T公司財務報表分析

文/孫威揚（昆明理工大學管理與經濟學院）

一、公司簡介

煙臺T食品股份有限公司，成立于1992年，占地面積約20萬平方米，擁有員工數量3000人左右，是國內粉絲行業內的龍頭企業，主要生產粉條和粉絲，年均銷售收入為3億元左右。擁有“全國鄉鎮企業創名牌重點企業”“全國食品工業優秀龍頭企業”等榮譽稱號。

二、食品行業分析

（一）概述

隨著人民生活水平的提高，食品行業的前景也愈發廣闊。作為人們日常生活所必須的食品也隨著人們生活質量的提高日益增長，而且對其口感、包裝等的要求也越來越高。與大多數國家相比，我國的食品行業還是處于較為落后的階段，規模小的中小企業占比過多，且我國的中小企業分布過于零散。因此，在品牌影響力方面，我國的食品行業遠遠不及外國。因此，我國的食品行業目前仍處于低發展的狀態，要想繼續前行還任重而道遠。

（二）行業優勢

1.勞動成本優勢

以勞動密集型為主要特點的食品行業，充裕的勞動力必不可少，故勞動力在食品行業中的地位可想而知。以亞洲為例，目前來看我國的勞動力的成本不高，處于一般以下的水平，盡管隨著近年來我國經濟實力的提升，勞動力成本有了較大的改善，但還是需要進一步的努力。

2.市場優勢

中國作為世界上的人口大國，對食品行業的發展有著得天獨厚的優勢，本國的人口數量就是一個前景廣闊的市場。但隨著人們對生活質量要求的提高，單單吃飽飯已不足以滿足市場需求了，企業要把戰略轉移到廣告、口感以及產業影響力上面去。

3.生產優勢

T公司的主要業務以粉條和粉絲為主，而粉絲的主要需求是紅薯及綠豆等其他二百多個相關作物，前期只需較小的投入資金即可，故其前期投入的原材料成本相對是比較低的。

（三）劣勢

1.生產集中度不高

盡管我國目前的食品行業企業數量很多，但其大多數還是以規模小的中小企業為主，其特點就是總體水平較低且集中度不夠。在信息不對稱影響之下，這勢必會引發較多的問題。

2.與國外企業競爭能力太弱

隨著經濟全球化的快速發展以及人們生活水平的不斷提高，居民對外國食品的需求不斷增長。中國本土的食品品牌不斷被擠壓，生存壓力日益嚴重，并且由于疫情影響，很多中小企業破產倒閉，發展狀況不太樂觀。

三、T公司的財報分析

（一）盈利能力分析

盈利能力是指企業獲取利潤的一種能力，是維持企業具有可持續發展能力的關鍵指標。企業的主要盈利能力指標有凈資產收益率、營業利潤率和總資產報酬率等。

1.總資產報酬率

企業把息稅前利潤和平均總資產的比值稱為總資產報酬率，用此總資產報酬率來分析反映企業用經濟資源來獲取利潤的能力，以此來評價企業的管理層對本公司的全部資產的運用，通常說來，總資產報酬率越高，說明該企業的資產運營越好。從表1中能夠看出，T公司2016-2020年的總資產報酬率總體是上升趨勢，尤其在2020年，總資產報酬率達到25.73%，說明在2016-2020年期間管理層對T公司的資產運用越來越好，獲取利潤的能力也逐漸增強了。

表1 T公司2016-2020年盈利能力分析

2.營業利潤率

企業把營業利潤與營業收入之比叫作營業利潤率，通過兩者比率可分析得出企業獲得利潤的能力。從表1中可看出，T公司在2016-2020年的營業利潤率是上升趨勢，在2019、2020年翻了一番，說明企業在獲利能力上取得較大進展。

3.凈資產收益率

通常把利潤率與平均股東權益的比值稱為凈資產收益率。通過這一數值，其數值越高，表示公司股東的投入資本獲利越高。通過表1中指標分析，T公司在2016-2020年期間的凈資產收益率逐年增高，說明其獲現能力逐年增強。但在2016-2018年間指標值不是很高，值得引起注意。

（二）償債能力分析

1.短期償債能力

（1）流動比率

流動比率越高，說明公司的現金轉化愈加靈敏，其參考的數值通常情況下為2。從表2中可知，T公司在2016-2020年的流動比率均在2以下，說明其待提高空間還有待加強，短期還債能力也應提高。

表2 T公司2016-2020年短期償債能力分析

（2）速動比率

一個企業中可以快速轉變成現金的資產用以還清流動負債的能力可以用速動比率來評價。通常來說，速動比率的標準數值應是1，從表2中可知，T公司在2017和2018年間速動比率均不足1，但在2019和2020年達到1.37、1.36，說明其短期償債能力相較于前兩年有所提高，但還是有較大的上升空間。

2.長期償債能力分析

（1）資產負債率

企業的資產負債率是指企業總的負債除以總的資產的比率，資產負債率的標準區間應在40%-60%之間，由表3可知，T公司的資產負債率持續降低，到2020年跌至26.70%，這要求公司管理層引起相應的重視，應采取合適的手段來提高資產負債率，讓其維持在一個合理范圍內。

表3 T公司2016-2020年長期償債能力分析

（2）利息保障倍數

利息保障倍數這一指標是指企業的息稅前利潤與利息費用的比率，其反映的是一個企業償付所借款項產生的利息的能力。這個指標也可以稱為已獲利息倍數，企業償付利息的能力強，這一指標也就越高。因此利息保障倍數已經成為企業債權人分析其債權受保障程度的重要指標之一，也是分析企業長期償債能力的重要指標之一。由表3能夠看出T公司在2016-2020年間的這一指標呈下降趨勢且下降幅度較大，這代表公司對償還借款利息的能力在逐年降低，這應該引起企業管理層的高度注意。

（三）營運能力分析

1.總資產周轉率分析

企業一定時期內的銷售收入凈額與平均總資產的比值叫作總資產周轉率，是用于分析資產投資的規模與銷售水平兩者配比情況的重要指標。由表4可知，T食品股份有限公司的總資產周轉率呈波動上升的趨勢，說明在2016-2020年間該企業的銷售能力越來越強，其資產的投資效益也得到提升，但還是存在一定的發展空間。

表4 T公司2016-2020年營運能力分析

2.存貨周轉率分析

存貨周轉率代表企業存貨管理效率，存貨周轉率越低，說明存貨變現的速度越快，占用資金時間越短，存貨管理工作的效率越高。由表4可以看出，T公司在2016-2020年間的存貨周轉率雖然有較小的波動，但總體上是下降的，說明T公司意識到存貨管理的問題并對此做出努力，也取得不錯的成果。但總體上的存貨周轉率還是不高，需要企業管理層不斷完善相應的制度，尋求適合自身的存貨管理方法。

3.應收賬款周轉率分析

作為除去存貨外的流動資產的另外一個主要的指標，應收賬款在財務報表中起著不小的作用。通常把企業在一定時期的賒欠凈收入與應收賬款平均余額的比值叫作應收賬款周轉率，用其來反映一個公司的從取得應收賬款權利開始時到收回其賬款所需要的時間，應收賬款周轉率越高，表明賬款收回的越及時，企業的資產流動性就越強。從表4中可以看出T食品股份有限公司的應收賬款周轉率在2016-2020年一直在8～12.5范圍之間，并且波動幅度沒有太大。這表明T公司在2016-2020年間應收賬款周轉率維持在一個比較穩定的狀態。

（四）發展能力分析

1.利潤增長率

利潤增長率是指本年利潤增加額與上年利潤的比值，其反映的是利潤增長的幅度變化，這一指標是分析企業發展能力的關鍵因素之一。由表5能夠看到T公司的利潤增長率在2015年到2020年波動下降。下降的絕對值較大，而且2016年這一指標降到了-69.75%，下降的幅度過大，因此企業應充分分析其中的原因，制定相應的對策。

表5 T公司2016-2020年發展能力分析

2.總資產增長率

本年資產增加額與上年資產的比值叫作總資產報酬率，其反映了總資產增長的幅度，與利潤增長率相同，總資產增長率也是分析企業發展能力的重要指標之一。由圖5能夠看出，2016-2020年T食品股份有限公司的總資產增長率變動幅度較大，甚至在2018年，這一指標竟達到了115.25%。而且在其他年份，這一指標也不夠穩定，上下波動的幅度較大。T公司的管理層應認真分析其波動原因，對此制定政策，將其保持在一個合理的區間范圍之內。

3.股東權益增長率

企業的稅后利潤減掉股利發放數之后與平均股東權益的比值為股東權益增長率，其反映的是企業在當年的股東權益增長的速度。由表5可以看出，T公司在2016-2020年間的股東權益增長率呈波動上升，對于管理層而言，也應將其控制在合理的區間范圍內，避免財務危機的發生。

四、T食品公司存在的問題及優化建議

（一）公司存在的問題

1.資產利用率較低

說明T食品股份公司的多數資產都存在閑置的情況，需要引起管理層的高度重視。

2.債務結構不合理

通過對表2和表3的數據分析可以看出：T食品股份有限公司的長期與短期償債能力據正常值還是有一定的差距，短期償債能力雖相較于前幾年有所提升，但總體還是有待提高，且公司的債務結構也不合理，由表格可以看出T食品股份有限公司2016-2020年的短期負債占總負債的比值較高。由此可推測出T食品股份有限公司的信用性風險可能會增加。

3.信用政策不合理

通過對T食品股份有限公司的營運能力進行分析，該企業的總資產周轉率、存貨周轉率以及應收賬款周轉率均不理想。由表4可以看出，T公司在2016-2020年間的存貨周轉率雖然有較小的波動，但總體上是下降的，說明T公司意識到存貨管理的問題并對此做出努力，也取得不錯的成果。但總體上的存貨周轉率還是不高，需要企業管理層不斷完善相應的制度，尋求適合自身的存貨管理方法。而總資產周轉率雖然今年以來是上升的趨勢，但與大型企業的總資產周轉率相比還是存在較大的差距。

（二）優化建議

1.提高資產利用率

對于中小企業來說，提升企業自身的資產利用率是至關重要的。只有提升了資產利用率，將資金充分利用，企業才能達到良性發展，提升市場競爭力。對此，公司管理層要對此予以高度重視，充分利用閑置資金，提高資產利用率。優化的方法有，（1）強化企業資金管理。籌資渠道多元化。（2）加強對固定資產的統籌管理能力。對于企業的固定資產應及時按時進行估測與評定，降低閑置資源，通過建立科學且有針對性的方法，減少自然損耗與人為因素的損耗。

2.優化債務規模

企業的債務結構是目前企業進行經營管理的關鍵問題，企業要想維持正常的經營模式，就必須保證其債務結構在一個合理并且可控的范圍內。鑒于上表中對T食品股份有限公司的債務結構分析，提出如下建議：（1）通過科學準確的分析，選擇適合本公司的切實可行的籌資方案；（2）注意審時度勢，采取合理的債務計劃與方式，在選擇前應對多種方案進行全面準確的評估，并且對這些方案的籌資成本進行計算與分析，降低公司的財務風險。