孚能還有機會翻身嗎？

陳秀娟

在近期披露的鋰電池上市公司2021年業績預告中，孚能營收增長2倍，凈利潤卻虧損近10億元。

隨著2021年新能源汽車市場的大爆發，業內相關資產在A股市場備受追捧。在近期披露的鋰電池上市公司2021年業績預告中，絕大多數公司業績獲得正增長，如寧德時代、億緯鋰能和鵬輝能源等。然而有著“軟包電池第一股”之稱的孚能科技（贛州）股份有限公司（以下簡稱“孚能”），卻陷入了尷尬局面：營收增長2倍，凈利潤卻虧損嚴重。

據孚能2021年業績快報顯示，孚能實現營收為34.03億元，同比增長203.97%;實現凈利潤為虧損9.74億元，扣非凈利潤為虧損12.85億元，成為2021年虧損最為嚴重的鋰電池上市公司。

對于虧損的主要原因，孚能科技（贛州）股份有限公司高級副總裁兼董事會秘書張峰在近日的一次采訪中給出了回應。張峰表示，去年虧損主要有兩方面原因：一是原材料漲價的問題，公司和很多客戶都是在之前就定好了價格，導致和去年的實際市場價格有一定差距;二是公司正在進行產能爬坡，導致產能和收入出現了差距。

進入2022年，中國動力電池行業迎來“迭代”窗口，孚能還有機會翻身嗎？

“你漲，我跟”

近期，受疫情、國際局勢等多重因素影響，汽車制造業上游原材料成本漲幅不斷擴大。動力電池主要原材料包括正極材料、負極材料、隔膜和電解液等，這些原材料受鋰、鎳和鈷等大宗商品或化工原料價格影響較大。

張峰指出，目前動力電池原材料中漲價最猛的是鋰。數據顯示，自去年下半年以來，鋰、鈷和鎳等均大幅漲價。如電池級碳酸鋰價格由原來的5萬元/t左右，漲至48萬～52萬元/t，一年內漲幅高達近10倍;磷酸鐵鋰生產價由原來的不到10萬元/t一路上漲到超15萬元/t，漲幅接近60%。

對于鋰瘋狂漲價的原因，張峰認為，主要有三個：一是礦的擴產周期比較慢，礦廠至少需要3年才能完成擴張開發，而動力電池工廠的建設周期在1-2年，這之間的不平衡導致價格上漲;二是物流，疫情的原因導致物流出現問題，這也進一步導致原材料運輸出現問題;三是產品技術突破還沒達到臨界點，對部分原材料的依賴非常嚴重。

面對這種漲價局勢，孚能也做出了相應的價格調整，以緩解成本壓力。

據張峰介紹，除了極個別大客戶，其他客戶都已完成漲價，漲價的時間節點是2022年1月份，普遍上漲幅度在25%左右。但當時選擇的漲價方式是一口價，目前原材料還在持續漲價，孚能也正在和部分客戶進行第二輪協商。

押寶半固態電池

當然，漲價只是緩解成本壓力的手段之一，對于競爭激烈的電池行業來說，要想在全球化競爭中立于不敗之地，還得在原創技術上不斷創新。圍繞產品技術創新，孚能又是如何前瞻性布局的呢？

據張峰介紹，孚能研發的重點是下一代三元軟包高鎳電池，也就是半固態電池。

一般來說，固態電池要實現大規模產品化需5-10年，而半固態電池則在1-2年內便可對舊款技術進行迭代。此外，半固態電池不僅體積小，而且更加穩定，無論是生產和使用都更加安全。

相比一般的圓柱電池和方形電池，軟包電池的正極材料并無特殊，三元鋰、磷酸鐵鋰乃至錳酸鋰、鈷酸鋰都可以。它們主要的區別在于，圓柱電池和方形電池采用金屬外殼，而軟包電池一般用鋁塑膜包覆，這種結構的最大的優點是能量密度高。

據悉，當前動力電池行業內量產的三元軟包動力電池平均電芯能量密度已達240～250 Wh/kg，但同材料體系的三元方形動力電池能量密度為210～230 Wh/kg。整體看來，三元軟包動力電池單體電芯能量密度比三元方形動力電池平均高10%～15%。

目前孚能已量產285Wh/kg的三元軟包電芯，循環壽命超2 000次，30 min可充夠80%以上電量，能夠滿足-20℃下充電要求。

據張峰介紹，孚能的第一代半固態電池（能量密度330 Wh/kg）產品已完成了開發和驗證，并送樣給整車廠客戶獲得了良好反饋。該產品能量密度和低溫表現相比目前主流的圓柱和方形電池都有很大優勢，且還具備2.2C快充的特點。要知道330 Wh/kg能量密度，遠高于磷酸鐵鋰、鈉離子160～200 Wh/kg的水平。

然而330 Wh/kg并不是孚能的最終目標，張峰透露，下一步，孚能的研究計劃是400 Wh/kg的半固態電池，其液態電解質的含量會進一步降低，最終邁向全固態電池。

定增擴產近5倍

除了漲價和押寶半固態電池，孚能同樣將產能擴張視為緩解壓力的一大手段。畢竟，只有產能有效擴張，才有機會體現規模優勢，收益率才有希望提升，才能最終享受行業爆發帶來的增量需求。

據悉，目前孚能已經向上海證券交易所提交申請，計劃定增45.2億元，用以在安徽蕪湖建設12 GWh電池產能，這一規模相當于公司2021年2.45 GWh裝機量的近5倍。

對此，張峰解釋，考慮到公司現有產能將于今年逐漸完成爬坡，在建產能也會陸續就位，扭虧的可能性不小，募資擴產是最優戰略。

不僅如此，在戰略合作領域，孚能也在謀劃之中：一是和上游企業建立戰略合作，如華友鈷業、杉杉股份等;二是參股一些企業，比如振華等;三是選擇和部分企業建立合資工廠。

據悉，目前孚能在贛州、鎮江、蕪湖三地已經建設了48GWh的產能，同時跟吉利汽車合資的12 GWh工廠已經開工。孚能此前公布的目標是：到2025年產能突破120 GWh，目前也正朝著這一目標邁進。

值得一提的是，當前孚能的訂單處于供不應求的狀態。“2022年已收到的訂單接近15 GWh，其中戴姆勒和廣汽是主要訂單來源，戴姆勒今年的訂單至少有6 GWh。”張峰透露。

前路并非坦途

多方籌謀之下，孚能是否有機會在2022年扭轉乾坤？

有業內人士分析認為，雖然近期受上游原材料漲價的因素擾動，但在更廣闊的發展前景之前，這也就是小波折而已，只要孚能還在努力參與行業的競爭，就還有機會。

此外，軟包電池雖不是國內的主流方向，但相比其他跟寧德時代、比亞迪等巨頭路線重合的二三線廠商，同樣擁有差異化優勢。

而根據孚能定增回復函公告，該公司預計2022年與關聯客戶奔馳德國和奔馳美國將產生41億元關聯交易，同時重要客戶戴姆勒、廣汽集團等進入深度合作階段，再加上孚能與吉利的合資工廠項目穩步推進。因此，民生證券也預測，孚能有望在2022年基本實現盈虧平衡。不過，不可忽視的是，今年上游原材料還在持續漲價，孚能與客戶的第二輪協商截至發稿尚無定論，孚能向下游進行成本轉移的難度依然很大。

無論如何，那些殺不死的，終將變得更加強大。10億虧損已成過去式，歷經生死考驗后，孚能已開啟新的篇章。期待一個更強大的孚能，在年末時交上一份圓滿的答卷。