銀行業資產管理業務的風險管理

◎代錦東

經濟新常態發展背景下，我國金融業也面臨著結構性改革，逐步提升了資產管理在金屬體系中的地位。金融結構的變遷逐步削弱了銀行盈利模式的連續性，使銀行面臨更大的經營壓力，不得不順應經濟新形態的發展而做出業務轉型。這是因為銀行業的利潤增長速度呈下行趨執，銀行資金得不到及時補充，限制了其信貸資產規模的持續性擴大。同時，逐步推進的利率市場化，導致銀行信貸業務的盈利空間進一步壓縮，在經濟增速下降及不良發展的協同作用下，導致銀行信貸業務收益大幅削減。為扭轉這一不利形勢，銀行需要通過資產管理加快銀行轉型，從而創造新的盈利點。資產管理中要通過風險管理體系的合理構建，減少資管風險發生率，從而保障資產管理價值效能的最大化發揮。

一、銀行資產管理業務的屬性分析

資產管理業務是一種有別于傳統信貸業務的新型資產管理方式。銀行及客戶之間不再是債權債務關系，雙方以信托關系展開合作。資產管理業務，轉變了以往風險全由銀行承擔而存款人不承擔風險的方式。資產管理業務中，銀行通過投研能力出售換取投資管理費用及報酬，客戶成為了資管產品的主人，其不僅能獲取投資收益，還成為了投資風險承擔方，風險收益及所產生損失均是其資產管理權益中的一部分，實現了風險由銀行向客戶的轉變。資產管理業務的誕生，扭轉了以往銀行的金融服務模式，不僅能夠轉移風險，也具備價格發現功能，還可實現合理的資產配置。同時資產管理業務可在其輕資本特性的基礎上，應對經濟增速降低所產生的利差下降現象，降低銀行資金補充難度。此業務具備知識技術密集、風險抵御能力強、盈利水平高的特點，可為銀行經營轉型產生有益驅動。

二、資產管理業務風險的基本特征

當前融資體系當中，市場占據主導地位，資產管理機構可基于資產配置實現非標準化資產向標準化資產的轉化，可促進單個投資標的風險轉換為投資組合風險，可以組合風險為依據，根據投資者風險偏好，結合生命周期完成資產的合理化配置。驅動直接性融資方式誕生是資產管理發展的本質內涵。但由于受到剛性兌付的影響，風險轉移會被迫中止，會限制資產管理機構作用的發揮。

1.風險類型多、風險結構復雜。

基于商業模式的角度分析，銀行無需承擔客戶資產價值減損方面的責任。即由客戶承擔信用及市場風險，操作及流動性風險則由銀行承擔。且資管業務作為直接融資體系的一部分，收益及損失均由客戶自行承擔。但因銀行具備大量非標資產，因而需要在傳統信用風險管理模式及策略的基礎上建立風險管理框架，加之受到剛性兌付影響，在金融工具不足、市場不夠成熟的影響下，資產管理業務開展中面臨一定的信用風險，同時還有操作風險及流動性風險交錯其中，風險結構類型相對復雜。

2.發展趨向于主動投資組合管理及動態流動性管理。

由于資產管理未將風險分散、風險配置思路融合其中，風險類型仍以信用風險為主，未轉化為綜合風險管理。相較于傳統信貸業務而言，銀行資管業務屬于投資型業務，必然要在分散風險及配置風險理念應用下，才可推動銀行資產管理的持續發展。在新型資管業務不斷誕生、投資范圍持續拓展、多種新型投資策略制定與實施過程中，客戶的投資需求逐漸增加，以主動投資組合管理替代傳統事務性資產管理的需求更為迫切。并且，在市場利率化逐步實現的過程中，市場環境的變化導致靜態流動性管理作用受到抑制，必然要逐漸轉變為動態流動性管理方式。

3.風險管理體系建立是主要任務。

由于資產管理風險類型多且具備傳染性，一家銀行出現風險會對整個金融系統帶來影響，為保持金融穩定性，銀行應把握動態化、全面化的原則實現資管業務風險管理體系的科學構建。應對剛性兌付的慣性思維進行突破，從構建一個基于信用風險管理的控制機制。由于銀行資產管理的資產負債表比傳統信貸業務更多，因而其具備更高的流動性管理難度，存在更多的風險隱患，為此，必須要基于流動性管理策略的構建，防止在資管業務風險影響下導致系統性金融風險發生。

4.風險來源眾多、具有多個風險傳導路徑。

資產管理業務除具備信用風險及流動性風險之外，還有諸多其他風險。如資管產品錯配風險、產品贖回風險、杠桿錯用風險、銀行聲譽風險及操作風險等。除了風險來源較多之外，銀行資管業務還具備多個風險傳導方式。可基于互動活動，在拋售行為所導致的市場擾動中傳播風險。銀行業發展與證券、基金以及保險機構均有密切關聯，且關乎托管、定價等其他機構，在規模化贖回行為出現或市場受到擾動時，幾乎所有機構均會受到波及。加之難以預測與控制對手方的風險管理水平，一旦出現委外業務驟然增加，所有機構的微小風險點均可發展成為波及整個市場的風險源。

三、銀行資產管理業務管理的風險管理問題分析

雖然銀行的資產管理業務風險管理體系已逐步構建，但因存在多個業務管理部門及多種創新型業務，在不同風險管理機構分擔業務的境況下，無法實現風險數據的統一監測，難以完成評價體系的健全，限額管理辦法也未建立完善。資管業務風險管理出現了多種問題：

1.管理理念與資產管理業務屬性不契合。

在剛性兌付市場背景下，銀行資管業務管理仍以表內準信貸風控模式為主，未基于客戶風險收益偏好分析實施風控，這意味著銀行在資管業務本質認識方面不夠深入。一方面，以表內信貸業務模式確定投資范圍的方式，致使表內表外項目來源無高度差別。且因受到銀行低風險偏好的影響，低收益項目投資中理財資金成為了表內信貸的競爭者。另一方面，缺乏完善性表內外風險隔離機制。銀行資管業務并未與自營業務進行全方位融合，監管層雖制定了表內外不可置換或承接存在違約風險的非標資產，但實踐中此種現象極為常見。此外，在信用風險管理方面，對資管業務的重視比自營業務低得多，且未于在日常管理中納入投后管理，未做好職責劃分及管理工具配置，事前預防及事后總結均未做到位。

2.風險管理頂層設計協調性不佳。

由于資管行業應用的是分業監管的模式，因而存在管理機構眾多、管理標準不統一的問題。受到銀行綜合化經營方式的影響，其內部多個部門均是資管業務的管理方，并且各部門的管理制度各不相同、管理方式各異，管理流程也有較大差異，致使風險管理政策出現了交疊與空白，從而導致風險管理未得到全面的貫徹與落實，未能建立起相對統一的風險管理格局。主要體現在總行未立足整體進行分支機構的統籌管理，同時所應用的評估體系也相對陳舊。在新型業務及新產品誕生后，加劇了風險管理決策的管理難度，限制了風險管理決策制定的科學性，也會為風險管理體系的順暢運行帶來阻礙。

3.缺乏完善的風險計量體系。

當前階段，銀行資管業務所應用的風險管理方式相對單一，只針對單一風險類型有效，風險管理方式缺乏前瞻性，無法抑制新資管業務所帶來的風險。同時，日常業務中未實現風險管理的有效納入，交易活動中的風險管理也有所缺失。日常交易的監控與支持未以定量分析作為有力支撐。所應用的風險模型不夠完善，會限制風險計量結果的精準性。同時，日常業務活動未實施風險計量結果的有效融入，未發揮出其交易監控作用，也未以之為基礎構建有效的績效考核體系。此外，銀行的PE基金管理、代理信托計劃、資產證券化等多個業務管理系統之間缺乏兼容性。

4.創新業務風險管理力度不足。

在銀行資產管理發展的同時，誕生了大量委外業務，存在多種不同的委外形式，因而銀行面臨著委外業務底層資產審查與管理的難題，未能建立起完善性的市場風險監管機制。同時，代銷業務中，客戶群體不同其對應的接待部門并不一致，私銀、養老金等各個部門與合作機構之間存在交叉，并且均有自己的產品銷售系統，因而代銷業務要受到多個部門的管轄。此外，銀行對其他金融機構的產品進行代理銷售之下，通常投資標的市場風險管理并不在其管轄范疇，而是由合作機構自行負責投資標的價值預估或對其進行監測與處置。此種情況下，若是引發市場風險，銀行這一產品直接銷售主體可能會聲譽受損。

5.尚未構建完善的資管產品交易退出機制。

在資產管理產品高速化發展的同時，剛性兌付現象逐步加劇，打破了市場規則，轉變了資源配置方式，因違約行為的出現而引發了一系列問題。剛性兌付的出現也會為銀行資管業務帶來聲譽風險。而剛性兌付的起因是由于缺乏健全的法律機制，同時理財產品自身也不夠完善。不僅缺乏健全的價格標志，并且產品定價標準未能統一，同時，也未構建支持理財產品公開交易的平臺，因退出機制的缺失而無法在產品出現風險時及時退出，因而帶來了一定的風險。

四、基于銀行資管業務風險管理體系構建提升風險管理成效的有效策略

由于資管業務與傳統信貸業務的風險特征不同且管理模式有所區別，因而資產業務管理方面，應結合自身的風險特征，以監管要求為依據，構建一個覆蓋所有資管業務條線的風險管理體系，從而實現風險的有效規避。

1.基于資管本質構建與之契合的全面風險管理體系。

應以客戶的資產管理需求為依據，結合風險特征的差異為其進行合理化的資產配置，因而必須對傳統的表內準信貸風控模式進行摒棄，注重于客戶自身風險收益偏好的分析，逐步完善表內外風險隔離機制，通過制度、人員以及系統等多個方面的有效隔離，規避風險問題的發生。要堅決落實監管部門出現的制度，不得于實踐中承接表內外貸款。要加強對資管業務信用風險管理的重視程度，基于資管本質實現風險管理體系的全面化構建。風控實踐過程中，既要強化市場風險、流動性風險監控，也要有效預防與控制信用、操作以及合規風險。在風險辨識、監控力度的加強下，提升信息披露及投后管理成效，構建與信貸業務流程有所差異的高覆蓋性、全過程性風險控制體系，從而為資管業務的規范化發展提供保障。

2.做好風險管理頂層設計、優化風險管理監測流程。

為應對分業監管模式下所導致的多頭監管、風險管理流程各異的問題，需要做好頂層設計。應針對普通用戶制定統一化的風險管理監測流程，可著重進行商業銀行整體風險偏好的突出。若是客戶具備良好的風險承受能力，則可引入股權投資等高風險投資，不必局限在表內投資標準之內。應根據各部門風險管理類型的差異，在各部門的共同參與下構建一個相對統一的限額監測流程。同時，還要對項目審批及投后管理機制進行優化，針對表外項目風險撥備方式不足、處置方式較少、不具備多個壓力傳導著力點的問題，應建立專業性管理部門，并制定出針對性的審批流程，對實際風險進行源頭控制。此外，還要引入分級分類管理方式，制定一個針對表外項目投后管理的有效機制。銷售環節方面。也要做到精準辨識客戶的風險收益偏好，加強銀行聲譽風險控制，制定出針對不同產品的差異化風險項目處置方案。

3.完善風險計量體系、引入托管業務內控制度、強化風險管理。

銀行資管業務風險管理體系的構建，應以管理工具的合理開發與有效利用作為重點，應建立一個包含策略更多、涵蓋多個類型的動態化風險管理機制。要加快風險管理工具開發與應用，為新型資管產品誕生所帶來的風險管理要求改變進行有效滿足。要借鑒先進的風險管理技術，加強對非標類產品收益及風險評估體系開發的重視程度，從而加快理財產品的凈值化轉型。托管業務風險管理方面，要建立一個貫穿整個流程的風險管理流程，要做好事前預防、加強事中監測，還要做好事后總結。將風險管理拓展至各個托管分部，以定量分析取代定性分析方式，實現計算機自動化監控對人工監控方式的取代。要量化風險管理目標，以資產托管業務特征為基礎合理進行風險管理目標的設定，并建立與之相匹配的風險評價指標體系。在托管業務風險監控系統的完善構建下，實現監控范圍的拓展，針對整個機構、所有產品展開自動化風險監控。

4.強化創新業務風險管理、健全治理體系。

首先要對集團的公司治理體系進行完善，并以此為基礎構建新業務論證程序，并建立全面、規范的決策流程，針對所有新型產品及新型業務展開嚴格的風險識別與評估，并建立起契合新業務的管理制度，做好新業務的流程優化。要在整個銀行的全面風險管理體系當中將新興業務的風險管理囊括其中，構建一個更加標準、更為系統的新型風險管理模式。同時，要對不同種類產品的可選空間進行拓展，要立足客戶角度，對重組并購、優先股等優質項目的內在潛力進行挖掘，對表內及表外項目之間的高度差異進行突顯，化解優質投資項目過少的問題。為資管業務由預期收益型轉化為凈值型提供驅動力，確保銀行履責、客戶自擔風險的有效實現。建立一個銀行以管理費用收取、業績報酬獲取為主要盈利點的盈利模式。

5.構建退出機制、改革調整業務組織體系。

為扭轉剛性兌付對市場規律產生破壞、對資源配置產生干擾的現象，避免銀行出現聲譽風險，需要創建一個完善性的法律環境，并要對產品自身的缺陷問題進行彌補。監管部門要求銀行部門可獨立進行資管業務的核算，并做到風險的有效分隔，規范行為并做到歸口管理。因此，銀行應以這些要求為依據健全資管業務的產品設計、發行以及風險管理等各個環節的機制，既要設定有效的價格標志，也要制定統一化的產品定價標準，還要打造一個公平性、公開性的資管產品交易平臺，并制定完善的退出機制，從而確保風險發生時，客戶可及時退出從而降低自身的損失。通過業務組織體系的合理調整，在監管要求的全面貫徹與落實下，為銀行的高效運行、資管業務的平穩發展提供保障。

結語：通過分析資產管理業務風險的基本特征發現，資管業務中涵蓋多種不同類型、結構復雜的風險，資管業務的風險管理呈現出了向主動投資組合管理、動態流動性管理轉變的發展趨勢，并且風險管理體系的構建逐漸成為了風險管理的核心所在，資管業務風險具備多個來源及多條傳導途徑。為有效規避資管業務風險的發生，既要基于資管本質構建與之契合的全面風險管理體系，也要做好風險管理頂層設計、優化風險管理監測流程，還要完善風險計量體系、引入托管業務內控制度、加強風險管理，強化創新業務風險管理、健全治理體系，也應構建退出機制、改革調整業務組織體系，從而通過資管業務風險的有效監測、精準計量、合理控制、科學治理、及時退出，將資管業務風險發生率及所產生影響效應控制在最小范圍。