中國私募股權投資機構資本運作行為研究
——以石峰資產為例

王珂

（中國社會科學院研究生院，北京 100005）

在改革開放的過程中，居民收入呈現了穩步增長的趨勢，為了有效推動居民儲蓄的有效利用，資本市場投資形式多元發展，國家也鼓勵金融發展壯大，多種股權投資形式涌現在資本市場中。石峰資產就是股權投資基金發展中涌現出來的一個典型的代表。我國的私募股權投資機構應當符合時代的趨勢，優化資本運作的方式，解決以往資本運作中存在的問題，穩定私募股權投資方式，穩定經濟運行，助力實體經濟發展。

一、我國私募股權投資機構資本運作方式

私募股權投資基金在運作的過程中要注重自己經營機構的特點，石峰資產在設計和審查股權投資基金的時候，注重結合自身實際情況針對性分析股權投資的行業，將私募股權投基金的運營方式與石峰資產的稅收管理和投資操作形式建立緊密的聯系，綜合股權投資基金投向的具體行業進行運營以及管理。

石峰資產在運作私募股權投資基金的過程中，應當注重結合發達國家的私募股權投資基金運作形式，綜合我國私募投資市場的特點整合相關的股權投資管理制度，變化投資基金的組合形式，落實私募投資的法律制度在日常的私募股權投資基金管理制度中，提升私募股權投資基金的資本運作方式。

石峰資產的投資基金組織形式設置嚴謹，基于國家的法律制度，建立核心的法律基礎，落實監管制度，確保私募股權投資基金的運作能夠有穩定的法律制度，以此來突出石峰資產的私募股權基金的投資穩定性。

石峰資產中的私募股權投資基金在結構設計的時候將契約作為根基，基金結構中設定基金托管人、基金管理人以及基金投資人。石峰資產作為基金的管理人，對整個股權投資基金的運作承擔起責任，監督股權投資基金的有效運作，明確股權投資的方向以及利潤的分配方式，基金管理人對整個股權基金的存續期、保管人等進行全面的合作以及監督，互相之間建立聯通協作的效用。石峰資產基于投資以及風控的角度選擇合適的基金保管人，確保私募股權投資基金的實際財產可以真正地投入到股權標的中，對股權投資中存在的問題進行多方位的管理，設立私募股權投資基金的管理要求，確保石峰資產的私募股權基金能夠獲得實際的投資效益。

石峰資產設計的私募股權投資基金形式多樣，融資渠道也有了固定的合作模式，包括與政府引導基金合作、集合國有企業或者是民間合格投資者的資金，與股權交易市場形成投資合作機制。石峰資產在與政府引導基金合作的過程中，政府以社保資金聯合投資股權標的，石峰資產所選擇的投資標的多是支持創新行業的發展，資產的信譽度高，好復制好管理，，將會對石峰資產的私募股權產品進行增信，打開市場知名度，在資本市場上吸引更多的合格投資者參與到私募股權的投資中。

石峰資產在設計私募股權基金產品的時候，也常會針對國有企業以及民間投資者進行定向設計，私募股權投資基金為新興產業的中小企業提供夯實的投資支持，在資金投資以及運作的過程中瞄準不同朝陽行業的優秀企業，設定嚴格的風控機制篩選投資標的，高效拓展石峰資產的投資范圍，既可以鎖定高效的投資回報，又可以設計長期投資的形式助力實體企業的發展。

在私募股權投資基金設計以及推廣的過程中，投資項目的選擇要在公司內部設計嚴格的風控機制，嚴格篩選風險投資標的，建立科學的、完善的投資標的投資機制，石峰資產對私募股權投資基金的擬投標的進行嚴格的考察，建立項目考察、項目評估、項目風險分析、項目投資程序的嚴格考核，注重組合投資形式的建立，構建可投項目的篩選池，對私募股權投資基金的未來的投資方向進行確認，以此來達到分散風險，多方向構建投資機制的有效控制模式，并對私募股權投資基金的風險進行控制，構建組合投資的模式，達到最佳的風控效果。石峰資產的私募股權投資基金要設計風險評估模式，對未來資金的有效運轉承擔起與判斷的責運作，不能在拿到資金后盲目進行投資，最終導致資金無法收回，也會影響私募股權投資基金的最終效益以及投資影響。

石峰資產對于資金的運作，采用幾種不同的投資項目分析方式，一種是在產權交易中心平臺調查私募股權投資基金的標的的，突出選擇價值較高的可投股全項目，借助私募股全部投資基金的價值分析，深入分析股權標的的投資領域，并在基金增信的過程中，石峰資產以自有資金進行投資，投資股權標的。石峰資產對私募股權基金標的的調查還要進行詳細的調查以及分析，了解各類投資標的的資產情況以及財務審計情況，明確最終投資意向，嚴格公司投資審核的制度，在公司內部設定投資的審核機制，經歷過嚴格的規章審核之后，才可以納入到投資標的的篩選中，確保私募股權投資基金未來的資本運作高效，投資精準。

二、完善私募股權投資機構資本運作模式的措施

在私募股權投資基金資本運作的過程中，石峰資產應當設計更科學、穩定的投資結構，運作更為簡單的基金結構，搭建資本運作的內部治理結構，采取高效的運作形式，提升資源利用的效率。石峰資產為了提高資本的運作效率，要多學習發達國家的經驗，突出石峰資產的投資優勢，重視私募股權投資基金的投資穩定性。

石峰資產為了穩定私募股權投資基金的運作方式，要多與成熟的機構投資者建立合作的關系，分析對比石峰資產的股權投資渠道與發達國家的股權投資合作渠道，開拓更為成熟的投資合作機構。私募股權投資基金是一個封閉期較長，運作風險較高的基金投資形式，私募股權投資基金必須要正確建立投資信用，石峰資產對投資人的風險承受能力進行嚴格的審核，多與成熟的機構投資人合作建立穩定的資本運作以及審批的方式。石峰資產在資本市場中培育成熟的機構投資人，可以保障私募股權投資基金中的資金有效運作，精準地投入到實體標的中，石峰資產可以與保險公司、企業年金、養老基金等成熟的投資機構建立深度的合作，與成熟的投資機構之間建立風險協同控制的機制，構建風險監督的模式，既可以穩定現有的私募股權投資運作模式，還可以做好風險的控制，提升資金的有效運作效率，并拓寬私募股權投資基金的資金來源，開拓不同的融資渠道，讓更多、更成熟的機構投資者參與到我國私募股權投資中去。

石峰資產在資金投資運作的過程中，要積極培育復合型的人才，開拓國際之間私募股權投資機構的戰略合作。私募股權投資行業既是一個資本密集的行業，又是一個知識密集型的行業，石峰資產在提升資本運作效率的過程中，要積極培育復合型管理人才，對私募股權投資基金的運作、營銷規劃以及所投企業的跟進管理。石峰資產要基于基金管理的需求吸收市場敏感度高、精通金融市場運作、懂實體運作、精通企業管理的綜合型人才，豐富石峰資產的股權投資管理隊伍。除了復合型人才的招納，石峰資產也要做基金管理人才的職業培訓，提升現有股權管理人員的職業素養以及專業素養。同時，石峰資產也要積極開拓與國際主流投資機構之間的合作關系，共同組建中國股權投資基金，引入國際資本增強股權投資市場的投資活力。石峰資產在優化資本運作模式的時候可以學習國際投行的資本運作經驗，搭建品牌實力，提升資金的運作實力，做好股權投資的管理以及今天的積累，實現私募股權投資的雙贏局面。

石峰資產對于股權投資基金要做好運營以及管理機制，對私募股權投資基金進行清晰、合理的運營管理你，設定股東大會，完善內部的董事會以及監事會的監督機制，確保各個部門分工明確，在私募股權投資基金運作的過程中發揮自我的職責，構建科學合理的運營及時以及管理模式，對股權投資項目的退出以及投資收益進行全面地落實，豐富私募股權投資基金的退出方式，構建健全的退出機制，規避股權投資基金的風險管理效益，改善過往資本運作的模式，在此過程中，石峰資產要對所投企業的運作以及管理情況進行跟進，進行干預管理，確保所投企業的增長價值得以真正的發揮。

三、總結

中國私募股權投資機構在資本市場中的發展要積極落實社會發展的趨勢有助于夯實我國的實體產業結構，挖掘優秀產業的成長潛力以及效率。私募股權投資機構在資本運作的過程中存在一些不足，以石峰資產為研究案例，對現有的私募股權投資基金運作方式進行分析，提出優化改善的建議，開拓成熟的投資機構助力私募股權投資市場發展，提升資源利用的效率，構建完善的風控以及管理模式，提升資本運作的效率，為私募股權投資行業的壯大以及發展奠定夯實的基礎，以石峰資產的股權投資以及管理方式為案例，提出了幾點完善的措施，力求提升私募股權投資機構的運作方式，建立多層次的資本管理方式，確保私募股權投資市場健康、長遠的發展。