科技投入、科技創新與發展能力
——基于河南省上市公司的經驗證據

張鵬偉

（河南科技學院經濟與管理學院，河南 新鄉 453003）

一、理論概述及機理分析

習近平總書記在十九大報告中提出“科技是核心戰斗力”，創新已經成為高質量經濟發展和社會進步的重要內核動力。2020年10月，十九屆五中全會審議通過的《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二〇三五年遠景目標的建議》也明確提出，要將“強化企業創新主體地位，促進各類創新要素向企業集聚”作為政策機制，引領企業創新生態圈的通融創新。因此關于科技創新也引發了理論界和實務界的重點關注。

隨著新經濟增長理論對新古典增長理論的修正，強調了技術的內生性，是源于追求利潤最大化市場主體的內在需求。至此，以羅默（PaulRomer）和盧卡斯（RobertLucas）為代表的“新經濟增長理論”形成，他們認為經濟增長的原動力是知識積累而非資本的積累，應充分發揮知識的內生動力作用，并重點強調了經濟增長是受知識、技術和人力資本為核心的內生變量的共同影響，而創新引領經濟發展就是要將勞動、資本、土地等傳統生產要素與技術和數據等新型實體要素相結合，提升科技創新要素的整合力，讓要素活力競相迸發，打通產學研、創新鏈、產業鏈和價值鏈，從源頭到落地實施環環相扣、一脈相承，穩定支持基礎研究和應用技術研究。就創新深度而言，科技創新要素整合體現了強勁的聚合力和引導力，將人工智能、云計算、大數據等先進技術廣泛應用于各個生產領域，彰顯了科技興國的強國戰略；就科技創新廣度而言，仍然不斷加大對科技新領域的研發投入，優化科技領域布局，拓展未知領域，而且還不斷加大對相關創新領域的協同發展。

科技投入是開展科技活動的投入，是科技產出與發展的物質和經濟基礎，具體內容上包括科研經費、研發人員等，科技投入的目的是提升科技創新能力?？萍紕撔率窃瓌撔钥茖W研究和創新的總稱，可以劃分為研發、成果轉換和技術擴散三個階段，其中研發是技術創新的源頭和驅動，成果轉換和技術擴散位于創新鏈條的下游段，主要取決于創新知識的吸收能力、學習能力和利用能力。因此，地區（企業）要積極發掘自身的創新生態圈，準確定位優劣勢，并積極尋求創新同盟，與行業領跑者建立戰略合作關系，及時解決發展中的瓶頸技術問題，解決創新三階段中的薄弱環節，提升自身的創新能力。

二、河南省科技投入對上市公司發展能力的實證研究

（一）樣本選擇與數據處理

本部分以河南省A股上市公司2007-2019年為樣本，數據來源于CSMAR數據庫和WIND數據庫，樣本數據處理如下：剔除金融類上市公司；剔除樣本期間為ST、*ST的觀測值；最終得到890個公司年度樣本；對連續性變量1%和99%的Winsorize處理。

（二）模型設定與變量定義

本部分擬檢驗河南省上市公司的科技投入對其發展能力的影響，并進一步將樣本分解成兩部分，擬檢驗創新驅動戰略的提出是否能進一步提高科技投入對公司發展能力的作用。其重要內容包括以下幾個方面：借鑒已有研究主要采用模型（1）檢驗科技投入對上市公司發展能力的作用。同時為了消除公司層面不變因素、時變因素和行業層面因素的影響，控制了公司固定效應、年度效應和行業效應，與此同時，采用了以公司為聚類的穩健標準誤。具體模型如下：

表1 研發投入與發展能力

在變量的選取方面盡量采用多維度的衡量方式，其中解釋變量科技投入主要采用研發支出衡量，而被解釋變量則采用多維的盈利能力、發展能力衡量，同時借鑒已有研究，在模型中控制了公司規模Size、公司年齡Age、資產收益率Roa、財務杠桿Lev、成長機會MB、銷售收入增長率Grow、產權性質SOE、是否再融資SEO、未分配利潤比重Undpro、第一大股東持股比例Top1、董事規模Board、獨董占比INDB等變量；其中公司規模采用公司總資產的對數衡量，公司年齡采用上市時間的對數衡量，資產收益率采用總資產回報率衡量、財務杠桿用負債總額/資產總額衡量，銷售收入增長率采用本年度銷售收入與上年度銷售收入之差再除以上年銷售收入衡量，董事規模采用董事會人數的對數衡量，獨董占比采用獨立董事占董事總人數之比衡量。另外，根據ChayandSuh（2009）的研究，現金流的不確定性是影響股利支付的主要因素，而且其影響要遠遠大于累計資本收益、代理成本和投資機會，所以本文借鑒ChayandSuh（2009）的做法，也同時控制了前五年資產收益率的波動性。

（三）基礎回歸結果

本部分采用LINER回歸模型，并采用以公司為聚類的穩健標準誤，同時控制行業和年度以消除行業異質性和宏觀事件沖擊的影響。

由表1可知，研發支出與四種衡量方式的發展能力均在1%的水平上顯著正相關，表明研發投入能夠提升公司的發展和盈利能力，提升公司業績，符合投入—產出的預期結果。在研發投入較多的情況下，則公司的創新產出可能會越大，從而帶動公司的高盈利能力和發展能力。其他協變量的系數也與已有文獻一致，值得注意的是收益波動性S顯著為負，進一步印證了ChayandSuh（2009）的結論，其他控制變量的符號也與已有研究幾乎一致。

（四）穩健性檢驗

1.控制變量滯后一期

前文研究表明研發投入能夠提升公司的盈利能力和發展能力，為了使得結果更加穩健，本部分擬將解釋變量滯后一期以避免反向因果關系，因為盈利能力高、發展前景好的公司更可能投入較多的研發支出，可能會使前文系數估計有偏，從而產生虛假因果關系。為了進一步增強前文結果的穩健性，所有的連續性控制變量滯后一期以緩解內生性問題，結果如表2所示。據分析可知，滯后一期的解釋變量依然顯著為正，并全部在1%的水平上顯著，進一步證明了本文結果的相對穩健性，在一定程度上緩解內生性問題。

表2 將解釋變量滯后一期

2.兩階段回歸檢驗

因為研發支出很難找到合適的工具變量，同時參照陳運森和謝德仁（2011）研究采用代理變量的兩階段回歸，代理變量從模型的殘差中提取用于第二階段回歸，第一階段用董事網絡對公司的治理變量和基本特征進行回歸。治理變量主要包括董事會規模、獨董占比、股權制衡度、第一大股東持股比例、股權性質、兩權分離度等；公司特征變量包括資產規模、杠桿率、資產利潤率等，研發支出對應的第一階段殘差分別為E，其第二階段回歸結果見表3。據分析可知，E系數仍然顯著為正，表明在剔除了公司基本特征影響后，研發支出依舊能顯著提升公司的盈利能力和發展能力。

表3 兩階段回歸檢驗

該部分通過滯后解釋變量和采用兩階段回歸都表明，在緩解了反向因果內生性問題、剔除了公司基本特征能夠解釋的研發支出外，解釋變量仍舊與被解釋變量顯著相關，這表明前文結果具有一定的穩健性。

（五）中介效應的檢驗結果

其中模型（3）的回歸結果如表4的PanelA所示，可以發現RD顯著提升了創新水平，且至少在5%的水平上顯著，幾乎沒有出現無效研發支出，而且多數研發支出是用于研究質量較高的發明專利。其次是使用新型，PanelB報告了中介效應檢驗的第二階段回歸，可以發現在Innovation、Utility顯著為正的情況下，RD仍然為正，只是系數相比基礎回歸中的系數變小，而Design（外觀設計）在第二階段回歸中并不顯著，所以沒有報告。就Innovation、Utility的回歸結果而言，符合中介效應的檢驗，因此可以說創新是科技投入提升盈利和發展能力的部分中介效應。

表4

至此，經過系列檢驗發現研發投入能夠提升河南省上市公司的創新績效（發明專利Innovation、實用新型設計Utility和外觀設計Design），進而提升了盈利能力和發展能力。河南省上市公司并沒有產生無效率的研發支出，但是應重點支持高質量的發明專利，避免策略性研發低質量的外觀設計等，因在第二階段回歸中只有高質量的創新績效（Innovation、Utility）才能提升盈利能力和發展能力，而低含金量的外觀設計Design對ROA、Q等被解釋變量并沒有顯著的影響。

三、河南省科技創新提升公司發展能力的對策

基于前文的理論和實證分析，可以知道在創新生態的三個階段必須同時提升才能帶動經濟和產業的發展，于是本部分主要基于這三個層面層層遞進提出相應的對策建議。

（一）選擇適當的創新模式以提升創新質量

已有文獻和前面的實證研究表明，只有較高質量的創新產出（發明和使用新型）才能提升公司的盈利能力和發展能力，因此在研發投入和設計時，應進行戰略性研發，策略性研發僅僅是為了增加數量而忽略創新質量，對公司綜合能力的提升作用微乎其微，是一種資源配置的扭曲和浪費，因此怎樣提升創新質量成為了重中之重的問題。創新可以分為連續性創新、突破性創新和顛覆式創新：連續性創新，是在現有產品基礎上，不斷優化和改善產品的功能或者是用戶體驗，屬于漸進形式的創新；突破性創新，即通過突破性的技術創新，在產品的各個層面上都優于原有的產品；顛覆式創新，經歷顛覆式創新的產品，在某些方面要優于原有產品，但同時在某些方面也會較傳統產品存在劣勢，因此經歷顛覆式創新的產品初期可能不被大眾所接受，只能服務于小眾市場，但一旦產品沖出了破局點，將會對原有產品構成很大的威脅。

（二）提升科技創新成果轉化的效率

科技創新的第二個階段是成果轉換，是實現科技創新與產業和經濟融合的首要環節，也是實現創新驅動高質量發展的基本路徑：第一，大力推動產學研科技成果轉換，將科研、教育和生產的不同分工與資源優勢進行協同、集成，讓技術需求者和技術供給者在創新鏈條上無縫對接與耦合，加強企業與大學、研究機構的深度合作。例如，華為為了打造不含美國技術的產品，打破美國的封鎖，與國內華中科技大學、中國海洋大學都簽署了“戰略合作協議”，合作研發操作系統和芯片，在南京大學設立了“紫金學者”人才基金，支持信息與通訊技術領域相關專業人才的引進與培育，同時也與海外建立研發中心，充分利用海外的技術，海外的大學和科研機構是華為的戰略合作伙伴；其次也可以構建以需求為導向的開放協同轉換機制，借助于經濟帶和產業鏈條，打造與此深度融合的創新協同機制，建立科技創新協同機制，實現種群層面與經濟產出有效銜接和創新協同，實現創新生態圈中的價值協同和和諧共生。

（三）實現科技創新與經濟發展相互推動

科技創新的第二個階段是技術擴散，是實現創新驅動發展落地的關鍵環節。技術擴散位于創新鏈條的下游段，主要取決于創新知識的吸收能力、學習能力和利用能力。在這一環節，企業是直接將技術成果應用于產品的主力軍，因此企業應該加強員工的科學素養，增強學習能力、吸收能力和利用能力，將技術直接轉化為產出。因此企業需要制定合理的人才創新激勵措施。在國家層面，2016年3月中共中央出臺的人才發展機制改革等意見、地方政府隨之推出的“人才新政”等等，都是為了吸收人才、留住人才、用好人才，增強創新的人力資本，為本地創新儲備人才，提高本地經濟的綜合競爭能力。在企業如何落地實施直接關系到企業和地方的綜合競爭力，注重以創新能力、質量和貢獻為導向形成有利于科技人才潛心科研的評價機制，同時也可以培養科研團隊的協同能力，鼓勵跨學科交流和跨領域發展的科研融合機制。