投資是一場反人性的游戲

舒泰峰

投資是科學與藝術的結合，投資的科學指的是宏觀大勢研判、行業及企業基本面研究和估值這些可以“計算”的方面，投資的藝術則有關于認知及心性。這兩方面同等重要，但是在投資實踐中，很多人更注重科學的一面而忽視藝術的一面，導致出現一些不該發生的悲劇。

檢索投資史，我們不難看到，成功的投資家往往也是認知及心性的大師，比如沃倫·巴菲特、查理·芒格、約翰·鄧普頓等。而曾經輝煌一時，后來卻一敗涂地的投資家往往不是敗于科學，而是敗于認知，比如著名的華爾街股票作手杰西·利弗莫爾以及由多名諾貝爾獎得主組成的長期資本管理公司。甚至連牛頓這樣的科學巨匠也在股票投資中巨虧，最終發出那句著名的浩嘆：“我可以計算出天體運行的軌跡，卻難以預料到人性的瘋狂！”

我們每個人都有認知和心性的缺陷，這是由我們基因進化的進程所決定的。進化的第一法則是基因的傳遞，為了完成這一目的，進化給人類制造了許多“獎勵”機制，它體現為各種感官的快樂，就是所謂的“七情六欲”。這些感官的快樂都很短暫，正因為快樂易逝，所以我們永不滿足，貪求一旦過度就形成了“貪婪”。

這些“七情六欲”不僅短暫，而且很可能還是“虛假”的。科學實驗發現，不管是猴子還是人類，預期將吃到自己最喜愛食物時的快感甚至多于真正吃到時的快感。這種預期在某種意義上就是“幻覺”。事實上，焦躁、絕望、仇恨、貪婪……這些情緒都具備“幻覺”的成分，甚至我們心心念念的“自我”可能也是一種“幻覺”。這些“幻覺”可以理解為自然選擇為了實現基因安全以及多產而給人類制造的某種認知漏洞。不過，這并不是說“七情六欲”都要摒棄，“無情何必生斯世”，恰當的情感和有節制的欲望可以使人生的過程更加豐富多彩。只是在投資這樣需要高度理性的領域，我們需要對情感和欲望多一份深層的審視。

在瓦特發明蒸汽機之前，人類文明的演進非常緩慢，這導致了我們基因結構的固化，也導致了我們認知的迭代非常緩慢。但是，進入現代以來，在科學和器物的層面，人類文明已經出現了爆炸式的增長，這種變化要遠遠領先于我們基因的進化。

同時，自然選擇并非人類進化的唯一路徑，在自然選擇之外還有社會選擇。在文明高度發達的今天，我們早已擺脫了先祖們所面臨的生存繁衍的困境，社會選擇的權重越來越高。社會選擇要求我們超越僅僅作為基因傳遞工具的動物性，變得不那么自私、狹隘、短視，不那么貪戀短暫的愉悅，而是更加樂于協作、理性、包容，更加愿意追求長久的幸福，也就是變得更具有“人性”，甚至有的人可以超越人性而展現出某種“神性”。

我們在自然選擇進程中形成的認知顯然與我們生活的現代環境發生了嚴重錯配，某種意義上可以說雖然我們的身體已經處于21世紀，但是我們的大腦還停留在叢林社會，這無疑極大地阻礙了現代的我們走向真正的成功以及獲得長久的幸福。

股市是人性的放大器，無論是貪婪還是恐懼，種種認知的缺陷都在其中發揮得淋漓盡致，這無疑是成功投資的大敵。

查理·芒格曾說：“即使握有全世界最鋒利的刀，如果你自己的心性存在缺陷，那么它也會成為自殘的工具……如果你擁有最精于計算的頭腦，但始終無法克服欲望的糾纏，那么在巨額財富的重壓之下，你注定將粉身碎骨。”

芒格擅長逆向思維，他的理念是，人們如果想取得投資成功，首先要思考的是如何避免投資失敗。清楚地認識到認知的先天缺陷，然后建立科學正確的認知，正是避免投資失敗的前提。所以，財富是認知的變現，破財是心智的淪陷。

（本文摘自《財富是認知的變現》之“自序”，略有刪節;編輯：臧博）