科創板上市公司盈余管理研究
——以容百科技為例

夏靜靜

（湖北經濟學院，武漢 430205）

引 言

公司常為達到如降低稅負、增加利潤、成功上市及避免退市等目的進行盈余管理，在會計準則規定范圍內選取有利于公司的方式進行會計處理，甚至利用會計準則的漏洞來滿足公司自身的需求，以實現盈余管理的目標。為避免上述情況，我國會計準則雖然在不斷地修訂完善相關制度，但很難確保在所有重大方面都不出現為公司盈余管理提供契機的漏洞。因此，本文以科創板上市公司的盈余管理手段為研究對象，分析容百科技盈余管理的動機及所采取的手段，以此研究現有準則可能存在的不合理之處，并提出相關建議。

一、基本情況介紹

容百科技是一家新能源高科技材料公司，在2014年9月重組建立，被北京容百投資控股有限公司控股，是專注鋰電池正極材料的研發、生產和銷售的跨國型集團公司，也是國內首家實現NCM811大批量生產的正極材料公司，已同多家動力電池廠商達成長期合作協議，為寧德時代等國內外主流動力電池廠商的前沿高能量密度產品配套提供產品性能穩定、制備技術成熟的三元正極材料，產品技術處于國際領先水平。作為國家級的高新技術公司，容百科技一直專注科技創新及產品研發，并于2019年7月22日登陸上交所科創板，成為科創板首批25家上市公司之一。

從容百科技的財務報告數據可以看出，公司的總資產從2016年到2019年增長近8倍，但是負債總額只增長3倍不到，所有者權益的增幅明顯，這表明容百科技主要依靠股權進行融資，資本結構良好，籌資風險較低。但是公司處于發展時期，對于產品研發及規模擴張的資金投入量巨大，在取得多項專利的同時對無形資產的投入及對固定資產的投入明顯增多，從2016年僅有的4 000萬元，激增到到2019年的17億元有余；而在建工程的金額在這4年中也只增不減，到2019年底，其在建工程的金額已在5億元以上，但這些投入直到2019年才開始收到較少的投資回報，投資風險較高。而且由于前期投入較多，應收賬款的賬期較長，容百科技的應收賬款周轉率要遠低于存貨周轉率，使得現金流量小，盈利能力較低，公司仍然主要依靠籌資維持運營，財務風險仍處于較高水平。本文結合容百科技2016—2019年的財務數據，分析容百科技如何在短時間內大幅擴張并成功在科創板首批上市。

二、盈余管理分析

對于首次公開募股（IPO）并上市的公司來說，證監會對公司IPO上市的條件制定了明確且相對嚴格的規定，如“最近3個會計年度凈利潤均為正數且累計超過人民幣3 000萬元”等。大部分公司往往無法達到這些上市的硬性要求，因此，這些公司為了獲取IPO上市帶來的巨大收益，便會采取盈余管理措施，將公司的財務報告進行一番粉飾，以達到上市的條件。同時，經過盈余管理手段粉飾的財務報告及相關數據還能讓公司股票的發行價格更高。對首次公開募股（IPO）的公司來說，由于股票是首次在公開市場進行交易的，沒有可供參考的歷史價格及相關資料，加之信息又存在著嚴重的不對稱性，投資者對公司了解得不夠透徹，他們完全依賴公司對外公開提供的財務報告來進行投資決策，因此，為了提高股票首發價格，公司的管理層會利用盈余管理手段使發行期間的利潤虛高，以此吸引股票交易市場的投資者，并借以抬高股票的發行價格。在本案例中，容百科技為了在科創版上市獲得融資，必須讓公司的財務報告更吸引投資者，因此，進行盈余管理就是必然舉措之一。

從營業收入角度來說，根據容百科技2016—2019年財務報表顯示，容百科技的營業狀況從2016年至2019年總體呈上升趨勢，其營業收入自2016年的13多億元上升為2019年的近63億元，上升趨勢較為明顯，營業收入總體增長了近4倍。凈利潤從2016年的834萬元增長為2019年的近1.3億元，總體增長了近15倍，增幅較大。但公司2019年的凈利潤相比2018年來說是呈下降趨勢的，這顯示容百科技在收入確認方面可能存在著一定的問題。查閱公司年度報告可以發現，容百科技主要采取直銷模式，下游客戶多為國內外大型、知名的鋰電池廠商，而且容百科技對其主要客戶中航鋰電科技有限公司的銷售額呈現出逐年上升的趨勢，從2016年至2019年，其銷售額幾乎占容百科技總營業收入的一半，大經銷商幾乎控制了容百科技的命脈。為了進一步確認容百科技利用收入達到盈余管理目的的可能性，我們把容百科技與同時期同行業的其他公司進行對比發現，容百科技所處行業2019年的營業收入相比2018年來說，整體是呈現下降趨勢的，只有容百科技增幅明顯，其他公司基本都有一定程度的跌幅，這也進一步驗證了容百科技在收入確認方面可能存在盈余管理行為。

從應收賬款角度來說，對應著容百科技營業收入的大幅增長，其應收賬款也一直呈現出增長的趨勢，從2016年的5億元增長至2019年的13億元，應收賬款占營業收入的比例也一直偏高，但是2019年有了顯著的變化，2019年的應收賬款占營業收入的比例相比2018年有了大幅回落，這顯示容百科技在應收賬款方面有著盈余管理的痕跡。同時，結合容百科技與同行業公司2016—2019年應收款項的對比情況可以發現，容百科技的應收款項占當年營業收入的比例在同行業中一直是偏高的，基本都在40 %，但到了2019年，該數據突然下降了一半，這也表明了容百科技有提前確認收入的異常情況。因此，結合上述容百科技營業收入不斷攀升，但是同行業其他公司營業收入卻均有一定幅度的下降，同時容百科技的應收賬款在2016年至2018年不斷攀升，到了2019年公司上市時的應收賬款突然出現一定幅度的回落，且其占營業收入比例也同時回落的異常情況，這是容百科技提前確認收入，進行了盈余管理所致。

從管理和銷售費用角度來說，分析得知，容百科技的營業收入和利潤都是呈現上升趨勢的，且優于同行業其他公司，接下來從費用的角度來分析容百科技凈利潤存在的異常情況。從容百科技的財務報表數據中我們可以看出，從2016年開始到2019年，無論是銷售費用還是管理費用，占營業收入的比例整體都比較平穩，且銷售費用占營業收入的比例在2018年有上升趨勢，但在2019年又迅速回落，此時容百科技處于發展階段，減少費用支出屬于異常情況，雖然減少銷售和管理費用的總體支出從短期來看會使財報凈利潤提高，但有可能對公司的長期發展不利，這表明容百科技在相關費用方面可能存在盈余管理行為。

三、結論與建議

本文研究的是科創板上市公司的盈余管理行為，以科創板首批上市公司中的容百科技公司為案例進行分析，提出對策及建議如下。

從盈余管理的成因來看，會計準則存在固有缺陷，使上市公司可以憑借準則漏洞進行盈余管理，常見的手段有修改合并報表主體，利用收入、費用支出，以及調整資產減值和金融資產，等等。同時，企業內部控制存在的缺陷、外部審計的忽視及相關監管部門監督管理的不完善都導致了上市公司盈余管理行為的泛濫。從會計準則的角度來看，盈余管理行為損害了會計準則的權威性，會計準則應當進一步完善相關制度，加強針對性，不斷壓縮上市公司管理層實施盈余管理的操作空間。從上市公司自身的角度來看，上市公司進行盈余管理并未違反準則規定，這為上市公司實現節約稅賦開支、提高公司股價、幫助公司成功上市并獲得融資等目標提供了捷徑。從外部報表使用者角度來看，大部分的會計信息使用者是投資者，他們容易受到盈余管理粉飾后的報表的誤導，做出錯誤的決策，這對投資者來說是不合理的。從外部監督的角度來看，會計師事務所要提高自我監督意識，在質量控制要求中對盈余管理相關的審計工作做出規范，證監會等政府部門可以對上市公司盈余管理行為做出一定的限制，并考核會計師事務所能否在執行工作時對上市公司的盈余管理行為做出合理判斷，加強事前監督，對上市公司披露的公告及核算方法中可能存在的盈余管理行為進行問詢并施加壓力。