證券投資的模擬實踐

谷燁

小米公司是一家專注于智能硬件和電子產品研發的全球化移動互聯網企業，同時也是一家專注于高端智能手機、互聯網電視及智能家居生態鏈建設的創新型科技企業，成立于2010年4月，總部設在北京。這次選擇小米公司作為證券投資的一次模擬實踐。對科技產業的發展進行了初步了解，并在此基礎上對小米的經營狀況和財務報表進行了詳細分析。經過背景分析，對公司股票市場走勢和近期發展前景進行了認真研究，最終確定了投資方案。此外，本研究也收集了公司以往的股票市場數據，并將其導入量化金融軟件，以找出最適合真實交易的策略。

一、財務報表分析

根據最近三年和2020年第三季度的財務狀況，我們分析了小米的資產構成、負債構成、盈利能力、償付能力、現金流量和每股指標。

（一）資產負債結構分析

1.資產分析。小米近三年及2020年第三季度的資產結構如表1：

近年來，小米的營業收入和毛利穩步上升，小米的業務盈利能力也比較強，看好其未來盈利能力。

（三）償付能力分析

從短期償債能力來看，小米的流動比率和速動比率普遍保持在較高水平，說明小米的流動資產能夠完全覆蓋流動負債，其短期償債能力相對較強。

從長期償債能力來看，小米的資產負債率一直保持在穩定健康的水平，具有良好的償債能力。

總體來看，小米的資產負債結構處于相對合理的水平，資信狀況良好，償債能力強，付息能力有保障。

近年來，隨著小米資產和收入規模不斷擴大，資產結構不斷改善，盈利能力不斷增強，小米的融資能力和償債能力不斷提高，擁有充足的國內外信貸額度，能夠為償債提供穩定可靠的償債來源，小米整體償債能力比較強。

二、選股理由

2月9日，小米公司的股價圖如下圖1所示，這也是最終決定買入的時間。有幾個特征代表了看漲。

首先，在2月3日和4日，圖中有兩條陰線，其下方有很長的陰影線，之前的最低價反映出市場可能有一條反彈的支持線。這兩個特點反映了這幾天開盤后，價格大幅下跌，然后逐漸反彈。不過，由于不高于開盤價，就形成了一條陰線。這種情況表明，未來市場可能會上漲。二是如前兩天的兩支蠟燭圖所示，開盤價一天比一天高。雖然尾盤以陰線報收，但這清楚地表明其處于一個需要改變的局面，而這種改變顯然是為了反彈，這給投資者帶來了更多的信心。這兩個特征的結合可以作為彌補之前下跌趨勢的信號。

此外，50天移動平均線，即黑線，一直在上漲。當移動平均線在上升，但股價曲線在其下方輕輕下跌時，說明股價有反彈的傾向，這也是買入的信號。

三、Strategy Quant量化軟件分析

為了更好地制定投資策略，本文使用了Strategy Quant對小米上市以來的股票狀況進行了分析。由于小米是在2018年7月上市的，上市時間不到三年，所以能得到的數據較少，Strategy Quant給出的分析數據也很難準確。圖中的總利潤是所有提供的策略中獲得的最大利潤，但其中仍然存在著許多問題。接下來將對此進行一步一步地分析。首先，可以看到夏普比率是1.21。

夏普比率=[E（Rp）-Rf]/σp

E（Rp）= 投資組合預期收益

Rf=無風險利率

σp=投資組合標準差

使用夏普比率的目的是計算總風險中各單位的超額收益。當夏普比率=1.21時，意味著投資者風險每增加1%，就能獲得1.21%的盈余回報。風險小于回報，雖然獲得回報的可能性更高，但同樣的風險，所能得到的回報過少。很多時候，人們并不會采取這種策略進行投資。

此時可以繼續觀察其他數據，比如利潤系數是2.73。

利潤系數=毛利潤/毛虧損。

所以當利潤系數=2.73時，意味著毛利潤大于毛虧損。利潤系數越高，風險越低。很多時候，2以上的利潤系數是可以接受的。但是由于我們沒有足夠的數據，所以我們仍然需要更多的分析。

然后再看到回報率/DD比率是6.52。收益率/違約損失率是風險報酬率，等于利潤/最大損失。一般來說，當這個比率大于2的時候，這個策略就是可行的。再加上62.16%成功率，我們可以說這是一個有用的策略。

其他一些數據存在明顯的問題，考慮到整體數據不夠充分，所以可以忽略不計。

由于本次選擇的數據是從2018年7月到2021年2月，所以策略中更加關注短線交易。短線交易比長線交易多，短線交易獲利15倍，虧損9倍。總的來說，結果還是能盈利。2021年2月3日這一天的交易賺得最多，它是一個2天的短期交易，為什么它能賺得最多呢？原因是小米的旗艦產品上市，得到了好評。對于這些數碼產品公司來說，每次開始銷售新產品時，股價都會受到刺激，結果可以是正，也可以是負。所以，在選股的時候，投資者也應該關注公司的消息。像Strategy Quant這樣的定量交易軟件只能幫助投資者降低部份基本風險，提供參考。

四、結論

根據以上分析，在目前技術開發和銷售回暖的條件下，小米是一家穩定發展的公司，適合中長期投資。目前短期來看，公司股票走勢確實與預測一致。

如果投資者想在股票交易中獲得一些利潤，只靠運氣是絕對不可取的。不僅要了解公司本身，分析股票走勢，還要了解公司的經營范圍，關注國內外政治經濟形態的變化，才能做出準確的預測。

另外，作為證券投資者，量化軟件分析已經成為一種不可或缺的手段，在可見的未來，量化投資的門檻仍將保持一個比較高的水準，這或許會成為區分投資者水準的一個分水嶺。在擁有足夠的歷史數據的情況下，量化投資軟件能給投資者帶來足夠精準的投資策略，并幫助投資者掌握合適的投資時間點，避免忽視錯漏。

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作者單位：蘇州大學東吳商學院