中小企業籌資問題及對策

張 欣

（華北電力大學，北京 100000）

一、可供中小企業選擇的籌資方式

1.中小企業傳統籌資方式

（l）吸收直接投資。企業圍繞共同經營、共同投資、共擔風險及共享利潤四大原則實現直接吸引國家、法人、外商及個人的投入資金的的一種籌資方式，稱為吸引直接投資。除了這一種籌資方式，留存收益和發現股票都能發揮籌資作用。這一種方式是非股票有限公司比較常用的基本籌資方式；進行這一種方式的籌資活動，不需要支付太多利息，且對資金使用范圍限制比較少；具體執行這一種籌資方式的途徑有兩種，分別是從直接從資本市場上獲得資金和不在資本市場上發行股票吸收權益投資。一般情況下，進行實物和現金投資、土地使用權投資或產業產權投資都是投資者比較常用的出資方式。

（2）發行股票和債券。目前，企業有一定的經濟與信用條件都會選擇發行股票達到融資目的，采取這一種融資方式能滿足企業持續發展理念。而股票發行的類型有兩種，但它們沒有期限規定和不需要還本付息，但也存在各自的特點：第一種是普通股，發行的限制性條件少且風險也非常低，獲得資金永久使用權；第二種是優先股，在資金調配程度上比較靈活，它能有效聚集企業的控制權 這是普通股不具備的特點，而且企業的償還債務壓力逐漸降低，財務實力得到提升。

按照一定的法律程序發行在約定期間內還本付息的有價證券，稱為企業債券；執行這一種融資方式意味著企業與投資者之間建立了債權債務關系，但債權人只需在約定期限內收回本息，不需要參與公司日常管理，若企業進行清算時，債權人能優先索取企業剩余的財產，股東只能分配債權人索取后剩余的資金。

（3）銀行借款。若中小企業的信任程度得到銀行借貸標準，它們一般會向銀行申請債權投資，這一種方式比較普遍；因為針對的籌資條件都比較簡單，大多數企業都能符合，整個籌資過程都比較簡單，消耗的成本和時間都比較都比較少，而且，企業申請借款的時間、數量和利息都可以和銀行直接商討，靈活性比較高，如果再貸款期間，企業的盈利收入能力不沒有達到預期目標，無法籌集充足資金償還債務，可以與銀行進行協商，調整借款數量等條件。

（4）商業信用。現在大多數企業進行貿易活動，貨款支付時間不可能與交貨時間一致，一般延遲或者提前，而利用這樣的支付方式，交易雙方的信用條件必須達到一定標準，經過40多年的改革，我國對商業信用的看法表示支持態度，能使用的范圍也越來越廣，給國內各類型企業帶來積極影響；一般情況下，預收賬款、商業票據及應付賬款等方式都是比較常用的商業信用形式。

（5）政府扶持資金和財政補貼。能讓企業活躍于資本市場，除了依靠投資者的資金和國家積極政策，也需要財政援助，現在普遍存在的補貼類型有出口補貼、研究開發補貼和就業補貼，提供各種各樣的財政補貼能激發企業的發展，鼓勵中小企業吸納就業、發展進出口貿易和技術創新，帶動整個社會經濟往積極方向發展。

2.中小企業新型籌資方式

對中小型機構而言，新形式本金集資方案的實施關鍵依靠于外部投資。資產負債集資是當代較為新穎的本金籌備手段，主要的籌備方式有集資租用、銀行融通資金投入、自我賬單余款售賣、質押或抵押集資、代理銷售產品、自我購買生產原料等，我們對其中兩種展開了詳細的探究，探究的詳細內容如下。

（l）應收賬款讓售。應收賬款讓售指的是將企業應該收繳的賬單余款轉賣給主要的客戶群體，例如特地設置的公司或者代辦商家，通過此種售賣來降低資金籌備的風險。一般情況下，機構可以將自我應收賬單余款委派或讓與財會企業，同時也可以以凈值的方式向有保障的代辦商家、代辦人給予出售，授予另一方一些辦理費或折算，設置特定企業進行賬單余款收繳業務。這種方式適合于發展中遇到資金不足情況的中型小型機構。

（2）典當融資。典當融資集資方式指的是當戶將自身所有可流動產權與資產當作典當交易品進行典當或將自己所有的土地權押給債權人，支付規定數量的保證經費，最終獲得典當物品的費用。質押或抵押必須遵循詳細的規定：在簽訂的合約限制日期內交付抵押利息、清償抵押本金、最終換回典當物品。質押或抵押資金籌備是一種高效、便利的資金集資手段。質押或抵押集資機構可以在最短的期限里實現快速融資，解決公司融資問題。質押或抵押集資是一種新形式的集資手段，它可以緩解儲蓄所資金額度小的問題。面對中小型機構產品出售難的問題，質押或抵押集資機構可以為中小型機構提供本金集資支持，提供可運轉的資金支持它們正常經營；質押或抵押集資機構在產品銷售和本金運轉方面作出非常大的貢獻。

二、我國中小企業的籌資現狀及存在的問題

1.中小企業籌資現狀分析

（1）中小企業籌資目前依然是間接籌資為主。根據國家經濟貿易組織委員會的考察，中國東部、中部和西部的中型小型機構從儲蓄所等經濟企業所得本金數額各不不同，具體信息如下：中國東部占60%，中國中部占70%～80%，中國西部已經達到90%。由此可以發現，中小型機構對經濟企業的投資依附性非常高。根據有關權利部門的考察發現：中小型機構本金集資除經濟企業以外，還有其他出處，例如日常借貸，運用日常借貸的人員比例占到14.59%，但是凈值類的資金集資途徑占額比較少，僅占1.8%。

（2）國內金融機構對中小企業貸款差別很大。當前，我國包括金融租賃、信托投資等非銀行金融機構在內的各類金融機構中，人民銀行、都市信用社、農信社和都市商務銀行等中小金融機構提供的貸款比重較高，而四大國有商業銀行中，中國農業銀行主要借貸群體為中小企業，其余三家銀行貸款數額比較小，非銀行金融機構借貸業務占比更少。

（3）貸款需求不能得到全部滿足。根據以往的考察發現：“缺乏本金”至始至終都是中小型機構最為普遍的難題。據信息表明：有超過90%的中小型機構的借貸業務接待不能達到理想要求甚至很難達到理想要求。

（4）惡性循環情況普遍。因為中小型機構所欠債務比較多，導致整體營業運行績效降低、大部分中小型機構的信譽額度逐漸降低；迫使機構運行出現了不良性運轉，即“本金匱乏”—營業運行績效降低—信譽額度差—本金匱乏。所以，中小型機構通常會進行行業聯系和日常聯系，不斷地籌備本金，保持機構正常運行。

（5）資金的短缺與社會資金總供給的矛盾。當前中國中小型機構的正常運行受到了以當局掌控和間接集資為主要形式的集資體系的影響，直接影響中小型機構途徑是否完善、本金供應量是否能夠滿足。但是中小型機構極具獨特性，其獨特性直接影響了本金需要獲得的難易程度。經濟商場上資料不對應的現象又導致外部本金供應者很難掌握機構的運行成長趨勢和財會情況。此種困難的存在，導致中小型機構的經濟危險系數更大，甚至危險系數高于大型機構。

（6）對貸款需求具有急、頻、少、險、高的特點。中小型機構借貸的主要目的是緩解企業壓力，它們追求最快速、最高效的金融借貸服務，每一次借貸的資金數額較小；中小型機構借貸業務中存在許多不穩固的要素，借貸危險系數較高并且借貸手續費用和簽訂合約本金較高。

2.中小企業籌資存在的主要問題

（1）籌資渠道狹窄、資金來源單一。許多中小型機構都靠機構內部的本金集資來保持正常運行，機構以外本金集資的途徑非常少，缺少股份入股集資等徑直集資的途徑。外貿集資、儲蓄所借貸是間接性的資金集資方式。但通過銀行信貸渠道好資周期較長、手續煩瑣、風險大，中小企業從銀行及時獲取借款不宜實施，企業發展的發展受到制約。

（2）獲得資金的成本高。據統計，中小企業通常先考慮機構內的資金籌備方式，接著再考慮債務貸款資金籌備方式，最終會選擇最合適的方式入股資金集資。在現實集資進程中，通常機構內集資的本金比債務集資的本金低，債務集資的本金又比入股集資的本金低。中型小型機構會優先考慮本金少效率高的內部籌資和債權籌資。中小企業單依靠留存收益來發展已經不夠，必須通過外部途徑取得資金，企業承擔的籌資成本較高。

（3）流動比率偏低。中小企業的固定資產低于大型企業，短期融資是中小企業主要籌資方式，與大型企業相比較，中小企業的流動比率低，企業面臨很大的資金流動性低的風險。負債經營的模式在我國企業中運用越來越廣泛。企業負債經營給企業的好處要比壞處多很多，主要原因是它能很大程度減少企業的自由資金需求量，另外它也促進了企業更好地進行生產經營活動，提高了資金的流轉和籌通的效率，為企業帶來更多的經濟效益。

（4）發展速度緩慢。大多數是因為公司經營不善使企業發展緩慢，以至于公司總資產波動幅度非常大以導致出現負增長。企業經營過于保守，沒有展現公司的核心競爭力，企業文化起不到約束和激勵效果。

三、中小企業籌資難的原因分析

1.中小企業籌資困難的內部環境原因

（1）中小企業經營風險大。大多數中小型企業自身的根基比較薄弱，它們成立的時間不長，還沒有足夠成長時間來發展成規模較大的企業，因此自身的資本也比較少，這樣一來，再生產的需要就不能被滿足擴大的需求。但同樣規模的企業，其管理層也是有區別的，管理人員的水平不同，方式也有較大差異。在吸納人才方面，很多中小企業都傳承了曾經的“世襲制”，讓自己的家族成員去擔任企業中比較重要的管理工作，這樣一來，優秀人才就很難被吸引進來，企業中可用人才也變得稀少；在資本運營方面，由于企業較小的規模，資產、技術、設備等都有很大的限制，使得企業生產的產品和服務質量都沒有大的提升；除此之外，人才導致的管理水平落后，投資決策行動跟不上想法，這使得企業的經濟收益停滯，面臨的破產風險及其他風險都有所增加，這也就直接導致投資人和銀行對中小企業避而遠之。

（2）中小企業的信息不對稱。相比較大型企業中健全的制度，中小企業在這方面顯得更加薄弱，不僅自身的制度不都完善，管理層必要的財務管理素質也不夠高，導致財務管理方面經常性地出現錯誤。此外，為了使偷漏稅行為不被上級部門發現，中小企業往往會采用記多本賬的方法，使得會計信息和真實情況大大不符，這樣一來，銀行等貸款者無法掌握企業的真實經營情況，連生產和經營信息也很難獲得，不給企業提供貸款服務也在情理之中。

（3）中小企業貸款缺乏足夠的抵押擔保。抵押、質押等擔保，是我國企業在申請貸款時所必要的項目，此外，也只有信用貸款這一條路，但由于它的特殊性，只有極少數的企業有條件申請，中小企業申請很困難。與此同時，中小企業大多數沒有充足的固定資產，流動資產的變化又難以預測，無形資產無法短期變現，而產房等設備又不充足，故很難拿出足夠的抵押物來申請貸款，更別說擔保這種越發困難的事。因此，中小企業在申請貸款時成功率非常低。

（4）中小企業信用觀念缺失。我國企業誠信問題近些年來越發嚴重，據調查，在城市商業銀行的數據庫中，中小企業的失信率要比大型企業高得多，近年來，中小企業借助各種理由逃債的案例也是頻繁發生，這種高違約率也是銀行不愿意接受中小企業申請貸款的很大一部分原因。從前的企業由于還債的意識相當淺薄，頻頻失信的行為導致如今的中小企業失去了良好的整體形象，促使銀行不得不對其采取一系列類似“惜貸”“慎貸”等措施，這一連環后果，就導致中小企業的籌資績效非常落后。

2.中小企業籌資困難的外部環境原因

（1）金融機構對中小企業籌資設置門檻高。籌資市場對中小企業的限制門檻阻礙了中小企業直接獲得籌資。由于我國的兩大主板資本市場（上海證券交易所和深圳證券交易所）的進入門檻較高，許多中小企業當前的經營狀況難以滿足金融機構對其投資的條件，認為中小企業的規模小，向其投資的風險大，在投資后很大程度上難以實現其經濟效益的增長。導致中小企業在直接籌資方面受阻，而專門為中小企業提供融資渠道的二板市場還有待進一步完善和提高，因此中小企業面臨籌資困難的局面。

（2）創新基金和開拓基金不能實現供需匹配。由于專門為中小企業提供融資渠道的二板市場還有待完善，因此作為二板市場的主體——創新基金和開拓基金的發展始終處于滯后階段。盡管我國科技型中小企業和就像于在國際市場發展的中小企業，專門設置了特定的技術創新基金和國際市場開拓基金，但是由于這兩方面的基金對中小企業所能提供的服務種類有限和基金數量較少，所以目前我國所設立的創新基金和開拓基金仍舊不能實現供需匹配。

（3）金融體系不平衡。現行金融體系中的大部分金融機構主要針對營業利潤高的大型企業提供融資服務，而為中小企業提供融資服務的金融機構數量較少、發展較為落后且服務的種類和范圍難以實現供需平衡，因此不平衡的金融體系也是中小企業籌資困難的主要原因之一。金融機構之所以很少向中小企業投融資，由于金融機構對中小企業未來的發展趨勢不確定，還有一些原因是中小企業的數量多，金融機構向中小企業放貸會增加其工作量，導致金融機構的投資成本增加，這是金融機構不愿意給中小企業貸款的原因之一。

（4）政策扶持力度不夠。國際上的許多國家都會針對中小企業投資困難等問題，出臺相關政策優惠措施，對中小企業投資方面進行幫扶，并且會設置相關投資機構為中小企業進行貸款擔保和向中小企業提供保險服務，而我國在這方面的經驗尚且不足，也未形成較為完善和健全的中小企業幫扶機制，因此我國政策優惠扶持力度不夠是造成中小企業籌資困難的重要原因。

四、針對中小企業籌資難問題的對策

資本是企業最重要的部分，企業能夠正常營業和發展，是因為有充足的本錢流通。當前社會，中國中小型企業絕大多數瀕臨本錢難以籌足的困難，怎樣搞定籌資困難的問題，我們可以從企業自身、國家、信用機構三個方面來考慮。

1.從企業自身角度

（1）實施科技創新戰略，提高企業創新力。在當代快速發展的社會中，企業提升自身科學技術能力，已經成為企業發展的重要方式，企業對于科學技術的利用效率越高對企業在市場經濟的發展就會越有利。就當前狀況而言，絕多數中小型企業無法充足利用科技技術，導致企業缺少創造力，在市場中的競爭力很低，所以大部分企業在它的生命周期發展中逐漸走向衰弱。如果企業通過加強科學技術創新來促進企業的生產能力，進而增強企業的核心競爭力，從而提高企業的經濟效益，企業自我創造內部資金的能力得到了提升，進而更能促進企業的發展。

（2）多元化籌資方式，拓寬籌資渠道。企業外部籌資方式重點通過三種方法：一是從資金交易市場上借債，例如股票，資金和發放債券；二是向信托公司和銀行借貸，或向金融中介機構和保險公司借貸等方法；三是從非資金市場上實行借款交易。一旦我國中小企業從提高員工素質、更換籌集資金觀念、拓展籌資方法、改進計劃、節約本錢等公司本身原因找問題，則能夠提升經濟收益，并且在最低籌資的基礎上籌集更多資金。

2.從國家角度

（1）完善法制，加強信用管理。小企業在迅速發展，籌集資本的問題也逐漸露出水面，而本來資金相對較少的中小型企業就很難在市場經濟中存活，那么國家就應該多幫助中小企業。目前狀態下，能讓中小企業得以迅速成長，最重要的是國家應更加完備中小企業發展的相關法律規定。筆者認為主要有以下方面。

①政府得完備好各企業之間的比賽體制，向中小企業供給更多的競爭機遇，促使市場競爭體制更加公平公正。

②適當開展中介服務，這些中介可以有一些知識素養高、管理能力好的管理者組成，它可以向需籌資的企業提供建議和計劃；并向政府部門提出建議，例如提供更多的財稅支持于中小企業發展上，對中小企業必須完備和強化司法監管和行政。通過這個方法，企業能夠減少本身的負重，而且可以在公平的籌資平臺上籌備資金。

③政府應當推進和鼓勵中小企業各個方面社會服務體系建設。中小企業的素質普遍提高，對外界的信譽度增加，進而拓展了中小企業的籌備資金道路。

（2）設立中小企業貸款機構。中小企業的籌資大部分依靠金融中介機構，但是大部分非金融機構不肯向中小企業提供資金借貸，從而導致中小企業籌資困難，如果設立一些有利于中小企業貸款的機構，就有利于解決籌資難這一問題。國家理應將商業銀行、政策性銀行和中小金融中介機構等之間的內部聚資體制辦得更加完善。第一，對于一些非金融中介機構，政府理應實行一些手段于中小企業的集資體制。第二，在這樣的非金融中介機構，對中小企業更加負責任，政府理應采用具有一定保證方式于這些企業中，尤其是那些科技創新能力高、排放污染少、能源消耗低的中小企業。這樣一來當企業對信用機構進行貸款的時候，即使企業還不了貸款，信用機構還是可以從政府中獲得一些補償，這些措施對中小企業融資難問題有一定的緩解作用。

3.從信用機構角度

（1）信用機構降低籌資準入條件。目前我國的中小企業為什么籌資渠道狹窄，最主要的原因是有些信譽機構的貸款條件較高，中小企業還沒有達到該要求。比如，向商業銀行借貸的中小企業數量較少，商業銀行首要是為了中小企業自身信譽而不發放貸款，如果發放貸款，中小企業崩潰倒閉時面臨著無法還清貸款的問題。有些信用機構對于中小企業的貸款提出很多條件，拔高了限制門檻。一旦這些信譽機構降低對中小企業的條件水平，運行專項的風險評定體系來估計借貸風險，則中小企業難以籌資的這一難題將會有所緩解。

（2）積極支持，給予優厚的條件。信用機構出于對貸款風險的深思熟慮，向中小企業發放的貸款金額并不多。國家可以通過信用機構的援助，慢慢完備信用體制，提升中小企業的信譽值，降低信用機構發放貸款的危險水平。另外，國家還可以對中小企業貸款實行擔保，可以對信用機構起保護作用。

五、結論

雖然政府和相關機構提出了不少措施來緩解中小企業融資受限的困境，但是在目前嚴監管的背景下，沒有真正地發揮作用。中小企業內部落后的管理模式和財務制度難以改變，相關部門要采取措施鼓勵中小企業進行創新和變革，改善管理的現狀。監管部門要懂得監管真正的目的在于讓相關政策真正得到落實，注意在不違背市場原則的情況下，結合中小企業發展的特點制定差異化政策。相關部門要疏通融資渠道，建立健全信用評價體系，為中小企業營造公平高效的經營環境。創新擔保體系，打破傳統的“重資產”的抵押信貸模式。運用新型信息技術，建立信息化信用評估平臺。加快新舊動能轉化，促進社會生產要素向中小企業傾斜，讓出臺的一系列措施真正發揮作用，讓中小企業得到優質的金融服務，中小企業承擔著我國經濟的重要部分，中小企業籌集資金的問題直接與企業的成長相勾連，不僅要完善企業的自身經管制度，還需要金融中介機構和政府的鼎力相助，才能解決中小企業的籌資問題，在逐步完善中小企業社會化服務體制后，唯此中小企業才能走上健康發展之路。