展望2022：沉著應對，行穩致遠

回顧2021：不均衡復蘇

2021年，我們報告的主題是“發現”而不是“預見”，雖然我們也提出了一些預測：

1.全球經濟復蘇不均衡，如產業鏈斷裂、供應鏈失衡等，全球主要經濟體出現衰退或停擺的影響很難得到短期緩解，宏觀經濟政策不具備退出條件，注冊制全面推行。

2.2021年隨著生產的恢復，中國出口仍很強勁。

3.新能源車、高速鐵路、5G為代表的新基建將成為主要投資領域，新基建、科技、農業、基礎消費、軍工、國企改革等領域存在明顯的投資機會。

4.上半年市場迎接一個小高潮，港股恒指有望挑戰31000點；下半年應警惕市場高波動風險。

上述預測基本準確，在全球疫情籠罩下，我國出口表現持續強勁：2021年1-10月全國出口總額超3000億美元，累計同比增長32.3%。港股恒生指數1-2月上漲，最高31183點，3-6月平臺震蕩期，7-9月下跌，10月震蕩反彈，11月下跌，12月在這個底部震蕩。A股滬指1-2月小幅上漲，3月大幅下跌，4月震蕩走平，5月大幅上漲，6-7月下跌，8-9月反彈，10-11月盤整，全年高點是5月。A股深成指1月上漲，2-3月大幅下跌，4-6月大幅上漲，7-9月下跌并筑底，10-11月震蕩小幅反彈，全年高點是6月。

2021年的宏觀經濟是總體達標的，產業結構向新經濟和高新技術轉型效果初見端倪。前三季度高技術制造業增加值同比增長20.1%，信息傳輸、軟件和信息技術服務業增加值同比增長19.3%。代表高新科技的新能源汽車、工業機器人、集成電路、產量兩年平均增速均超過28%。

2022年的艱巨挑戰：債務與紓困

2022年有可能會成為新舊康波周期轉換階段社會經濟比較劇烈的一年。……