一季度暴賺行業(yè)，蘊藏估值修復行情？

@董師傅

A股的2022年，太難了。

貴州茅臺與寧德時代雙雙萎靡不振，缺乏“帶頭大哥”之下，A股的頹勢肉眼可見，動不動就是超3000只股票下跌，多次登上熱搜。

此背景下，人們渴望估值修復行情。

問題在于，什么樣的行業(yè)、什么樣的公司才值得期許？隨著2022年第一季報陸續(xù)披露，業(yè)績會不會重新成為資本市場的焦點？

2022年第一季度，整體形勢仍然不錯。

來自國家統(tǒng)計局的數據顯示，第一季度，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現利潤總額18253.8億元同比增長1.37倍，比2019年同期增長50.2%，兩年平均增長22.6%（以2019年同期為基數，采用幾何平均方法計算）;規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)虧損面為27.1%，同比縮小7.3個百分點，企業(yè)虧損面縮小，減虧明顯。

具體到行業(yè)來看，分化明顯。

在41個工業(yè)大類行業(yè)中，有39個行業(yè)利潤實現同比增長，增速均達到兩位數及以上，1個行業(yè)由上年同期虧損轉為盈利，1個行業(yè)減虧。在利潤增長的行業(yè)中，有16個行業(yè)增速超過100%，占39.0%;與2019年第一季度相比，有30個行業(yè)實現利潤增長，行業(yè)增長面達73.2%。

其中，越是靠近產業(yè)鏈上游，盈利狀況越好。

譬如，化學原料和化學制品業(yè)利潤同比增長3.43倍，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長3.88倍，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長4.71倍，石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)同比扭虧為盈，新增利潤1151.5億元。

“總體來看，一季度工業(yè)企業(yè)效益狀況延續(xù)較快恢復態(tài)勢，但也要看到，全球疫情走勢和國際環(huán)境還存在較大不確定性，行業(yè)間恢復仍不均衡，特別是原材料價格明顯上漲不斷加大企業(yè)成本壓力，工業(yè)企業(yè)效益恢復基礎仍需進一步鞏固。”國家統(tǒng)計局稱。

原材料之外，航運、醫(yī)藥、半導體、工業(yè)軟件等行業(yè)的盈利能力也不錯，譬如西南證券對重點覆蓋的49家醫(yī)藥上市公司2022年第一季度收入及利潤進行了預測，其中預期利潤增速超過50%的有10家，增速在30%～50%的有8家，增速15%～30%的有10家。

另外，基建也值得重點關注。

眼下，“穩(wěn)增長”成為市場的主線，相關的龍頭競爭優(yōu)勢明顯，業(yè)績有望超預期，被寄予在第二季度挑起資本市場大梁的厚望。

據光大證券研究所統(tǒng)計，截至3月31日，已有24個省市披露2022年重大項目建設計劃，共涉及12.7萬億元年度投資規(guī)模。其中，11個省市披露具體投向，投向基建項目的比重為47%。這意味著多地都為全年準備了較大比例數量的重大基建項目。

海通證券表示：“從配置層面看，上半年的主線仍是‘穩(wěn)增長’政策，下半年的主線則是經濟復蘇。受益于‘穩(wěn)增長’政策發(fā)力，未來金融地產仍有估值修復空間。此外，二季度‘穩(wěn)增長’政策繼續(xù)推進，新基建相關產業(yè)鏈增速和彈性更大，尤其是低碳經濟中的光伏風電，數字經濟中的云計算、數據中心等板塊。”

從這個角度來看，2022年第一季報亮麗的公司還是可以關注的。

蘭花科創(chuàng)是一家山西的煤炭上市公司，以無煙煤為主，以煤化工為輔，因為業(yè)績亮麗近段時間在資本市場相當活躍。

據蘭花科創(chuàng)官方預計，2022年第一季度凈利潤為8.5億元～9.5億元，同比增長274.73%～318.82%，“公司抓住煤炭、尿素等主要產品市場需求旺盛，價格高位運行的有利時機，努力克服部分化肥化工企業(yè)政策性停產因素影響，持續(xù)優(yōu)化生產組織，強化成本管控，積極推進玉溪煤礦生產組織穩(wěn)步向好。”

當下，蘭花科創(chuàng)無煙煤依然暢銷，2022年第一季度晉城無煙煤均價為1336元/噸，到了4月漲至1340元/噸，定價模式隨行就市，不受動力煤的價格限制，而煤化工也有好轉，尿素等產品的售價達到歷史新高。

中遠海控是一家航運公司，在資本市場被譽為“海王”，2021年賺得盆滿缽滿，去年實現營業(yè)收入3336.94 億元同比增長94.85%，凈利潤為892.96億元同比增長799.52%。

到了2022年第一季度，高增長的趨勢得以延續(xù)：預計凈利潤為276億元同比增長78.6%。

天風證券表示：“一季度，在國內受到疫情困擾的情況下，公司仍實現較為可觀的預增，我們認為這背后的主要原因之一在于歐線長協對公司的業(yè)績實現了較為明顯的拉動。雖然近期行業(yè)運價仍處于回落的趨勢當中，但是我們預計美線長協價格較2021年仍有望大幅增長，為公司 2022 年業(yè)績保駕護航。”

隨著港口擁堵和供應鏈緊繃狀態(tài)趨向緩解，后面集運價格可能走低，中遠海控簽了長協訂單，一定程度上可以緩解這個壓力。

中國中鐵是基建的龍頭之一，2022年第一季度新簽合同額6057億元同比增長84%，其中來自基建的新簽合同就高達5435億元同比增長94%，勘察設計與咨詢新簽合同119億元同比增長158%。

顯而易見，中國中鐵會成為這波基建浪潮的大贏家之一。

光大證券指出：“公司作為我國基建及工程建設的龍頭之一，有望充分受益，訂單及業(yè)績或將保持較高增速。”

需要注意的是，盡管蘭花科創(chuàng)、中遠海控、中國中鐵等基本面不錯，但資本市場最近羸弱，板塊輪動較快，游資快進快出，要注意其中的風險。

本文僅代表個人觀點，跟本報無關。股市有風險，投資需謹慎，本文僅作參考，實際盈虧自負。

董師傅，幫忙看看德方納米，還有戲嗎？

德方納米可是資本市場的明星股，主業(yè)為納米磷酸鐵鋰等磷酸鹽系正極材料，是新能源汽車的中游公司，2021年營業(yè)收入為48.42億元同比增長超400%，凈利潤為8.01億元，而2020年同期為虧損2840.16萬元。從基本面來看公司沒有問題，但當下有兩個麻煩：一個是獲利盤較大，上市以來上漲超過20倍;另外一個是解禁，5名公司高管持有的3384.29萬股上市流通，對投資者造成一定的心理壓力。如果看短期，形勢不容樂觀，長期來看還是有盼頭的，畢竟公司的產能在不斷增長，未來總產能規(guī)劃已達77萬噸，業(yè)績釋放值得期待。

董師傅，中信下調茅臺目標價，最堅定的多頭都認輸了，是不是底要來了？

中信證券的確是貴州茅臺最堅定的多頭，2021年2月10日給出3000元的1年目標價，彼時基金抱團蔚然成風，這個目標價雖然令外界吃驚，但也不是不可能。之后賽道股“塌方”、基金抱團松動，貴州茅臺在創(chuàng)下2627.88元的歷史高點之后就不斷走低，迄今仍無力再創(chuàng)新高，3000元的目標價成為業(yè)界的笑柄。如今，中信證券將目標價下調至2246元，不再嘴硬了，但依然表示“2022年茅臺酒量價空間寬裕，15%收入增長目標確定性強”，維持對貴州茅臺的“買入”評級。至于是不是底要來了，這個仍不確定，現階段資本市場劇烈震蕩，難以預測，還要繼續(xù)觀察。