“血色”中概股

鄭劼

短短三個交易日，中概股總市值累計損失了約2 771億美元，納斯達克金龍中國指數打破2008年金融危機時期創下的跌幅紀錄。

多重利空之下，中概股正遭遇“血腥”時刻。

美東時間周一，美股主要指標回歸平穩但尾盤走低。截至收盤，三大指數中道瓊斯指數止住連續兩日收跌之勢，微幅收漲1.05點，報32 945.24點;納斯達克指數收跌2.04%，報12 581.22點;標普500指數收跌0.74%，報4 173.11點。

中概股則復寫了前一天的頹敗走勢，繼續跳水。納斯達克金龍中國指數收跌11.73%，打破了2008年金融危機時期創下的跌幅紀錄，較2021年2月創下的歷史高點，累計跌幅達到驚人的75.2%。

英為財情數據顯示，這已是納斯達克中國金龍指數連續第三個交易日跌幅超過10%，而該指數歷史上只有5次單日跌幅超過10%，另外兩次均發生在金融危機時期。同花順iFind數據顯示，最近三個交易日，中概股總市值累計損失了約2771億美元（約合1.76萬億元人民幣）。

熱門中概股中，知乎、愛奇藝、叮咚買菜和拼多多等跌超20%，阿里巴巴、京東、貝殼、嗶哩嗶哩、新氧、百世和迅雷等跌超10%，網易、騰訊音樂跌逾9%，百度跌逾8%。最慘當屬金山云暴，早盤兩度觸發熔斷，收盤跌近48%，直接“腰斬”。

新能源汽車股也未能幸免。蔚來汽車跌12.26%，小鵬汽車跌13.79%，理想汽車跌20.61%。

壓倒中概股的最后一根稻草

俄烏局勢未了、國內疫情局部多點發散、美聯儲加息在即……這些都被視為影響資本市場的“黑天鵝”事件，但事實上，上周美國證監會（SEC）公布的“預退市名單”才是壓倒駱駝的最后一根稻草。

在這份“預退市名單”中，百濟神州、百勝中國、再鼎醫藥、盛美半導體和和黃醫藥共計5家在美上市的中國公司赫然在列。根據美國《外國公司問責法》規定，如果名單內的公司連續3年沒能提交滿足美國公眾公司會計監督委員會（PCAOB）對會計師事務所檢查要求的報告（要求無條件提供審計底稿），美國證監會有權將其摘牌退市。

盡管3月11日凌晨，中國證監會已經針對此事緊急回應，稱正在會同財政部與美國公眾公司會計監督委員會（PCAOB）開展對話，將盡快做出符合兩國法律規定和監管要求的安排，但上述消息的流出已經在資本市場造成了大范圍的恐慌情緒。

“中概股監管問題由來已久，本次事件只是美監管部門的正常程序。但短期內多重負面因素影響下的情緒，放大了投資者對中概股的擔憂，他們擔心所有中概股都會放到這個名單里，因此機構選擇優先平掉了中概股的倉位。”證券行業相關人士解析道。

與此同時，也有分析人士認為，中概股此輪暴跌背后可能還有做空勢力的推動。

回歸港股是最佳選擇嗎？

隨著中概股公司所面臨的不確定性持續增大，業內普遍認為，未來中概股回歸趨勢將進一步增強。資料顯示，自阿里巴巴2009年成功赴港二次上市之后，最近幾年時間里，已經有網易、京東、百度和嗶哩嗶哩等近20家中概股公司先后回港二次上市或雙重上市，其中就包括了此次在美股遭遇重創的蔚來、小鵬和理想。

2021年6月24日，小鵬汽車正式完成港交所上市聆訊，成為今年首個美國紐約、中國香港兩地雙重上市中概股;2021年8 月 12 日，理想汽車正式登陸港交所，距離2020年7月30日在納斯達克上市僅過去1年時間;蔚來成為第三家實現美股、港股上市的造車新勢力，2022年3月10日順利在香港交易所掛牌上市。

蔚來、小鵬和理想寧愿花費更多的成本也要選擇在美股、港股雙重上市，除了與其他打算赴港上市的新勢力搶占資金渠道以外，防范在美國被摘牌的風險也是最為關鍵的原因。《華爾街日報》在3月14日刊登的報道中提到，中概股風波的最大贏家或將是香港證券交易所，目前，大多數在美上市的中概股公司都已經著手為回港上市做準備。德勤中國華南區主管合伙人歐振興則預測，2022年5～6月將出現一股中概股回歸港股的高峰，到2022年底，回流公司預計將超10家。對于中概股的回流，港交所無疑持歡迎態度。據知名投資銀行高盛預測，如果雙重上市的中國公司全部回流，香港市場的日均成交額將增加約26億美元，大大提升成交量。

為了給海外上市的中概股提供騰挪空間，港交所也已經采取了相應的改革措施。2021年11月19日，港交所公布了針對簡化海外發行人上市制度的新規，不僅放寬了二次上市的市值門檻，還首次允許了同股不同權（WVR）、可變利益實體（VIE）等特殊股權結構企業直接申請雙重主要上市。

不過，由于香港市場的資金體量大概只有美國的1/20，且換手率較低，因此也有專家認為，A股市場同樣也是承接中概股回歸的優質選項。

甬興證券副總裁許維鴻就表示，中國政府擁有數萬億美元的外匯儲備，民間財富充盈，加上中國經濟已經逐步走出疫情陰霾，通貨膨脹率在全球主要經濟體中也最可控，A股并不缺少資金和長期資本迎接中概股回歸。