金融市場開放與人民幣國際化新生態(tài)

杜瀟然

（南開大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院，天津 300071）

一、問題的提出

自從金融危機出現(xiàn)之后，國際化視野下，大家都認(rèn)識到了以美元主導(dǎo)的國際貨幣體系還存在很多的不完善性，需要在市場的引導(dǎo)下，提高約束力，增強業(yè)務(wù)的內(nèi)需動力。首先，國際化的支付比例起伏不定，結(jié)算的職能是在國際化的基礎(chǔ)上實施建立的。2018年，人民幣成為全球第五大支付貨幣，并且在國際化視野下占據(jù)了2.07%的市場比例［1］。2019年，在香港地區(qū)，人民幣的結(jié)算金額達到了20.9萬億元［2］。從這里可以看出，隨著金融市場的開放性加強，政策牽引的市場發(fā)展，體現(xiàn)了很好的資本流動性。其次，人民幣展現(xiàn)了初步的國際儲備貨幣地位。隨著國際化趨勢的不斷凸顯，早在2016年，人民幣就以SDR 的方式加入國際貨幣基金［3］。2017年，人民幣在歐洲銀行也得到了很好的儲備。從現(xiàn)代化的角度看，全球已經(jīng)有60多個國家和歐洲銀行的做法一樣。最后，國際計價貨幣職能開始萌芽。2018年，原油期貨正式在上海掛牌交易，并且在全球視野下占據(jù)了一定的份額，促進了人民幣的國際化跨越式發(fā)展。鑒于此，在金融市場開放的狀態(tài)下，人民幣國際化新生態(tài)將如何建設(shè)，成為了目前形勢下需要探究的主要內(nèi)容。

二、新一輪金融開放的四個基本特征

（一）以準(zhǔn)入前的國民待遇和負(fù)面清單實施金融開放進程統(tǒng)領(lǐng)

在實踐過程中，我國為了進一步有效提升人民幣的國際地位，需要結(jié)合自身的國情與現(xiàn)實的發(fā)展需求，進行很好的詮釋。在2018年，黨中央就根據(jù)現(xiàn)實需要，頒布4項改革開放措施、11項金融開放辦法。并且銀保會還在征求稿的視野下，結(jié)合當(dāng)前的狀態(tài)，對外資單一股東對中資商業(yè)銀行的持股比例上限問題進行了很好的羅列［4］。從業(yè)務(wù)的視角看，需要相關(guān)的人員或者部門秉承科學(xué)發(fā)展觀的主要思想，將人民幣的審批業(yè)務(wù)消除，并明確經(jīng)營的業(yè)務(wù)范圍。保險行業(yè)可以在外來機構(gòu)的視野下，保持良好的特性，消除一些特殊的高要求，為以后的發(fā)展提供基礎(chǔ)條件。也就是說，需要在“宏觀審慎+微觀監(jiān)管”的基礎(chǔ)框架下，完善內(nèi)外部資源公平的競爭性。

（二）資本市場開放從通道式走向全面市場互聯(lián)互通

從目前的形勢看，國際化趨勢不斷凸顯，我國的金融市場也開始向開放的視角開展多渠道的模式建設(shè)。我國的部分地區(qū)是股票的樞紐帶，也是連接全球化發(fā)展的核心點。此時，中國的股票可以在全新的里程下，獲得有效便利的投資基礎(chǔ)。分析“北向通”上線運行的主要情況，根據(jù)當(dāng)前的發(fā)展路徑，分析對應(yīng)的新管道建設(shè)，保持合理的規(guī)范性基礎(chǔ)，加強透明性建設(shè)，滿足開放性的發(fā)展視野需要，提高活力延伸性，增強層次的韌性，滿足多元化的資本市場需要［5］。并且，在長期潛移默化的過程中，外資的引入不僅可以有效優(yōu)化結(jié)構(gòu)，還可以將資本市場的優(yōu)勢體現(xiàn)出來，加強功能性建設(shè)，滿足金融供給側(cè)的延伸需要。

（三）中國金融市場開放明確本幣優(yōu)先原則

在現(xiàn)實的市場發(fā)展過程中，需要根據(jù)“成熟一項、推出一項”的思想理念，加強基礎(chǔ)建設(shè)，擴大業(yè)務(wù)范圍，保持合理的融合性與歸納性［6］。投資者也需要結(jié)合現(xiàn)實的發(fā)展情況，分析人民幣債券的比例，并結(jié)合境外市場的建設(shè)計劃，滿足現(xiàn)金流建設(shè)需要，保持合理的規(guī)劃價值，保持有效的發(fā)展動力，提高資金的流動性。

（四）自貿(mào)區(qū)在金融開放中發(fā)揮引領(lǐng)作用

從目前的形勢看，隨著金融對外開放制度的發(fā)展，上海自貿(mào)區(qū)、海南自貿(mào)區(qū)也開始繼往開來，保持國際化的樞紐建設(shè)，保持不同的融資特色。例如可以結(jié)合現(xiàn)實的發(fā)展情況，有效地結(jié)合航運、科技、飛船等方面的金融特色，不斷加大合作的力度，保持兩岸關(guān)系的緊密性，擴大人民幣應(yīng)用的范圍，保持合理的規(guī)范性，加強基礎(chǔ)建設(shè)，促進金融業(yè)務(wù)的共同發(fā)展與進步。

在國際貨幣發(fā)展史的視角下，人民幣國際化就像一把“雙刃劍”，不僅給未來的延伸帶來了很大的機遇，也在很大程度上帶來了一定的挑戰(zhàn)。機遇層，需要在長期潛移默化的過程中，保持國際化的發(fā)展路徑，解決失衡的狀態(tài)，分析其中存在的困擾問題，減少逆差問題。調(diào)整美元的主導(dǎo)地位，保持人民幣體系建設(shè)，向多元化的發(fā)展路徑延伸，完善體系，加強方案建設(shè)。歷史層，對于相對發(fā)達的國家來說，都是在美元的基礎(chǔ)上建立貿(mào)易逆差和經(jīng)濟體系。此時，就需要結(jié)合現(xiàn)狀，使用順差的方式，提高資本資金的流動程度。挑戰(zhàn)層，需要根據(jù)“美國優(yōu)先”的貿(mào)易保護主義內(nèi)容，加強自身的科技發(fā)展，完善對外開放的羅列關(guān)系，分析摩擦的嚴(yán)重性［7］。從客觀的視角，整合思維，那么就很難滿足現(xiàn)代化的發(fā)展需要。另外，互聯(lián)網(wǎng)金融等風(fēng)險不斷增加，只有有效控制杠桿率，優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，才可以鞏固發(fā)展空間，保持系統(tǒng)的震蕩性，增強人民幣匯率的穩(wěn)定性，向國際化的方向發(fā)展。

三、金融市場開放與人民幣國際化新生態(tài)

（一）堅持匯率市場化改革

在實踐過程中，想要在開放的金融市場中有效加大人民幣儲備貨幣的力度，就需要相關(guān)人員秉承科學(xué)發(fā)展觀的主要思想，在多元化的科學(xué)交叉中，理清基本的框架，保持國際化的發(fā)展和建設(shè)。人民幣國際化不能一蹴而就，需要在長期的視野下，進行匯率市場深化改革，向穩(wěn)定的體系地位延伸。也就是說，在保證人民幣匯率彈性的基礎(chǔ)上，優(yōu)化市場，增強資產(chǎn)的信心，為以后的發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)。另外，還需要在創(chuàng)新的視野下，規(guī)避風(fēng)險，加強功能性建設(shè)。

（二）建立人民幣國際化框架

人民幣國際化在開展的過程中，需要加強安全性建設(shè)，提升對應(yīng)的互動價值。以市場開放性的優(yōu)勢，不斷完善運行機制，保持市場融合的廣度與深度。一方面需要在投資者的視野下，提升人民幣資產(chǎn)的長久需求；另一方面需要在人民幣匯率與國內(nèi)資本市場的互動中，完成新形態(tài)的呈現(xiàn)，最大限度地減少雙殺的問題出現(xiàn)。

（三）實現(xiàn)政策驅(qū)動與市場導(dǎo)向的有機結(jié)合

在國際化背景下，金融市場處于高度開放狀態(tài)。此時，就需要結(jié)合現(xiàn)實的需要，將政策驅(qū)動與市場導(dǎo)向有機結(jié)合起來，為以后的發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)，加強人民幣國際化的生態(tài)系統(tǒng)建設(shè)。不管是技術(shù)的視角，還是貿(mào)易的發(fā)展，都需要整合思想，加強基礎(chǔ)建設(shè)，鼓勵廠商使用多元化視角，將政策驅(qū)動與市場導(dǎo)向貿(mào)易、投資與金融交易融合在一起，為人民幣國際化發(fā)展創(chuàng)造良好的條件，保持有效的協(xié)調(diào)性，增加各個內(nèi)容之間的協(xié)調(diào)程度。

四、結(jié)語

隨著社會的進步，從國家化視角看，人民幣國際化的發(fā)展和延伸，在很大程度上體現(xiàn)了有效的國際責(zé)任感，為未來維護和保持全球金融穩(wěn)定奠定了良好的基礎(chǔ)。在開放性視野下，應(yīng)統(tǒng)籌發(fā)展，發(fā)揮全球金融治理的主要價值和作用。完善內(nèi)外的協(xié)調(diào)工作，提升對應(yīng)的經(jīng)濟效益和社會效益，保持穩(wěn)定的發(fā)展，分析安全性和風(fēng)險性，探究多元化的影響因素。在沙盤推演的視野下，優(yōu)化過程，優(yōu)化結(jié)構(gòu)，保持人民幣國際化系統(tǒng)的形成，實現(xiàn)大家共同的“中國夢”。