占比有望達 50%;巴拿馬系列，梳理控價模式，篩選核心市場整合發力， 2022 年有望增長 25%，強化腰部產品發展;竹葉青酒已經完成‘123’大健康產業架構，未來有望加速增長。玻汾作為汾酒的大單品有非常好的消費者基礎，占據低端價格帶。”

在這波下跌過程中，伊利股份表現得相對強勢，在小區間里面持續震蕩，沒有隨大盤屢屢破位下跌。

之所以如此，與其所處的賽道有莫大的關系：奶制品可是剛需。

最新數據顯示，2022年1月至2月，伊利股份營業總收入為215億元左右，同比增長15%以上;利潤總額33億元左右，同比增長20%以上。

與之對應的是，2022年原奶成本有所下降，這么一來伊利股份的預期就被拉滿了。

光大證券表示：“產品結構升級疊加成本壓力緩和，全年盈利提升可期。公司持續優化產品結構，推出了金典超濾牛奶、安慕希丹東草莓、暢輕蛋白時光等多款新品，市場反饋良好。2022年公司將更多圍繞高蛋白、減脂減糖等健康化方向進行升級。”

燕京啤酒是第三家上市的啤酒企業，目前產能突破50萬噸，是啤酒賽道的重要玩家，且贊助了2022年的北京冬奧會，在冬奧營銷中獲得巨大營銷聲量。

國盛證券表示：“近年來公司在品牌年輕化上不斷發力，通過簽約王一博、蔡徐坤等當紅流量明星打入年輕群體，進一步推廣U8、燕京八景等國潮新品，擴大了燕京啤酒在年輕消費者群體中的品牌影響力。”

燕京啤酒的主要看點是，啤酒行業進入存量時代，博弈的焦點迭代為高端化，燕京啤酒正好是這波高端化的重要旗手。

需要注意的是，山西汾酒、伊利股份、燕京啤酒的業績能否如預期那樣見好，仍有待觀察，一旦不如預期，業績殺就隨之而來。

本文僅代表個人觀點，跟本報無關。股市有風險，投資需謹慎，本文僅作參考，實際盈虧自負。

董師傅，潞安環能的業績怎么就不如預期，明明是大賺，怎么弄得感覺是巨虧了？看不懂！

如果只看數據的話，的確是大賺特賺。2021年營業收入為451.47億元同比增長73.33%，凈利潤為67.08億元同比增長244.80%，扣非凈利潤為77.78億元同比增長310.15%，形勢一片大好。到了2022年第一季度，營業收入為138.6億元同比增長78.63%，凈利潤為24.66億元同比增長55.36%，凈利潤增速遠低于營業收入增速。須知，2022年第一季度噸煤售價是大幅上漲的，外界預測30億元～40億元，這意味著潞安環能2022年第一季度的業績不如預期，究其原因為成本大幅上漲。再疊加煤炭價格走低是大概率事件，于是部分資金選擇用腳投票。

董師傅，三一重工還有救么？39.57元的成本，不想珍惜籌碼了。

三一重工短時間可能好不了。三一重工2021年的營業收入為1061.13億元同比增加6.82%，凈利潤為120.33億元同比減少22.04%，是近五年來首次凈利潤下降，那么后面可能不太樂觀。因為三一重工是周期股，凈利潤波動巨大，以2011年～2015年這一輪周期為例，2011年的凈利潤為86億元，而2015年的凈利潤萎縮至1.39億元，縮水幅度高達98.39%，而股價縮水幅度也超過80%。因此，三一重工凈利潤下滑的趨勢或將延續，股價承壓也是大概率事件。從這個角度來看，三一重工的股價或還沒有到底。