國有企業境外投資風險淺析
——以N集團公司為例

黃麗萍

一、引言

2013年“一帶一路”倡議的提出，為優化中國投資全球布局、促進中國企業境外投資可持續發展創造了良好機遇和條件。N集團公司也有很多境外投資項目，如下屬的X集團成功并購世界排名第三的泰國T公司，成為全球最大的天然橡膠全產業鏈經營企業，2019年生產天然橡膠75.89萬噸。目前N集團公司已在境外投資建設了47個熱作生產經營項目，境外總資產達60億元。下一步N集團公司還將繼續深化與東盟及非洲國家合作，以食用酒精、劍麻、甘蔗、橡膠等為切入點，建設一批境外農產品加工示范企業，努力成為中非農業合作的國家隊，為“一帶一路”建設作出貢獻。

但是，我們也要深知，國際社會環境瞬息萬變，境外投資風險巨大，境外國有資產安全是每個“走出去”企業必須重點關注的問題。根據《中華人民共和國2020年國民經濟和社會發展統計公報》，2020年，我國對外非金融類直接投資額7 598億元，折合1 102億美元。其中，對“一帶一路”沿線國家非金融類直接投資額178億美元，增長18.3%。然而，國有企業對外投資效益并不樂觀，而且投資規模越大，對外投資風險也越大，這些年來重大對外投資項目失敗的案例屢見不鮮。所以國有企業要加強對境外企業財務和投資成本風險控制，強化境外投資信息化管理，控制對外投資成本，確保境外國有資產保值增值。

二、國有企業境外投資風險類型

相對于國內企業來說，境外企業除面臨一般的經營風險外，還可能面臨所在國政治格局調整、地區局勢沖突、經濟動蕩、金融法律危險、恐怖主義威脅等諸多風險和挑戰。當前國際經濟形勢復雜多變，全球不確定性和地緣政治風險不斷增加，中美貿易摩擦持續升級，貿易保護主義日益嚴重，加上部分國家政局動蕩、行政效率低下、法律制度不健全等，都增加了國有企業的對外投資風險。

首先是政策環境風險。主要有政策不連續性和政策壁壘風險兩種。如N集團公司下屬的X集團正在實施的東南亞天然橡膠合作開發項目是我國“一帶一路”國際產能和裝備制造合作重點項目，在“十三五”期間建成東南亞墾區天然橡膠產業種植基地100萬畝，但在柬埔寨，由于租賃特許經營地林木處理政策變化，特許經營地政策被停止，同時對已取得特許經營地塊上的木材交易須由政府評估、繳納高額的木材資源稅（比原政策提高10倍），導致所有在柬埔寨租賃特許經營地進行開發的企業受到影響，X集團橡膠種植實施緩慢；另外在馬來西亞，由于政府調整了當地土著土地政策，土著土地受到嚴格保護，不能轉讓、租賃，致使大部分土著土地被放棄，也影響了X集團該項目的實施。

其次是經濟風險。“一帶一路”沿線國家匯率的巨大波動、經濟狀況惡化、嚴重通貨膨脹和貨幣貶值等問題都會加劇國有企業對外投資財務風險和經營風險。

三、國有企業境外投資風險應對策略

境外投資風險已經引起了黨和國家高度關注。黨的十八屆四中、五中全會均提出了要加強境外國有資產審計監督工作，中央紀委十九屆四次全會提出要完善境外國有資產監管制度，審計署和國資委等多部門也多次強調要對境外資產強化管理，加大監管力度。因此，如何應對境外投資風險成為每個國有企業的重要研究內容。

（一）建立境外投資運營管理機構

國內設立較多境外企業的大型國有企業集團，均設立了專門機構負責境外投資運營管理，建議在N集團本部也成立由資本運營、經管、財務、人事等多部門組成的境外投資管理工作小組，負責以下工作：制定和完善境外企業“三重一大”、內部控制、監督管理等方面的制度，確保企業合法合規經營；建立管理臺賬，及時更新境外企業股權結構、建設項目進度、生產情況等重大事項；構建科學合理的公司組織架構，從集團選派德才兼備的員工出任境外企業董事、監事和高級管理人員，確保集團對境外企業實際控制。

（二）加強企業境外投資規劃與引導

一是指導下屬企業做好境外投資規劃編制，應從集團戰略目標出發，明確下屬企業境外布局重點和境外投資發展目標，實現優勢互補、融合發展；二是制定下屬企業境外投資指南，指導企業境外投資決策實施。

（三）注重對境外投資項目論證審核

投資初期的重點包括：首先，必須聚焦主業，境外投資應該與公司主業相關聯，是主業的延伸或補充。投資如果脫離主業，集團本部在不熟悉的領域就很難識別和把控風險，境外投資失誤的風險就會很大。所以N集團公司境外投資項目應緊緊圍繞集團兩大主業板塊開展。其次，只能投資自身能力涉及范圍的境外項目，這里的能力包括投資決策能力、資金能力、地方政府協調能力、境外項目運營管理能力等，不宜投資自身能力范圍達不到的境外項目。最后，境外投資應進行充分科學論證，可行性報告包括項目的投入、利潤、社會收益等，項目組成員還應親自到項目所在國認真考察社會環境、法律制度、政治經濟政策等，并與項目所在地政府進行溝通，以對項目做全面深入的了解。此外，在項目審批環節，要按照集團投資管理辦法的權限，對項目的可行性報告和擬定的合同協議等進行嚴格把關審批，確保合法合規。

（四）加強對集團派駐境外員工管理

一要制定境外派駐員工管理制度，明確境外派駐員工的權利義務；二要強化對境外派駐人員工作考核，通過每年資產經營經濟責任審計，強化集團對境外企業權力運行情況監督制約，分清經濟責任人任職期間在本單位經濟活動中應當負有的責任和完成的主要經濟指標，同時為組織人事、紀檢監察和其他有關部門考核使用干部或者兌現獎懲等提供參考依據。除了關注派駐境外企業本部管理人員，也應關注境外企業下屬機構人員的配備。如X集團海外加工廠，至今為止仍無中方管理人員，無法對該廠加工運營進行有效監管，增加了海外運營風險。

（五）強化國有企業對外投資激勵機制與追責機制

防范國有企業對外投資風險，還必須強化對境外企業負責人績效考核，要明確界定境外企業負責人責任。所以在對集團下屬企業負責人進行年度和任期考核時，應該加大對外投資效益所占比重指標考量。另一方面，如果審計部門、紀檢監察部門和集團派駐的其他監督部門及人員等在監督時發現境外企業運營存在違規違紀問題時，要及時對境外企業負責人進行追責。

（六）加強內部審計監督

一要在境外企業設立獨立的審計部門，在企業負責人直接領導下開展審計工作，向其負責并報告工作。二要拓展審計范圍，做到審計全覆蓋。境外企業審計部門要進行業務調整和拓寬，除了進行財務審計、經營審計、管理審計、經濟責任審計、績效評價、信息系統審計等工作外，積極引入專項調查、政策評估、調查研究、咨詢鑒證等非傳統審計方式，切實提高內部審計質量。三要集團本部審計部門應定期對境外企業進行審計，審計的重點包括境外企業內部控制制度設計及執行情況、建設項目執行進度情況、“三重一大”決策執行情況等。此外，還要特別關注境外企業從事期權、期貨等金融衍生品工具投資業務，避免企業出現財務危機。四要加強審計發現問題整改落實。境外企業應建立審計問題臺賬，對照臺賬逐一整改，并對照審計建議舉一反三，逐步完善內控管理，堵塞漏洞。對糾正不及時、不到位的問題，內審部門要對被審計單位進行通報處理，對單位負責人進行問責。

（七）加強監事會在對外投資中監督作用

集團監事管理辦公室應積極指導派出境外企業監事會成員依法行使監督權，加強對派出監事會成員進行日常管理、業務指導和考核管理等；境外企業監事會每年至少召開兩次會議，出具一份監事報告，以便集團及時掌握境外企業生產經營情況及貫徹落實集團重大決策情況，維護出資人合法權益、公司利益和員工權益。

（八）建立重大事件管理制度

一是建立重大事件管理制度，境外企業發生重大和突發事件時，應立即報告集團相關部門和領導；二是完善境外企業風險管控制度，從風險的事前識別、事中控制到事后處置進行全方位管理，從而有效防范、應對和化解境外投資風險。

（九）建立境外投資分析及培訓機制

一是定期進行經營分析，通過與行業內標桿企業對標分析，查找企業經營中存在的問題并及時改正；二是多渠道收集投資所在國和地區政策變化信息，幫助企業更好地了解境外投資環境，以便及時調整經營策略；三是利用集團投資、財務、法律等專業力量，為境外企業提供經營管理培訓，提升境外管理人員經營管理水平和風險防控能力。