探析公司金融理論在公司管理中的應用

李丹

(對外經濟貿易大學金融學院 北京 100029)

1 公司金融理論的相關內容

1.1 概念

公司金融理論這一概念源自西方國家，是研究公司資金流動與公司基本運作規律的科學理論。公司金融的英文是Corporate finance，在我國被翻譯為“公司財務”。從字面上可以知道，“財務”和“金融”還是有一定差別的，因為“財務”的主體活動是資金，它是以現金收支為主的公司資金活動，而“金融”所涉及的范圍比“財務”更廣。“金融”不再僅局限于公司的內部活動，還涉及公司的融資活動、公司的投資收益及收益的分配問題。這是由于現代公司的發展導致金融管理所涉及的方面變得更加廣闊，所以金融的管理必須聯系起公司與金融系統兩個方面。

1.2 分類

從廣義上講，公司金融理論大致可以分為三大類，包括金融契約理論、戰略公司金融、行為金融理論，以下分別對這三類金融理論進行詳細闡述。

1.2.1 金融契約理論

金融契約理論是在公司的金融活動之后，融資者通過一定的方式將資金最大化利用的過程。融資者對融資活動有一定的了解之后，采取最適宜的契約形式對公司的金融進行一定的管理。在此過程中能夠清楚地了解到，契約理論是建立在公司和融資者兩個方面之上的，這兩個方面契約理論都要達到。而且，公司一定要采取最適宜的分配方式對公司的控制權進行分配，因為這會影響到公司資金的正常運轉。

1.2.2 戰略公司金融

所謂戰略公司金融，指的是公司金融進行正確并有效的戰略部署。但是在公司金融理論中，很多專家認為不需要對公司金融進行正確的戰略部署，他們認為只要對金融市場的結構有準確的分析，再了解自己的競爭對手，就可以對公司進行有效的管理。正是由于專家學者在這方面的戰略失誤，導致公司的資金運轉受到競爭對手通過不同手段對公司金融造成的破壞，也導致戰略公司金融的出現。

1.2.3 行為金融理論

行為金融是行為經濟學中的一個分支，研究的主要是人們在投資過程中能夠表現出來的在認知上、情感上及行為態度上的心理特征。所以我們可以看出，行為金融是很多方面知識的綜合體，想要了解行為金融學，就必須了解行為心理學、經濟學、決策理論學等學科。另外，行為金融學與其他金融理論研究的方向不一樣，可以說是反方向的，因為它研究的是人們在投資過程中或者金融市場中出現得比較反常的問題。

2 公司金融理論在公司管理中的作用

青木昌彥曾經說過，離開一個國家的發展階段和它的制度與習俗歷史來選擇哪種公司治理結構最適用于轉軌經濟，是沒有什么意義的。在確定轉軌經濟公司的管理制度時，經濟學家必須根據每個公司的具體情況來確定公司治理結構操作模式的具體情況，這些條件能否在轉軌經濟中得到，以及如何有效地實現，都不能忽視過渡過程中逐步演化的路徑。在這種背景下，在對我國公司管理的研究中，也不能離開我國的國情制度。

2.1 公司金融理論研究中的兩大因素

公司金融理論研究中的兩大因素，即公司的管理結構和資本市場的有效性。第一，公司的管理結構。在公司實際管理過程中，面對經濟的轉型，大多數公司會出現這樣那樣的問題，如融資難、經營偏差等。在我國特色社會主義發展道路的影響之下，公司的管理結構不斷向著高度集中的方向邁進，在權力集中的形勢下，會導致利益關系失衡的現象，公司內部會出現有失公允的問題，對公司的正常經營管理會產生相應的影響。另外，由于平衡機制不完善，上述問題會非常嚴重，對金融系統環境、公司財務目標和金融行為影響巨大。因此，公司管理中要注意金融理論的影響。第二，資本市場的有效性。我國股票市場的發展，最終是為了解決公司融資難，而在實際的運行過程中，仍舊存在功能失調的問題，相較國外先進的股票市場，我國，公司的實際利用率不高，在此基礎上制定的金融決策往往會與實際產生較大的偏差。

2.2 解決公司遇到的融資難問題

對于一個剛剛上市的公司或者一個剛剛起步的公司而言，充足的資金是公司正常運轉的根本保障，能夠保證公司持續穩定地發展。但是，在現代的經濟市場上，很多剛剛上市的公司或者剛剛起步的公司，面對經濟市場的壓力都會出現資金短缺的現象，這就要求一個上市公司的領導人要有足夠高的眼界，要選擇合理的融資方式，減少市場外部環境對公司發展產生的經濟壓力，使公司的資金能夠正常運轉，最好使公司的資金得到最大化的運用。那么，我們所說的公司金融理論所起到的最大作用就是使上市公司或者剛剛起步的公司的資金進行很好地管理，使公司的融資不會出現短缺的現象。以下對公司的融資環節進行具體分類。

2.2.1 股權融資

通過研究可以知道，股權融資是成效最高的方式，給公司的財務方面帶來的風險也是最小的，但是股權融資也有缺點，相比其他融資方式成本而言，股權融資的成本更高一些。當股權融資的成本比較高時，公司的股權控制會有一定的變動；反之，當股權融資的成本較低時，會使公司的知名度提高，從而促進公司的進一步發展。

2.2.2 債務融資

債務融資最大的優點是公司需要投入的資金少，換言之就是融資成本比較低，與此同時，所帶來的風險也是較大的，債務人可以通過債務融資控制公司的股權。

2.2.3 公司的內部籌資

在公司進行內部籌資時，公司需要平衡資金各種方式的優點與缺點，以及融資時需要的資本，這些都需要公司進行系統分析。

2.3 評價分析公司的財務狀況

因為金融管理涉及很多方面的知識，金融理論在對公司進行管理的同時，也會對公司的財務狀況進行比較系統的分析評價。其中，財務狀況主要包括公司償還債務能力、盈利能力和成長能力等方面，下面分別從這三方面進行系統的分析評價。

2.3.1 償還債務能力分析

確定公司償還債務能力，需對公司的資產與負債進行一定的分析與比較，通過分析可以得知公司短期償還債務的能力。短期償還債務的能力指的是近期公司的流動資金與流動負債的差額。如果差額是正數，就證明公司的短期債務償還能力比較強，流動資金能夠償還公司的債務，這時公司可能發展比較好，前景比較明朗；如果差額是負數，說明公司的短期債務償還能力比較弱，流動資金不能滿足流動負債的需要，此時公司很可能在走下坡路，經濟比較萎縮。

2.3.2 盈利能力分析

公司的盈利能力，顧名思義就是公司這一年度的利潤增長數與上一年度凈利潤的比值。一個公司的經濟發展能力可以通過公司的凈利潤充分表達出來，公司凈利潤的高低也說明了公司經濟實力的強弱。如果一個公司的凈利潤比較高，就證明該公司的收入是穩定增加的，而且整個公司的走向呈上升趨勢；如果一個公司的凈利潤比較低，就證明該公司的收入可能是一個負數值，該公司這一年度的發展不是很好，有可能面臨倒閉的風險。公司的凈利潤是公司最為關注的，所以公司的管理人員一定要加強公司的營收管理，運用正確的、適宜該公司經濟發展狀況的方法來推動公司經濟的發展。

2.3.3 成長能力分析

公司成長能力直接反映著公司未來的發展趨勢，而成長能力是通過凈資產收益率體現的，增長幅度平穩，則公司的成長速度較慢。這就需要公司管理者不斷優化公司發展方向，不斷轉變和調整公司經營目標，從而突破瓶頸，與經濟市場的發展保持同向。

2.4 衡量該投資項目的可行性

公司金融理論的另一個優點是可以衡量投資項目的可行性，為投資決策者的決策提供科學、合理的評價。當公司對固定資產進行投資的過程中，先要對現金流進行分析，由此對公司盈利能力、回報率等進行判斷，對資金價值進行研究分析，從而準確提出公司合理的投資標準，即凈現金流量大于零，為公司決策提供標準的依據。在應用金融理論時，需要對很多方面進行一定的衡量及預算，所以公司金融理論可以對投資項目的可行性進行衡量。

3 結語

綜上所述，在市場經濟不斷發展的大潮中，公司金融理論在滿足發展需求的前提下，得到了完善和優化，也更加符合公司管理的要求。所以，對公司管理層而言，在對管理進行調整的過程中，要深入研究公司金融理論的發展，正確應用公司金融理論，通過先進的理論引導和調整公司管理方式，以解決公司管理中面臨的經濟問題。另外，必須結合公司經濟發展狀況，采取適宜的方式，對公司金融理論進行有效利用，最終助力公司的健康和可持續發展。