抗戰時期桂越國際交通線桂段股票資料及其歷史價值

唐 凌，何亦為

（廣西師范大學歷史文化與旅游學院， 廣西桂林541001）

湘桂鐵路是盧溝橋事變后，中國為確保桂越國際交通線暢通而修筑的。當時，日本對我國東南沿海實行封鎖，國民政府為謀利用越南方面之國際通道運入軍火與物質，以適應抗戰需要起見，迭令外交部門及駐法大使顧維鈞，就中國假道越南運輸問題，與法國當局不斷交涉。①《中國抗日戰爭時期外交密檔》第四卷“中國與蘇德法外交”，人民日報出版社2017年版，第37頁。抗戰中后期的昆侖關戰役和桂柳會戰，均以桂越國際交通線的爭奪為重點。可以這樣說，桂越國際交通線是名副其實的戰爭生命線。

湘桂鐵路是桂越國際交通線的重要組成部分。該路起于湖南衡陽，訖于廣西鎮南關（今友誼關），路經之地（含支線）主要有祁陽、零陵、東安、全縣、興安、靈川、桂林、臨桂、永福、榴江、雒容、柳江、來賓、賓陽、貴縣、永淳、邕寧、扶南、崇善、明江、寧明、憑祥等。其中桂段長1085公里。該路由交通部和湘桂兩省共同投資修筑，總投資為3600 萬元，規定交通部出資1800 萬元，湘桂兩省各出資900 萬元。②廣西省政府十年建設編纂委員會編：《桂政紀實》（經濟篇），1946年版，第153—158頁。由于當時地方財政困難，國民政府特許成立湘桂鐵路股份有限公司，通過發行股票，籌措資金。

廣西師范大學地方民族史研究所師生在調查中發現了一些有關湘桂鐵路桂段資金籌措的檔案資料。這些檔案資料，從一個側面揭示出桂越國際交通線修建的歷程與內幕，對人們正確認識抗戰時期中國社會各界尤其是民眾的貢獻提供了生動的素材。

一、調查經過及資料基本狀況

2006年，研究所師生在荔浦市檔案館發現有湘桂鐵路股票一份，標明面額為1股，10元，由廣西印刷廠印制。股票清單1冊，共5頁，股票總數187股，每股10元，金額為1870元。清冊時間不詳，檔案整理的時間為1948年7月，檔案歸屬“農會”類，表明清冊名單主要來自農村。

2019年7月，再查該卷宗，發現經過重新整理的股票清冊增為88 頁，里面列有股票持有者781 人（村），股票1472股，共14720元。③荔浦縣檔案館藏民國檔案（永久）第48-8-8號。

是年9月，在鐘山縣檔案館看到湘桂鐵路股票1份，標明面額4股，共40元，縣政府清查各村街民眾購買湘桂鐵路股票令一則，時間為1949年4月。①鐘山縣檔案館藏民國檔案（永久）第2-3-52號。《廣西省政府公報》第191期，1937年9月。

10月，在興安縣檔案館，看到湘桂鐵路桂段股票7份，其中，標明面額2股的5份，標明面額4股的1份，標明面額5股的1份，三者總數為19股，共190元。該館還存有湘桂鐵路桂段股票收據兩種，一種為“興安縣紳商認購股收據”共66股，其中以個人名義購買的17股，以村街名義購買的49股，收據多為鉛印，也有部分為手寫，收據開具時間為1937年10月。②興安縣檔案館藏民國檔案（永久）第211-5-9號。第二種為“湘桂鐵路桂段路息折”，里面記載股民購買湘桂鐵路股票19股，金額190元，股息折編號從55993號至56010號。該折整理的時間為1939年12月。③興安縣檔案館藏民國檔案211-3-9號。編號總數相加不一致，即標號數為17，而股票購買數為19。疑為統計登記時出錯。需要指出的是，股息折里的股民姓名與上述股票持有者不相同，也就是說，雖然興安縣7份股票的總金額為190 元，股息折的總金額也是190 元，但是，這并非兩者的對應，而是不同人所購買的股票，兩者相加，總數應為380元。興安縣檔案館所保存的清查各村街民眾購買湘桂鐵路桂段股票的縣令目前發現三則，第一則發布時間不明；第二則發布于1946年1月④興安縣檔案館藏民國檔案（永久）第211-12-11號。；第三則發布于1949年1月，而且此次發布特別強調：各村街查明認購湘桂鐵路股票數額，“以憑核辦，勿再延遲”⑤興安縣檔案館藏民國檔案（永久）第211-9-4號。。

在鹿寨縣檔案館，發現有“廣西省公務員派認湘桂鐵路股扣款辦法”一份，“辦法”規定“各機關職員月支薪俸法幣三十五元（合毫幣五十六元）以上者，各照每月所得稅數目加五十倍計算派認路股，其月薪不滿三十五元者不派認。”⑥鹿寨縣檔案館藏民國檔案（永久）第71-1-180號。“辦法”頒布的時間為1937年10月。

在全縣（今全州縣）檔案館，找到湘桂鐵路桂段修建中股票發行及征地咨文一份，文中提及，1937年10月，全縣鐵路股票總數為4430 份，股息折4439 份。⑦全州縣檔案館藏民國檔案（永久）第97-30-8號。每股10 元，共44300 元。若以股息折所載為據，則應為44390元。該館也保存有催交認購湘桂鐵路桂段股票清冊令一份，時間為1946年1月。⑧全州縣檔案館藏民國檔案（永久）第97-23-3號。

2019年12月，在恭城縣檔案館找到湘桂鐵路股票1 份（局部破損），標明面額1 股，10 元。⑨恭城縣檔案館藏“舊政權檔案”（永久）第67卷。格式、內容以及附錄等均與上述股票相同，只是購買者不同罷了。

《臨桂縣志》根據檔案資料，確認桂林、義寧兩縣民眾1938年共認購湘桂鐵路桂段股票949股。每股10元，共9490元。⑩《臨桂縣志》，方志出版社1996年版，第290頁。

在廣西桂林圖書館查閱《廣西省政府公報》，見廣西省政府主席黃旭初于1937年9月指示建設廳，組織各礦業公司積極認購湘桂鐵路桂段股票。當時共有69家礦業公司認購，共62300股，每股100元，合計6230000元。?鐘山縣檔案館藏民國檔案（永久）第2-3-52號。《廣西省政府公報》第191期，1937年9月。不僅如此，廣西省政府還對各級公務員家屬認購湘桂鐵路桂段股票做出明確規定，即公務員“不滿法幣25元不派認路股，但其家屬仍應派認村街公股；在35元以上，已照所得稅派股者，由服務機關主管長官出具證明單，交齊家屬證明不再派股。現役征兵家屬不派認，村街公股其已經派認繳款者，著即發還，以示優待，其余均應仍照本府寒建電辦理”，即均應承擔認購湘桂鐵路的責任。?《廣西省政府公報》第193期，第119—120頁。此后，各縣村街紳富及民眾于1939年至1940年認購288000余股，每股10元，雖然后來少部分股款未交，但認購者仍為多數（詳見《廣西省政府公報》1939年第548、595、651期，1940年第716、752期）。

二、桂越國際交通線桂段股票蘊藏的歷史信息

國民政府1937年決定修筑湘桂鐵路后不久，面向社會籌措資金的工作就全面展開了。湘桂鐵路原定修至桂林為止，后因沿海地區相繼淪陷，西南各出入口岸均有陷入敵手之虞。為打通桂越國際路線，經越南出海起見，國民政府和廣西省政府決定將此路延長至鎮南關，與越南鐵路相接。興安距離桂林約100公里，是湘桂鐵路的必經之地，所以，湘桂鐵路自從開始修筑，民間集資工作就同時啟動。“興安縣紳商認購股收據”時間為1937年10月，這是目前所看到的最早的紳商購買湘桂鐵路股票的檔案資料。廣西省政府在動員社會購買股票時，將紳商作為主要對象，雖然只有66股的收據，卻反映出當時政府的工作策略及其成效，因此，其標志意義非同尋常。

隨著湘桂鐵路建設工作的全面鋪開，股票購買者呈現出多元化趨勢。除個人購買外，還有以公司、村街等名義購買，認購過程帶有一定的強制性，尤其是村街、公司以及公務員更是如此。早在1937年11月，廣西省政府就制定了《湘桂鐵路募股獎懲辦法》，規定各縣縣長在辦理湘桂鐵路資金募股中承擔重要責任，能按照省政府所定期限“募足繳清者記功一次”，能激發民眾愛國情緒，募繳數目超過原定之數目或期限者除記功外，“酌予晉級或升敘”；反之，若募繳數目少于原定額數者，“按其所少之數，分別予以記過、罰俸、降級或撤職之處分”。鄉鎮村街長辦理募股，獎懲辦法參照縣長獎懲辦法執行。“各縣長之獎懲由省政府行之，各鄉鎮村街長之獎懲由縣政府擬定，呈請省政府核準行之”①《廣西省政府公報》第196期，第43頁。。各縣要求村街召開群眾大會，“決定股款數目”，并上報縣政府。②興安縣檔案館藏民國檔案（永久）第211-12-11號。這些規定，說明湘桂鐵路股票發行過程中，廣西的社會基層組織提供了重要的保證。20世紀30年代的廣西是全國的“模范省”，社會治理取得了公認的成效，特別是國民基礎教育和民團建設，對社會的凝心聚力產生了較為積極的作用。湘桂股票的發行，與這種政治背景密切相關。

湘桂鐵路桂段股票發行的過程，從上述檔案資料中也可略知。1938年3月15日，國民政府公布《特許湘桂鐵路股份有限公司條例》，規定該公司股本總額定為國幣3000 萬元，分為30 萬股，每股100 元。先籌20萬股，由交通部認10萬股，湖南省政府、廣西省政府各認5萬股。其余10萬股，由公司理事會議決定期募集之。湖南省政府、廣西省政府所認之股款，得募集商股。交通部及湖南省政府、廣西省政府所認之商股，并得隨時售歸商股。③羅敘德主編：《廣西通志·鐵路志》附錄，廣西人民出版社1992年版，第355頁湘桂鐵路總投資初定3600萬元，其中3000萬元由湘桂鐵路股份有限公司籌集。在抗戰全面爆發的形勢下，國民政府主要通過推行股份制來籌集修筑湘桂鐵路的資金，固然有利用全民愛國熱情的用意，但更重要的則是反映出財政的拮據。當時，中國社會各界都已經清楚地意識到，隨著華北、華中和華南等地的淪陷，原有的鐵路交通線已被日軍控制，桂越國際交通線的修筑非常急迫。但是，政府卻無法提供有力的財政支持，因此，不得不將筑路所需要的大部分資金，寄托在募集民間資本方面。交通部認購的10萬股，即使由政府財政中撥付，算作官股，從資金運作方式看，仍屬湘桂鐵路股份有限公司，并按照公司規則使用。湘桂兩省各認購5 萬元，具有突出的地域特征。荔浦、鐘山、興安等縣看到的股票實物，無論面值1股、2股、4股、5股，股票背面的附錄內容完全一致，共八款，其中第二款規定湘桂鐵路衡（陽）桂（林）段商股“每股一十元，十足收繳”；第四款規定“本省所有村街紳富商戶礦商公務人員各股在鐵路未筑成以前，一律以官利周十六厘給息，從一月一日起息，至鐵路完成通車以后另行由鐵路保息，此項官利即行取消”；第六款規定“本路路股給息事宜由廣西省銀行辦理”；第七款規定“本股票得在市場隨時買賣抵押并得作公務上之保證及擔保品”。從這些規定中可知，廣西湘桂鐵路股票主要在修筑衡桂段時發行，為充分吸納民間資金，每股已由湘桂鐵路公司規定的100元，改為每股10元，更重要的是，規定股票價值以桂幣計算，而并非按照法幣計算，路股給息由廣西銀行辦理。總之，股票的發行，主要根據廣西的情況決定。這種現象的出現，說明湘桂鐵路股份有限公司在籌集資金時，實際上要通過廣西省政府，股票發行的規則，在廣西已經發生了一些改變。而國民政府及其交通部認可這種改變，說明廣西的政治影響不可忽略，也說明股票發行方式及過程并非十分剛性。其基本立足點是能吸納社會資金，用于湘桂鐵路桂段的修筑。股份公司的作用，僅僅是推動股票的發行，幫助政府將社會資金吸納進來而已。

廣西認購湘桂鐵路桂段股票主要有普通民眾、公務員、村街紳富、礦商等，雖然清冊顯示以民眾的數量較多，但是，每人認購的數量多為一股，實際總數并不多。而紳商和公司購買者數量盡管有限，卻是湘桂鐵路資金的主要提供者，廣西礦業公司就是其中的典型。根據這幾類股票持有者的購買量，不難判斷，鐵路股票作為當時的一種投資，在商界有一定的市場，而在普通民眾中，這種影響力還較為受限。

目前保存的這些檔案資料中，湘桂鐵路桂段股票清冊以及各縣政府下達的催交清冊的命令、通知等占有較大的分量。因為湘桂鐵路衡桂段1938年9月就已建成通車，根據規定，鐵路修筑期間，按官利給息，而通車之后，則由鐵路保息。催交鐵路股票購買清冊，一方面，是便于將官利及時支付，使政府的財政計劃有效執行；另一方面，則是便于政府對股票發行運作的情況進行準確把控，提高鐵路修建工作的針對性和科學性。但是，從執行情況看，這一工作的開展并不理想，以至于各縣政府需要反復督催，有的甚至到1949年還未完成。從當時的情況分析，有可能是因為許多購買者只購買一股，即10元，所獲股息不多，因此沒有刻意進行登記；還有可能是因為各村街都有集體購買股票的任務，有些購買者并未真正知曉股票發行的具體規定。興安縣檔案本身提供的信息，則主要因股票分為紳商股、土地股、商股、公務人員股等，構成復雜，需要詳細填報，“以憑核辦”①興安縣檔案館藏民國檔案（永久）第211-9-4號。。不管出自何種理由，有一點可以肯定，那就是股票作為集資的一種新方式，在推行中存在不少疏漏及難題，使政府不得不采取措施予以解決。

三、桂越國際交通線桂段股票發行所折射出的抗戰內幕

近代，鐵路是最重要的交通命脈，因此，鐵路的修筑實際是國策實施的一種反映。1885年的中法戰爭之后，法國力圖以越南為基地，修筑通往廣西鎮南關的鐵路，作為其滲透勢力的保證。后因法國堅持按照窄軌的標準建設，清政府認為不利于中國交通的發展，并擔心危及自己的國防安全，加上法國費務林公司推銷陳舊鐵路設施，損害了中國的利益，所以此路修筑之后，清政府寧愿讓其廢棄，甚至賠償法國的經濟損失，也拒絕讓其通車運行。②宓汝成：《中國近代鐵路史資料》第2冊，中華書局1984年版，第474—484頁。清末，隨著“新政”的推行，清政府開始籌辦湘桂鐵路。據《兩廣官報》載，廣西巡撫張鳴歧在向清政府奏報時指出，當時修筑湘桂鐵路桂全段的資金僅有200 萬兩，與郵傳部勘察后確定的筑路款約需668萬兩相比，缺額甚大。廣西主張修筑此鐵路者，主要為桂林的士紳，其他地方的民眾則認為修筑此路無利，不肯出股。桂林民窮財盡，難以籌此巨款。湘桂鐵路由英國工程師勘查，認為筑路材料若能及時運到，則兩年便可建成。而當時主要靠水路運到梧州，再從梧州運到桂林，路途遙遠，成本很高。由于這些原因，該路的修筑被擱置。③《兩廣官報》第一至第二期，宣統三年，第199—201頁。當時，社會十分動蕩，湘桂鐵路修筑的計劃更是難以實現。“九一八事變”后，華北和華中地區的安全受到直接威脅，國民政府不得不重視南出口通道的建設。1936年，國民政府交通部開始與湖南、廣西兩省協商興建湘桂鐵路事項。次年4月，在湖南衡陽成立湘桂鐵路工程處，湘桂鐵路建設工程正式啟動。1937年7月7日，日本蓄謀制造盧溝橋事變，發動全面的侵華戰爭，國民政府和湘桂政府加快了湘桂鐵路修建的步伐，僅一年多時間，即1938年9月，衡桂段就實現了通車。在近代鐵路建設史上，這無疑是較快的速度。對比湘桂鐵路前期修筑的過程，不能不承認這種建設成就非常難得。究其原因，與成功聚合社會資金有很大關系。目前發現的檔案資料，雖然未能顯示湘桂鐵路股票實際發行的總數，也未能反映其具體使用的范圍與方式，但是，社會各界積極購買的事實是毋庸置疑的。正是由于企業、村街組織、民眾、政府公務員等都動員起來，積極籌措資金，湘桂鐵路才能及時修通，并在抗戰時期發揮出應有的作用。肯定湘桂鐵路桂段股票發行的成效，實際上就是肯定抗戰時期民間的貢獻，就是肯定全面抗戰局面形成的意義。

蔣桂矛盾是中國近代歷史上國民黨內部派系紛爭的突出反映。以蔣介石為代表的中央勢力一直對以李宗仁、白崇禧為代表的廣西地方勢力采取防范、排除乃至消滅的措施，抗戰前的“六一運動”就是突出的反映。“盧溝橋事變”后，中國共產黨主導的抗戰統一戰線形成，全國各界團結起來，共同抗擊日本侵略者。湘桂鐵路在修建過程中，國民政府交通部制定有關股票發行辦法，廣西省政府積極推行，而國民政府交通部對廣西省政府強化地方權益的措施也予以認可，這對社會齊心投資湘桂鐵路桂段建設是一種無形的鼓勵。客觀來看，國民政府在湘桂鐵路桂段修筑中處于主導地位，按照“特許湘桂鐵路股份有限公司條例”，交通部所認購的10萬股，可以在全國各地包括廣西發行，但是目前尚未發現國民政府交通部在廣西境內發行湘桂鐵路股票的資料。平桂礦務局、柳州電廠、桂林無線電通訊器材廠等，都是國民政府資源委員會所管轄的企業，無論技術力量還是財政力量都較為強大，是抗戰時期大后方經濟的重要支撐。由于在廣西境內創辦，經營活動也主要在廣西，所以多采取與廣西政府合并的方式。這些企業，交通部均未讓其認購，這就意味著，其所籌措的10萬股，主要來自廣西省外。湘桂鐵路的修筑，增強了大后方地區的實力，也為桂系集團的發展創造了一定的條件。國民政府交通部積極支持湘桂鐵路桂段的修建，廣西省政府動員社會各界積極籌措資金，在交通部的統一指揮下開展鐵路建設，表明抗戰時期中央政府與桂系矛盾之間的矛盾有所緩解。從這個意義上說，肯定湘桂鐵路桂段股票發行的成效，實際上就是肯定抗日民族統一戰線的作用。

湘桂鐵路是分段修筑的。《特許湘桂鐵路股份有限公司條例》適用各段。而事實上，目前在檔案館里所看到的湘桂鐵路股票多為桂（林）全（州）段和桂（林）柳（州）段修筑時所發行，柳（州）南（寧）段和南（寧）鎮（南關）段修筑時，則基本沒有股票的發行。其主要原因，是受桂南戰役的影響。1937—1939年，廣西作為抗戰大后方地區，社會相對穩定，股票發行獲得有力的社會支持，湘桂鐵路桂段建設快速推進。日本軍隊占領南寧和昆侖關后，企圖據此扼制桂越國際交通線。國民政府組織力量反擊，桂南戰役爆發，桂南段和南鎮段鐵路修筑被迫停工。在這種情況下，即使湘桂鐵路股票繼續發行，廣西各級政府仍繼續開展動員工作，也很難取得應有的成效。股票投資受市場經濟的制約，社會動蕩，交通經濟不可能繁榮，理性的投資者不可能主動購買股票。因此，通過湘桂鐵路股票桂段發行的情況，可以了解戰時經濟發展的特點與規律。

湘桂鐵路修筑需要強大的社會組織系統保證。抗戰時期，廣西社會各界被動員起來，尤其是湘桂鐵路沿線所在縣，將數以千萬計的資金及人工用在鐵路修筑方面，這體現了戰時管理機制的效率。“此偉大貢獻，固賴部省協定，指示周祥，本省基層組織，健全嚴密，處縣各級人員，奉行努力，民眾踴躍應征，眾役奉公所致”。①《廣西動員百萬協筑湘黔鐵路工程紀實》弁言，1948年。湘桂鐵路桂段股票發行過程，為人們提供了一個認識戰時社會組織功能的新視角。

四、桂越國際交通線桂段股票的文獻價值

股份公司制是資本主義經濟的引擎，這種制度，19世紀下半葉才開始引進中國。

眾所周知，中國歷來實行重農抑商的政策，商業一直被社會所輕視。近代以來，商業的地位逐漸提高，股份制被越來越多的企業家及投資者所認可，但是，真正購買股票，主要是士紳和官員，普通民眾并未完全了解股票的價值及其作用，更未主動購買。目前，股票制在中國的實施情況，主要通過企業的章程、會議紀要以及經營報告等了解。真正面向社會發行的股票，很少看到實物。而湘桂鐵路沿線各縣檔案館所保存的股票資料，卻為我們提供了豐富的真實可靠的實物。從這些股票可知，當時，廣西印刷廠負責統一印制股票，無論面值一股、兩股、四股、五股，格式基本相同，股票內容明確規定為湘桂鐵路桂段集股，并注明股票數及金額，股票連同股息折一并發給購買者保存為據。印制、印章、發行的時間均為1938年9月，由廣西省政府主席黃旭初蓋印，以示慎重。附錄如前所述，規定了每股的數目及其價值、利息發放的辦法以及在市場流通的途徑等，不僅如此，還有《特許湘桂鐵路股份有限公司條例》、股票繳納清冊、催交通知等資料與之相配，構成了湘桂鐵路股票發行較為完整的支撐體系。根據目前掌握的情況，湘桂鐵路桂段股票只發行了一期，廣西所認購的5萬股中，每股100元的股票多為企業和士紳購買，而每股10元的股票主要由民眾購買，數量本身有限，加之散落民間，極易損失。能保存下來者寥寥無幾。正因為較為稀缺，而又是表現湘桂鐵路這條抗戰生命線修建過程的實物資料，因此，其文獻價值非同尋常，對人們了解近代鐵路史、金融史、政府職能發展史等均有重要意義。

這些股票資料，保存在湘桂鐵路沿線各縣的檔案館，雖然只有一部分，卻足以說明它們受到政府的高度重視。政府檔案的收集、管理與使用，有嚴格的制度規定。湘桂鐵路桂段股票被政府作為檔案資料保存，一方面，是因為湘桂鐵路修筑是抗戰時期非常重要的工作，股票發行及股票清冊登記、催繳通知等，是整個修筑工作的重要組成部分，必須如實收集、妥善予以保存；另一方面，是因為股票發行后利息的支付，股權的維護等問題需要繼續處理，必須保存檔案，才能確保鐵路修筑工作的規范嚴謹和鐵路運輸的順利開展。因此，這些資料被湘桂鐵路沿線各縣檔案館保存，也足以說明其文獻價值很高。從另一個角度看，湘桂鐵路股票、“廣西省公務員派認湘桂鐵路股扣款辦法”等由省政府發行或制定，縣檔案將其保存下來，說明當時各級政府各司其責，共同推動，深入社會基層，這些資料，是政府力量的顯示。也正因為如此，其文獻價值具有更深刻的內涵。

股票發行不僅取決于經濟發展狀況，還取決于金融環境。在廣西，礦業股票的發行早于湘桂鐵路桂段股票的發行。礦業是廣西的支柱性產業之一，廣西省政府一直將其作為重點扶持對象。抗戰時期，鎢、錫、錳等礦產是國民政府換取美、蘇等國貸款和軍火的物品，需要量激增。1937年，不少礦業公司就向社會發行股票，籌集資金，以改進生產技術，提高生產量。例如東源礦業公司所發行的股票，就保存在恭城縣檔案館。①恭城縣檔案館藏“舊政權檔案”（永久）第67卷。認真審視不難看出，湘桂鐵路股票樣式與廣西礦業公司的股票包括“附錄”非常相像，只是內容不同罷了。此股票的發行，顯然與湘桂鐵路股票發行的渠道和方式相同，即均由政府推動，通過社會基層組織落實。與此同時，“廣西銀行股份兩合公司”“廣西地產股份有限公司”“西南建業股份有限公司”也曾向社會發行股票，這些股票由廣西企業公司印刷廠印制。②孟國華：《介紹民國時期三種珍貴的廣西股票》，《廣西金融研究》2003年S2期。其式樣卻與廣西礦業公司和湘桂鐵路股份公司發行的不相同。通過將湘桂鐵路桂段股票與同時期的其他股票進行比較，就可以發現異同之所在，進而對當時廣西的金融環境進行判斷，這是其文獻價值的又一種體現。

湘桂鐵路股票可“在市場隨時買賣抵押并得作公務上之保證及擔保品”，這一規定，使其具有一定的貨幣流通功能，對比同時期的其他股票，這是一個較特殊的現象。目前雖然未了解買賣抵押或作公務擔保的詳情，但是，通過這一規定，卻為人們探索抗戰時期的貨幣流通領域，找到了一種新的路徑。其文文獻價值，也因此而增加。

五、桂越國際交通線桂段股票發行留下的歷史疑團

湘桂鐵路桂段股票資料，也存在不少未知或疑惑，需要加強發掘、研究，才能得以解決。

鐵路修筑需要大量土地，檔案資料中，有征用土地，并以此作為湘桂鐵路桂段投資的內容。例如，全州縣檔案館所藏的檔案，在“咨交湘桂鐵路桂段路股票”時，提及縣政府重新填發“湘桂鐵路桂全段收用靈川縣土地價股票及尾款共六本”。①全州縣檔案館藏民國檔案（永久）第97-30-8號。這句話至少透露出兩條很重要的信息：一是在湘桂鐵路桂全段修筑中，靈川縣以土地價作股；二是這類股票數量相當可觀，以至需要六本賬冊進行登記。這些土地股是否真正進入市場？如何購買？與普通股有何異同？其利息如何計算？這些問題，檔案資料尚未給出明確答案。另外，更令人不解的是，這六本收用靈川縣土地價股，是由全縣政府重新填發的。按照當時的行政劃分，全縣與靈川縣在地理上并不直接相連，湘桂鐵路全桂段雖然經過這兩個縣，但是，靈川縣的土地股為何由全縣重新填發？是土地之間的交換？還是土地與其他筑路物質的交換？或是土地與人力的交換？這些問題，都有待于深入探究。

股票利息的兌現，一般需要憑證。廣西印刷廠統一印制，廣西省政府主席黃旭初蓋章的股票是最重要也是最有力的憑證。但是，目前湘桂鐵路沿線各縣檔案中，股票清冊及催交清冊的通知、命令等卻占據主導地位。湘桂鐵路桂段股票發行帶有一定的強制性。政府之所以重視股票清冊登記，如前所述，是針對管理中存在的缺陷而采取的措施。為什么這一工作主要由各縣村街負責？湘桂鐵路股份有限公司與各村街基層組織究竟是什么樣的關系？目前的資料信息是模糊的，需要找到其他資料，才能真正了解。

湘桂鐵路沿線各縣都有相同的修筑任務，因此，也有相同的檔案資料。在調查中發現，一些縣如平樂縣、資源縣等，股票及清冊等資料基本被毀，但是，政治、軍事、文化等領域的民國資料有的則保存了下來。為什么會造成這種現象？是人為損毀還是戰爭損毀？在相同的社會環境下，為什么存在如此差異？聯系清冊登記工作一直拖延的情況，不能不讓人們對抗戰時期政府與紳商的利益關系進行深入的思考。