中國白酒產(chǎn)業(yè)是充分市場化的長周期產(chǎn)業(yè)

剛剛勝利閉幕的黨的二十大，擘畫了全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家、全面推進(jìn)中華民族偉大復(fù)興的宏偉藍(lán)圖。伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的繁榮穩(wěn)定發(fā)展，通過不斷改革與創(chuàng)新，中國白酒產(chǎn)業(yè)步入了新秩序、新格局形成的關(guān)鍵時期。今天的我們比過去任何歷史時期都更有信心、更有能力，更希望以守正創(chuàng)新之力來推動傳統(tǒng)白酒產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

近段時間以來，在資本市場，白酒板塊出現(xiàn)了較大波動，在此，我們真誠感謝社會各界對白酒產(chǎn)業(yè)的關(guān)心與愛護(hù)！如果沒有消費者的支持，就沒有白酒產(chǎn)業(yè)的如今成績和未來成長。同時，呼吁廣大投資者及消費者，可以站在更長時間軸上，以歷史的眼光和產(chǎn)業(yè)發(fā)展長周期思維，理性看待資本市場變化，客觀分析產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢，合理調(diào)整基本投資策略，共同塑造良好產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

白酒產(chǎn)業(yè)屬于充分市場化的產(chǎn)業(yè)。2019 年，國家發(fā)改委發(fā)布的《產(chǎn)業(yè)政策指導(dǎo)目錄(2019 年本)》，取消了對白酒生產(chǎn)的限制。對于白酒產(chǎn)業(yè)和企業(yè)而言，不再限制也意味著不再依賴，企業(yè)成為真正的自主性市場競爭主體；也標(biāo)志著白酒產(chǎn)業(yè)全面步入市場經(jīng)濟(jì)階段，同時，意味著將會構(gòu)建白酒產(chǎn)業(yè)新的生態(tài)體系。此外，白酒市場集中度相對較低，目前沒有一家在全國市場占據(jù)絕對市場份額的壟斷性白酒生產(chǎn)企業(yè)，白酒產(chǎn)業(yè)的區(qū)域性生產(chǎn)和消費特征也比較明顯，白酒消費越來越呈現(xiàn)出理性消費、品質(zhì)消費、個性化消費的市場化趨勢。近年來，白酒企業(yè)之間的競爭更加市場化、專業(yè)化以及細(xì)分化。隨著消費升級的逐漸深化，對白酒企業(yè)的品牌、技術(shù)、質(zhì)量要求越來越高，品牌集中度進(jìn)一步提升，名優(yōu)白酒企業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)的明顯態(tài)勢，市場呈現(xiàn)出向名優(yōu)酒、名優(yōu)品牌和核心產(chǎn)品集中化的趨勢。

白酒產(chǎn)業(yè)是長周期屬性的“時間產(chǎn)業(yè)”。白酒產(chǎn)品的釀造工藝決定了白酒產(chǎn)業(yè)的長周期屬性，也注定了白酒產(chǎn)業(yè)重資產(chǎn)、長投入、長回報的產(chǎn)業(yè)規(guī)律。近二十年數(shù)據(jù)顯示，隨著白酒產(chǎn)量在2004 年觸底回升后，產(chǎn)銷兩端在2016 年達(dá)到最高點，相比2004 年，白酒產(chǎn)量增幅高達(dá)336 %。至2021 年，白酒產(chǎn)銷量相比2016 年下降了47.32%。但是，白酒產(chǎn)業(yè)的銷售收入和利潤水平并未隨著產(chǎn)銷量的變化而波動，銷售收入五年間的年復(fù)合增長率基本持平，利潤的年均復(fù)合增長率達(dá)20.88%；從2001年至2021 年的二十年間，銷售收入和利潤年復(fù)合增長率分別高達(dá)14.29%和22.24%。因此，中國白酒產(chǎn)業(yè)一直處于穩(wěn)步發(fā)展的增長通道，長周期產(chǎn)業(yè)屬性非常明顯。依照長周期發(fā)展理論，站在歷史的時間軸上看中國白酒，增長是長期趨勢，調(diào)整是階段性形態(tài)，過去高速發(fā)展，未來依然可期。投資白酒板塊，必須符合白酒的產(chǎn)業(yè)規(guī)律，白酒板塊是資本市場中的長線板塊。

一、白酒產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)韌性十足、表現(xiàn)突出

2021 年，在繼續(xù)抵御疫情和應(yīng)對百年未有之大變局深入演變的形勢下，中國國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)、穩(wěn)中向好，全年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長8.1 %，實現(xiàn)了“十四五”良好開局。今年前三季度，國內(nèi)GDP 同比增長3%，在全球經(jīng)濟(jì)明顯衰退的大形勢下，這一成績來之不易，充分體現(xiàn)了社會主義市場經(jīng)濟(jì)的制度優(yōu)勢和發(fā)展韌性。

在過去的兩年多時間里，雖然疫情肆虐全球，但中國白酒產(chǎn)業(yè)依然取得了不俗業(yè)績，疫情下的“白酒經(jīng)濟(jì)”展現(xiàn)出了自身的強(qiáng)勁動力，白酒企業(yè)開展的“戰(zhàn)疫行動”成果顯著，在白酒產(chǎn)業(yè)的支柱企業(yè)、龍頭品牌、名優(yōu)酒帶動下，中國白酒產(chǎn)業(yè)在今年前三季度業(yè)績表現(xiàn)突出，為中國經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和發(fā)展增添了一抹亮色。

黨的二十大報告提出“堅持以推動高質(zhì)量發(fā)展為主題，把實施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來，增強(qiáng)國內(nèi)大循環(huán)內(nèi)生動力和可靠性”，在構(gòu)建高水平社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制和建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系方面，明確要“著力擴(kuò)大內(nèi)需，增強(qiáng)消費對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性作用”，“堅持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點放在實體經(jīng)濟(jì)上”。

黨的二十大報告釋放的積極信號，對在消費市場中占據(jù)重要份額的白酒產(chǎn)業(yè)注入了強(qiáng)勁動力。在構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局下，隨著統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展工作持續(xù)推進(jìn)，政策措施效果進(jìn)一步顯現(xiàn)，國內(nèi)需求得到持續(xù)釋放，消費格局發(fā)生重要轉(zhuǎn)變，中國消費市場總體延續(xù)恢復(fù)增長態(tài)勢。

二、白酒產(chǎn)業(yè)政策積極扶持、總體穩(wěn)定

白酒產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，不僅為國家和地方貢獻(xiàn)了大量財政收入，還帶動一二三產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展、解決大量社會就業(yè)，特別是在推動鄉(xiāng)村振興方面發(fā)揮了極其重要的作用，這些特性決定了白酒產(chǎn)業(yè)必須保持健康穩(wěn)定發(fā)展，特別是名優(yōu)酒企、龍頭企業(yè)必須保持健康穩(wěn)定發(fā)展。同時，一直以來，從國家到地方政府都重視和關(guān)心白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2021 年，國務(wù)院出臺《成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)規(guī)劃綱要》，明確指出“整合白酒主產(chǎn)區(qū)優(yōu)質(zhì)資源，壯大健康食品、精品服飾、特色輕工等產(chǎn)業(yè)，培育特色消費品產(chǎn)業(yè)集群”。今年以來，國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于支持貴州在新時代西部大開發(fā)上闖新路的意見》（國發(fā)〔2022〕2 號），提出“發(fā)揮赤水河流域醬香型白酒原產(chǎn)地和主產(chǎn)區(qū)優(yōu)勢，建設(shè)全國重要的白酒生產(chǎn)基地”。國家財政部又印發(fā)《支持貴州加快提升財政治理能力奮力闖出高質(zhì)量發(fā)展新路的實施方案》，提出“優(yōu)先支持貴州開展白酒企業(yè)營銷體制改革”。國家工信部印發(fā)的《關(guān)于加快現(xiàn)代輕工產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)的指導(dǎo)意見》明確提出“鼓勵白酒企業(yè)針對年輕消費群體、國外消費群體發(fā)展多樣化、時尚化、個性化、低度化白酒產(chǎn)品”。近兩年，白酒重點產(chǎn)區(qū)所在省市政府發(fā)布了多個支持白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展的地方政策，如：《貴州省2022年下半年經(jīng)濟(jì)工作有關(guān)專項行動方案》，四川省《關(guān)于印發(fā)推動四川白酒產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施的通知》，《四川省“十四五”工業(yè)綠色發(fā)展規(guī)劃》，安徽省印發(fā)《促進(jìn)安徽白酒產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，江蘇《宿遷市酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展三年行動計劃(2019—2021年)》《關(guān)于支持食品飲料產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展的實施意見》，并啟動編制《宿遷市白酒產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展規(guī)劃》，山西呂梁市出臺9項措施支持白酒產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展等等。

三、白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)牢固、穩(wěn)中向好

中國白酒文化扎根于中華民族傳統(tǒng)文化，與中華民族傳統(tǒng)文化息息相關(guān)、一脈相承。美酒不僅是中國傳統(tǒng)文化的一部分，也是中國人民在追求美好生活的道路上充滿儀式感的表達(dá)方式，既有“對酒當(dāng)歌，人生幾何”的豪邁，又有“晚來天欲雪，能飲一杯無”的溫情，既有“勸君更盡一杯酒”的不舍，也有“濁酒一杯家萬里”的思念，可以說，雅俗共賞、兼容并蓄的酒，包含在人間煙火的時時處處，見證了人類所有的喜怒哀樂。白酒文化所獨具的民族性和社會屬性，深深根植在上下五千年的中華文明史中。

正因如此，中國白酒產(chǎn)業(yè)始終具備蓬勃的生命力。發(fā)展至今，中國已成為世界酒類生產(chǎn)和消費第一大國。在以商務(wù)和大眾消費為主的白酒消費新常態(tài)驅(qū)動下，白酒產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與民眾生活密切相關(guān)，也為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了積極貢獻(xiàn)。

中國白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展持續(xù)向好，中國白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展持續(xù)走向優(yōu)化，中國白酒以自身的獨有魅力為人民群眾對美好生活的向往增光添彩，中國白酒在產(chǎn)業(yè)發(fā)展、科技進(jìn)步、管理提升、人才儲備、文化深耕、消費升級中得到了蓬勃發(fā)展，中國白酒產(chǎn)業(yè)展現(xiàn)出了自身所承擔(dān)的社會責(zé)任，為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了集體貢獻(xiàn)。

截至2022 年10 月30 日，從全部已披露業(yè)績的A 股上市公司財報來看，前三季度營收和凈利潤分別同比增長11.4%和7.9%。白酒產(chǎn)業(yè)19家上市公司2022年前三季度營收和凈利潤分別同比增長15.93%和21.18%，營收增速和凈利增速均處于市場前列。

貴州茅臺、五糧液、洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒和古井貢酒等六大國內(nèi)上市酒企，在過去五年里合計營業(yè)收入和凈利潤的復(fù)合增長率分別為21 %和24 %，納稅總額超3000 億元，直接帶動十余萬人、間接帶動數(shù)百萬人口就業(yè)，為帶動地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展、拉動國內(nèi)消費做出了必要貢獻(xiàn)。

四、推動白酒產(chǎn)業(yè)責(zé)任擔(dān)當(dāng)、行穩(wěn)致遠(yuǎn)

一直以來，產(chǎn)業(yè)各酒企始終依法依規(guī)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營，積極引導(dǎo)綠色、健康、有序的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，致力于為消費者提供高品質(zhì)白酒產(chǎn)品，致力于為消費者構(gòu)建安全消費渠道。在大力倡導(dǎo)理性飲酒、保護(hù)生態(tài)環(huán)境、助力脫貧攻堅、全力抗擊疫情等方面勇?lián)?zé)任，主動作為，為滿足人民對美好生活的需求貢獻(xiàn)了酒業(yè)力量。

2020 年以來，酒類企業(yè)積極響應(yīng)黨中央、國務(wù)院號召，迅速投入到抗疫一線，堅持疫情防控與復(fù)工復(fù)產(chǎn)“兩手抓、兩不誤”，有序推進(jìn)項目復(fù)工復(fù)產(chǎn)工作，積極捐贈善款、捐獻(xiàn)愛心物資，充分展現(xiàn)酒類企業(yè)的責(zé)任擔(dān)當(dāng)，為助推“十四五”時期經(jīng)濟(jì)社會可持續(xù)發(fā)展積蓄能量。

站在新的歷史時期，產(chǎn)業(yè)振興是鄉(xiāng)村振興重中之重。白酒企業(yè)依靠成熟的運營體系、豐富的管理經(jīng)驗、優(yōu)秀的上下游產(chǎn)業(yè)帶動能力，推進(jìn)自身產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢與鄉(xiāng)村特色產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)結(jié)合，進(jìn)一步加強(qiáng)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)與酒業(yè)的融合發(fā)展，把全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興當(dāng)作一項系統(tǒng)性、整體性、綜合性的大工程，持續(xù)用力，久久為功，使酒業(yè)與鄉(xiāng)村振興不斷結(jié)出碩果，交出了亮麗的酒業(yè)答卷。

在此，我們希望每一位投資者都能以“長周期思維”來看待中國白酒，誠摯感謝各位產(chǎn)業(yè)同仁和廣大投資者、廣大消費者、媒體朋友對白酒產(chǎn)業(yè)的關(guān)心與支持！我們將滿懷信心走好更高質(zhì)量、更有效率、更加公平、更可持續(xù)、更為安全的發(fā)展之路，為推動經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展、滿足人民美好生活向往、提高公眾生活品質(zhì)貢獻(xiàn)更多美酒力量！