港口投資項目評價中層次分析法的應用分析

賈旭 中交第四航務工程勘察設計院有限公司

俞舟 中國鐵工投資建設集團有限公司

隨著國家經濟發展進入新常態，國內港口投資項目的規模化增長速度明顯放緩。而“一帶一路”戰略的實施，促使對外港口投資項目迅速增加，吸引了各投資主體的參與，呈現出港口資本結構日漸復雜的局面。實際對外港口投資能否盈利，將受到社會、環境等多重因素影響。引入層次分析法展開評價，為企業投資指明方向，可以有效降低項目投資風險，為國內企業的國際化發展保駕護航。

1.港口投資項目特點

在港口投資方面，應認識到項目建設、運營周期長，需要經歷立項、施工設計、審批、竣工驗收、運營等多個環節。而港口作為資金和技術密集型區域，無論是航道開拓還是設施配備等都需要大量資金，在資金投入較多的情況下，建設單位通常需要依靠貸款方式長期融資。受行業發展、技術革新、政府政策等多重因素影響，投資回報存在較大不確定性，導致項目需要承擔較大投資風險。但由于港口投資和區域經濟發展將產生聯動作用，促進地區貿易開展，帶動地區經濟增長，為“一帶一路”沿線國家在港口碼頭投資建設和運營方面引入社會資本提供了政治動機，也為我國在海外港口投資領域推行“中國方案”提供了契機。隨著疫情常態化以及國際貿易的逐漸復蘇，港口投資也將迎來較好發展契機，為投資者創造可觀效益。而在實際投資中，考慮到港口投資的敏感屬性，涉及不同國家、不同機構利益，需要通過科學評價以降低項目投資風險。

2.層次分析法概述

層次分析法簡稱AHP，可以將復雜多目標問題看成是一體體系，分解成目標層、準則層和指標層。利用定性和定量相結合方式進行相關元素指標評價，可以完成指標排序，獲得問題的解決方法。應用該方法，需要對專家評估判斷結果進行整理，然后通過指標兩兩對比給出評分，通過構造判斷矩陣，確定指標權重。具體來講，就是將頂層內各指標進行比較，采用1-9比率標度得出A=(aij)矩陣，aij按照重要程度由高到低排列。針對同層次的n個指標進行相互比較，對矩陣中各行數值乘積的n次方根進行計算，實現向量正規化處理。根據獲得的指標權重，計算矩陣最大特征根，要求通過一致性檢驗，確定A具有完全一致性比率后可以采納，否則需要調整或舍棄。在整個評價體系中，各指標影響程度存在差異，通過權重分析確定上、下層指標間的影響程度，給出最終評價結果。

3.港口投資項目評價中層次分析法應用

3.1 指標篩選

結合港口投資項目特點和層次分析法應用思路，需要先做好指標篩選，遵循系統性原則反應項目投資環境、合作基礎、發展潛力等情況，充分反映各指標在具體項目內的聯系，形成有機分析系統。為保證評價具有可操作性，需要篩選代表性指標，要求指標間相互獨立，并且便于收集和定量分析，能夠真實反映項目投資價值。此外，應綜合考慮政治、經濟、主體運營能力等各方面因素，通過綜合分析有效降低項目投資風險。

以某跨國投資企業在坦桑尼亞、剛果金、埃及、貝寧、索馬里幾個國家的港口投資項目為例，對企業投資的港口項目展開分析。在指標選擇上，首先需要考慮項目所在地區是否能夠獲得國家政策支持，設立合作基礎指標，下設經貿關系、國家戰略合作關系兩項指標。在此基礎上，需要確定項目是否具有良好投資環境，具體在投資環境指標下，設立政治風險評級、準入限制、外匯管制、勞工政策、優惠政策、銀行營商指數、社會治安，共計7項指標，對整個經濟環境展開評估。一級指標還包含發展潛力、港航優勢、主體能力3項指標，分別可以反映出項目市場潛力、競爭能力和投資主體的項目運營能力。在發展潛力指標下，需要設置資源儲量與貿易增長、GDP總量與增長、外貿總量與增長、與鄰國貿易總量與增長、投資收益水平指標。在港航優勢指標下，設置基礎設施水平、行業集中度、港口利用率指標。在主體能力指標下，設置港口項目運營經驗、品牌影響力和市場開拓力指標。

3.2 評價體系

完成指標篩選后，邀請港口投資有關領域的專家進行評價，可以獲得各指標評分，完成判斷矩陣構造。如在合作基礎指標評價上，可以獲得準則層相對于指標層的判斷矩陣，如表1所示，可以通過一致性檢驗。

表1 合作基礎準則層相對于指標層的判斷矩陣

利用Excel軟件完成各指標權重計算和檢驗，最終可以確定各指標均能通過一致性檢驗。根據下層指標對上層指標權重系數，能夠確定準則層指標相對于目標層的相對重要程度，最終獲得港口投資項目評價體系及指標權重，如表2所示。

表2 港口投資項目評價體系及權重

3.3 結果分析

本文以層次分析法構建港口投資項目評價指標體系，通過世界銀行、國際貿易組織數據庫和中信部等部門發布的《國家風險分析報告》等對各評價指標進行基礎數據收集整理，利用專家打分法對各指標權重進行綜合分析，最終通過判斷矩陣對各港口投資進行量化排序。從評價結果來看，坦桑尼亞、剛果金、埃及、貝寧、索馬里幾個國家港口投資項目得分分別為8.1、7.2、6.6、5.7和3.1。根據評價準則可知，投資分在8～10分之間，說明投資價值較高，企業應給與重點關注，項目建設投資風險相對較低，給企業帶來可觀收益的幾率較大。評分在5～8分之間，說明投資價值一般，企業應加強跟蹤觀察，結合各方面情況選擇是否投資，并在項目建設運營過程中加強風險控制。評分在5分以下，說明項目投資風險較高，不建議企業投資。值得注意的是，海外國家的政治環境、社會發展情況等各方面具有一定不確定性，在項目建設、經營過程中需要持續跟蹤和評價，以便結合各項因素變化調整投資或管理策略，確保項目投資能夠給企業帶來穩定效益。

從各項指標權重可以看出，投資環境、主體能力和合作基礎三項指標權值較大。根據投資環境的指標層指標權重可知，良好投資環境下，意味著政治風險較低，同時在準入限制、優惠政策等方面，企業可以獲得投資優勢，有效控制項目成本。主體能力也將給項目投資價值帶來較大影響，要求企業擁有海外同類項目投資經驗、影響力以及運營能力。由于海外港口項目與國內存在較大差異，需要應對政治、經濟等各方面環境變化，這對企業自身經營能力和投資管理能力提出了較高要求。此外，投資海外項目需要將兩國貿易和戰略合作關系當成是基礎，以免因政治問題給后續項目建設、運營帶來諸多風險。根據評價體系指標權重，企業在港口項目投資和建設運營方面，除了注重自身能力建設，應重點關注國內外政策環境變化，保持一定政治敏感度，同時采取有效風險規避、轉移等策略，以便及時應對項目的各種突發狀況，避免企業承受不必要的損失。

4.結論

企業在進行海外港口投資過程中，應認識到在復雜多變的政治政策、經濟、人文等環境中，企業所面臨的投資風險要遠大于國內港口投資項目。為保證項目投資的合理性，引入層次分析法對項目展開評價，從基礎合作情況、投資環境、發展潛力等多個方面進行考量，科學評價項目投資價值。根據評價結果制定投資決策，并采取有效風險管控措施，為項目的可持續發展提供保障。