網(wǎng)絡(luò)信息傳播與中國(guó)證券市場(chǎng)新股基本面的關(guān)系

龔 霄,張國(guó)良

(上海交通大學(xué) 媒體與傳播學(xué)院,上海 200240)

在互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展、科學(xué)技術(shù)水平日益提升的時(shí)代,人們的生活行為、信息獲取方式、社交互動(dòng)模式也隨之有了非常大的改變。日常的談話、寫(xiě)信、打電報(bào)、通電話等傳統(tǒng)交流方式,慢慢演化為網(wǎng)絡(luò)上的論壇發(fā)帖互動(dòng)、微博及微信的推文信息推送等新興互動(dòng)方式。信息的傳播載體和傳播形式有了翻天覆地的改變,人們可以從互聯(lián)網(wǎng)中獲取大量的信息資源。傳統(tǒng)的媒體,如報(bào)紙、電視進(jìn)行信息傳播多為單向傳播方式,人們只是作為接受者,被動(dòng)地接收著媒體傳播的信息。而網(wǎng)絡(luò)媒體的傳播機(jī)制與傳統(tǒng)媒體截然不同,人們既可以是信息的接收者,同時(shí)也可以是信息的發(fā)布方。在這種情況下,網(wǎng)絡(luò)上的信息也呈幾何級(jí)的增長(zhǎng),各網(wǎng)絡(luò)媒介的影響力與日俱增。同樣,在證券市場(chǎng)信息傳播上,網(wǎng)絡(luò)媒介扮演的角色越來(lái)越重要。不僅投資者在各式各樣的股票論壇和包括微博在內(nèi)的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上通過(guò)日常的交流討論進(jìn)行投資判斷,上市公司也越來(lái)越多地利用網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)在第一時(shí)間發(fā)布公司信息,幫助決策者進(jìn)行投資判斷[1]。

在中國(guó)的證券市場(chǎng)中,一般中小投資者是無(wú)條件對(duì)上市公司進(jìn)行調(diào)研的,但可以通過(guò)招股書(shū)或公司公布的財(cái)務(wù)報(bào)表等相關(guān)信息掌握上市公司的基本情況,對(duì)要入市公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行了解。因此,新股的基本面狀況,是投資者作為投資與否的一個(gè)重要原因。在新股招股書(shū)公布后,會(huì)有大量的投資者通過(guò)網(wǎng)絡(luò)論壇、微博、微信等形式表達(dá)對(duì)新股的觀點(diǎn)。本文的重點(diǎn)是通過(guò)股票基本面中的相關(guān)指標(biāo)和網(wǎng)絡(luò)傳播數(shù)據(jù)的相關(guān)性,考察投資者在網(wǎng)絡(luò)傳播的股市信息和股票基本面中各指標(biāo)的關(guān)聯(lián)情況,揭示網(wǎng)絡(luò)傳播與新股基本面的內(nèi)在關(guān)系。

1 研究假設(shè)

在證券市場(chǎng)新股發(fā)行過(guò)程中,網(wǎng)絡(luò)媒介主要發(fā)揮3種作用:一是信息中介作用。由于網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的特點(diǎn),它在信息傳播上具有天然的優(yōu)勢(shì)。網(wǎng)絡(luò)媒介在新股發(fā)行中可以起到比傳統(tǒng)媒介更重要的信息中介作用。通過(guò)網(wǎng)絡(luò)媒介中的信息傳播和接收,可以讓投資者更方便、以成本更低的方式獲取市場(chǎng)信息,有效降低市場(chǎng)中信息不對(duì)稱的程度,提升市場(chǎng)有效性[2]。二是引導(dǎo)作用。通過(guò)網(wǎng)絡(luò)媒介傳播的信息,可以設(shè)定市場(chǎng)中相關(guān)議題的重要程度,引導(dǎo)投資者的關(guān)注目標(biāo),從而影響投資者的投資決策和最終投資行為。三是放大作用。人類(lèi)的認(rèn)知局限性會(huì)放大信息的傳播效果[3]。網(wǎng)絡(luò)信息作為重要的外界刺激可能會(huì)極大地影響投資者對(duì)公司股票的心理認(rèn)知和主觀判斷,最終反饋到投資決策上。因此,信息會(huì)毫無(wú)痕跡地引導(dǎo)投資者對(duì)上市公司的評(píng)價(jià)、看法和態(tài)度,從而影響投資者的投資行為。Hirshleifer等[4]研究發(fā)現(xiàn),經(jīng)財(cái)經(jīng)媒體報(bào)道的上市公司年報(bào)會(huì)被更多的投資者關(guān)注。Fang等[5]運(yùn)用美國(guó)資本市場(chǎng)的數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn),經(jīng)過(guò)媒體報(bào)道的股票在接下來(lái)的一個(gè)月中會(huì)比未經(jīng)媒體報(bào)道的股票獲得更可觀的收益,投資者注意力在這中間起到了主要作用。雖然通常在媒體報(bào)道之前,上市公司已發(fā)布了相關(guān)公告,媒體報(bào)道所含有的實(shí)質(zhì)性信息較少,但卻能影響投資者的注意力,在資本市場(chǎng)的信息傳播中發(fā)揮著重要作用?；诿绹?guó)19個(gè)大城市的數(shù)據(jù),Engelberg等[6]發(fā)現(xiàn),在盈余公告公布的當(dāng)天和之后兩天,上市公司是否被媒體報(bào)道會(huì)顯著影響投資者的認(rèn)購(gòu)規(guī)模,受到媒體報(bào)道就會(huì)有更高的交易量。

證券市場(chǎng)中的投資者越來(lái)越多地選擇通過(guò)網(wǎng)絡(luò)媒介來(lái)獲取市場(chǎng)中的所需信息,并且當(dāng)網(wǎng)絡(luò)中出現(xiàn)某只新股的熱點(diǎn)信息后,各個(gè)傳播平臺(tái)都會(huì)迅速聚集投資者,廣泛參與到相關(guān)話題的討論。另一方面,新股發(fā)行前公布的招股書(shū)是中小投資者能夠獲取新股有效信息的重要渠道,而招股書(shū)中的新股基本面情況是他們最終決定投資行為的重要參考。隨著招股書(shū)的發(fā)布,各個(gè)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)會(huì)涌現(xiàn)出大量投資者對(duì)新股的觀點(diǎn)?；谏鲜龇治?分別對(duì)新股中不同基本面因素對(duì)網(wǎng)絡(luò)信息傳播的相關(guān)影響提出如下研究假設(shè):

H1中國(guó)證券市場(chǎng)新股基本面的狀況會(huì)對(duì)網(wǎng)絡(luò)信息傳播產(chǎn)生影響且影響程度不同。

H2新股基本面中各因素對(duì)不同的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)影響效果不同。

2 數(shù)據(jù)獲取與分析

本文選取上市日期自2017-04-27～2019-03-01的公司,共計(jì)401家,剔除26家因公司名稱歧義影響信息搜尋結(jié)果的樣本(安奈兒、百邦科技、好太太、合力科技、科沃斯、拉夏貝爾、雷迪克、蒙娜麗莎、珀萊雅、七一二、山東出版、深信服、水星家紡、天目湖、我樂(lè)家居、香飄飄、新經(jīng)典、新農(nóng)股份、新乳業(yè)、新興裝備、越博動(dòng)力、長(zhǎng)城科技、智動(dòng)力、中國(guó)出版、中鋁國(guó)際、周大生),最終選取樣本總數(shù)為375家。樣本時(shí)間橫跨3年。上市公司數(shù)據(jù)來(lái)自萬(wàn)德(WIND)數(shù)據(jù)庫(kù)。

本文研究所需的論壇數(shù)據(jù)采集于我國(guó)最大的股票討論類(lèi)論壇網(wǎng)站:東方財(cái)富網(wǎng)股吧,獲取論壇發(fā)帖數(shù)、回復(fù)數(shù)及文章點(diǎn)擊數(shù)。微博數(shù)據(jù)采集于新浪微博,獲取微博推文數(shù)、轉(zhuǎn)發(fā)數(shù)、評(píng)論數(shù)及點(diǎn)贊數(shù)。不同于論壇和微博有便捷的搜索渠道進(jìn)行數(shù)據(jù)獲取,微信中的數(shù)據(jù)搜索引擎開(kāi)放程度不高,可獲取樣本數(shù)據(jù)的變量較少。本文利用搜狗微信搜索官網(wǎng)對(duì)新股名稱進(jìn)行檢索,獲取到相應(yīng)股票的推文數(shù)據(jù)。

搜索時(shí)間上,依據(jù)搜索開(kāi)始時(shí)間為該只股票“招股日”當(dāng)日,截止時(shí)間為該只股票“上市首日的前一天”。使用網(wǎng)絡(luò)文本數(shù)據(jù)挖掘工具Gooseeker軟件,進(jìn)行數(shù)據(jù)挖掘,抓取后得到的數(shù)據(jù)再通過(guò)人工篩選,剔除明顯與股市無(wú)關(guān)的信息[7]。對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行簡(jiǎn)單描述性統(tǒng)計(jì),得到統(tǒng)計(jì)表如表1所示。

表1 描述樣本統(tǒng)計(jì)結(jié)果

2.1 新股發(fā)行價(jià)格和網(wǎng)絡(luò)傳播的關(guān)系

新股發(fā)行價(jià)格,就是新股發(fā)行時(shí)投資者申購(gòu)的價(jià)格。這個(gè)價(jià)格是在上市前,由發(fā)行單位依照該公司的資產(chǎn)情況,參照市場(chǎng)上同類(lèi)公司的市場(chǎng)價(jià)而決定的價(jià)格。在正常情況下,發(fā)行價(jià)格與盈利水平直接相關(guān),承銷(xiāo)商在確定公司發(fā)行價(jià)格時(shí)應(yīng)以利潤(rùn)為基礎(chǔ),從主營(yíng)業(yè)務(wù)入手對(duì)利潤(rùn)進(jìn)行預(yù)測(cè)和分析。主營(yíng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)及增長(zhǎng)率,是反映公司的實(shí)際盈利情況和對(duì)投資者提供報(bào)酬的基礎(chǔ)。投資意愿和利潤(rùn)水平有著正相關(guān)關(guān)系,而投資意愿和發(fā)行價(jià)格之間呈負(fù)相關(guān)。在既定條件下,越高的利潤(rùn)水平,發(fā)行價(jià)格越高,而此時(shí)投資者的投資欲望也較強(qiáng)。

表2所示為新股發(fā)行價(jià)格與各網(wǎng)絡(luò)媒介傳播數(shù)據(jù)之間的相關(guān)檢驗(yàn)結(jié)果。由表2可以看出,新股發(fā)行價(jià)格與微博評(píng)論數(shù)、微博點(diǎn)贊數(shù)、論壇發(fā)帖數(shù)、論壇回復(fù)數(shù)及論壇文章點(diǎn)擊數(shù)均為正相關(guān)。即新股發(fā)行價(jià)格越高,微博的評(píng)論數(shù)和點(diǎn)贊數(shù)越高,股吧內(nèi)的相關(guān)討論也會(huì)越熱烈。

表2 發(fā)行價(jià)格和網(wǎng)絡(luò)傳播相關(guān)性

假設(shè)當(dāng)顯著水平α=0.01時(shí),發(fā)行價(jià)格與微博評(píng)論數(shù)、微博點(diǎn)贊數(shù)、論壇發(fā)帖數(shù)、論壇回復(fù)數(shù)及論壇文章點(diǎn)擊數(shù),顯著性水平均為0.000,呈現(xiàn)顯著相關(guān)關(guān)系,而新股價(jià)格與微博推文和轉(zhuǎn)發(fā)數(shù)及微信公眾號(hào)推文數(shù)沒(méi)有明顯關(guān)聯(lián)。

2.2 新股發(fā)行市盈率和網(wǎng)絡(luò)傳播的關(guān)系

新股發(fā)行時(shí),會(huì)參照同行業(yè)、同類(lèi)型公司的市盈率,測(cè)算出大致的發(fā)行市盈率,然后報(bào)證監(jiān)會(huì)同意。新股發(fā)行市盈率會(huì)直接影響二級(jí)市場(chǎng)的市盈率,這是因?yàn)樾鹿缮鲜泻笠话愣紩?huì)有溢價(jià),尤其在牛市溢價(jià)空間更大,高溢價(jià)的結(jié)果會(huì)提高股票二級(jí)市場(chǎng)的市盈率,為二級(jí)市場(chǎng)帶來(lái)泡沫。因此,新股發(fā)行市盈率越高,股票二級(jí)市場(chǎng)的泡沫就越多,帶來(lái)的下跌風(fēng)險(xiǎn)也越大[8]。

由表3可見(jiàn),新股發(fā)行市盈率與微博轉(zhuǎn)發(fā)數(shù)、微信推文數(shù)呈現(xiàn)為負(fù)相關(guān)關(guān)系,兩者相關(guān)系數(shù)均為負(fù)值。通過(guò)對(duì)Sig.值的比較,假設(shè)當(dāng)顯著水平α=0.01時(shí),微博轉(zhuǎn)發(fā)數(shù)顯著水平為0.004,微信推文顯著水平為0.000,顯著性水平都小于0.001。因此,可以認(rèn)為發(fā)行市盈率與微博轉(zhuǎn)發(fā)數(shù)、微信推文數(shù)有顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。換言之,新股發(fā)行市盈率越低,微博轉(zhuǎn)發(fā)數(shù)量會(huì)越多,而且微信公眾號(hào)的發(fā)文會(huì)越積極。

表3 發(fā)行市盈率和網(wǎng)絡(luò)傳播相關(guān)性

2.3 新股募資總額和網(wǎng)絡(luò)傳播的關(guān)系

新股募集資金數(shù)額與公司凈資產(chǎn)、凈利潤(rùn)和擬發(fā)行的股份數(shù)之間成正比例關(guān)系。如果該公司的凈資產(chǎn)、凈利潤(rùn)越高,其募集的資金數(shù)額就越多。

對(duì)新股募資總額與各網(wǎng)絡(luò)媒介傳播數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)強(qiáng)度檢驗(yàn)。由表4可以看出,新股募資總額與論壇、微博及微信的傳播數(shù)據(jù)均為正相關(guān)。通過(guò)觀察Sig.值可知,當(dāng)假設(shè)水平α=0.01時(shí),募資總額與各網(wǎng)絡(luò)傳播變量的顯著性水平為0.000＜0.01,故變量之間相關(guān)性十分顯著,且相關(guān)系數(shù)相對(duì)較高。

表4 募資總額和網(wǎng)絡(luò)傳播相關(guān)性

按相關(guān)系數(shù)比較,募資總額與論壇的相關(guān)程度最高,其次是微博及微信。因此,新股的募資總額越高,該只股票越是能引起股吧中投資者的關(guān)注,由此展開(kāi)對(duì)其的討論,并且募資總額越高,也能影響其在微博和微信公眾號(hào)中的傳播度。

2.4 新股發(fā)行費(fèi)用和網(wǎng)絡(luò)傳播的關(guān)系

新股發(fā)行費(fèi)用為企業(yè)實(shí)現(xiàn)IPO 上市需要支付的與發(fā)行上市相關(guān)的費(fèi)用,主要分為三部分:①中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用,包括保薦機(jī)構(gòu)收取的費(fèi)用、會(huì)計(jì)師費(fèi)用和律師費(fèi)用等;②交易所費(fèi)用,包括上市初費(fèi)和年費(fèi);③推廣輔助費(fèi)用,主要包含印刷費(fèi)、媒體及路演宣傳推廣費(fèi)等[9]。

同樣,對(duì)發(fā)行費(fèi)用與各網(wǎng)絡(luò)媒介傳播數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)強(qiáng)度檢驗(yàn),結(jié)果如表5所示。由表5可以看出,新股發(fā)行費(fèi)用與論壇發(fā)帖數(shù)、論壇回復(fù)數(shù)、論文文章點(diǎn)擊數(shù)、微博推文數(shù)、微博轉(zhuǎn)發(fā)數(shù)、微博評(píng)論數(shù)、微博點(diǎn)贊量及微信推文數(shù)量均為正相關(guān)。即新股發(fā)行時(shí)與上市相關(guān)的費(fèi)用越高,則網(wǎng)絡(luò)上該只股票相關(guān)信息傳播越多。

表5 發(fā)行費(fèi)用和網(wǎng)絡(luò)傳播相關(guān)性

再來(lái)看相關(guān)顯著性,假設(shè)當(dāng)顯著水平α=0.01時(shí),發(fā)行費(fèi)用與各網(wǎng)絡(luò)傳播變量的顯著性水平為0.000,變量間呈現(xiàn)顯著相關(guān)關(guān)系。從相關(guān)系數(shù)比較,發(fā)行費(fèi)用對(duì)論壇傳播的影響,要比對(duì)微博及微信的影響更為顯著。

2.5 新股中簽率和網(wǎng)絡(luò)傳播的關(guān)系

在我國(guó)新股IPO 是按照特定方式以抽簽來(lái)進(jìn)行配售,中簽率數(shù)值的水平反映了一級(jí)市場(chǎng)上投資者跟風(fēng)程度,可以簡(jiǎn)單認(rèn)為認(rèn)購(gòu)者越多,中簽率就會(huì)越低[10]。

表6反映了新股中簽率與各網(wǎng)絡(luò)媒介傳播的關(guān)系。由表6 可見(jiàn),中簽率與論壇發(fā)帖數(shù)、論壇回復(fù)數(shù)、論文文章點(diǎn)擊數(shù)、微博推文數(shù)、微博轉(zhuǎn)發(fā)數(shù)、微博評(píng)論數(shù)、微博點(diǎn)贊量及微信推文數(shù)量均為正相關(guān)。即該只股票中簽率越高,網(wǎng)絡(luò)上相關(guān)的信息傳播也就越多。也可以理解為投資者只對(duì)已中簽的股票發(fā)表觀點(diǎn)或進(jìn)行評(píng)論,并不關(guān)心未中簽的股票。

表6 發(fā)行費(fèi)用和網(wǎng)絡(luò)傳播相關(guān)性

對(duì)相關(guān)強(qiáng)度的檢驗(yàn),所有網(wǎng)絡(luò)傳播變量與中簽率的Sig.值均為0.000,小于0.01,因此,可以判定新股中簽率與各網(wǎng)絡(luò)媒介傳播變量的相關(guān)關(guān)系呈顯著性。

2.6 公司成立天數(shù)和網(wǎng)絡(luò)傳播的關(guān)系

公司成立天數(shù)的計(jì)算方式為,自IPO 公司成立之日起,距離上市日期的天數(shù)。從理論上來(lái)講,準(zhǔn)備上市的公司成立時(shí)間越長(zhǎng),投資者能獲得的公司信息越充分,投資者與發(fā)行人之間信息應(yīng)該越對(duì)稱[11]。

表7所示為公司成立天數(shù)與各網(wǎng)絡(luò)媒介傳播變量的相關(guān)關(guān)系。由表7不難看出,公司成立天數(shù)與論壇發(fā)帖數(shù)、論壇文章點(diǎn)擊數(shù)和微信推文3個(gè)變量的相關(guān)系數(shù)為正數(shù),呈現(xiàn)為正相關(guān)關(guān)系。而與論壇回復(fù)數(shù)、微博推文數(shù)、微博轉(zhuǎn)發(fā)數(shù)、微博評(píng)論數(shù)和微博點(diǎn)贊數(shù)5個(gè)變量呈負(fù)相關(guān)關(guān)系,但相關(guān)系數(shù)并不大。因此,公司成立天數(shù)與這些變量均只存在低度相關(guān)。

表7 公司成立天數(shù)和網(wǎng)絡(luò)傳播相關(guān)性

對(duì)顯著性水平的觀察可知,各網(wǎng)絡(luò)傳播變量與公司成立天數(shù)均未達(dá)到顯著性相關(guān)。換言之,IPO公司成立時(shí)間的長(zhǎng)短,并不影響投資者在網(wǎng)絡(luò)上對(duì)該只股票的討論。

2.7 公司資產(chǎn)負(fù)債率和網(wǎng)絡(luò)傳播的關(guān)系

資產(chǎn)負(fù)債率,是指企業(yè)負(fù)債總額和資產(chǎn)總額的比率。該數(shù)值表明,企業(yè)資產(chǎn)中債務(wù)的比重,同時(shí)也可以用來(lái)判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)情況是否穩(wěn)定。由于視角不同,對(duì)該數(shù)值的理解也不盡相同。巴菲特認(rèn)為,投資者購(gòu)買(mǎi)的股票,公司負(fù)債率一定要低,其負(fù)債率越高,投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)就越大。在他看來(lái),好公司是火,高負(fù)債是水,太多的水會(huì)撲滅欲燃的火。但也有很多案例顯示,有些企業(yè)的負(fù)債大部分屬于占用上下游環(huán)節(jié)資金的無(wú)息負(fù)債,真正需要支付利息的負(fù)債其實(shí)并不高,這也正是這些企業(yè)保持業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的奧秘所在[12]。因此,負(fù)債率即不是越高越好,也不是越低越好,而要結(jié)合公司基本面等情況,綜合分辨公司的資質(zhì),來(lái)看相應(yīng)的負(fù)債所需要的資金成本到底是什么樣。

資產(chǎn)負(fù)債率與各網(wǎng)絡(luò)媒介傳播變量之間的相關(guān)關(guān)系如表8所示。由表8結(jié)果可見(jiàn),公司資產(chǎn)負(fù)債率與網(wǎng)絡(luò)傳播各變量均呈正相關(guān)關(guān)系。即表明,公司資產(chǎn)負(fù)債率越高,在網(wǎng)絡(luò)中的傳播度及討論度也越高。

表8 公司資產(chǎn)負(fù)債率和網(wǎng)絡(luò)傳播相關(guān)性

對(duì)相關(guān)顯著程度的判斷通過(guò)對(duì)雙側(cè)顯著性值進(jìn)行分析實(shí)現(xiàn),假設(shè)當(dāng)顯著水平α=0.01時(shí),論壇發(fā)帖數(shù)、論壇文章點(diǎn)擊數(shù)、微博轉(zhuǎn)發(fā)數(shù)、微信推文數(shù)和公司資產(chǎn)負(fù)債率存在顯著性差異,顯著性值分別為0.006、0.002、0.001和0.000。而當(dāng)α=0.05時(shí),只有論壇回復(fù)數(shù)與公司資產(chǎn)負(fù)債率存在顯著性差異,則p=0.023。

2.8 公司總資產(chǎn)和網(wǎng)絡(luò)傳播的關(guān)系

公司總資產(chǎn)可以在一定程度上代表公司規(guī)模,公司總資產(chǎn)越多,則公司經(jīng)營(yíng)狀況相對(duì)越穩(wěn)定,公司上市后業(yè)績(jī)波動(dòng)也會(huì)越小[13]。

在對(duì)IPO 公司總資產(chǎn)與各網(wǎng)絡(luò)媒介傳播的相關(guān)檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn),前者與論壇、微博、微信的各傳播變量均呈現(xiàn)出正相關(guān)關(guān)系,即公司總資產(chǎn)越多,規(guī)模越大,則各網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上對(duì)公司的相關(guān)討論及文章就越多(見(jiàn)表9)。

表9 公司總資產(chǎn)和網(wǎng)絡(luò)傳播相關(guān)性

對(duì)相關(guān)強(qiáng)度的檢驗(yàn),在論壇發(fā)帖數(shù)、回復(fù)數(shù)、文章點(diǎn)擊數(shù),微博推文數(shù)、轉(zhuǎn)發(fā)數(shù)、評(píng)論數(shù)及微信推文數(shù)的Sig.值都＜0.01,因此,可以判定公司總資產(chǎn)與各網(wǎng)絡(luò)媒介傳播的相關(guān)關(guān)系均呈現(xiàn)顯著性。

上述研究結(jié)果表明,募資總額、發(fā)行費(fèi)用、中簽率和公司總資產(chǎn)4項(xiàng)公司基本狀況會(huì)對(duì)網(wǎng)絡(luò)信息傳播產(chǎn)生影響,假設(shè)H1 成立。而且發(fā)行價(jià)格、市盈率、資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)不同的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)影響效果不同,新股發(fā)行價(jià)格及公司負(fù)債率僅對(duì)微博及股吧的信息傳播影響顯著,相比較而言,市盈率則對(duì)公眾號(hào)推文傳播的影響更有效果,假設(shè)H2成立。

3 結(jié)論

網(wǎng)絡(luò)媒體由于其獲取信息的渠道廣泛,傳播速度快,覆蓋面廣,對(duì)于新股的信息傳播具有很大的影響力。人們可以通過(guò)網(wǎng)絡(luò)媒體迅速挖掘出準(zhǔn)備上市新股的大部分信息,因此,在消除信息不對(duì)稱方面,網(wǎng)絡(luò)媒介有著天然的優(yōu)勢(shì),這在被動(dòng)發(fā)布信息的傳統(tǒng)媒體上是很難做到的。本文主要考察的就是在這種網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下,人們?cè)谀軌蛉绱溯p易地獲取新股信息后,會(huì)更關(guān)注于新股的哪類(lèi)指標(biāo),進(jìn)而開(kāi)展網(wǎng)絡(luò)信息的傳播。結(jié)果表明,募資總額、發(fā)行費(fèi)用、中簽率和公司總資產(chǎn)4項(xiàng)公司基本狀況和網(wǎng)絡(luò)各媒介傳播數(shù)據(jù)確實(shí)都會(huì)產(chǎn)生影響。募資總額越多、發(fā)行費(fèi)用越高、中簽率越高、公司規(guī)模越大,則股吧、微博及微信的傳播力度越大。發(fā)行價(jià)格、市盈率、資產(chǎn)負(fù)債率與網(wǎng)絡(luò)各媒介部分?jǐn)?shù)據(jù)有關(guān),新股發(fā)行價(jià)格越高,微博的評(píng)論數(shù)和點(diǎn)贊數(shù)越高、股吧內(nèi)的討論也越積極;新股發(fā)行市盈率越低,微博轉(zhuǎn)發(fā)數(shù)量會(huì)越多,微信公眾號(hào)發(fā)文越積極;公司資產(chǎn)負(fù)債率越高,則股吧討論越多,微博轉(zhuǎn)發(fā)數(shù)會(huì)增多,微信的推文也會(huì)增加;而公司成立天數(shù)與各傳播數(shù)據(jù)沒(méi)有關(guān)聯(lián),無(wú)論上市公司是初創(chuàng)企業(yè)還是成熟企業(yè),都不會(huì)對(duì)網(wǎng)絡(luò)上傳播的信息產(chǎn)生影響。