淺談如何加強國有企業投融資管理

魏歆儀

（新華水利控股集團有限公司，北京 100053）

隨著社會的不斷發展和全球一體化步伐的加快，國有企業的發展面臨著越來越大的機遇和挑戰。國企投融資制度政策的落地實施，可以激發企業有更強的經濟活力參與到生產和社會活動中。這體現出了國企投融資管理的重要性，國有企業改革進程加快，國有企業在積極創建適應現代市場經濟的企業制度，企業內部的管理體系和市場模式也得到了較多的改善和提高。但針對當前的形勢，目前國企改革發展仍存在諸多問題，如企業改制還不是很完善、整體體系不夠完備，目前體制對于企業所需資金不能較好地提供支撐，沒有良好渠道和相應的應變能力。當前，一些國有企業負債包袱較重，限制了國有企業投融資的發展和管理。

一、加強國有企業投融資管理的意義

伴隨社會的不斷發展和全球一體化步伐的加快，國有企業的發展面臨著越來越大的機遇和挑戰，通過先進有效的管理手段，不斷加強國有企業投融資管理，對于企業管理和發展有著相當重要的意義。如今，隨著國內經濟水平的不斷提高，國有企業更加需要建立完善的現代企業制度，積極推進產權制度，國有企業在改革、重組、轉型等幾個方面發生了翻天覆地的變化，取得了一定的成果，但同時也不可避免地面臨著一些問題，比如企業發展中產生了很多債務，對于企業與銀行之間的關系也需要進一步融合。因此，國有企業有必要結合實際發展需要對投資管理和融資問題進行分析，同時提出有利于企業更快更好發展的解決方案。

目前國有企業在應對市場經濟的變革下，也不斷地加強自身的改革創新，積極改進自身的企業制度和運營模式，在不斷深入推進產權變革的時候，企業較為傳統的管理形式和制度體系會產生一些限制企業轉型發展的不良影響。就這些情況來說，要想能夠更好地鞏固國有企業制度改革創新的成果，就要更加深入地進行企業產權制度改革創新，對照企業自身戰略發展，不斷優化企業產業結構，加大對高性能、高收益、高技術產業的投資力度，落實各項規章制度和企業投資理財戰略，從而提高國有企業投資理財質量。

二、國有企業投融資面臨的挑戰

1.融資方式的挑戰

目前，國有企業的財務狀況較往年有了一定程度的改善，但在國有企業的發展和經營過程中還存在一些不足。基于目前的發展狀況，企業想要融資主要的方式是通過向銀行貸款，但如果僅僅只有這種方式的話，對于企業自身的發展也非常有限，如果非常依賴這種貸款模式的話可能會對企業產經營帶來一些風險隱患。與此同時，在當前社會市場經濟飛速發展的情況下，市場變化形勢較為復雜，這也將對國有企業發展產生巨大影響，尤其是在財務管理的相關環節，在融資各個環節過程中，企業主要通過對銀行進行貸款融資，但是對于銀行這種模式也會存在一定的局限，在銀行提供的貸款利率對貨幣政策和財政政策的敏感性較高，市場波動同時也會影響到銀行貸款利率的調整，在市場進行宏觀調整，國有企業也受到一定的影響，特別是在宏觀調控下對于銀行提供貸款的影響也比較大。此外，由于金融市場各類融資機制不夠健全，企業還將面對更多的投資成本帶來的挑戰，這種形勢對于企業進行項目資金籌措也增加了很大的難度。

2.財務決策體系的挑戰

在國有企業融資過程中，受市場環境因素的影響，國有企業的決策體制也需要與時俱進。企業在發展過程中容易忽視財務決策體制不夠合理所帶來的影響，就會導致投融資結構不夠系統完善，企業在融資過程中成本相對較高，如果經營上遇到一些問題，資金上出現了流動危機，有可能引發企業財務風險。因此國有企業如果想要更好地發展，在經營過程中進行投資項目融資時，首先必須充分了解項目融資的潛在風險，對融資過程進行全面分析判斷后再進行財務決策。但是，在目前企業融資過程中，企業融資經驗還不夠，尤其是對新市場環境和新政策缺乏了解，這將直接影響融資決策的效率和效果，國有企業的決策層履行決策時可能無法滿足融資需求，由此會出現項目融資的巨大缺口，這在一定程度上限制了項目融資的投資效率和效益。同時，由于國有企業財務決策制度不符合實際情況，會導致投資項目融資決策不正確、不合理。

3.投融資政策機制的挑戰

目前，相關法律法規和政策文件對國有企業的投資行為進行了剛性約束和規范，既在一定程度上限制了國有企業的投資行為，也使得國有企業投資項目的審批過程縮短，一定程度的簡化手續，有利于降低交易成本、提高投資效率。但是，這只是國內投融資政策的一種適當機制，與企業對外投資的相關制度和政策還不能完全匹配。在當前新形勢下，社會主義市場經濟的快速發展、相關政策制度的不斷完善，也對國有企業的投融資管理產生了巨大促進作用，既是國有企業面臨的挑戰也是機遇。尤其是國有企業在進行相關投資、備案并購等情況下，各項招商政策項目進行投資融資過程中沒有進行足夠的支持和支撐，從相關的法規制度來看，這也為后續監管埋下了問題，所以在國有企業進行項目投資過程，如果沒有科學合理的法規制度支持，就很難讓企業在實施項目投入的過程中得到較好的保障，與此同時，在境外投資風險管理機制上還不夠健全，這也讓企業“走出去”進行融資也存在了一定的困境。

三、企業投融資管理現狀和問題

1.企業內部控制問題

國有企業的現代化制度建設較發達國家起步時間比較晚，開始重視內控環境的歷史并不長，基礎較為薄弱。首先，大部分國有企業創建初期，人員構成相對單一，工作熱情無法持續保持、企業管理水平關注度不夠、崗位職責劃分不夠科學客觀，將逐漸導致經營和管理脫節，使得企業很難在重大事項上及時作出正確有效的決策。企業管理不善和嚴重損失，企業投資模式陳舊，管理模式落后，監管措施不力，企業很難找到投資問題，即使發現一些苗頭隱患也不能及時修改更正，導致投資失誤、重復投資、投資浪費嚴重，造成投資損失。其次，很多市場準入門檻過低，機制不健全。比如新三板市場對企業的要求比較苛刻，創業板市場的準入條件嚴格，會覆蓋一些機制不夠全面的企業，容易導致企業發展不健康，從而對外部市場環境產生負面影響。再次，股權結構集中，權利義務不清，大多數企業并沒有真正重視內部控制，因此在實踐中權利義務劃分不合理現象較為普遍。

2.企業財務風險問題

目前我國處于社會主義初級階段，多數制度還存在缺陷。國有企業的財務風險一直存在，在財務活動中具有一些獨有的特征。一是客觀性。財務風險的存在不可避免，不受個體主觀意識影響是客觀存在的，無法避免也無法完全消除，只有通過采取適當措施來防控風險、降低風險。二是整體性。財務風險普遍存在于生產經營活動的各個環節，如融資、資金收支等環節。三是不確定性。企業在任何時間進行的金融活動，都可能伴隨著金融風險，風險的發生具備一定的概率，而企業的收益與風險之間存在一定的關聯性。中小企業融資擔保規模小，缺乏相應的風險分擔制度，近年來，在地方政府的領導和推動下，中小企業發展比較迅速，但大多活動效率低下。擔保機構的運作存在問題，這不僅限制了資金的擴張，阻礙了民間社會資本的進入，而且還導致這一市場產品在行政管理下運作不良，沒有很好地解決市場風險和損失的措施，政府財政資金投入后，企業缺乏固定的損失補償機制和來源。

3.企業財務管理問題

在當前形勢下，由于審計涉及的內容既復雜也專業，市場環境不夠規范，導致內外部監督手段存在缺陷，企業財務管理人員存在財務管理質量低，理財意識低的問題，難以滿足審計要求，問題的原因有三。一是財務管理人員專業知識儲備不足，財務管理人員綜合素質不夠高。二是財務管理水平不足，對財務管理工作的認識不到位不全面，資金開支缺乏計劃性和合理性，監控力度不足，長此以往，會給帶來巨大的經濟負擔，甚至影響整體業績。三財務管理人員決策水平不高。在資金不足的困境下，企業如何進行投資并能取得良好的收益，對每一個中小企業投資決策者來說都是一個難題，其因在于投資決策者和財務人員的素質普遍偏低，許多投資者缺乏基本的財務管理知識，有的甚至連財務報表都看不懂，何談進行投資決策與獲取投資決策信息的能力。由于有的企業在人、財、物方面存在著明顯的弱勢，影響了其獲取投資決策信息的能力和渠道，如果企業不注意財務會計信息的分析處理，許多企業會計核算不夠健全，因而，很少深入地分析處理財務報表中存在的問題。

4.缺乏市場調查意識

市場研究是一個系統地收集、分析和報告信息的過程，比較系統而且科學。市場調研包括市場調研和市場分析，我們不僅要有可靠的實地研究數據，還要根據現有的真實資料進行分析。研究表明，我國中小企業普遍存在的一個重要問題是不重視市場調研，缺乏對供求關系的研究，產品的設計和生產不能很好地適應市場化。

四、企業投融資管理應對策略

1.加強戰略投資規劃系統分析

在國有企業的運營和發展過程中，要加強對投融資決策的分析，從而更好地提升對融資能力、成本和風險的管控能力。同時，這依賴于科學、系統的財務決策分析體系，如果經驗豐富的財務顧問參與到整個融資過程中，這個體系的制定將會更好地發揮作用。財務決策分析系統要求具備良好的成本控制分析、項目融資能力和可能存在的財務風險。只有這樣，才能保證企業合理有序的發展，從而為社會創造更多的經濟、社會價值，使企業更好地為社會服務。

在投資過程中，企業還應深入探索技術含量高、利潤高的相關技術領域，確保企業戰略投資規劃的完整性和系統性，從股權投資角度看，要確保國有企業投資資金的高效使用，需要確保既定略發展目標的實現，為社會創造更多價值。

2.推進金融機構多元化合作

企業在運營過程中還缺乏針對銀行融資模式的管理體系，在當前形勢下，銀行貸款是國企最關鍵的融資渠道，但國企融資風險也因融資模式過于單一而引起一些風險，這也導致國有企業遇到資金缺口時，只能把銀行貸款作為救命稻草，但銀行貸款具有較高的不確定性，會受到國家政策和市場波動的限制，對企業產生一定程度的不利影響。因此，要改善現狀，除了推進與銀行合作外，還需要開辟多元化的投融資渠道，如發展公司債券市場，拓寬經濟資源渠道，從而實現企業更快、更穩定的發展。此外，還可以擴展其他融資渠道，使國企融資真正實現多元化目標。其一，國有企業可以充分利用資本市場，通過IPO上市、增發股票等方式，理順國有企業金融市場機制，改善企業資本結構。其二，國有企業可以通過利用公司債券發行市場。債券融資是一種較為穩定的投資方式，能滿足企業長期發展的資金需求，改善企業融資結構，推動融資渠道創新，有效防控融資風險、降低企業成本，改善國有企業融資結構、提高融資效益。國有企業在項目融資中發展多元化融資，要重視利用資本市場，積極融資上市，理順國有企業金融市場機制，改善國有企業資本結構，吸引更多投資者投資。同時，國有企業可以通過發行公司債券籌集資金。除此之外，在融資過程中，國有企業要合理控制企業資產負債率，優化企業資本結構，持續推動國有企業高質量發展。

3.搭建內控管理體系

企業通過完善內控管理體系，也可以促進內部結構要素及時適應環境變化。在管理體系環境下改善內部控制的過程中，需要建立合理、科學的內部控制標準和控制目標，包括在可衡量的時期內要實現的目標、內部控制體系的設計目標、項目實施標準等。例如，證券融資是市場經濟的直接融資形式，具有市場監督作用。融資招商方式是吸引戰略投資者的主要方式，建立合理的評級指標體系，直接指明各級項目融資的評估標準，主要表現為持續評估，評估項目實施過程的合法性和正當性，作出科學決策和正確的結果。企業希望加強管理水平，還需要調動和激發員工的積極性，建立正確的企業文化，共同推進企業發展進程。加強企業的財務管理，避免企業在投融資出現困境。企業加強自身財務管理，不僅可以提高資本使用效率，降低生產經營成本，而且可以為未來投資和到期抵押貸款提供相應的對應措施，中小企業應加強應收賬款管理，了解相關企業的信用水平，深入了解相應信貸政策，加強企業日常財務管理。除了做好財務登記工作外，還需要分析應收賬款的賬齡和應收賬款資金回收率，以反映整體應收賬款回收的速度。由于社會市場經濟發展充滿不確定性，風險也客觀存在，每項投資都有風險。如果投資決策基于對公司賬目的真實準確理解，且投資的不確定性和風險相對較小，其影響可以忽略，如果不了解公司的真實情況，不確定性和風險大到足以影響項目的選擇，那么企業高層在進行戰略決策時候，要進行衡量和考慮。否則，當決策錯誤時，損失將是長期和巨大的。因此，企業在投資時必須進行預測和決策，對投資項目實施嚴格的審計和管理，以防止和減少風險損失，提高投資項目的經濟效益。

4.建立信息化平臺

目前我國計算機化和數字化水平不斷提高，各行各業都在嘗試使用更先進的技術，如工業企業通過引入數字人機界面來更好地為工廠工人服務。企業考慮工人的思維能力和操作能力，并將其引入人機界面，以體現“人”的思維。當今社會是信息時代，沒有信息就沒有交流，信息和數據量非常大，搭建信息處理平臺可以順應發展趨勢，快速高效地執行信息指令、管理數據。國有企業要深入調研，在進行分析調研的時候，要充分對當前面臨的形勢進行調研論證，對企業投融資項目的合理性和可靠性以及收益情況進行全面分析，注重對高技術和新興行業進行挖掘，不斷提高投資的回報性和可靠性。國有企業在進行項目投融資活動展開的時候，要明確企業當前的發展戰略，堅持科學的投資決策理念，避免國有企業出現投融資環節的一些風險，要積極采取措施，促進企業資金充分有效使用，促進國有企業經濟效益的提高和戰略發展目標的落實。建立信息網絡數據庫可以實現信息共享，提升工作效率，同時通過網絡進行信息的高速傳輸和共享，還可以最大限度地減少經濟損失。除此之外，建立一套科學有效的信息處理分析機制，還能進一步調整企業風險結構，準確下達管理命令。

5.建立風險防控和預警體系

預警機制的作用之一是對金融研究中的金融問題進行總結和預測，以提高決策的準確性，最大限度地降低風險因素。在當前形勢下，企業需要建立一套風險分析預警機制，從而準確地預測結果，及時下達預警措施。建立合理、科學的風險預警機制是風險監管的有效措施，信息的獲取和溝通十分重要。充分的風險信息可以作為風險評估、預測和決策的依據。因此，企業在開展財務管理工作中，應提供信息交換平臺進行信息采集以及信息準確性檢測，從而實現準確、靈活地反映企業的各項財務信息。此外，在獲取信息時，還需要將信息反饋給預警機制，以便有效協調，達到風險防控的目標。地方各級政府在借鑒發達國家扶持中小企業經驗的基礎上，結合我國國情，建立專門的中小企業管理監管機構，制定相關法律，使企業能夠遵守信用規則，減少冒險投資和不誠信經營的情況，逐步形成激勵中小企業投資的信用體系。對企業活動、管理、檢測等人員進行信用培訓和專業技能培訓，培養信用研究、分析、評估、監督等專業人才。

6.健全投融資機制

目前，我國大部分國有企業都在不斷尋求自身的體制改革，這在一定程度上為企業更好發展奠定了重要基礎。但是，由于社會發展進程不斷加快，企業也需要與時俱進不斷更新觀念，健全投融資機制。現行體制在一定程度上阻礙了企業發展的進程，為了讓企業更快、更好、更穩定發展，國有企業需要通過不斷調整完善原有機制，建立更完整、更系統、更滿足發展需要的投融資機制，這是完善投融資管理的有效途徑。

企業在經營過程中，可以按照收益取得的方式對投資項目進行分類，匹配融資模式和經濟資源。為體現投資者的權益，在發展過程中，企業有時可能需要引入外部投資者，從而形成債務，來作為長期經營的資本支撐，以確保企業長久發展。但在尋找資金來源時，企業也需要根據自身情況作出選擇。例如，在取得和使用經營性資金時，要保證企業在經營過程中資金需求小于內部增長，以保證自身留存收益積累。同時，收益匯總的原則也可以通過企業的發展來實現，使企業在運營過程中，資金既能滿足現存的經營資金需求，也能滿足后續發展需要。值得注意的是，在采用封閉操作系統管理模式下，資金使用過程中如果發生風險，可通過利用前述預警機制降低風險、應對風險。除此之外，企業為收集和使用資金，首先要根據企業生產經營情況做好經濟資源分配安排。對于虧損企業，如果決策層沒有形成統一意見，就無法通過合適的方法解決問題。所有企業在建設職工住房過程中，不得以營利為目的開展項目建設，更不得占用生產經營資金；不得以發放工資的名義挪用資金。如出現上述情況，企業需要對經營者進行追責甚至處罰。其次，在專項資金使用方面，國有企業禁止外商投資項目使用國家規定的外商投資管理或外商投資專項資金儲備。企業在進行融資決策時，還必須確保按照合理資金要求的原則進行處理，以便在融資過程中，通過評估風險和成本，以最優的形式進行融資，使得企業經營更加理性。

7.加強財務決策分析

國有企業在運營和發展過程中，要加強對投融資決策的分析，從而更好地提升融資能力、控制融資成本和風險。財務決策分析系統要求具備良好的成本控制分析、項目融資能力和可能存在的財務風險。預算是加強財務決策分析的有力手段，可以防范財務風險、提高資源使用效率。

為做好預算工作，企業需要注意以下幾點。一是創新預算思維，設定合理的年度預算目標。預算不僅是機械的計算公式，還需要進行必要的創新，確保預算目標既能夠達成，又可以起到一定的激勵作用。目標設定既可以按照實現方式進行階段任務的分解，也可以按照實現的部門分解為明確的單項預算工作任務。二是結合企業實際經營情況，避免出現預算和經營的脫節。預算不能一成不變，一個原因是因為近年政策制度、法律法規都出現了一定范圍的調整，尤其是在《中華人民共和國民法典》頒布實施后顯得更加明顯。另一個原因是外部形勢也在逐年發生變化，基于上述情況，預算也需要與時俱進不斷進行更新完善，以滿足實際情況。

投資項目通過全階段審查、研究和規劃后，國有企業應當對財務決策進行科學分析，討論融資方式、成本和企業需要承擔的投融資帶來的風險，企業對于需要進行投融資的項目要進行全面深入的分析，從企業實際經營情況出發，對企業融資規模所需實現和企業當前債務情況進行全面評估，怎么去企業所需的融資規模和企業當前的發展戰略，綜合考慮自身財務情況，通過通盤考慮來提出具有可操作性的融資方案，只有把融資方案科學合理地進行制定，既可以保證投資收益水平，還可以有效降低財務風險和融資成本。

五、結語

總之，國有企業要加強自身的企業制度改革，建立更加適應當前社會市場經濟發展的制度體系，從而不斷完善企業內部管理控制制度，樹立起科學合理的財務風險管理意識，加強系統性風險分析和研判。企業在進行融資和投資過程中，要合理進行財務決策，充分利用資本市場和各種金融方式方法，不斷拓展企業自身進行融資的渠道，做好各種融資方式的結合，不斷優化融資方式和整合企業資本結構，通過這種方式有效提高企業競爭力，不斷提高企業資本實力，有效促進國有企業健康可持續發展。