新形勢下地方投融資平臺公司市場化轉型發展

徐海祥

（重慶市地產集團，重慶 400010）

一、引言

地方政府投融資平臺公司一般是指與地方政府存在緊密聯系的國有融資平臺公司，是專職從事投融資業務的經濟實體。通常而言，該類平臺公司由地方政府及相關部門、機構等通過財政撥款、注入土地或股權等資產而設立，承擔政府投資項目的融資功能，擁有獨立法人資格。與國企改革的大方向一致，地方投融資平臺公司若要在新經濟形勢下實現盈利，必須探索市場化轉型發展的有效途徑。

二、新形勢下地方投融資平臺公司在市場化轉型發展過程中面臨的問題

在“發展”的同時，為了避免出現資金吸納過快、不規范等可能導致財政金融風險的問題，保證經濟健康發展和社會穩定，中央政府出臺了一系列指導意見，要求地方投融資平臺公司全面提高管理質量。時至今日，在債務清償、職能劃分、規范運作、正規擔保等方面，地方政府投融資平臺公司已經整體完成了整改，但依然存在下列問題。

（一）部分地區圍繞投融資資金設置的監管機制存在缺陷

不同地區政府圍繞投融資資金設置的監管機制存在較大的差異。比如在東南沿海等經濟發達地區，社會主義市場經濟制度已經較為完善，地方政府投融資平臺公司以及國有企業、不同規模的民營企業，在進行投資、融資等經濟行為時，有法可依、有法必依，使得該類地區的經濟發展形勢蒸蒸日上，進入良性循環的狀態。但在中西部、北部等經濟欠發達地區，圍繞資金的信用借貸、使用方式、投融資平臺公司的日常管理、及時還款等問題，或是尚未形成完整的資金監管機制，或是盡管機制相對健全，但部分地方政府依然遵循“發展排首位，忽略貸款清償問題”的原則。此外，必須明確的要點為：我國是社會主義國家，地方政府投融資平臺用于市場投資的資金均來源于人民群眾的納稅。因此，地方政府投融資平臺公司進行經濟運作時，除了政府部門的監管之外，還需納入社會公眾的監督，進而使資金的使用情況透明化、公開化。遺憾的是，現階段，我國多地社會公眾監督工作存在較大的可提升空間。

（二）平臺公司面臨較大的信用及償債風險

由于有地方政府的支持，故平臺公司在獲得資金方面長期“順風順水”。很多時候，由地方政府的領導或有關部門出面干預，銀行等金融機構會在極短時間內完成對貸款的審批，使大量資金迅速進入平臺公司的賬號中。如果此舉僅僅是減少冗長的審批程序，目的在于提高資金的使用率，則地方政府與銀行之間的行為無可厚非。但此舉造成的后果是，平臺公司融資的難度遠遠低于民營企業甚至是部分國企，且債務規模會在短時間內不僅迅速增加，還會造成債務主體不清、市場地位模糊等問題。長此以往，平臺公司乃至地方政府由于無法及時償債，將會面臨極大的信用風險，嚴重透支未來。此外，平臺公司在市場化轉型發展方面，由于責任劃分不清，一旦出現資金使用效率較低甚至是虧損的情況，沒有任何行之有效的“擔責”機制，導致地方政府只能通過財政補貼的方式，使平臺公司維持正常運營。

（三）部分地區依然“唯發展是從”

早在20世紀90年代（具體為1994年），我國在分稅制度方面進行了改革，造成的結果為：其一，中央政府的財力客觀上確實得到了加強；其二，盡管改革開放已經取得了階段性的成果，但由于資金轉移和支付制度的完善程度遠遠不及今日的水平，故地方政府的財力在很大程度上受到了削弱；其三，地方政府依然需要在基礎設施建設等公共事務方面支出大量資金，導致財政壓力日益增大［1］。在特殊的年代，由于我國社會整體對經濟學一般概念的研究深度嚴重不足，使得投資、融資、貸款、償債等舉措在很大程度上陷入了“混亂”狀態，一時間，“發展”排在了所有問題的首位，直觀體現為，評價地方政府一屆領導班子的標準似乎被限定在“只要能夠發展，無論借再多錢也無所謂（管借不管還）”的單一條件上。此種盲目舉債的方式為后續接任的地方政府官員乃至地方整體的經濟發展造成了極大的麻煩，實質上造成了竭澤而漁的后果。

三、新形勢下地方投融資平臺公司市場化轉型發展的有效方式簡析

（一）從宏觀及微觀兩個方面辯證看待市場化轉型發展

由于中國特色社會主義市場經濟制度已經較為完善，且市場競爭機制更加健全，故我國經濟發展已經進入新時期。在此種背景下，地方投融資平臺公司若要完成市場化的轉型發展，一方面需要仔細思考公司運營過程中是否存在上述問題，在此基礎上，需從宏觀及微觀兩個方面辯證地看待市場化轉型發展。

第一，宏觀層面。從某個方面來看，改革開放的核心可被視為“堅持市場化方向”。在理想狀態下，市場應利用價格機能達到供需平衡的狀態。比如地方政府投融資平臺公司盡管與政府有關部門存在緊密聯系，但參與市場競爭后，背后隱藏的行政權力原則上不能干預市場資金的劃撥，即平臺公司自身的運行情況、經濟基礎能力決定能夠獲得多少融資，決定在投資一個或數個項目時，擁有多少話語權［2］。

第二，微觀層面。實質上，市場化是指利用市場作為解決社會、政治、經濟問題的一種形式，要求政府有關部門在一定程度上放松對經濟的管制，使工業產權在行政管理與私有化經營方面實現真正的“平衡”。換言之，完全由國家包辦的計劃經濟和完全私有制的資本控制模式都不可取，只有政府宏觀把控，市場微觀進行自主良性調整，平臺公司才能找到適用于自身的市場化轉型方式。

綜合而言，結合宏觀及微觀視角辯證看待市場化轉型發展，需要平臺公司從項目分類、政企、政資分離等方面遵循健康的市場競爭規律，在非必要的情況下，行政力量不得干預正常的市場經濟行為，進而使平臺公司擁有危機感和責任感，真正了解市場真實情況及自身的真實水平，最終達到提高投融資效率的目的。

（二）結合市場競爭實際情況，探索多元市場化轉型發展的有效途徑

平臺公司進行市場化轉型發展的核心前提在于，必須充分了解市場競爭的實際情況，在此基礎上，探索多元市場化轉型發展的有效途徑，多項措施并舉，方可提高投融資效率。具體的方式為：

第一，向已經成功完成市場化改革的大型國有企業“取經”，建立健全轉型發展的管理機制。對于平臺公司而言，背后的行政權力應該正確應用于“創造公平競爭的市場環境”，使平臺公司適應供給側改革，真正融入市場。

第二，全面提高風險意識。過去，平臺公司過于依賴政府行政權力，在融資渠道較少的情況下，依然能夠獲得充足的資金，但付出的代價為地方政府動用了大量的財政補貼，實質上使地方的經濟發展受到了制約。因此，平臺公司朝向市場化轉型的過程中，應該摒棄多種“依賴”，以現代私營投融資公司的標準要求自身，全面提高風險意識，拓寬融資渠道，允許合乎法律法規的民間資本進入，加強監督審查，從而達到緩解地方政府資金壓力，真正推動平臺公司市場化轉型的目的。

（三）構建系統性的風險評估與應對機制

市場的生存法則為“優勝劣汰”，只有信息充足，能夠在波譎云詭的市場激烈競爭環境中生存下來的企業，才能獲得足夠的市場份額。對于地方政府投融資平臺公司而言，構建系統性的風險評估與應對機制，針對可能到來的多重風險做好應對機制，是實現市場化轉型發展的必經之路。具體的方法為：第一，平臺公司可引入全面預算管理、成本管理會計等機制，當一種經濟行為（投資、融資等）發生時，必須進行事前評估、事中跟蹤、事后審計，目的在于及時發現風險，并對經濟行為中產生的各種意外情況進行梳理，總結成有效的應對經驗。第二，制定績效考核機制，全面加強平臺公司的內部管理水平，不可“唯業務數據論”，重視信用及債務風險，最終完成市場化轉型發展。

四、結語

在改革開放之前，我國社會長期實行全面計劃經濟制度。在“全部由國家包辦”的影響下，市場活力較低，個體的想法很難轉化為現實。自改革開放以后，“市場經濟”成為熱門詞匯，越來越多的有識之士認識到，國有企業及政府直接控制的投融資平臺公司若要提高資金利用率和回報率，必須探索有效的市場化轉型發展途徑，進而依靠市場的健康競價機制實現供需平衡，真正完成改革。