航空、航天制造行業(yè)前景可期

苗中杰

派克新材業(yè)績快報顯示，公司2021年度實現(xiàn)營業(yè)收入17.33億元，同比增長68.65%；實現(xiàn)凈利潤3.04億元，同比增長82.59%；扣非后公司凈利潤2.86億元，同比增長91.14%，業(yè)績大增之后是否有關注價值？

派克新材所屬行業(yè)為鍛造行業(yè)，公司的主營業(yè)務為各類金屬鍛件，產(chǎn)品可用于航空航天、電力、石化以及其他各類機械等多個行業(yè)領域，2021年受益于航空、航天及新能源行業(yè)景氣度向好，公司市場訂單充足，產(chǎn)能有效提升，經(jīng)營規(guī)模快速擴大，營業(yè)收入及凈利潤明顯提高。目前上市公司中，與派克新材所處同行業(yè)的上市公司分別有三角防務、航宇科技、恒潤股份、寶鼎科技和通裕重工等，上述公司之中三角防務和航宇科技主導產(chǎn)品以航空鍛件、航天鍛件為主，因此定位較高，而恒潤股份、寶鼎科技和通裕重工主導產(chǎn)品以電行業(yè)和石化行業(yè)等為主，因此定位相對偏低。

目前三角防務和航宇科技的市盈率分別約為53倍和60倍左右，由于在航空和航天鍛件業(yè)務方面派克新材的營業(yè)收入比例較三角防務和航宇科技低，因此目前派克新材的市盈率約45倍，低于上述兩家公司。從長遠來看，目前派克新材已成為國內(nèi)少數(shù)幾家可供應航空航天等高端領域環(huán)形鍛件的企業(yè)之一，在資質(zhì)、裝備、技術等方面形成了自己獨有的競爭優(yōu)勢。在航空業(yè)務方面，派克新材目前已和羅羅、GE航空分別簽訂了11年和5年的長協(xié)，協(xié)議覆蓋多種暢銷機型，并首次將鈦合金風扇機匣的生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到中國市場，同時抓住國內(nèi)航空需求增長的契機，在高溫合金、鈦合金產(chǎn)品開發(fā)上取得突破；在航天業(yè)務方面，派克新材圍繞導彈、運載火箭、航天飛行器等重大裝備需求，開展新一代輕合金材料尤其是鋁鋰合金、鎂合金鍛件開發(fā)并取得突破，積極發(fā)揮異形薄壁高筒件制造優(yōu)勢，進一步拓展航天市場，若未來公司的航空和航天鍛件業(yè)務收入比例能夠得到提升，公司的估值也將隨之提高。

鉑力特預計2021年凈利潤將虧損6574.72萬元，扣非后的凈利潤虧損10099.01萬元，如何看？

鉑力特是一家專注于工業(yè)級金屬增材制造（3D打印）的高新技術企業(yè)，公司業(yè)務主要面向航空、航天制造業(yè)。3D打印被視為引領新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的核心技術之一，發(fā)展前景廣闊。隨著經(jīng)濟發(fā)展和生活水平提高，消費者更加追求個性化的需求，3D打印將與機器人、人工智能等技術一起，提高制造業(yè)生產(chǎn)線的柔性化程度，以更低成本生產(chǎn)定制產(chǎn)品，推動制造業(yè)生產(chǎn)方式由大規(guī)模生產(chǎn)向個性化定制轉(zhuǎn)變。

2021年鉑力特生產(chǎn)經(jīng)營狀況良好，營業(yè)收入較上一年明顯提升，但由于公司在2020年度實施限制性股票激勵計劃，計提股份支付費用約為17270萬元，導致公司出現(xiàn)了虧損。除計提股份支付費用外，2021年鉑力特的研發(fā)費用也較上年同期增長了數(shù)千萬元，這也是公司業(yè)績下滑的主要原因。2022年隨著公司計提股份支付費用的大幅減少，公司業(yè)績將會迅速回升。

創(chuàng)耀科技業(yè)績快報顯示，公司2021年實現(xiàn)營業(yè)收入6.41億元，同比增長205.77%；實現(xiàn)凈利潤7868.86萬元，同比增長15.89%，公司為何凈利潤增速遠低于營業(yè)收入增速？

2021年1～9月創(chuàng)耀科技的營業(yè)收入和凈利潤分別為3.43億元和6019.44萬元，即公司10～12月在實現(xiàn)營業(yè)收入2.98億元的情況下，僅實現(xiàn)凈利潤1849.42萬元。導致公司凈利潤低于營業(yè)收入增速的主要原因是創(chuàng)耀科技2021年研發(fā)費用達11951.49萬元，而上年同期僅為2089.41萬元，同比增長472.00%。按2021年1～9月研發(fā)費用5457.83萬元計算，公司10～12月僅一個季度的研發(fā)費用就高達6493.66萬元。

創(chuàng)耀科技是專業(yè)的集成電路設計企業(yè)，專注于通信核心芯片的研發(fā)、設計和銷售，公司在研發(fā)方面的大手筆投入可以提升公司的核心競爭力，促進技術水平的提升以及公司業(yè)務規(guī)模的增長。2021年創(chuàng)耀科技營業(yè)收入大幅增長主要系2020年11月起，公司接入網(wǎng)業(yè)務領域新增中廣互聯(lián)、深圳達新和西安磊業(yè)等客戶，其中公司向中廣互聯(lián)提供接入網(wǎng)相關的技術許可服務，向深圳達新和西安磊業(yè)銷售接入網(wǎng)晶圓，深圳達新和西安磊業(yè)系中廣互聯(lián)指定客戶，其向創(chuàng)耀科技采購后銷售給下游通信設備廠商，為創(chuàng)耀科技經(jīng)銷客戶。截至2021年6月30日，創(chuàng)耀科技向中廣互聯(lián)、深圳達新及西安磊業(yè)的在手訂單金額分別為1.17億元、4.61億元及2.29億元，在手訂單金額較大，未來1～2年時間內(nèi)，創(chuàng)耀科技的業(yè)績將會明顯受到中廣互聯(lián)等客戶訂單走勢的影響。（本文所涉?zhèn)€股僅做舉例，不做買賣推薦）