基于DEA-Malmquist指數的我國物流企業投資效率評價

宋鋮佳，宋良榮 （上海理工大學 管理學院，上海 200093）

0 引 言

隨著我國物流基礎設施及信息技術的逐步完善，物流業已成為支撐國民經濟發展的先導性產業。有效投資是保證企業再生產順利進行的重要手段。投資效率的提升是謀求最高經濟效益的前提。從成本端看，物流企業需要在人力、物力、財力方面進行大量投資；從收入端看，物流行業競爭激烈，成本上漲短期內難以傳遞至價格層面，主要依賴于企業內部消化。因此，提高投資效率是物流企業高質量發展的驅動力。

孔訸煒等（2021）利用DEA方法對國內外24家物流企業的運營效率進行分析測算[1]。王文寅等（2021）從兩個方面分析物流企業的融資效率[2]。楊軍等（2020）利用DEA-Tobit模型探究我國物流企業的技術效率及其影響因素[3]。崔媛等（2020）利用交叉DEA模型研究我國上市物流公司的投資效率[4]。

總結現有文獻，學者對物流企業的研究大多數圍繞運營效率、技術效率等方面，鮮有學者從動態、靜態對投資效率進行研究。因此，本文利用DEA-Malmquist指數，選取50家物流上市企業作為樣本，利用2017—2021年這5年的數據對其投資效率進行分析，并針對性地提出意見，以期提高我國物流企業的投資效率。

1 研究方法

1.1 DEA模型

DEA模型是以多個投入指標和多個產出指標為根據，利用線性規劃方法對數個決策單元的相對效率進行評價的數量分析方法。DEA模型可以減少權重設置的主觀性，減輕主觀因素帶來的影響，亦可以對非效率的決策單元提供改進途徑。本文選擇投入導向的BCC模型。

1.2 Malmquist指數分析法

Malmquist指數分析法是建立在DEA模型基礎上的對全要素生產效率進行動態描述的分析方法，可以分解為技術效率變化指數和技術進步變化指數。在規模報酬可變的情況下，技術效率變化指數還可以分解為純技術效率變化指數和規模效率變化指數。該方法的優點在于能夠對影響全要素生產效率的因素進行細分，從而分析導致變化的不同來源。

2 評價指標體系構建

2.1 指標選取

指標選取（見表1）。

表1 物流企業資源配置效率評價指標體系

2.1.1 投入指標

物流企業的投資是對人力、物力、財力的投資。本文構建了包含資本投入、應付職工薪酬、營業成本的投入指標體系。資本投入是構建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金，此類資產是能為物流企業創造價值的重要資產。從某種意義上講，物流企業屬于勞動密集型企業，能否合理安排員工的工作內容將直接影響企業的效益，因此選擇應付職工薪酬來衡量人力投入。營業成本是物流企業經營過程中各類成本的總和，也歸屬為投入指標。

2.1.2 產出指標

企業投資的最終目的是實現經濟效益最大化。本文選取營業收入和利潤總額作為產出指標來衡量經濟效益。前者可以衡量企業日常生產經營活動產生的收入，后者則是衡量企業財務業績的重要指標。

2.2 數據來源及相關性檢驗

根據物流企業的定義和國泰安數據庫中證監會2012版行業分類，本文選擇交通運輸、倉儲和郵政業下的50家物流企業作為決策單元。相關數據均來源于國泰安數據庫。

利用DEA模型進行測算需要滿足以下條件：首先，決策單元（DMU）的數量應超過投入指標與產出指標之和的2～3倍，本文決策單元個數符合要求。其次，為滿足投入、產出指標的非負要求，本文對存在負值的指標進行了標準化處理。此外，模型要求滿足“同向性”假定，本文利用Stata16.0軟件對樣本數據進行Pearson相關性檢驗，結果如表2所示，各變量之間存在顯著的相關性。

表2 投入、產出變量之間的Pearson相關系數

3 實證結果分析

3.1 靜態效率分析

通過DEAP2.1軟件得到2017—2021年各物流企業綜合效率、純技術效率、規模效率的均值（如表3所示）。

表3 2017—2021年物流企業投資效率各項均值

續 表

從綜合效率看，50家物流企業的綜合效率值在0.493～1范圍內波動，波動幅度較大，最小值為春秋航空，說明其投資效率較低，需要調整投資投入以獲得最大投資效益。只有山西路橋、恒基達鑫、天順股份處于DEA有效狀態，多數企業處于DEA弱有效狀態且距離生產前沿面有一定的差距。對于不同的企業來說，純技術效率和規模效率均會對綜合效率產生影響。原因在于，我國物流行業形勢向好，企業紛紛涉足此領域，部分企業無限投資擴大規模以求獲得較高的市場占有率，結果適得其反；部分企業在擴大規模的同時忽略了經營管理模式和新技術的運用，導致投資結果不容樂觀，投資效率低下。

從規模報酬的角度看，2017—2019年期間，有60%～70%的物流企業處于規模報酬遞減狀態，20%左右的物流企業處于規模報酬不變狀態，鮮有物流企業處于規模報酬遞增狀態。多數物流企業5年內均為規模報酬遞減狀態，山西路橋、恒基達鑫、天順股份3家企業在5年內均處于規模報酬不變狀態，這意味著其投資狀況較穩定，產生的經濟效益等于其投入要素的增加比例，應在保持現有優勢的基礎上參考行業標桿對投資項目和投資規模進行優化。從整體來看，物流企業的投資效率低下，存在投入冗余，應根據實際情況適當調整投資規模，避免盲目投資。圖1為2017—2019年物流企業規模報酬變動情況。

圖1 2017—2019年物流企業規模報酬變動情況

3.2 動態效率分析

物流企業2017—2021年投資效率動態變化指數如表4所示。分析全要素生產效率指數（tfpch）可知，2017—2021年物流企業全要素生產效率呈現先上升后下降的趨勢，除最后一年外全要素生產效率的值均小于1，5年內均值為0.980，投資效率下降2%，說明我國物流企業的投資效率整體呈現下降趨勢，未達到理想狀態。全要素生產效率值可以分解為技術效率變化指數（effch）和技術進步指數（techch）。分析二者的動態變化趨勢可知，前者呈現先上升后下降再上升的趨勢且均值大于1，后者呈現先下降后上升再下降的趨勢且均值小于1，說明技術進步指數是制約全要素生產效率的最重要因素，由此推斷，提高全要素生產效率的關鍵是提高技術進步指數。技術效率變化指數為純技術效率變化指數與規模效率變化指數之積，從整體來看，兩項指數的均值均大于1，說明物流企業在技術管理方面較為合理，能夠促進技術效率提升。

表4 2017—2020年我國物流企業Malmquist指數及分解情況

4 結論及建議

本文從靜態和動態兩個方面對我國50家物流企業2017—2021年的效率水平和演進趨勢進行研究，結果顯示：我國物流企業投資效率低下，絕大部分企業處于DEA無效及規模遞減狀態，只有極少數物流企業處于規模遞增狀態。建議如下。

4.1 提升投資水平，避免盲目投資

物流企業的規模效率與純技術效率會對其投資效率產生影響，過度投資與投資不足都會導致物流企業出現投資效率低下等問題。因此，物流企業管理者應在投資項目選擇方面下功夫，避免盲目投資。

4.2 合理規劃網點，優化人員數量

國內部分物流企業存在規模效率遞減等問題，物流企業應摒棄通過擴大企業規模來創收的思維，管理者應高效合理地利用現有資源，精簡團隊，增強企業員工的業務能力。