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2022年3月10日，中國北京，2022全國兩會(huì)在京召開。中國人民政治協(xié)商會(huì)議第十三屆全國委員會(huì)第五次會(huì)議在北京人民大會(huì)堂舉行閉幕會(huì)。圖為閉幕會(huì)后，少數(shù)民族代表委員在人民大會(huì)堂前留影。

新華社報(bào)道，2022年，是黨和國家事業(yè)發(fā)展進(jìn)程中十分重要的一年，是黨的二十大召開之年。中國的“兩會(huì)時(shí)間”將向世界鋪展怎樣的發(fā)展新圖景？3月5日提請(qǐng)十三屆全國人大五次會(huì)議審議的政府工作報(bào)告，提出一系列新目標(biāo)新部署，傳遞出中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展新信號(hào)。穩(wěn)——應(yīng)對(duì)下行壓力 穩(wěn)增長(zhǎng)擺到更加突出位置。國內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)5.5%左右;城鎮(zhèn)新增就業(yè)1100萬人以上，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率全年控制在5.5%以內(nèi);居民消費(fèi)價(jià)格漲幅3%左右……政府工作報(bào)告提出的主要預(yù)期目標(biāo)，引發(fā)海內(nèi)外廣泛關(guān)注。政府工作報(bào)告指出，經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期目標(biāo)的設(shè)定，主要考慮穩(wěn)就業(yè)保民生防風(fēng)險(xiǎn)的需要，并同近兩年平均經(jīng)濟(jì)增速以及“十四五”規(guī)劃目標(biāo)要求相銜接。這是高基數(shù)上的中高速增長(zhǎng)，是中國堅(jiān)定邁向高質(zhì)量發(fā)展的主動(dòng)作為。國務(wù)院研究室副主任向東分析，2021年中國GDP總量超過114萬億元，在這個(gè)基礎(chǔ)上2022年如實(shí)現(xiàn)5.5%的增長(zhǎng)目標(biāo)，相當(dāng)于5年前增長(zhǎng)7%左右、10年前增長(zhǎng)10.5%，對(duì)應(yīng)的一年經(jīng)濟(jì)增量，按經(jīng)濟(jì)體算可以排到世界前20位。這是一個(gè)仍需要付出艱苦努力才能實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)——2022年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展任務(wù)重、挑戰(zhàn)多。復(fù)雜多變的國內(nèi)外形勢(shì)下，中國發(fā)展面臨的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)明顯增多，必須爬坡過坎。“面對(duì)新的下行壓力，要把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加突出的位置。”——政府工作報(bào)告強(qiáng)調(diào)。繼續(xù)做好 “六穩(wěn)”、“六保”工作，千方百計(jì)穩(wěn)定和擴(kuò)大就業(yè)，促進(jìn)工業(yè)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，加強(qiáng)糧食等重要農(nóng)產(chǎn)品穩(wěn)產(chǎn)保供，推動(dòng)外貿(mào)外資平穩(wěn)發(fā)展，穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期……“穩(wěn)”字成為2022年報(bào)告的高頻詞，2021年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議部署的七大政策貫穿其中，形成一攬子穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的政策舉措。活——減稅降費(fèi)加力 助企業(yè)“煥發(fā)生機(jī)”。“實(shí)施新的組合式稅費(fèi)支持政策”“為企業(yè)雪中送炭，助企業(yè)煥發(fā)生機(jī)”“引導(dǎo)大型平臺(tái)企業(yè)降低收費(fèi)，減輕中小商戶負(fù)擔(dān)”……政府工作報(bào)告里這些“含金量”很高的表述，傳遞出對(duì)億萬市場(chǎng)主體的呵護(hù)。減負(fù)力度更大——政府工作報(bào)告提出，預(yù)計(jì)全年退稅減稅約2.5萬億元，其中留抵退稅約1.5萬億元，退稅資金全部直達(dá)企業(yè)。全國人大代表、山東省財(cái)政廳廳長(zhǎng)劉興云說，減稅降費(fèi)是應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力的有力舉措。2022年政府工作報(bào)告釋放多重減負(fù)紅利，有助于激發(fā)經(jīng)濟(jì)發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力，實(shí)現(xiàn)從“放水養(yǎng)魚”到“水多魚多”“水大魚大”的良性循環(huán)。靶向性更強(qiáng)——政府工作報(bào)告提出，增值稅留抵退稅力度顯著加大;對(duì)小微企業(yè)年應(yīng)納稅所得額100萬元至300萬元部分，再減半征收企業(yè)所得稅;將科技型中小企業(yè)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除比例從75%提高到100%。進(jìn)——加速動(dòng)能切換筑牢高質(zhì)量發(fā)展根基。穩(wěn)中求進(jìn)，穩(wěn)是主基調(diào)，進(jìn)是穩(wěn)的保障，沒有持續(xù)的發(fā)展進(jìn)取，就不會(huì)有穩(wěn)的大局。政府工作報(bào)告圍繞深入實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，鞏固壯大實(shí)體經(jīng)濟(jì)根基亮出實(shí)招：強(qiáng)化源頭創(chuàng)新，提出實(shí)施基礎(chǔ)研究十年規(guī)劃、強(qiáng)化國家戰(zhàn)略科技力量、支持各地加大科技投入;惠創(chuàng)新主體，對(duì)企業(yè)投入基礎(chǔ)研究實(shí)行稅收優(yōu)惠，完善設(shè)備器具加速折舊、高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠等政策。抓制造業(yè)攻堅(jiān)，實(shí)施龍頭企業(yè)保鏈穩(wěn)鏈工程，啟動(dòng)一批產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造工程項(xiàng)目，著力培育“專精特新”企業(yè);促數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展，推進(jìn)5G規(guī)模化應(yīng)用，培育壯大集成電路、人工智能等數(shù)字產(chǎn)業(yè)，釋放數(shù)據(jù)要素潛力。明確“新增可再生能源和原料用能不納入能源消費(fèi)總量控制”，提出“推動(dòng)能耗‘雙控’向碳排放總量和強(qiáng)度‘雙控’轉(zhuǎn)變”……政府工作報(bào)告圍繞綠色低碳發(fā)展的新部署，受到代表委員點(diǎn)贊。實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，離不開體制機(jī)制保障。抓好要素市場(chǎng)化配置綜合改革試點(diǎn);全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制;落實(shí)好外資企業(yè)國民待遇……政府工作報(bào)告系統(tǒng)謀劃了一系列深化改革開放、優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境的舉措，精準(zhǔn)施策，為推動(dòng)構(gòu)建新發(fā)展格局注入強(qiáng)動(dòng)力。暖——守牢民生底線 匯聚攻堅(jiān)克難奮進(jìn)力量。“切實(shí)保障和改善民生”“著力解決人民群眾普遍關(guān)心關(guān)注的民生問題”……政府工作報(bào)告部署一系列社會(huì)政策，兜牢民生底線。中央預(yù)算內(nèi)投資安排6400億元;政府投資更多向民生項(xiàng)目?jī)A斜;多渠道增加普惠性學(xué)前教育資源;居民醫(yī)保和基本公共衛(wèi)生服務(wù)經(jīng)費(fèi)人均財(cái)政補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)分別再提高30元和5元;完善跨省異地就醫(yī)直接結(jié)算辦法;適當(dāng)提高退休人員基本養(yǎng)老金和城鄉(xiāng)居民基礎(chǔ)養(yǎng)老金標(biāo)準(zhǔn);鼓勵(lì)發(fā)展農(nóng)村互助式養(yǎng)老服務(wù)……明確“加大社區(qū)養(yǎng)老、托幼等配套設(shè)施建設(shè)力度”“發(fā)展農(nóng)村電商和快遞物流配送”等;提出“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”“加快城市燃?xì)夤艿赖裙芫W(wǎng)更新改造”等;“提升新型城鎮(zhèn)化質(zhì)量”“有序推進(jìn)城市更新”……

國家統(tǒng)計(jì)局3月9日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2月份全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲0.9%，與1月持平。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）同比上漲8.8%，漲幅較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)月回落。國家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師董莉娟表示，2月份，受春節(jié)因素和國際能源價(jià)格波動(dòng)等共同影響，CPI環(huán)比漲幅略有擴(kuò)大，同比漲幅總體平穩(wěn)。受原油、有色金屬等國際大宗商品價(jià)格上漲等因素影響，PPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲，同比漲幅回落。業(yè)內(nèi)人士表示，海外通脹壓力加大給國內(nèi)帶來的輸入型通脹壓力總體有限，中國物價(jià)將保持平穩(wěn)運(yùn)行，但需重視上游原材料漲價(jià)給中下游行業(yè)帶來的成本壓力。

人民銀行公告顯示，2022年人民銀行向中央財(cái)政上繳結(jié)存利潤(rùn)，總額超過1萬億元，主要用于留抵退稅和增加對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付。由于這一過程涉及基礎(chǔ)貨幣投放，屬于擴(kuò)充增量，多位業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，從效果上來說，上繳利潤(rùn)與全面降準(zhǔn)，有望實(shí)現(xiàn)“殊途同歸”。“上繳利潤(rùn)、財(cái)政支出之后，基礎(chǔ)貨幣增加。”中金公司表示，此次上繳1萬億元利潤(rùn)（財(cái)政支出之后）帶來的基礎(chǔ)貨幣投放規(guī)模相當(dāng)于降準(zhǔn)50BP帶來的基礎(chǔ)貨幣增加。從這個(gè)角度看，近期全面降準(zhǔn)的必要性下降。華創(chuàng)證券研究所所長(zhǎng)助理、首席宏觀分析師張瑜認(rèn)為，上繳利潤(rùn)有“類降準(zhǔn)”50BP功效，只要這部分錢形成政府的財(cái)政存款后并投放，那就會(huì)形成基礎(chǔ)貨幣的擴(kuò)張。中金公司認(rèn)為，在對(duì)經(jīng)濟(jì)的提振效果上，上繳利潤(rùn)再投放的效果遠(yuǎn)好于等量降準(zhǔn)，因?yàn)槠渲苯痈纳扑饺瞬块T資產(chǎn)負(fù)債表且直接帶來廣義貨幣投放。而降準(zhǔn)是釋放一部分鎖死的基礎(chǔ)貨幣給商業(yè)銀行，不一定直接帶來信貸。但實(shí)際上，二者作用機(jī)制存在明顯差別。“與直接降準(zhǔn)通常一次或兩次落地不同，央行上繳利潤(rùn)對(duì)資金面的寬松效應(yīng)在短期內(nèi)較為有限。降準(zhǔn)會(huì)直接增加銀行長(zhǎng)期流動(dòng)性，提升其放貸能力，但央行上繳利潤(rùn)沒有這個(gè)效果，它直接增加的是財(cái)政減稅（退稅）降費(fèi)能力。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示。上繳利潤(rùn)產(chǎn)生的具體流動(dòng)性釋放效果，仍取決于多方面因素。“由于1萬億元利潤(rùn)上繳和財(cái)政的支出還存在一定的時(shí)間差，流動(dòng)性條件進(jìn)一步寬松需要等到財(cái)政存款的實(shí)際投放。”中金公司說。張瑜表示，本次“類降準(zhǔn)”并非一次性釋放，同時(shí)，只有當(dāng)財(cái)政資金使用后流向企業(yè)居民端，實(shí)體經(jīng)濟(jì)才能有“類降準(zhǔn)”感受。此外，本輪上繳利潤(rùn)限定了資金的用途，因此實(shí)體經(jīng)濟(jì)感受的流動(dòng)性釋放或小于降準(zhǔn)50BP。

據(jù)《上海證券報(bào)》，近日倫鎳異常交易波動(dòng)引發(fā)多方關(guān)注。倫敦金屬交易所（LME）在當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月8日公告稱，預(yù)計(jì)不會(huì)在3月11日前重啟鎳交易。隨著該事件持續(xù)發(fā)酵，業(yè)內(nèi)掀起了現(xiàn)貨企業(yè)如何做好套期保值、避免逼倉風(fēng)險(xiǎn)的討論。芝加哥商品交易所前戰(zhàn)略規(guī)劃總監(jiān)、國際期貨市場(chǎng)資深人士黃勁文表示，LME是歷史悠久的現(xiàn)貨和遠(yuǎn)期合約交易所，與現(xiàn)代的期貨交易所相比，它在交易規(guī)則設(shè)置上保留著更多的現(xiàn)貨貿(mào)易特征。“與上期所鎳期貨合約相比，LME鎳最大的差別是沒有漲跌停板的設(shè)置，LME鎳一天漲幅可以達(dá)到100%。交易規(guī)則的缺陷，在當(dāng)下地緣事件中更放大了它的沖擊力。這是鎳暴漲事件發(fā)生的重要底層因素。”黃勁文表示，回顧兩年前的“負(fù)油價(jià)”事件，也是由于紐約商品交易所（NYMEX）的WTI原油合約在交割規(guī)則存在漏洞而誘發(fā)的。黃勁文表示，漲跌停板（price limit）是現(xiàn)代期貨和證券交易中一項(xiàng)重要的風(fēng)險(xiǎn)管理措施，最重要的作用是在市場(chǎng)出現(xiàn)非理性暴漲暴跌時(shí)可以減緩沖擊，并給投資者時(shí)間消化市場(chǎng)信息，實(shí)施風(fēng)控策略。“生產(chǎn)商在期貨市場(chǎng)上做賣出套保，是管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的主要模式。交易沒有漲跌停板的合約，意味在價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)不能通過套保有效化解，特別是在出現(xiàn)極端波動(dòng)的情況下。”黃勁文進(jìn)一步分析稱。據(jù)黃勁文介紹，部分國內(nèi)企業(yè)存在老板根據(jù)個(gè)人經(jīng)驗(yàn)下重倉的現(xiàn)象。期貨的高杠桿性導(dǎo)致其一旦判斷失誤，損失就非常慘重。許多公司雖然有嚴(yán)格的交易風(fēng)控體系，但在老板的干預(yù)下基本失靈。所以，黃勁文建議對(duì)企業(yè)核心管理層強(qiáng)化培訓(xùn)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，減少賭博心態(tài)。

3月9日，市場(chǎng)分析師Patti Domm撰文稱，美國2月份CPI可能處于高位，而不斷上漲的燃油價(jià)格將加大通脹壓力。道瓊斯（Dow Jones）的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美國CPI將達(dá)到7.8%的40年新高。該數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲(chǔ)下周開會(huì)前公布的最后一項(xiàng)重大通脹數(shù)據(jù)。美國CPI預(yù)計(jì)將在3月見頂，但現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，這可能會(huì)在春季晚些時(shí)候出現(xiàn)，這取決于油價(jià)的走勢(shì)。 美聯(lián)儲(chǔ)官員將于下周召開會(huì)議，屆時(shí)2月份CPI將是衡量通脹的最后一個(gè)重要指標(biāo)。據(jù)道瓊斯公司（Dow Jones）的估計(jì)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)，上個(gè)月總體通脹率將上升0.7%，折合成年率為7.8%。相比之下，1月份的同比增幅為0.6%或7.5%。扣除能源和食品，核心CPI預(yù)計(jì)將上升0.5%，低于1月份0.6%的增幅。核心通脹率預(yù)計(jì)將從2021年的6%上升到6.4%。該數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)尤為重要，因?yàn)檫@是美聯(lián)儲(chǔ)下周開始為期兩天的會(huì)議之前要考慮的最后一份重要經(jīng)濟(jì)報(bào)告。無論數(shù)據(jù)如何，外界普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將從零利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，這將是一系列加息舉措中的第一次。Amherst Pierpont的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stephen Stanley說：“汽油價(jià)格在2月的最后幾天有所上漲，足以推動(dòng)總體CPI上漲10%至0.8%，但3月和4月將更深刻地感覺到。”

摩根士丹利預(yù)計(jì)，2月份整體CPI將較上年同期增長(zhǎng)7.9%，預(yù)計(jì)3月份CPI將至少上升一個(gè)百分點(diǎn)，略低于9%。該行預(yù)計(jì)能源價(jià)格飆升證明主要是暫時(shí)的，年中將看到回調(diào)，這取決于烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)的持續(xù)時(shí)間。石油和天然氣供應(yīng)商需要多長(zhǎng)時(shí)間回填俄羅斯出口損失。NatWest Markets首席美國分析師Kevin Cummins表示，他曾預(yù)期2022年的通脹將由服務(wù)業(yè)推動(dòng)，但現(xiàn)在看來，至少在短期內(nèi)，通脹將由能源行業(yè)推動(dòng)。Cummins表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)推進(jìn)3月加息計(jì)劃，并可能在夏季之前再加息幾次。他認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在更擔(dān)心的是美國的通脹問題，而不是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。Cummins說，如果油價(jià)大幅上漲，CPI可能會(huì)迅速升溫。例如，如果油價(jià)達(dá)到每桶200美元，到4月份CPI可能達(dá)到9.7%，這還沒有考慮油價(jià)上漲對(duì)其他商品價(jià)格的影響。康明斯表示，如果油價(jià)達(dá)到每桶125美元，通脹率可能達(dá)到8%。11月報(bào)告中值得關(guān)注的重要數(shù)字是核心月度環(huán)比增幅。如果通脹率低于上月，這是積極的，但如果核心通脹率的某些因素正在推高，那可能會(huì)令美聯(lián)儲(chǔ)感到擔(dān)憂。Cummins預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在新經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中預(yù)測(cè)加息四到五次。綜合以上消息，市場(chǎng)預(yù)測(cè)美國通脹處于高位，為美聯(lián)儲(chǔ)3月份實(shí)行加息鋪路，美元指數(shù)有望因此獲支撐。