企業盈利的結構不均衡問題凸顯

■本刊特約評論員 解運亮

2021年工業企業利潤增速保持在較高水平，國家統計局數據顯示，1—9月份，全國規模以上工業企業利潤同比增長44.7%，近兩年平均增速達到了18.8%，顯著高于新冠肺炎疫情前的增速。

工業利潤同比增速，反映了工業經濟運行走勢，特別是工業經濟短期運行狀況，是判斷經濟景氣程度的重要指標。從企業利潤高增原因看：第一，在大宗商品價格上漲的推動下，煤炭、鋼鐵、有色、化工等中上游行業利潤增長較快；第二，2021年以來我國出口數據頻超預期，出口強勢帶動計算機通信、電氣設備、專用設備等下游制造業盈利水平提升；第三，前期減稅降費政策落地顯效，企業單位費用下降，2021年三季度，規模以上工業企業每百元營業收入中的費用同比減少0.39元，下降較為明顯。

但是從利潤結構看，上下游盈利不平衡的問題較為突出。中上游利潤占比自2021年初以來不斷上升，1—9月已升至49.5%，2020年全年該值為38.9%。反觀下游消費品行業，1—9月利潤占比為12.1%，較2020年下降3.9個百分點；下游多個行業的利潤率已位于5年以來的較低分位，而其成本率已升至5年高點。利潤占比和利潤率這兩條線索均說明了下游行業受到的擠壓較為嚴重。主要原因在于：一方面，大宗商品價格上漲加大了下游企業成本壓力。中上游企業在面臨能耗雙控、環保督察的雙重約束下，生產受到擾動，導致煤炭、鋼鐵等國內定價的大宗商品價格維持高位。海外定價的大宗商品，特別是原油價格，自2021年6月以來快速上漲，布倫特原油現貨價格已于10月初突破80美元/桶。大宗商品價格的高位運行增厚了上游行業的利潤空間，但原材料價格的過快上漲致使下游行業面臨更大的成本壓力。另一方面，終端需求較為疲軟，下游企業難以通過漲價來轉嫁成本。如果終端需求足夠旺盛，下游行業能夠把成本轉嫁給消費者。但2021年我國消費復蘇動能不足。在新冠肺炎疫情的反復擾動下，中低收入人群的收入增長較慢，而受高收入人群消費傾向較低和中低收入人群消費傾向較高的影響，全社會消費傾向整體低于新冠肺炎疫情前的水平。2021年三季度社會消費品零售總額同比增長5.0%，近兩年平均增長2.4%，較當年二季度回落4.2個百分點，是2020年四季度以來的最低增速。

考慮到下游行業中小微企業眾多，經營壓力加劇意味著這些中小微企業的生存狀態日趨嚴峻。因此，監管部門應加強對煤炭等大宗商品價格的引導，進而緩解下游企業的成本壓力。另外，針對消費需求不足的問題，建議出臺促消費政策，改善居民消費意愿，進一步釋放我國消費潛力。