疫情疊加限制調運生豬市場復雜度增加

受非瘟疫情影響，四川省提前開始限制生豬調運，進一步強化了市場供應緊張這一預期，生豬期貨市場表現為連續(xù)兩天收盤上漲。不過短期來看這一市場因素并不單純表現為總體供應預期偏緊，隨著各試點區(qū)限制調運政策的逐步推開，能夠進入交割的倉單或將更為集中，并影響交割廠庫所在地的生豬市場價格；而區(qū)域消費能力的差異也將對后期市場價格產生不同程度的影響。

疫情疊加限制政策短期價格觸底

受近期四川、湖北等地非瘟疫情影響，上周四（3月11日），生豬2109期貨合約低位反彈，收盤價28595元/噸，較前一交易日漲1.9%；周五（12日）收盤28750元/噸，繼續(xù)報漲，環(huán)比漲0.54%。期貨價格3月上旬，生豬市場分歧主要集中在產能基數損失的后市影響方面，其對于仔豬產能變化程度是否會傳導作用持續(xù)至9月份，始終不確定性，期貨價格也再度來到了震蕩階段。而隨著官方連續(xù)發(fā)布云南、四川、湖北等地仔豬疫情，一定程度上給予產能損失較重這一判斷確定性依據，四川提前開始禁運政策也帶動市場看漲情緒。不過即將到來的限制調運政策實施，對于未來市場價格的影響將存在多種可能。

限制調運政策對各省市場影響程度存差異

2020年1月，為加強生豬調運管理，穩(wěn)步推進調豬向運肉轉變，中南六省（區(qū)）共同研究制訂了《中南區(qū)生豬調運管理辦法》（中南區(qū)聯(lián)防〔2020〕1號），以此作為國內生豬限制調運政策集中落實的開端。同時，根據去年5月農業(yè)農村部關于《非洲豬瘟防控強化措施指引》文件要求，將計劃于2021年4月1日起，逐步限制試點區(qū)域生豬調運。而由于非洲豬瘟疫情的再度出現，四川省已于本月10日提前下達了調運政策要求。作為重要的生豬養(yǎng)殖和消費大省，其自身產能對本地實現供應的能力略微緊張，部分豬源仍需要自外省調運。提前下達文件，對疫情防控要求提高，外省豬源的減少也從供應端對川內生豬價格形成了一定支撐。隨著各試點區(qū)限制調運政策的逐步推開，國內各地區(qū)生豬現貨市場價格走勢或將形成分化。

所以，禁運政策短期內可能對主產區(qū)和主銷區(qū)帶來不同的價格波動影響。短期來看，具有生豬交割廠庫的河南、湖北、山東、安徽、江蘇等地的存欄變化情況需要關注。是因為在限制調運及非瘟違規(guī)查處趨嚴等政策背景下，將對生豬期貨交割方面產生一定影響。豬肉消費市場較大的華東及華南地區(qū)的屠宰開工情況較產區(qū)的差別。由于“調豬”向“調肉”的變化，銷區(qū)屠宰產能整體可能面臨過剩風險，非“點對點”調運的屠宰企業(yè)開工率或將不及產區(qū)，這或許可以成為驗證消費需求支撐邏輯的關鍵數據。

中長期而言，政策面臨的核心問題在于目前各個試點大區(qū)的供需關系匹配情況并不理想，政策或將影響“點對點”調運需求的增加，推進落地的過程或不會太快。而當調運渠道重新關聯(lián)后，各大區(qū)的供需關系和價格傳導機制也將恢復常態(tài)，屆時政策是否仍將持續(xù)還有待觀察。

現貨價格開始轉向重點跟蹤政策短期效應

此外，限制調運政策在執(zhí)行周期上并未給出明確的時間節(jié)點，而就非瘟疫情形勢來看，短期內不會出現政策退坡，其對預期產生的短期效應也較強。根據卓創(chuàng)監(jiān)測數據顯示，3月15日全國多地生豬市場報價穩(wěn)定，結束了春節(jié)后的持續(xù)下滑態(tài)勢；同時仔豬市場也已出現了近兩周的下跌?？梢钥闯?，養(yǎng)殖企業(yè)預期開始出現轉向。而短期政策效應則在于，各省市間的生豬調運及交通物流因素帶來的區(qū)域間價格聯(lián)動性或出現階段性減弱，后市或應重新對市場供需因素進行分區(qū)域影響評估。