國民養老開業：百億資本旗艦如何啟航？

宋文娟　丁艷

一家百億級資本的養老保險公司誕生，背后是中國養老問題待解的迫切性，以及橫跨金融監管、地方政府、銀行機構等各方創新的推手。

3月22日，銀保監會發布《中國銀保監會關于國民養老保險股份有限公司開業的批復》，同意國民養老保險股份有限公司（下稱“國民養老”）開業。與此同時，銀保監會核準葉海生國民養老董事長的任職資格，核準黃濤國民養老總經理的任職資格。

這意味著中國養老保險行業迎來第十家專業公司，且是資本金最高的一家。

近兩年政府工作報告中均著重提及，要規范發展第三支柱養老保險。國民養老的誕生即背負著這一使命。國民養老注冊資本高達111.5億元，資本實力在壽險公司中進入前15位;股東更是集結了11家銀行、證券保險、北京國資等17家機構，打破了現有養老專業保險公司均為保險系的格局，為未來的跨界融合埋下伏筆。

一位保險行業資深人士認為，預計國民養老要在第三支柱養老保險做一些創新的嘗試，應該不是傳統養老保險公司的打法。

未來國民養老產品線、銷售渠道將是何種策略？據《財經》記者獲悉，將居民的短期儲蓄轉化為具有養老性質的長期資金，將是其業務發展的目標和主線。而公司名稱中的“國民”二字，則預示著其普惠金融的策略。

國民養老將聚焦具備養老屬性的業務領域，貫徹“普惠、專業、創新、安全”發展理念，通過經營管理模式創新和產品服務創新，向社會提供差異化、辨識度高、商業可持續、易于老百姓理解的穩健適用的產品解決方案。

《財經》記者獲悉，國民養老頗為看重金融科技，在銷售渠道方面，正在探索網絡銷售新路徑，鼓勵數字化、線上銷售，以實現銷售模式變革，通過降本增效，還惠于民。

第七次全國人口普查數據顯示，中國60歲及以上人口超2.6億，占總人口的18.7%。中國已進入輕度老齡化社會，而目前的養老三支柱體系建設卻難以滿足社會的需求。近兩年政府工作報告中均提出，規范發展第三支柱養老保險。

這家集結一眾銀行理財子公司股東、注冊資本高達111.5億元的國民養老的誕生，也被寄予了承擔探索第三支柱創新發展特別的希望與意義。

2021年8月18日，保險行業協會披露擬設立國民養老籌建方案。據了解，國民養老由工銀理財、農銀理財、中銀理財、建信理財、交銀理財、中郵理財、信銀理財、招銀理財、興銀理財、民銀金投、華夏理財、北京市基礎設施投資、北京熙誠資本、國新資本、中信證券、泰康人壽、中金浦成17家公司共同發起籌建，注冊地為北京。

從股東背景來看，這些理財公司的背后對應的是工、農、中、建、交、郵、中信、招商、興業、民生和華夏11家大中型銀行。注冊資本也是市場已有養老保險公司中最高的。此外，公開的資料顯示，其董事長葉海生曾任國家外匯管理局資本項目管理司司長，而其總裁黃濤曾任上海銀行副行長。

2021年9月2日，銀保監會批復國民養老籌建。獲批籌建后，國民養老即開始招兵買馬，招聘營銷和渠道推廣、資產管理、精算財務、風險合規審計、信息系統和數字化運營、綜合管理及人力資源等六大方向人才。據業內人士透露，國民養老招聘員工很多來自銀行、證券、保險、基金以及科技企業，有著兼容多元的企業文化背景。

圖/視覺中國

2022年3月22日，國民養老保險開業已獲監管批復，整個籌建期間不到7個月時間。

清華大學社會科學學院特聘教授董克用告訴《財經》記者，“國民養老成立的背景首先是要積極應對人口老齡化的挑戰，這是一個國家戰略。加快推進二三支柱養老金的發展，是應對人口老齡化挑戰的一個重要方面?！?/p>

“中國的養老金體系，第一支柱基本養老保險占據了主導地位。第一支柱就是國家的基本養老保險，覆蓋的人群已經超過10億，是世界上覆蓋人數規模最大的養老金制度。第二支柱包括企業年金和職業年金，職業年金是2014年建立的，覆蓋政府公務員、事業單位員工。企業年金是2004年建立的，目前已經發展了接近20年，基金積累規模也有2萬多億元。不過，企業年金的覆蓋面還比較小，主要包括大型企業特別是國企的員工，90%以上的中小企業職工都沒有納入企業年金。而第三支柱在中國剛剛起步，從目前來看，第三支柱還沒有發展起來。”董克用說。

“過去說‘人生七十古來稀’，現在北京上海居民平均期望壽命都已經超過80歲了，僅僅靠傳統的現收現付制養老金無法適應長壽時代的要求，需要盡快發展積累型養老金，包括擴大企業年金覆蓋面，積極發展第三支柱個人養老金。承擔探索第三支柱創新發展的重任，這也是成立國民養老這家公司的意義?！倍擞谜J為。

國民養老一位內部人士也表示，國民養老將承載著對第三支柱商業養老保險的一些創新探索。第三支柱養老保險需要按照保險行業的規則、規律來運作，但是實現手段、方式方法又超出了保險行業，需要金融業運用多種金融資源、方式來助力和推動養老保險的發展。在國民養老的股東層面，預計銀行扮演更重要的角色。銀行天然是中國金融業的主體主力，銀行所占的資產規模、客戶群體，也是遠超證券業、保險業。

“中國人有儲蓄的傳統。銀行作為股東，從銀行角度來講，是以一種投資的方式進入養老產業，從保險公司來講可以綜合利用股東資源豐富自己的產品、降低銷售成本?！痹撊耸空J為。

而對于為何是銀行理財子公司來做國民養老的股東，不是銀行直接成為國民養老的股東，市場也頗多關注。一位銀行業人士認為，在產品研發方面，銀行理財產品研發能力比較強，銀行理財子公司本身是做資管行業，也在發行自身的養老理財產品，可以更好地與國民養老的產品與銷售形成正面聯動，對推出一些適合老百姓需求的產品，可以起到作用。此外在人才、投資方面，保險公司與銀行理財子公司之間也可以形成很好的聯動。

某保險公司董事長認為，國民養老資本來源相對廣泛，可以達到國民養老普惠的性質。從國民養老的股權結構來看，有17家股東單位，股權比較分散，這也更符合一個優秀公司治理結構的特點;另一方面，國民養老的股東除了主要銀行，還有北京市國資的身影，如北京市基礎設施投資公司，而國民養老的另一位股東北京熙誠資本屬于北京金融街資本運營集團有限公司的子公司。多方面金融資本力量參與進來，可以集中力量辦大事。

據了解，此前國內共有9家養老保險公司，分別是人保養老、國壽養老、太平養老、長江養老、泰康養老、平安養老、新華養老、大家養老、恒安標準養老，均為保險系背景。而此次隨著國民養老的開業，國內專業養老保險公司增至10家。

“此前的九家養老保險公司，新華養老注冊資本50億元，平安養老注冊資本48.6億元，最少的是去年初的恒安養老2億元。國民養老現在是注冊資本金最多的養老保險公司。從這個角度來講，也反映出有關方面希望在過去這些養老保險公司的基礎上，國民養老發揮更大的作用，通過相對穩健的資本實力，贏得市場規模與老百姓的信賴度。”某觀察人士認為。

2021年12月17日，銀保監會出臺《中國銀保監會辦公廳關于規范和促進養老保險機構發展的通知》，新規的核心是正本清源，強調養老保險機構應當進一步聚焦主業，主要有三點：一是養老保險機構原則上不得經營保險資產管理業務，包括受托管理保險資金和開展保險資產管理產品業務等?，F有經營保險資產管理業務的養老保險公司，原則上應于2022年底前依法合規完成終止經營或剝離相關業務等整改工作。二是持續壓降清理現有個人養老保障管理產品。2022年6月30日前，適時停止相關產品新增客戶，原則上于2023年底前完成存量業務清理。三是養老保險機構應當聚焦商業養老保險、企業（職業）年金基金管理、養老保障管理等具備養老屬性的業務領域，積極參與第三支柱養老保險建設。

新華保險原董事長萬峰直言，此前的養老保險公司從名稱上是專業公司，應該去做養老，但這么多年養老保險公司真正的養老保險都沒做，更多做的是企業年金和短期理財業務，所以才有了要回歸本源，“干你保險的事兒”。

清華大學經濟管理學院一位不愿具名的教授也告訴《財經》記者，“事實上，保險系養老保險公司，其母公司保險集團各自有自己的壽險公司，由其壽險公司來做商業養老保險產品，內部不愿意形成競爭。而國內的9家養老保險公司現在主要做的并不是養老保險，而是企業年金業務。企業年金屬于信托業務，不屬于保險業務，實際上不是養老保險業務。而企業年金市場競爭激烈，也使得專業養老保險公司的盈利難問題非常突出。”

2021年6月，銀保監會在浙江省和重慶市開展專屬商業養老保險試點，參與試點的是市場上規模最大的6家人身保險公司。從銀保監會公布的數據來看，截至2022年1月底，6家試點公司累計承保保單近5萬件，累計保費4億元。2022年3月1日起，專屬商業養老保險試點區域擴大到全國范圍，在原有6家試點保險公司基礎上，允許養老保險公司參加試點。據悉，國民養老目前也在積極籌備專屬養老保險產品。

據年報披露，2020年度國壽養老保障委托管理業務累計管理資產規模 3011 億元，資產管理類業務累計管理資產規模 229 億元。國壽養老年報直言，由于目前本公司僅經營企業年金基金管理業務、職業年金基金管理業務、養老保障委托管理業務和資產管理類業務，暫不涉及保險產品的經營，不適用償付能力的監管要求。而人保養老官網亦披露：公司暫不涉及保險產品的經營，不適用償付能力的監管要求。2020年長江養老管理的第三方資產規模則達4830億元。

一位養老保險公司的人介紹，“目前要壓降清理的個人養老保障管理產品其實更像理財，或者說資管業務，當時掛著養老保障的旗號，但是產品期限很短，規模上來了?！彼J為，清理壓降養老保障管理產品同時禁做第三方資管業務，這將對這些養老保險公司形成巨大的挑戰。

一位保險公司高管認為，目前市場上的各個養老保險公司各有特色，有的專注于做企業年金管理，有的做個人養老保障業務發短期的理財產品，還有的是受托管理一部分資產，通過資產管理來收費。不過對于國民養老這樣新公司而言，相對可以一身輕，集中力量拓展真正的養老保險業務。

招商證券發表研報認為，《通知》的出臺將對以資產管理為主要業務來源的養老保險公司帶來較大的挑戰。但長期來看，隨著中國老齡化帶來的養老壓力加大，將釋放大量的養老保障需求，真正專業的養老保險機構通過大力發展養老主業，開發出能滿足消費者多樣化養老保障需求的商業養老險產品、養老規劃和管理服務，將占據有利地位，獲取長期競爭優勢。

在國民養老的經營目標上，此前有不少保險業內人士曾猜測，國民養老或許將不是以營利為目標，而更是一家政策性公司。

對此，有國民養老人士坦言，國民養老會在基于發展第三支柱養老保險市場定位的基礎上實現盈利，會堅持長期主義，有所為、有所不為。

國民養老將如何布局自己的產品線？中國銀保險監會批復開業顯示，國民養老的經營范圍包括年金保險、人壽保險、意外傷害保險、健康保險全品類人身保險業務，此外還可受托管理委托人委托的以養老保障為目的的人民幣和外幣資金，經營與養老金管理相關的咨詢服務業務。這讓市場對國民養老未來的業務布局和發展前景充滿了想象。

國民養老照片說明：接到銀保監會開業批復，國民養老工作人員拆下辦公場所各處的“籌”字。圖片來源：國民養老

國民養老未來主要銷售渠道將如何拓展？一位接近國民養老公司的知情人士對《財經》記者表示，國民養老會在網絡銷售建設上探索一些新的路徑，鼓勵數字化、線上銷售。除了銀保渠道，其還會更強調互聯網和數字化的運用。接近國民養老的人士告訴《財經》記者，“近期，銀保監會與中國人民銀行發布了《關于加強新市民金融服務工作的通知》（下稱《通知》）?！锻ㄖ诽岢觥_發安全性高、保障性強、投保簡便、繳費靈活、收益穩健’這五個方面商業養老保險產品的要求，這還是比較有針對性的。”

“事實上，在保險產品方面要做到這五點并不容易。商業養老保險產品要讓老百姓看得明白、好操作。投保簡便和繳費靈活，繳費靈活也需要一些運營手段，保險公司需要利用數字技術、金融科技來探索，把成本降下來。收益穩健、安全性高，是需要一系列金融設計手段的。從國民養老來講，也將按照這五個方面去努力。從安全性高、保障性強、投保簡便、繳費靈活、收益穩健的方向去設計自己的產品，建設自己的服務體系，以及構造信息系統?！痹撊耸空f。

不過也有觀點認為，盡管國民養老的前景光明，但仍面臨諸多挑戰。如養老政策方面涉及多個部門的銜接與協調，此外養老產品多存在營銷端難度。如果沒有養老意識的植入，真正的養老產品是非常難賣的。預計國民養老未來在發展業務過程中，還需要先把大眾的養老意識培養起來。

一家帶著“國民”字樣的養老保險公司肩負著國民的熱切期待，部分業內人士認為國民養老公司確實很有前景，希望可以解決政府、人民對養老的焦慮，但與此同時養老業務范疇較廣，這家新獲得開業批復、帶著國家資本期待的國民養老，時間緊、任務重，未來成效究竟如何，還有待實踐檢驗。