財務(wù)環(huán)境對地方交通平臺公司融資的影響

龍鳳華

（鄂州市交通建設(shè)投資有限公司，湖北 鄂州 436000）

地方政府通過設(shè)立交通平臺公司，改變交通建設(shè)資金來源單一問題，實現(xiàn)多渠道、多方式融資。平臺公司采用政府信用擔(dān)保、儲備土地抵押、BT 模式等不規(guī)范的融資方式，擴大了政府隱性債務(wù)規(guī)模，增加了債務(wù)風(fēng)險。推進平臺公司市場化轉(zhuǎn)型，是化解政府隱性債務(wù)重要措施之一，須利用好外部財務(wù)環(huán)境中的政策紅利，不斷加強完善內(nèi)部財務(wù)環(huán)境建設(shè)，最終實現(xiàn)持久增值發(fā)展。

一、財務(wù)環(huán)境對地方交通平臺公司融資的重要性

財務(wù)環(huán)境包括外部財務(wù)環(huán)境和內(nèi)部財務(wù)環(huán)境，從不同方面影響到平臺公司的融資。首先，平臺公司須利用SWOT 模型等工具分析內(nèi)外部財務(wù)環(huán)境，選擇制定適應(yīng)整體發(fā)展戰(zhàn)略目標的融資戰(zhàn)略。其次，外部財務(wù)環(huán)境中的政治、經(jīng)濟、法律和金融等環(huán)境因素對平臺公司融資的合法合規(guī)性，融資方式、融資途徑、融資時機的選擇以及融資的規(guī)模有重要影響。最后，內(nèi)部財務(wù)環(huán)境中的組織管理形式、資源能力配置、財務(wù)管理能力、財務(wù)經(jīng)營狀況及盈利水平等，關(guān)系到平臺公司的資信評級，融資的規(guī)劃與決策、融資成本的控制、融資風(fēng)險的識別與防控以及可持續(xù)發(fā)展問題。

二、地方交通平臺公司融資忽視財務(wù)環(huán)境造成的影響

（一）忽視外部財務(wù)環(huán)境造成的影響

1.缺乏外部財務(wù)環(huán)境應(yīng)對機制的影響

一是沒有建立外部財務(wù)環(huán)境信息收集反饋機制，不能及時發(fā)現(xiàn)財務(wù)環(huán)境發(fā)生的變化。平臺公司沒有設(shè)立專門部門或建立專門團隊來收集反饋外部財務(wù)環(huán)境信息，當(dāng)外部財務(wù)環(huán)境發(fā)生重大變化時，不能及時應(yīng)對。二是沒有建立外部財務(wù)環(huán)境信息分析運用機制，不能及時有效利用政策機遇窗口期，失去融資最佳時機。

2.學(xué)習(xí)運用財務(wù)環(huán)境不規(guī)范的影響

平臺公司在運用外部財務(wù)環(huán)境進行融資過程中，學(xué)習(xí)培訓(xùn)不系統(tǒng)，缺少專家學(xué)者指導(dǎo)，造成許多不規(guī)范融資問題。主要表現(xiàn)有：一是以政府儲備土地辦理抵押登記融資，納入合并范圍的子公司未進行公司化改造。二是由平臺公司與社會資本方簽訂協(xié)議，將缺少經(jīng)營性收入、BT 模式建設(shè)的普通公路采取PPP 模式建設(shè)。三是將符合政府隱性債務(wù)認定條件的項目貸款，金融機構(gòu)中途斷貸，形成大量應(yīng)付工程款；或是平臺公司提前還貸，造成資金周轉(zhuǎn)困難。

3.銀企關(guān)系溝通合作不通暢的影響

平臺公司的主要融資方式是銀行貸款，需要向銀行了解金融政策與金融產(chǎn)品，推介自己的融資需求與優(yōu)勢，溝通通暢的銀企關(guān)系十分重要。銀企關(guān)系的關(guān)鍵是要保證資金的安全［1］，而在實際的合作中，由于雙方不同的利益驅(qū)動，如貸款抵押品擔(dān)保、結(jié)構(gòu)性存款、綜合收益條款、資金使用限制條款及借新還舊要求等原因，容易引起銀企矛盾。如果溝通合作不暢，會影響到貸款資金的使用，融資的成本增加或到期債務(wù)的歸還。

（二）忽視內(nèi)部財務(wù)環(huán)境造成的影響

1.組織架構(gòu)建設(shè)不健全的影響

平臺公司的融資決策要符合制度的規(guī)定，履行一定的決策審批程序后，規(guī)劃融資規(guī)模、策劃資本結(jié)構(gòu)、選擇融資方式、控制融資風(fēng)險。平臺公司如不脫離政府職能，仍然政企職責(zé)不分，不按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求建立完善公司治理結(jié)構(gòu)，缺少獨立董事監(jiān)督；或者董事會、監(jiān)事會形同虛設(shè)，決策、執(zhí)行、監(jiān)督制衡機制未形成，會嚴重影響平臺公司的融資戰(zhàn)略的選擇制定與實施，會導(dǎo)致融資決策審批的重大缺陷，形成債務(wù)危機。

2.資源能力配置不合理的影響

平臺公司的資源能力配置，是融資資信評級的重要因素。目前，平臺公司資源能力配置失衡，一是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，變現(xiàn)能力弱的長期性的資產(chǎn)配置較多，且應(yīng)收賬款、在建工程比例較高。二是可產(chǎn)生經(jīng)營性現(xiàn)金流的資產(chǎn)資源配置較少，即使有也是收益周期較長的資產(chǎn)。三是缺乏專業(yè)化的金融、經(jīng)營、財務(wù)管理人才，缺少稀缺性組織資源，不能轉(zhuǎn)化為平臺公司的核心競爭力，獲取競爭性優(yōu)勢，影響平臺公司的盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力，從而影響平臺公司的融資能力、融資成本及償債能力。

3.財務(wù)管理能力不足的影響

財務(wù)管理貫穿于平臺公司融資分析、決策、執(zhí)行的全過程，包括戰(zhàn)略選擇制定與實施、風(fēng)險的識別與應(yīng)對、內(nèi)部控制的組織與實施、績效的管理及成本控制等等，加強財務(wù)管理能有效保證平臺公司融資目標的實現(xiàn)，提升平臺融資管理水平，降低融資成本，防范化解債務(wù)風(fēng)險。因平臺公司治理結(jié)構(gòu)不健全，資源能力配備不足，財務(wù)管理水平能力也先天不足，致使融資戰(zhàn)略與融資規(guī)劃可能選擇不當(dāng)，識別應(yīng)對風(fēng)險能力欠缺，不能發(fā)現(xiàn)及整改不規(guī)范融資問題，不能有效組織內(nèi)部控制活動，融資成本比較高，債務(wù)風(fēng)險壓力大。

三、對策建議

平臺公司面臨的內(nèi)外部財務(wù)環(huán)境并非獨立存在，而是互相影響，互為表里。平臺公司應(yīng)建立相應(yīng)政策機制，綜合建設(shè)內(nèi)外部財務(wù)環(huán)境，提升融資能力，降低融資風(fēng)險，達成融資戰(zhàn)略目標。

（一）完善財務(wù)環(huán)境信息收集反饋運用機制

平臺公司應(yīng)設(shè)立專門的部門（戰(zhàn)略部）或組織專門的團隊來收集反饋外部財務(wù)環(huán)境信息，進一步分析后通過改善內(nèi)部財務(wù)環(huán)境，強化財務(wù)環(huán)境信息的運用效率效果。一是加強信息化建設(shè)，多途徑收集信息。包括大數(shù)據(jù)平臺、政府平臺、政府部門網(wǎng)站、各種期刊報紙信息，發(fā)改、財政、經(jīng)信、金融辦等政府管理部門政策信息，融洽銀企關(guān)系后的金融機構(gòu)提供的信息以及行業(yè)往來單位互相溝通的信息。二是強化信息分析，識別相關(guān)風(fēng)險與機遇，建立風(fēng)險預(yù)警機制。可以邀請金融風(fēng)險、企業(yè)管理及市場發(fā)展、法律、互聯(lián)網(wǎng)等多領(lǐng)域的專家學(xué)者對公司的風(fēng)險預(yù)警機制實地調(diào)研與科學(xué)專業(yè)評估［2］，形成信息分析報告，提供項目投融資、要素保障、風(fēng)險管理等方面的信息運用建議。三是建立信息反饋渠道，及時運用信息。建立信息反饋流程，明確相關(guān)人員的職責(zé)權(quán)限，加強信息在平臺公司的運用與監(jiān)督。關(guān)鍵重要的、影響融資時機的外部財務(wù)環(huán)境信息還應(yīng)建立專用反饋渠道，以保證信息運用的及時有效性。

（二）強化健全內(nèi)部財務(wù)環(huán)境建設(shè)

平臺公司應(yīng)抓住政策機遇期，建立自主經(jīng)營、自負盈虧的現(xiàn)代化經(jīng)營體制，加強內(nèi)部財務(wù)環(huán)境建設(shè)，轉(zhuǎn)型升級以實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展。一是完善治理結(jié)構(gòu)促使轉(zhuǎn)型升級。平臺公司綜合運用價值鏈、SWOT 模型等分析工具，綜合分析內(nèi)外部環(huán)境，做出戰(zhàn)略決策，確定戰(zhàn)略發(fā)展目標。依照戰(zhàn)略目標與業(yè)務(wù)流程科學(xué)、合理設(shè)置組織架構(gòu)，完善股東會、董事會、監(jiān)事會的決策、執(zhí)行、監(jiān)督機制，聘請獨立董事增強決策監(jiān)督力量。二是合理配置資源適應(yīng)融資戰(zhàn)略目標。爭取政策支持，通過整合兼并或注入更多的經(jīng)營性資源，稀缺資源，以形成有競爭性優(yōu)勢的經(jīng)營性業(yè)務(wù)板塊，增強盈利能力，并在交通多式聯(lián)運、智能交通、綠色交通、新基建項目投資方面給予支持政策。三是加強財務(wù)管理實現(xiàn)戰(zhàn)略目標。首先要加強財務(wù)管理隊伍建設(shè)，平臺公司結(jié)合財務(wù)管理目標制定專業(yè)人才需求計劃，引進會計、金融、審計、經(jīng)濟等專業(yè)人才。要加強培訓(xùn)交流學(xué)習(xí)，可以聘請優(yōu)秀財務(wù)人員或者專業(yè)講師進行專項講座，也可以將財務(wù)人員外派到民營企業(yè)中學(xué)習(xí)先進的財務(wù)管理技術(shù)［3］。要建立職業(yè)發(fā)展、激勵約束機制，促進管理隊伍充滿活力。其次要規(guī)范財務(wù)核算體系，按照投融資平臺公司的內(nèi)部業(yè)務(wù)特征以及在新時期環(huán)境下轉(zhuǎn)型的實際需要，對會計核算體系重構(gòu)，以新會計準則內(nèi)容為標準明確計量會計要素，保證所有會計數(shù)據(jù)真實性［4］。再次要加強財務(wù)風(fēng)險管理，平臺公司根據(jù)風(fēng)險偏好和容忍度，識別影響目標實現(xiàn)的各種不確定因素，包括識別受到財務(wù)環(huán)境影響的不確定因素，通過風(fēng)險分析評估，采取適當(dāng)措施應(yīng)對。最后要完善財務(wù)內(nèi)部控制，平臺公司應(yīng)加強內(nèi)部控制環(huán)境建設(shè)，培育積極向上的企業(yè)文化，形成團隊向心力，促進平臺公司可持續(xù)長遠發(fā)展。應(yīng)根據(jù)識別出來的風(fēng)險，采取有針對性的控制措施，將風(fēng)險控制在合理范圍內(nèi)，促進平臺公司戰(zhàn)略目標實現(xiàn)。

（三）全力化解政府隱性債務(wù)風(fēng)險

防范化解債務(wù)風(fēng)險是平臺公司適應(yīng)外部財務(wù)環(huán)境的遵循要求，也是平臺公司義不容辭的社會責(zé)任，維系自身內(nèi)部財務(wù)環(huán)境運行穩(wěn)定的基礎(chǔ)。平臺公司要加強政府、銀行、平臺公司之間的合作交流，按照市場化原則保障平臺公司合理融資需求，不盲目抽貸、壓貸或停貸［5］，以爭取化解債務(wù)風(fēng)險的平穩(wěn)過渡期。

平臺公司應(yīng)從多方面著手，全力化解政府隱性債務(wù)風(fēng)險。一是對于規(guī)模大、平臺公司無法消化的政府債務(wù)，明確政府償還責(zé)任。政府可以合理配置一定的一般債券資金、專項債券資金，通過增量存量債券置換方式化解風(fēng)險；政府也可以每年從政府基金收入中安排一定比例的資金作為政府償債專項資金，用于償還致債務(wù)化解風(fēng)險。二是對于部分平臺公司可以消化的債務(wù)，平臺公司可以根據(jù)輕重緩急采取不同方式化解，短期政府債務(wù)，平臺公司可以通過借新還舊、債務(wù)重組、展期等方式償還；中期債務(wù)可以采取出售股權(quán)、出售資產(chǎn)的方式化解；長期債務(wù)可以以轉(zhuǎn)型升級后實現(xiàn)的國有資本運營收入償還。

四、結(jié)語

平臺公司應(yīng)重視財務(wù)環(huán)境建設(shè)，加大信息收集反饋運用力度，抓住國家交通重大戰(zhàn)略實施、政策紅利釋放機遇，完成市場化轉(zhuǎn)型，積極履行化解政府債務(wù)風(fēng)險的社會責(zé)任，不斷提升財務(wù)管理水平，實現(xiàn)平臺公司可持續(xù)發(fā)展目標。