速讀

2022年2月15日，根據(jù)俄羅斯國防部消息，部分派往俄烏邊境地區(qū)的部隊，完成軍演任務(wù)啟程返回駐地。俄烏局勢出現(xiàn)緩和跡象，極大緩解了投資者的緊張情緒，美國三大股指全線上漲，終結(jié)了此前的集體三連跌。截至收盤，道指漲1.22%， 標普500 指數(shù)漲1.58%，納指漲2.53%。

1月CPI和PPI

同比漲幅回落

2月16日，國家統(tǒng)計局發(fā)布了2022年1月份全國CPI（居民消費價格指數(shù)）和PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)）數(shù)據(jù)。1月份，各地區(qū)各部門持續(xù)做好春節(jié)前重要民生商品市場供應，居民消費價格總體平穩(wěn)。從環(huán)比看，CPI由上月下降0.3%轉(zhuǎn)為上漲0.4%。其中，食品價格由上月下降0.6%轉(zhuǎn)為上漲1.4%，影響CPI上漲約0.26個百分點。非食品價格由上月下降0.2%轉(zhuǎn)為上漲0.2%，影響CPI上漲約0.18個百分點。從同比看，CPI上漲0.9%，漲幅比上月回落0.6個百分點。其中，食品價格下降3.8%，降幅比上月擴大2.6個百分點，影響CPI下降約0.72個百分點。非食品價格上漲2.0%，漲幅比上月回落0.1個百分點，影響CPI上漲約1.64個百分點。據(jù)測算，在1月份0.9%的同比漲幅中，2021年價格變動的翹尾影響約為0.5個百分點，新漲價影響約為0.4個百分點。扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.2%，漲幅與上月相同。PPI方面，1月份，煤炭、鋼材等行業(yè)價格走低，帶動工業(yè)品價格整體繼續(xù)回落。 從環(huán)比看，PPI下降0.2%，降幅比上月收窄1.0個百分點。其中，生產(chǎn)資料價格下降0.2%，降幅比上月收窄1.4個百分點;生活資料價格持平。從同比看，PPI上漲9.1%，漲幅比上月回落1.2個百分點。其中，生產(chǎn)資料價格上漲11.8%，漲幅回落1.6個百分點;生活資料價格上漲0.8%，漲幅回落0.2個百分點。據(jù)測算，在1月份9.1%的同比漲幅中，2021年價格變動的翹尾影響約為9.3個百分點，新漲價影響約為-0.2個百分點。

國常會大禮包

四大措施送利好

2月14日，國務(wù)院總理李克強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，聽取2021年全國兩會建議提案辦理情況匯報，要求匯聚眾智做好2022年政府工作;確定促進工業(yè)經(jīng)濟平穩(wěn)增長和服務(wù)業(yè)特殊困難行業(yè)紓困發(fā)展的措施。本次會議釋放出一系列稅收優(yōu)惠政策，如加大餐飲、零售、旅游、交通客運等特殊困難行業(yè)稅費減免，延續(xù)并將地方“六稅兩費”減免政策范圍擴至全部小型微利企業(yè)和個體工商戶等。同時，針對近期煤炭、鐵礦石等大宗商品價格波動，會議強調(diào)繼續(xù)做好大宗商品保供穩(wěn)價工作，緩解下游企業(yè)成本上升壓力，保持物價基本穩(wěn)定。會議還強調(diào)，要精準做好常態(tài)化疫情防控，面對國內(nèi)外復雜嚴峻形勢高度重視解決經(jīng)濟運行中的掣肘問題，穩(wěn)定市場預期。保障糧食和能源安全，確保全年糧食豐收，增加煤炭供應，支持煤電企業(yè)多出力出滿力，保障正常生產(chǎn)和民生用電。政策發(fā)力適當靠前，做好進一步助企紓困政策準備，加強協(xié)調(diào)配合、形成合力，增強企業(yè)活力和經(jīng)濟發(fā)展動力。會議指出，工業(yè)和服務(wù)業(yè)在經(jīng)濟發(fā)展和穩(wěn)定就業(yè)中起著骨干支撐作用。當前工業(yè)經(jīng)濟穩(wěn)定恢復態(tài)勢仍不牢固，服務(wù)業(yè)因受疫情等影響存在一些特殊困難行業(yè)，近期要抓緊出臺措施，加大幫扶力度。其中包括：一是加大工業(yè)、服務(wù)業(yè)所得稅減免力度，2022年對中小微企業(yè)新購置價值500萬元以上設(shè)備器具，折舊為3年的可一次性稅前扣除，折舊為4年、5年、10年的可減半扣除。延長制造業(yè)中小微企業(yè)緩稅政策。擴大地方“六稅兩費”減免政策適用主體范圍至全部小型微利企業(yè)和個體工商戶。二是引導加強金融服務(wù)。人民銀行提供激勵資金支持增加普惠小微貸款等，推動制造業(yè)中長期貸款較快增長，促進企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降。三是推進制造業(yè)強鏈補鏈和產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造，加快新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、重點領(lǐng)域節(jié)能降碳技術(shù)改造等，擴大有效投資。四是針對餐飲、零售、旅游、交通客運等特殊困難行業(yè)，在階段性稅收減免、部分社保費緩繳等方面加大支持力度，促進穩(wěn)就業(yè)和消費恢復。2022年免征公交和長途客運、輪客渡、出租車等公共交通運輸服務(wù)增值稅。繼續(xù)按80%比例暫退旅游服務(wù)質(zhì)量保證金。對承租國有房屋的服務(wù)業(yè)小微企業(yè)和個體工商戶，2022年被列為疫情中高風險地區(qū)的減免6個月租金，其他地區(qū)減免3個月。各地可對承租非國有房屋的服務(wù)業(yè)小微企業(yè)和個體工商戶給予適當幫扶;對減免租金的房屋業(yè)主，按規(guī)定減免2022年房產(chǎn)稅、城鎮(zhèn)土地使用稅。本次會議釋放出一系列稅收優(yōu)惠政策，如加大餐飲、零售、旅游、交通客運等特殊困難行業(yè)稅費減免，延續(xù)并將地方“六稅兩費”減免政策范圍擴至全部小型微利企業(yè)和個體工商戶等。值得注意的是，擴大地方“六稅兩費”減免政策適用主體范圍，或意味著全部小型微利企業(yè)和個體工商戶能將享受資源稅、城市維護建設(shè)稅、房產(chǎn)稅、城鎮(zhèn)土地使用稅、印花稅（不含證券交易印花稅）、耕地占用稅和教育費附加、地方教育附加最高減征50%稅額。

貨幣政策釋放

穩(wěn)增長信號

經(jīng)濟日報報道，在1月調(diào)降利率后，2月“麻辣粉”如何操作備受市場關(guān)注。15日，中國人民銀行發(fā)布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，當日開展3000億元中期借貸便利（MLF）操作（含對2月18日MLF到期的續(xù)做）和100億元公開市場逆回購操作，中標利率分別為2.85%和2.10%，均與上月持平。由于2月MLF到期量為2000億元，央行實施3000億元操作，意味著本月為增量續(xù)做。市場人士表示，目前銀行體系流動性已處于較為充裕狀態(tài)，但央行仍超額續(xù)做MLF，釋放繼續(xù)推進寬信用、穩(wěn)增長的信號，維持貨幣寬松環(huán)境的態(tài)度明顯。“在2021年12月全面降準、2022年1月MLF利率下調(diào)接踵落地后，中端市場利率持續(xù)下行，其中，當前代表性的1年期商業(yè)銀行（AAA級）同業(yè)存單到期收益率已降至2.4%至2.5%區(qū)間，明顯低于MLF操作利率水平，這意味著銀行體系流動性已處于較為充裕狀態(tài)。”東方金誠首席宏觀分析師王青認為，不過，在當前經(jīng)濟下行壓力較大背景下，貨幣政策仍需在穩(wěn)增長方向上充足發(fā)力，繼續(xù)推進寬信用過程向縱深發(fā)展。這一政策取向在剛剛發(fā)布的《2021年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中有較為明顯的體現(xiàn)。由此，盡管當前市場利率在MLF利率下方運行，但著眼于“引導金融機構(gòu)有力擴大貸款投放”，MLF小幅加量續(xù)做比較符合當前的貨幣政策取向。展望未來，王青判斷，當前宏觀經(jīng)濟的焦點在于受疫情波動等因素影響，經(jīng)濟運行面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉(zhuǎn)弱三重壓力，經(jīng)濟增長動能階段性放緩。因此，接下來中國貨幣政策將增強自主性和獨立性，不僅不會跟進海外收緊，而且還有邊際寬松空間。上半年進一步降準降息都有可能，主要視國內(nèi)經(jīng)濟運行是否存在偏離合理區(qū)間風險而定。

證監(jiān)會“一號罰單”

直指財務(wù)造假

近日，中國證監(jiān)會官網(wǎng)披露了2022年1號行政處罰決定書以及市場禁入決定書，直指金正大財務(wù)造假等問題。據(jù)行政處罰決定書，金正大的違法事實包括：通過虛構(gòu)貿(mào)易業(yè)務(wù)虛增收入利潤，未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易，部分資產(chǎn)和負債科目存在虛假記載等。“三宗罪”其一是橫跨3年半的虛增收入利潤。經(jīng)證監(jiān)會調(diào)查，2015年至2018年上半年，金正大及其合并報表范圍內(nèi)的部分子公司通過與其供應商、客戶和其他外部單位虛構(gòu)合同，空轉(zhuǎn)資金，開展無實物流轉(zhuǎn)的虛構(gòu)貿(mào)易業(yè)務(wù)，累計虛增收入230.73億元，虛增成本210.84億元，虛增利潤總額19.90億元。這導致金正大披露的2015年至2018年年報均存在虛假記載。另一方面，金正大未按規(guī)定披露其與諾貝豐、富朗、諾泰爾等之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系及關(guān)聯(lián)交易。此外，金正大部分資產(chǎn)、負債科目存在虛假記載。包括虛減應付票據(jù)、虛增發(fā)出商品等。這也導致公司2018年年報、2019年半年報、2019年年報存在虛假記載。根據(jù)當事人違法行為的事實、性質(zhì)、情節(jié)與社會危害程度，并結(jié)合違法行為跨越新舊證券法適用的特別情形，依據(jù)新證券法第一百九十七條第二款的規(guī)定，證監(jiān)會決定：對金正大責令改正，給予警告，并處以150萬元罰款;對時為金正大實際控制人、董事長、總經(jīng)理處以240萬元罰款;對時任金正大副總經(jīng)理、財務(wù)負責人處以60萬元罰款;對時任金正大財務(wù)部經(jīng)理、財務(wù)中心總監(jiān)處以55萬元罰款;對時任金正大的相關(guān)5名高管給予警告，并分別處以50萬元罰款。同時，對主要負責人分別采取不同年限市場禁入措施。

俄羅斯突然部分撤軍

美股大漲原油閃崩

北京時間2月15日夜，俄羅斯總統(tǒng)普京宣布，已作出決定從烏克蘭邊境部分撤軍。俄羅斯國防部發(fā)言人伊戈爾·科納申科夫表示，隨著俄羅斯與白俄羅斯一系列聯(lián)合軍演結(jié)束，俄部分軍隊將返回駐地。當天，俄羅斯還展示了撤軍現(xiàn)場視頻和軍用車輛滿載返回的視頻。此外，各國的會談和普京的發(fā)聲也傳出利好消息。當?shù)貢r間2月15日，俄外長拉夫羅夫應邀和美國國務(wù)卿布林肯通電話。俄方強調(diào)，有必要在向美國和北約發(fā)出安全保障建議的背景下，按照普京總統(tǒng)和拜登總統(tǒng)在2月12日的電話交談中達成的共識，繼續(xù)加強合作。拉夫羅夫說，美國及其盟友所使用的侵略性言辭是不可接受的，俄方呼吁就俄羅斯提出的所有問題進行務(wù)實的對話，同時強調(diào)安全不可分割的原則。雙方還討論了即將進行的各層級接觸的時間表。 當天，德國和俄羅斯的領(lǐng)導人也開啟會談。會談結(jié)束后，德國總理朔爾茨通過社交媒體表示，他與俄羅斯總統(tǒng)普京一致同意，對德國和歐洲來說，針對俄羅斯無法帶來可持續(xù)的和平;相反，只有通過與俄羅斯合作才能實現(xiàn)和平。朔爾茨還說，每一個人都需要勇敢承擔責任，維護和平是責任和義務(wù)。普京也在會談后表示，當然我們不希望在歐洲發(fā)生戰(zhàn)爭。普京還強調(diào)，俄羅斯將尋求外交解決方案。普京還指出，與德國總理朔爾茨的會談很務(wù)實。普京還提到，北約正試圖遏制俄羅斯。他認為，“30年來我們一直被告知北約不會擴張，而現(xiàn)在北約就在我們家門口。對俄羅斯來說，推遲烏克蘭加入北約并沒有改變?nèi)魏问虑椋覀儸F(xiàn)在想解決這個問題。不會允許推遲談判損害俄羅斯的安全。”他還表示，莫斯科擔心若有關(guān)安全問題的談判被拖延，則接下來將做出惡化俄羅斯立場的決定。有關(guān)俄、烏局勢的多重利好傳出，全球風險資產(chǎn)也開啟大漲模式。俄羅斯股市方面，俄羅斯RTS指數(shù)漲約5%，俄羅斯MOEX指數(shù)漲超3%。俄羅斯匯市方面，盧布兌美元匯率漲近2%。美國股市方面，截至收盤，道瓊斯指數(shù)漲1.22%，報34988.84點;標普500指數(shù)漲1.58%，報4471.07點;納斯達克指數(shù)漲2.53%，報14139.76點。

世行首席經(jīng)濟學家

美聯(lián)儲應迅速升息

世界銀行首席經(jīng)濟學家萊因哈特（Carmen Reinhart）日前在接受媒體采訪時表示，美聯(lián)儲應盡快地收緊貨幣政策，以阻止通脹變得“相當持久”。萊因哈特表示，美聯(lián)儲推遲加息只會延長問題。一段時間以來他一直警告稱，供應鏈沖擊可能導致美國和其他地方的持續(xù)通脹。“如果通脹確實更加持久，我對美聯(lián)儲政策的底線是……如果你現(xiàn)在做，會比做得太少、太晚要好，”萊因哈特在世界銀行的世界發(fā)展報告公布前表示。萊因哈特表示，美聯(lián)儲一直暗示按照歷史標準適度收緊政策，但鑒于最近的數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲可能會改變收緊政策的速度。“我認為，如果趨勢是推遲行動并更加謹慎，那基本上只是將目前的問題往后推，”她補充道。萊因哈特一年來一直認為，通脹上升不太可能是暫時的，因供應鏈沖擊已影響到商品價格、運輸成本、全球航運和其他部門。烏克蘭和俄羅斯之間不斷升級的緊張局勢加劇了通脹壓力，導致油價從2020年12月到上個月上漲了77%。“這一切都不是暫時的，通脹證明生活中很少有事情是永恒的，但很多事情都是相當持久的。”她稱。