賽道股還可以持有嗎？

水開

本周一，東方財富股票大幅下跌13%，創下了該股歷史單日最大跌幅，股票市值一天蒸發約460億元。該股近期基本面并無實質性變化，股價暴跌也毫無前兆。受東方財富股價下跌影響，券商板塊個股紛紛下跌，整個券商賽道一夜回到解放前。

與券商類似的還有新能源賽道，這個賽道以寧德時代為王，前幾年，在“寧王”的帶領下，整個賽道一直上漲。但自從去年12月份以來，寧王上漲乏力，近乎頹廢，虎年以來的最高跌幅已經高達17%以上。隨著寧王的下跌，各路資金對新能源賽道產生了懷疑，新能源賽道似乎不再是最理想賽道。

比新能源賽道更慘的是醫藥板塊，這個賽道個股跌幅慘重。如曾經被各路資金追捧的創新藥企恒瑞醫藥，從2021年起，股價就不停地下跌，至今股價已經腰斬，而且到目前為止，沒有一次像樣的反彈。醫藥賽道似乎也不香了。

那么，這些賽道股還可以持有嗎？筆者認為要回答這個問題，首先要弄清楚這些個股所處的生命周期。

股票類似于世間萬物，也有自己的生命周期，每一家上市公司都會經歷成長期、穩定期、衰落期。處于成長期的股票就像個孩子，變化會很大，潛力也會很大。所以不同的公募、私募、個人投資者都愿意給予高估值，差異是有的人認為這個孩子可以長高到1.7米，有的人認為可以長高到1.8米，但無論如何，大家都相信孩子一定會長高。有的人認為這個孩子長大后會成為普通人，有的人認為他長大后可以成為國家棟梁，但無論如何，大家都相信這個孩子一定會長大。所以，對成長期的股票給與高估值也是可以理解的。如寧德時代所處賽道是新能源，這幾年正逢國家政策大力扶持，新資金不斷追捧，似乎估值沒有天花板，老資金守著自己手中籌碼惜售，股價便不斷上漲。到了2022年，隨著國家對新能源補貼力度衰減預期，一部分資金認為新能源賽道增長可能不像從前，而且寧德時代不知不覺中已經成為巨嬰，于是有資金下調了預期，引起了籌碼松動，才出現去年底今年初的大幅回調。這種回調，也正在從成長期向穩定期轉變，是在估值修復，這種修復可能仍會延續一段時間。

當股票過了成長期，進入穩定期后，大部分資金對這類股票認識趨同，所以，成年期的股票彈性就越來越小。如恒瑞醫療，前幾年一直是創新藥的典范，市場一度以為只要有創新藥品種不斷推出，估值就沒有天花板，于是恒瑞醫藥市值到了3000億元以上，估值也高達上百倍市盈率。但隨著國家醫藥集采限價，創新藥大幅降價，恒瑞醫藥成長性優勢不那么顯著了，它也就進入了穩定期。于是從成長期的估值逐漸向穩定期的估值轉變，股價不斷向下尋求支撐。但我相信，目前的估值，成長期泡沫基本被擠出，將重新被資金認可，已經具備投資價值。

當然，股票的成長、穩定和衰老的周期是不斷變化的，如一些瀕臨退市的ST股票通過重組實現了脫胎換骨，完成了返老還童，如360借殼江南嘉捷，順豐控股借殼鼎泰科技等等；一些股票通過增發、可轉債等再融資渠道，注入新的動能，就可以重新回到成長時代，可以重新享受成長股的估值。但也有一些剛剛上市的股票，就出現成長性不足的情況，甚至要跌入退市的深淵，未老先衰。

所以，對于賽道股票，如果還處在成長期，而且市值不高、賽道尚好、公司領導層勇于進取，即使是估值高一些，還是可以大膽買入或持有的，如中藥類個股、新材料類個股等。對處于穩定期的股票，如果不追求高收益，作為防守品種，還是可以持有或買進的，如估值一直很低的銀行板塊的多數個股，大盤白酒類個股等。對于衰老期的股票，如多數ST個股，如果沒有真正鉆研清楚，沒有確切脫胎換骨的把握，還是要敬而遠之！

（本文提及個股僅做舉例分析,不做投資建議。）