我國煤炭企業整合中相關伴生風險的探討

作者簡介：蘇陽，（1987.08-），男，山東濟寧人，碩士研究生，經濟師，研究方向：企業管理，財務融資。

摘要：目前，隨著煤炭價格的迅猛上漲和它們對經濟的重要性性日益增長，煤炭企業越來越引起了人們的關注。然而，由于受到當前市場經濟環境和企業自身局限性的影響，煤炭企業的并購活動將會遭遇巨大的挑戰。在企業發展規劃中，并購活動和跨企業合作是必不可少的，它們在企業未來布局中占據著重要地位，同時從不同層面促進了企業的標準化運作。隨著世界煤炭經濟的不斷發展，大型煤炭企業之間的整合也在不斷推進，煤炭企業整合對財務績效的影響以及多方協同破解手段的整合是新時代的主流趨勢。本文首先簡要介紹了煤炭整合的現狀與趨勢，然后探討了煤炭企業整合過程中產生的相關風險，最后提出了針對性的防范策略及建議，供相關人士借鑒。

關鍵詞：煤炭行業;企業整合;并購風險;防范策略

引言：整合是一個非常寬泛的概念，它包括所有企業的產權交易以及重組行為，如收購、合并以及重組。整合是經濟全球化深入發展的必然趨勢，更是企業管理的新內容。近年來，中國特色社會主義市場經濟正式步入到了一個加速轉型發展的新時期，而煤炭企業正是其中一股快速成長的新勢力，扮演著越來越重要的角色。它們不但有效地推動了我國經濟的穩定增長、經濟結構的調整及發展趨勢的轉換，而且為我國提供了很多工作崗位和機會，改善了我國人民的生活。與此同時，由于我國宏觀經濟變化、自身能力的降低、缺少競爭能力等諸多原因，“融資困難”“并購難”的弊端不斷涌現。隨著時代的發展，煤炭企業在市場上的競爭力有了一定程度的提升，怎樣提升煤炭企業并購水平以及整合能力，成為了人們關注的重點問題。通過整合并購和融資資源，以及針對上市煤炭企業并購對財務績效產生的風險做出一些防范舉措，既是煤炭企業整合務必須努力達到的目標，也是未來的發展方向。

1 煤炭企業的整合背景與現狀

1.1 煤炭企業整合背景

目前煤炭企業的融資困難程度下降，特別是貸款申請審批的時間減少、貸款等待排隊狀態改善。例如山西省上市煤炭企業對各種類型的企業貸款余額由2016年末的24817.63億元迅速增加到2020年末的49872.83億元;二是2020年以來，貸款的流向也都發生了很大的改變。銀行的資金已經開始越來越多地投入到上市煤炭企業，特別是一些微型煤炭公司。三是所有制下的企業從銀行借款中取得的貸款規模和總額不一樣。以資本所有權為核心，運用合情合法的方式籌到金額。可以把煤炭企業的融資或借貸，視同為通過市場進行融資的經營活動。因此，煤炭企業融資成本逐漸下降。

1.2 煤炭企業整合現狀

受國家宏觀調控和供給側改革的影響，煤業企業整合呈現出“利用合力優勢，省內強強聯合”的特點。自2017年以來，多家頭部煤炭企業開始了整合工作：2017年，中國國電集團公司與神華集團有限責任公司合并重組為國家能源投資集團有限責任公司;2020年，兗礦集團和山東能源集團聯合重組為新的山東能源集團;同年，同煤集團、晉煤集團、晉能集團，同步整合潞安集團、華陽新材料科技集團相關資產和改革后的中國（太原）煤炭交易中心，組建晉能控股集團有限公司。整合后，山東能源集團、國家能源投資集團和晉能控股集團分列2021年福布斯世界500強第70、101和138位。

2 煤炭企業整合中存在的風險

2.1 煤炭企業融資過程中產生的風險

2.1.1 金融體系方面產生的風險

傳統國有上市煤炭企業深受喜愛。由于受傳統慣性和決策者不變思維模式的影響，內部財務績效條例要求金融相關機構重點支持煤炭企業，阻礙上市煤炭企業并購與財務績效的長遠發展。

2.1.2 金融融資方法狹窄

與大多數小微煤炭企業相比，大型煤炭企業規模和融資能力遠遠不能滿足需求。同時，不僅缺少法律條例保護，而且融資金額高，無法達到多數小微企業的金額要求。因此，大部分相關金融機構都把重點投在大型金融項目上，服務在大多數煤炭企業的金融機構遠遠不足。目前大型煤炭企業可以利用股票和債券籌集資金，相較于直接融資，是一種更直接和更容易的融資方式。

2.2 煤炭企業整合進程中產生的風險

2.2.1 煤炭資源配置不合理，地方財務績效條例不完善，煤炭企業進入壁壘較低

由于我國市場經濟和資本市場的迅速發展，加上中國商業銀行的日趨發達以及利率市場化的穩步推行，煤炭企業的經營也得到了一定的規范。相較于外國先進煤炭企業經營，國內煤炭企業還存在許多弊端。具體表現在：盈利水平低、運營能力差、償債能力低、服務渠道建設不合理等，不斷制約煤炭企業的長遠發展。煤炭資源配置不合理，且當地基礎設施并不健全。煤炭資源是中國經濟發展的必要因素，但是受制于過去煤炭企業開采、經營機制過于簡單粗暴，缺乏科學、規范的全國性規范，造成了不少煤炭企業為了發展而浪費資源，任意開發，或者買賣資源以謀求利益暴利。

2.2.2 融資結構不合理產生的風險

融資風險主要是指并購資金和資金結構相關的資金來源風險。到期不能償還本利，有破產的可能性。權益融資以股票交換方式清償債務的股票被稀釋，并購方的持股比例低的情況下，并購方有被并購的可能性傳統企業融資管理對企業各生產經營環節的掌控并不強，造成公司各部門間的協作配套不到位，從而會影響公司管理層的隊伍建設。推行精益生產方式與財務管理，企業能夠采用工人輪崗的形式進行對公司各個生產運營環節的掌握與管控，可以保證公司生產經營體系正常運作的順利，同時也可以增強融資管理部門和公司內部各部分間的聯系，提高解決問題的效率，從而使得公司生產運營活動得以更加順暢的開展，在一定程度上也可以提高了煤礦公司發展并購項目的管理團隊意識。

2.2.3 內部組織不合理產生的風險

企業整合之初，所有高層管理人員和股東都希望看到較大合力的出現，即實現“1+1>2”的效果。但實際上，合力水平的高低受到于很多因素的制約。大型企業組織層級復雜，同質性下屬公司過多。這就導致了同一項任務或生產由遠大于必要人數的職工在從事，不僅大大增加了富余人員，提高了企業成本，降低了企業效率，再精簡部門的過程中如對富余人員安置不當，還容易影響企業內部的團結和士氣。另一方面，一些小規模的煤炭企業，各個管理條例不成熟，特別是財務管理整體上相對簡化。傳統公司整合對公司各產品運營環節的控制并不足，造成公司各部分間的協同配套不到位，從而會影響公司管理層的隊伍建設。例如，位于山西省少數地區煤礦企業，堅持“橫向制約條例、縱向權限限制”，進入自動受理、手動轉賬、自動拒絕流程，阻礙并購的順利進行。

2.2.4 數據技術融合對接產生的風險

在社會主義市場經濟全面轉型的大歷史背景下，煤炭企業并購信息的來源十分廣闊，數據資料呈多種形式。相關人員在管理這些信息系統時，往往必須投入巨大的精力與成本。在這些情形下，公司財務人員首先需要充分運用網絡大數據分析和計算機技術，科學合理地分類、匯總與集成財務數據信息，從企業發展的現實需要入手，構建滿足企業整合現實需求的大數據和資源共享機制，從而形成了企業豐富資源融資體系。兼并管理和創新管理的融合可以煤炭企業減少運營資金。二者的融合有助于實現數據共享，減少財務管理成本。所以，各公司應該重視傳統管理方法的集成創新，形成大數據下兼并與新技術深入融合新機制，順利整合。

與此同時，整合相關的公司數據和技術的銜接也往往不是一帆風順。在紙面討論起來，很容易讓決策者忽略掉實踐層面的問題，如井下采煤、掘進層面的專利技術、發明大都會受到煤層地質條件、煤層、井深等條件影響，這就可能導致在一處礦井應用的技術在另一礦井不完全適用。如何用最小的代價和最短的時間使數據和技術完美的對接，也應是決策者們不能忽視的一個問題。

3 煤炭企業整合中風險的防范策略

3.1 建立獨立的數據管控機構

在我國，信息技術的應用不僅是加強煤炭企業并購的重要手段，更為企業財務管理工作給予了新的管理方向和可靠的創新保障。在信息技術大數據化的新時代背景下，需要對目前施行的煤炭企業財務管理安排做出改革，就應該是以數據為核心，著力強化企業財務人員的管理職責。通過建立人工智能平臺，為公司企業和人員之間形成大數據化財務管理領域的縱向和橫向管理體系，提供了有力的保證。雖然公司財務管理制度已經過多級改革，但部分公司的一些領導仍然很難正確認識數據化財務管理的重要性，也很難做好公司后期的業務管理工作。為了構建合理科學的企業并購體系，就需要引入的應用系統和精確的大數據分析系統，以保證金融企業財務管理體系合理、各項法規和技術健全、信息管理渠道多元化，并能夠充分發揮其資源優勢和主要功能。

3.2 引入先進的內部市場化交易理念

通過運用市場經濟的一般原理，將市場機制引入企業管理，以價值鏈理論為指導，以目標管理和全面預算為基礎，以市場主體（生產經營單元）為價值結點，對生產經營管理進行業務流程再造，將企業內各項考核管理模式市場運作，通過內部價格結算，變市場主體間的行政協調關系為經營結算和行政協調相結合的服務與被服務關系，實現節支降耗和開源增收的一種企業管理方式。企業全體職工是市場交易主體，個人根據自己當天的生產結果向班組長結算，之后以班組為單位，將本班組生產銷售給向下一使用單位，并進行結算工資收入，做到工資班清班結。在具體執行過程中，一是要根據需要建立適合的專項管理系統，如全面預算過程控制系統、內部市場結算系統、物資管理系統、一卡通管理系統等。二要嚴格按照“足額提取，量入為出，控總量，控方向，控結構”的原則使用和管理資金。三要嚴格執行企業物料、資金計劃編制、實施、調整等管理程序，并將結果與職工內部市場結算系統對接，實現當天生產當天結算，誰損失，誰承擔責任。切實維護專項資金計劃的嚴肅性，做到無計劃不實施，有計劃不超支。四要強化投資控制，加強物資設備管理，優化設備配置，最大限度盤活存量資產。五要加強計劃項目工期管理，對資金計劃項目完成日期納入內部資金市場考核。

3.3 正確篩選融資途徑，使用科學的支付方式

準確預測企業與擬整合目標企業可動用的自籌資金數額和市場活躍時間，合理安排資本使用項目和范圍，對優化公司資產構成以及整合后投資規劃產生重大影響。首先要能下訂單，并根據企業融資實力，合理地設定并購融資的需要與費用警報;然后要合理安排投資結構，以確保用長期資本進行整合所需，克服“短期貸款投資”的低級錯誤;最后，再次采用多渠道融資，靈活并購，合理安排資金支付的時間、方式和數量，降低融資成本。在整合過程中需要大量的資金，所以資金籌措將成為整合過程中需要面對的問題，企業可以根據自己的能力來確定正確的融資方式。企業可以選擇的一種支付方式是綜合使用證券的方法，如采用股票預留權證等支付方式。該方法設計了整合的結構，并采用現金、債務安排和股票方式的各種組合來彌補優缺點，以滿足買賣雙方的需求。

3.4 對財務績效進行有效整合，充分體現并購協同價值

一般來說，金融營銷是市場營銷在金融領域的開拓，最初在銀行業被應用。1958年，全美銀行協會會議上最早提出了“銀行市場營銷”的概念，但是人們真正意識到市場營銷在金融機構中的重要作用是在1970年代以后。1972年，英國的“銀行家雜志”將金融營銷定義為“將有利益的銀行服務引導給被選擇的顧客的管理活動”。相關人員要建設和完善信用信息平臺，接受銀行和全社會的監督，以獲得銀行等金融機構的資金支持。為了確保整個信息系統的順利操作，建立集團財務共享中心，從基層單位開始，將經營過程中發生的所有財務活動的原始數據和憑證，拍照上傳至財務共享中心，進行線上審批，集中儲存，并做好消繁補缺，以完善操作步驟，從而使得整個信息系統走向更為科學合理，為的是就可以確保整合后集團公司財務管理工作高效運行，同事降低運行成本，加強內控水平，提高財務水平。公司經營既要重視金融部門的需求，也要兼顧企業的整體效益，這對于建立良好的公司氛圍和財務盈利狀況，起了關鍵作用。

3.5 避免融資信息不對稱產生的評估風險

當出現企業或金融機構一方有而另一方沒有的信息時，就容易發生信息不對稱風險。企業往往希望通過夸大營業數據來增加融資額度，同時以銀行為代表的金融機構有時未能充分獲取企業信息從而傾向于降低融資規模。企業應通過積極尋找政府，金融監管部門等第三方機構介入，使雙方信息透明化，同時通過制定相應政策，切實解決信息不對稱問題。另一方面，在向煤炭企業發放相同額度的金額時，務必注入很多人力、財力和物力，貸款成本居高不下，使得銀行對煤炭企業缺乏利息驅動型貸款。實現企業傳統發展結構的優化轉型，有效滿足多項融資的要求，及時更新原有的金融理念。做到對企業整合管理工作的細致劃分，把風險降到最低。建立風險數據庫，控制風險。通過企業融資手段的改革，信息傳輸的穩定性和質量水平也必然會相應提高，為煤炭企業財務管理工作夯實了基礎。

4 總結

企業整合中，務必做好企業內部協同工作。財務數據的對接和兼容則對于企業能否順利整合發揮著重要作用。煤炭企業發展與整合的關系十分密切。企業內部各職能管理部門不僅要主動承擔起自己在煤炭企業發展過程中的責任和義務，還要規范管理職能和管理結構。近年來，隨著信息技術和互聯網技術的飛速發展，全球經濟和貿易正朝著一體化的方向發展。只有提高企業整合與多方破解手段的有效性，提高財務績效，保證其合理性和可行性，從而維持煤炭企業經濟的自身發展動力，實現煤炭企業長期穩定健康發展的目標。

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