“惡性日元貶值”沖擊到底多大

蔣豐 邢曉婧

日元貶值已經成為日本朝野上下最為關注的議題之一。現在日元匯率已經貶值到1美元對130日元的水平，為20年低點。日本財務大臣鈴木俊一近日形容，“如今可謂是惡性日元貶值”。時隔20年，日元再次大幅貶值，也讓很多日本人回想起上世紀90年代后半期，當時日元行情一度跌至1美元對147日元左右，彼時市場上稱之為“賣空日本”。之前日元貶值被視為有利于日本經濟，但現在卻讓日本企業和家庭連連叫苦。日本有人甚至認為這已關系到該國未來的星存。多名專家接受《環球時報》記者采訪時表示，日元是最先受到美元升值沖擊影響的貨幣，由于和美國政治經濟高度掛鉤,日本現在陷入“有苦說不出”的境地。“惡性日元貶值”對日本經濟沖擊多大？　對中國經濟有ff么影響？《環球時報》記者對此進行調查。

“你們的問題”

日本《讀賣新聞》報道稱，即使在烏克蘭局勢等地緣政治風險增加的情況下，日元也沒有升值，這意味著外匯市場的結構發生變化。今年以來，為了遏制物價上漲壓力，美聯儲、歐洲央行和英國央行紛紛加快緊縮步伐，美國和英國等國已步入加息軌道。而日本央行迫于國內經濟復蘇乏力，仍在堅持超寬松貨幣政策。

“決定匯率的因素很多，最重要的是各國利率水平的差別及其走勢預期。”大阪經濟大學教授、原日本央行國際局長福本智之在接受《環球時報》　記者采訪時稱,自今年年初以來，歐元對美元貶值7%,英鎊對美元貶值7%,而日元對美元貶值12%。日元貶值幅度較為突出，但這和日本經濟對美國經濟的依賴程度沒有直接關系。

福本智之解釋稱，理論上，美元和某一貨幣的利差越大，該貨幣兌換美元匯率的貶值幅度就越大。日元之所以貶值幅度大，主要反映出各個發達國家經濟的通脹速度、相應的貨幣政策方向、利率走勢的不同。日本3月消費者物價指數同比上升僅為0.8%,和其他發達國家相比通脹率較低。因此，日本央行表示保持現在的“超寬松貨幣政策”。市場看到美聯儲和日本央行的貨幣政策方向不同，判斷美元和日元的利差有可能繼續擴大，導致日元貶值速度較快。

值得注意的是，七國集團（G7）財長和央行行長會議4月20日在華盛頓舉行。日本財務大臣鈴木俊一在會上對于“最近略微快速的日元貶值”表達擔憂，但討論并未進一步展開。

《日本經濟新聞》稱，對于日元貶值供絲毫看不出美國財長耶倫對日本的關切顯示出理解。美國財政部的公報僅簡短表示，雙方“針對包括外匯市場在內的金融市場動向進行了討論”。

據悉，日本在干預外匯市場時，通常需要得到G7國家特別是美國批準。然而目前美國似乎對日本漠不關心。

“美元是我們的貨幣，但卻是你們的間題”，這是上世紀70年代在尼克松時期擔任美國財長的約翰?康納利的一句名言，當時美元脫離金本位而大幅貶值。在當時擔憂日元快速升值的日本，康納利的說法被解讀為“錯的是不斷增加貿易順差的你們（日本）”。《日本經濟新聞》分析稱，耶倫或許也想效仿前輩康納利,對日本說這是“你們的問題”。

苦的是誰？

日元貶值，最先苦了日本民眾。在首都圈茨城縣經營一家牧場的日本老板接受采訪時表示，他養了230頭奶牛，牧場使用飼料九成左右都是從海外進口的，去年6月平均一頭奶牛一天要吃掉1600日元（100日元約合5元人民幣），而現在一天要吃掉2000日元，牧場一天“伙食費”就增加9.2萬日元左右。由于疫情影響加物價上張，牛奶收購價格無法跟飼料一樣水漲船高，導致該牧場牛奶銷量下降，市場滯銷。

日本連鎖餐飲品牌吉野家的社長河村泰貴近日也大吐苦水，“吉野家從世界各地進口食材，過分的元貶值令人無法接受，牛肉價格不斷上漲，物流費用和包裝費用也在上漲，再加上日元貶值，對我們無異于雙重打擊”。

據《環球時報》駐日本記者觀察，支撐日本低收入人群日常生活的百元店（相當于國內的5元店）開始陸續關閉。據了解，日本百元店的產品多來自東南亞國家，日元貶值、物流價格上漲，加上疫情下工廠停產，很多百元店支撐不下去而紛紛倒閉。

三井住友信托銀行的市場策略師瀚良禮子分析認為，日本糧食和能源大幅依賴進口，日元貶值對民生影響是消極的。如果沒有新冠肺炎疫情，日元貶值還可能帶動大批外國游客入境，振興觀光經濟，但就目前來看，完全不能期待。

對中國有何影響？

日元貶值對日本出口企業有積極影響嗎？《日本經濟新聞》報道稱，此前出現日元貶值之后，降低外幣計價的銷售價格能增加日本出口。現在，日本企業已將生產基地轉移至海外，即使出現日元貶值，日本國內的出口也不會增加。

福本智之對記者強調說，日元貶值對日本經濟到底是好還是不好，不能簡單下結論。對出口比例比較高的大型制造企業來說，日元貶值肯定是有利的。然而，對內需型中小企業和一般老百姓是不利的。他表示，“至少可以說，最近日元貶值速度過快，對經濟主體投資和消費信心方面的影響不可忽視”。

東吳證券近日發布報告稱，日元貶值讓金融市場似乎又嗅到一絲亞洲貨幣戰的硝煙。2022年以來日元對美元匯率貶值12%,如此快的貶值速度甚至超過1997年亞洲金融危機，而當時正是日元的率先快速貶值拉開亞洲貨幣戰的序幕。自1997年亞洲金融危機以來，當亞洲地區經濟或市場遭遇沖擊時，日元領跌，其他國家跟隨，但人民幣“反應”往往滯后（在早期往往還會繼續升值），發揮中國在穩定區域經濟中的作用。

從2021年初開始計算，日元對人民幣的貶值幅度超過20%。在日元對美元匯率超過130的當下，對于中國而言，日元貶值降低中國進口日本產品的壓力，對中國進口企業有利。但對于日本企業而言，進口中國產品將更貴，對日本進口中國產品可能產生一定抑制作用。

北京時間5月5日凌晨，美聯儲將大概率宣布加息50個基點，并同時啟動縮表。受美國加息預期影響，韓元等亞洲貨幣對美元都出現下跌。進入5月，在岸市場因假期休市，離岸人民幣逐漸釋放企穩信號。《日本經濟新聞》稱，在外匯市場上，人民幣表現堅挺。人民幣作為亞洲安全貨幣的性質正在增強。▲